“樂(lè)普此次加入集采是出于長(zhǎng)期戰(zhàn)略考慮?！?/p>

本文為元?dú)赓Y本第48篇原創(chuàng)文章

分析師）Rexi

核心內(nèi)容

1、受集采影響，國(guó)內(nèi)支架第一品牌樂(lè)普醫(yī)療凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)減少約1.1-1.3億元；

2、中長(zhǎng)期來(lái)看，集采給樂(lè)普醫(yī)療帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)是明顯的；

3、未來(lái)，骨科、眼科等細(xì)分領(lǐng)域高值耗材的國(guó)產(chǎn)替代值得關(guān)注；

4、高值耗材的國(guó)產(chǎn)化在短期之內(nèi)對(duì)進(jìn)口廠商的沖擊很大。

11月5日，冠狀動(dòng)脈支架（下稱“冠脈支架”）“集采”結(jié)果公布，中位價(jià)在700元左右，最低價(jià)低于500元，平均降幅超90%，意向采購(gòu)總量為107.47萬(wàn)個(gè)，中標(biāo)產(chǎn)品覆蓋意向采購(gòu)量68%。消息一出，相關(guān)個(gè)股應(yīng)聲集體暴跌，繼11月5日走低后，截至6日收盤，醫(yī)療器械概念普跌，戴維醫(yī)療（002901.SZ）、賽諾醫(yī)療（688108.SZ）等跌超7%，港股愛康醫(yī)療（01789.HK）、啟明醫(yī)療（02500.HK）、微創(chuàng)醫(yī)療（00853.HK）均跌幅明顯。

來(lái)源：Wind

此次帶量采購(gòu)啟動(dòng)前，國(guó)產(chǎn)冠脈支架平均售價(jià)在7000元以上，進(jìn)口冠脈支架的平均售價(jià)在20000元以上。

本次集采中，國(guó)產(chǎn)企業(yè)有微創(chuàng)、樂(lè)普醫(yī)療、藍(lán)帆、易生科技、萬(wàn)瑞飛鴻等企業(yè)中標(biāo)；外企則有美敦力、波士頓科學(xué)中標(biāo)。許多企業(yè)都報(bào)出了低至千元以下的價(jià)格，山東吉威Excrossal心躍支架報(bào)價(jià)低至469元，與掛網(wǎng)價(jià)格13300元相比，降價(jià)超過(guò)96%。根據(jù)冠脈支架意向采購(gòu)量測(cè)算，微創(chuàng)醫(yī)療Firebird2產(chǎn)品首年意向采購(gòu)量最高占比23.1%，樂(lè)普醫(yī)療GuReater產(chǎn)品其次占比11.2%。

國(guó)信證券指出，本次降價(jià)幅度較大，預(yù)計(jì)對(duì)金屬支架利潤(rùn)率帶來(lái)較大影響。降價(jià)后預(yù)計(jì)凈利率水平在0-10%，按照均價(jià)700元的中標(biāo)價(jià)測(cè)算，估計(jì)單個(gè)支架的凈利潤(rùn)空間壓縮至0-70元。就連產(chǎn)品不在本次帶量集采范圍中的賽諾醫(yī)療（688108.SH）也于11月9日表示，支架產(chǎn)品帶量集采將對(duì)公司主營(yíng)收入、利潤(rùn)、市場(chǎng)占有率產(chǎn)生重大不利影響風(fēng)險(xiǎn)。

而樂(lè)普醫(yī)療中標(biāo)的鈷基合金雷帕素洗脫支架系統(tǒng)（GuReater）2019年毛利率約為78.06%，此次降級(jí)幅度達(dá)到92.32%，從原價(jià)8400元/個(gè)降至645元/個(gè)，國(guó)信證券預(yù)計(jì)，樂(lè)普醫(yī)療此款產(chǎn)品的首年總收入將不足7625萬(wàn)元，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將減少1.1-1.3億元。

此次大幅度“殺價(jià)”，對(duì)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)在短期和長(zhǎng)期的表現(xiàn)將造成怎樣的影響？本文試以樂(lè)普醫(yī)療為例分析。

樂(lè)普醫(yī)療的發(fā)展歷程

樂(lè)普醫(yī)療（300003.SZ，下稱“樂(lè)普”）是市場(chǎng)占有率排名第一的國(guó)內(nèi)支架品牌。根據(jù)第21屆全國(guó)介入心臟病學(xué)論壇公布的數(shù)據(jù)，目前我國(guó)心臟支架市場(chǎng)市占率排名前三的企業(yè)分別是樂(lè)普醫(yī)療（24%）、微創(chuàng)醫(yī)療（23%）和吉威醫(yī)療（20%）。

樂(lè)普是創(chuàng)業(yè)板第三只股票，上市前是心血管支架領(lǐng)域龍頭，產(chǎn)品曾非常暢銷，然而上市沒(méi)多久便遭遇業(yè)績(jī)暴跌，股價(jià)連跌3年，2013年開啟超級(jí)大牛市，在隨后的5年半里暴漲10倍，然后又是一路下跌。最近三個(gè)月，樂(lè)普受集采等事件的影響，股價(jià)回調(diào)近40%。

樂(lè)普醫(yī)療股價(jià)走勢(shì)圖（來(lái)源：同花順）

樂(lè)普的實(shí)際控制人兼董事長(zhǎng)蒲忠杰曾在美國(guó)從事心血管支架研究工作多年，于1999年回國(guó)與中船重工七二五所合資創(chuàng)辦了樂(lè)普醫(yī)療。

2004年以前，中國(guó)心臟支架市場(chǎng)主要被外資公司產(chǎn)品占據(jù)。樂(lè)普醫(yī)療是國(guó)內(nèi)最早做心血管支架的公司，在2000年以H-Stent裸金屬支架起家，起初產(chǎn)品技術(shù)含量低、團(tuán)隊(duì)沒(méi)有名氣，加上純國(guó)內(nèi)背景，樂(lè)普的發(fā)展并不順利，連連虧損。

2004年，蒲忠杰決心停了原來(lái)的產(chǎn)品，集中精力做研發(fā)，終于打破海外技術(shù)壟斷研制出爆款——雷帕霉素藥物洗脫支架（冠狀動(dòng)脈藥物支架），“拯救”了樂(lè)普。正是在這一年，微創(chuàng)醫(yī)療同樣突破了技術(shù)壁壘，從此國(guó)產(chǎn)心臟支架市場(chǎng)占有率快速提高，樂(lè)普也被推上了創(chuàng)業(yè)板IPO首批名單。

在2005至2008年的四年中，樂(lè)普直面美敦力、強(qiáng)生、波士頓科學(xué)等強(qiáng)勢(shì)跨國(guó)公司，將心臟支架的市占率從3%提升至25.8%。

2009年10月30日，樂(lè)普在科創(chuàng)板上市。然而上市后并不順利，當(dāng)時(shí)藥物支架的紅利期已過(guò)，接下來(lái)的三年，樂(lè)普的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)很差，冠脈支架市場(chǎng)增速放緩。從2010年起，樂(lè)普醫(yī)療業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛偌由细咧岛牟慕祪r(jià)以及產(chǎn)品線單一，樂(lè)普2012年和2013年利潤(rùn)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，分別為-14.8%、-10.3%。此外，公司股價(jià)也大幅縮水，上市時(shí)發(fā)行價(jià)為29元，至2012年11月跌至3.79元，跌幅達(dá)86.93%。蒲忠杰甚至在2011年剛解禁就拋售了1500萬(wàn)股。

直到2013年，樂(lè)普開始布局醫(yī)藥產(chǎn)品，收購(gòu)了河南新帥克制藥股份有限公司（后改名樂(lè)普藥業(yè)），獲得了硫酸氫氯吡格雷仿制藥，才得以好轉(zhuǎn)。接下來(lái)，樂(lè)普又通過(guò)并購(gòu)拿下了阿托伐他汀、氨氯地平、纈沙坦、艾塞那肽等降血脂、降血壓、降血糖的仿制藥。

接下來(lái)，樂(lè)普產(chǎn)品品類方面持續(xù)豐富，如今在心臟冠脈支架領(lǐng)域份額已經(jīng)第一，同時(shí)在2019年成為國(guó)內(nèi)首家擁有可降解支架的企業(yè)。

此外，樂(lè)普在心臟封堵器、藥物球囊、外科器械（吻合器）、心臟瓣膜、AI-ECG人工智能心電診斷和分析等領(lǐng)域的產(chǎn)品也在持續(xù)推出，成為具有醫(yī)療器械平臺(tái)化能力的公司。

樂(lè)普醫(yī)療產(chǎn)品推出時(shí)間表

現(xiàn)在樂(lè)普醫(yī)療研究領(lǐng)域布局心血管全產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品中可降解支架和“介入無(wú)植入”產(chǎn)品，在市場(chǎng)上目前處于領(lǐng)先。

公司業(yè)務(wù)主要包括四個(gè)板塊：醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)和新型醫(yī)療業(yè)態(tài)，而目前的營(yíng)收支撐是醫(yī)療器械與藥品，占比約75%。

從收入結(jié)構(gòu)上，支架系統(tǒng)是樂(lè)普醫(yī)療重要的業(yè)績(jī)支撐。根據(jù)2019年年報(bào)的數(shù)據(jù)，樂(lè)普醫(yī)療2019年?duì)I收77.54億元，同比增長(zhǎng)21.99％。其中，藥品和器械各占一半左右，未來(lái)藥品收入占比預(yù)計(jì)會(huì)下降到30%以下。

2019年，樂(lè)普支架系統(tǒng)營(yíng)收17.91億元，占比約25%。而冠脈支架是其支架系統(tǒng)中的核心產(chǎn)品，該部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15億元，同比增長(zhǎng)23.34%；配套輔助耗材（球囊導(dǎo)管、導(dǎo)絲等）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.6億元，同比增長(zhǎng)50.95%。

生物可吸收支架（NeoVas）收入約1.6億元，占比10.24%；金屬支架中Nano支架(不銹鋼)收入約6.3億元，占比46%；GuReater支架在金屬支架中收入約4.5億元，占比三分之一；Partner支架(不銹鋼)，收入約2.9億元，占比約20%。

2020上半年受新冠及集采等因素影響，樂(lè)普醫(yī)療制劑業(yè)務(wù)營(yíng)收約15.5億元，同比下降約5%；心血管產(chǎn)品收入6.78億，同比下降25.41%。根據(jù)國(guó)信證券預(yù)計(jì)，GuReater支架本次集采降價(jià)后，預(yù)計(jì)收入和利潤(rùn)規(guī)模均有較大下降，影響公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約1.1-1.3億元(假設(shè)不考慮銷量增長(zhǎng))。

值得注意的是，在本次集采中，不銹鋼支架未納入集采范圍，即使會(huì)在一定幅度上跟隨降價(jià)，對(duì)凈利潤(rùn)造成一定影響，但影響程度應(yīng)低于GuReater支架，樂(lè)普該產(chǎn)品的后續(xù)銷售策略有更高靈活度。

另一方面，樂(lè)普醫(yī)療仍在募資加碼醫(yī)療器械項(xiàng)目。9月24日，樂(lè)普公開第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議，通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債的議案。公告顯示，樂(lè)普最高將募資16.38億元，其中11.5億元用于冠脈、外周領(lǐng)域的器械項(xiàng)目。

集采對(duì)于樂(lè)普醫(yī)療的價(jià)值

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元?dú)赓Y本認(rèn)為，樂(lè)普此次加入集采是出于長(zhǎng)期戰(zhàn)略考慮的。

在醫(yī)用高值耗材集采中，價(jià)格是廠商的唯一比拼方式。對(duì)于樂(lè)普等國(guó)內(nèi)廠商，主動(dòng)加入集采雖然會(huì)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格造成一定沖擊，但“進(jìn)口替代”也有望帶來(lái)以價(jià)換量的紅利。樂(lè)普不僅是支架龍頭公司，在支架外也擁有豐富的產(chǎn)品管線，有能力有資金支持產(chǎn)品研發(fā)，對(duì)公司整體業(yè)績(jī)的影響可控。

表面上看，若不考慮銷售費(fèi)用等成本降低的影響，樂(lè)普加入集采后會(huì)越賣越虧。按照弗若沙利文統(tǒng)計(jì)的2019年國(guó)內(nèi)心臟支架出廠價(jià)計(jì)算，國(guó)產(chǎn)支架平均出廠價(jià)格為3000元，若以樂(lè)普的毛利率計(jì)算，單個(gè)心臟支架成本約合在658.2元/個(gè)左右，高于其支架中標(biāo)價(jià)的645元/個(gè)。

但國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)核心意義在于壓縮中間流通環(huán)節(jié)，對(duì)于生產(chǎn)廠家來(lái)說(shuō)會(huì)降低市場(chǎng)和銷售費(fèi)用。與藥品不同，由于沒(méi)有兩票制的約束，高值耗材大部分企業(yè)都采取底價(jià)出廠和代理商經(jīng)銷的模式。集采之后，回款有明確的保障（醫(yī)療機(jī)構(gòu)和企業(yè)結(jié)算貨款不超過(guò)30天），廠家會(huì)進(jìn)行營(yíng)銷模式變革，把代理商經(jīng)銷的模式改為直接對(duì)接醫(yī)院的直銷模式。

2019年年報(bào)顯示，樂(lè)普支架系統(tǒng)毛利率為78.06%左右，其銷售費(fèi)用/營(yíng)業(yè)總成本占比為37.16%。若去除該項(xiàng)費(fèi)用支出，樂(lè)普支架毛利率或提升至86.2%，單只支架成本下降至414元。

這意味著，當(dāng)樂(lè)普以645元中標(biāo)，公司該支架產(chǎn)品理論上仍有231元的利潤(rùn)空間，按照本次集采中標(biāo)量的120560只計(jì)算，本次中標(biāo)可獲得2784萬(wàn)元的利潤(rùn)。

短期來(lái)看，集采降價(jià)肯定對(duì)中外企業(yè)利益有很大沖擊，但正如業(yè)界共識(shí)：“金屬支架是一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)的紅海市場(chǎng)，保份額是第一位的?！?“和藥品不同，如果放棄集采，去爭(zhēng)奪剩下的20%左右的市場(chǎng)，顯然是次優(yōu)選擇，且對(duì)于耗材來(lái)說(shuō)，很少存在所謂的院外市場(chǎng)?！?/p>

大量代理商也會(huì)面臨產(chǎn)品線丟失的經(jīng)營(yíng)困局，稀缺的品種將成為代理商搶奪的對(duì)象。而對(duì)于骨科耗材等目前國(guó)產(chǎn)化率很低的領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分且產(chǎn)能有限，集采無(wú)法實(shí)施，短期影響較小。

有業(yè)內(nèi)專家分析，以3-5年的中期來(lái)看，集采對(duì)樂(lè)普醫(yī)療的優(yōu)勢(shì)是明顯的。國(guó)產(chǎn)替代將加速紅海競(jìng)爭(zhēng)，樂(lè)普作為國(guó)內(nèi)龍頭具有打價(jià)格戰(zhàn)的天然優(yōu)勢(shì)，將進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額。從另一個(gè)方面講，集采也將提高效率，縮短產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣周期。

實(shí)力不足且沒(méi)有核心優(yōu)勢(shì)的小企業(yè)勢(shì)必將被淘汰，而產(chǎn)品體系豐富、技術(shù)實(shí)力雄厚的細(xì)分領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)龍頭將在差異化競(jìng)爭(zhēng)中勝出。以冠脈支架舉例，集采后該類產(chǎn)品行業(yè)熱度大降，不再屬于高值耗材產(chǎn)品。長(zhǎng)期來(lái)看，冠脈支架領(lǐng)域只會(huì)剩下幾個(gè)主要玩家，包括樂(lè)普、微創(chuàng)、吉威等，后期的進(jìn)口替代增量市場(chǎng)會(huì)很大，行業(yè)集中度和國(guó)產(chǎn)化替代將進(jìn)一步提升，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

從另一個(gè)角度講，醫(yī)生和患者也可自行選擇是否使用集采規(guī)定的耗材品牌。有專家表示稱，一臺(tái)冠脈支架手術(shù)的成功與否，不僅僅取決于耗材品質(zhì)，也同樣取決于醫(yī)生。植入性的器械往往在體內(nèi)維持多年，為了保證醫(yī)療質(zhì)量安全，醫(yī)生患者選購(gòu)會(huì)更加謹(jǐn)慎，品牌黏性相對(duì)加強(qiáng)。終端患者差異化分層趨勢(shì)將愈發(fā)明顯，自費(fèi)支付高價(jià)支架群體可能會(huì)擴(kuò)大。

一臺(tái)冠脈支架手術(shù)需要在4名醫(yī)護(hù)人員配合下完成，他們需要在輻射環(huán)境下，帶著厚重防護(hù)服進(jìn)行手術(shù)，且射線對(duì)醫(yī)生的身體有輻射損傷。根據(jù)央視的調(diào)查，過(guò)去完成這樣一臺(tái)手術(shù)，醫(yī)生的手術(shù)費(fèi)用平均也就1500元。

集采之后，若不能對(duì)醫(yī)生的收入進(jìn)行合理補(bǔ)償，就會(huì)導(dǎo)致他們的積極性受損甚至醫(yī)生流失。醫(yī)院過(guò)分管控耗占比，也會(huì)在一定程度上造成患者流失。

冠脈支架之外，值得關(guān)注的高值耗材

冠脈支架只是我國(guó)醫(yī)療器械集采的第一步，如今醫(yī)用高值耗材勢(shì)國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行，未來(lái)在骨科、眼科等領(lǐng)域定會(huì)涌現(xiàn)出更多具有潛力的公司。

我國(guó)醫(yī)用高值耗材市場(chǎng)前景廣闊，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，2019年，我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模約為6285億元，同比增長(zhǎng)18.5%。其中，高值耗材是第二大細(xì)分市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模約為1200億元，增速約15%。

醫(yī)用高值耗材是相對(duì)于低值耗材而言的，主要包括骨科、心血管等各科所需的介入器材、植入器材和人工器官等高附加值的消耗材料。

我國(guó)高值醫(yī)用耗材領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，國(guó)外廠商以強(qiáng)生、美敦力等為代表，主要賽場(chǎng)在中高端產(chǎn)品領(lǐng)域；國(guó)內(nèi)廠商在國(guó)家推動(dòng)國(guó)產(chǎn)化替代的進(jìn)程中，市場(chǎng)占比逐步上升。但國(guó)內(nèi)公司除了少數(shù)技術(shù)處于國(guó)際領(lǐng)先水平外，高科技產(chǎn)品總體與國(guó)外先進(jìn)水平的差距仍然較大。

從細(xì)分板塊來(lái)看，我國(guó)高值醫(yī)用耗材細(xì)分領(lǐng)域中的血管介入和骨科植入類市場(chǎng)最高，分別占比為37.2%和25%。其中，冠脈支架已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代，也誕生了樂(lè)普醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療這樣的龍頭公司。

冠脈支架使用量在我國(guó)有很大的增長(zhǎng)潛力。《中國(guó)心血管病報(bào)告2018》推算我國(guó)心血管病現(xiàn)患人數(shù)2.9億，其中冠心病1100萬(wàn)，每臺(tái)手術(shù)支架使用數(shù)量約1.5個(gè)，預(yù)計(jì)2024年全國(guó)冠脈支架使用量可達(dá)370萬(wàn)個(gè)左右。目前盡管國(guó)產(chǎn)冠脈支架整體占比已超過(guò)70%，國(guó)內(nèi)龍頭在產(chǎn)品線、創(chuàng)新能力及技術(shù)上仍有較大提升空間。

而骨科植入的情況有所不同，骨科耗材的市場(chǎng)集中度較高，前五大巨頭企業(yè)強(qiáng)生、史塞克、希爾科、邦美和美敦力合計(jì)全球占比達(dá)到78%。

我國(guó)骨科植入市場(chǎng)增速將遠(yuǎn)高于全球，未來(lái)5年有望繼續(xù)保持約15%的年復(fù)合增速。骨科植入主要分創(chuàng)傷類、關(guān)節(jié)類和脊柱類，隨著進(jìn)口替代的加快，國(guó)產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)份額逐步提升，但技術(shù)仍存在不足。

目前骨科創(chuàng)傷領(lǐng)域國(guó)內(nèi)廠商占據(jù)約70%的市場(chǎng)份額；脊柱類國(guó)產(chǎn)占據(jù)約50%的份額；國(guó)產(chǎn)化程度最低的是關(guān)節(jié)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍生產(chǎn)能力不足，難以滿足市場(chǎng)需求，因此依然是進(jìn)口企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，國(guó)產(chǎn)占比約為30%。

骨科植入醫(yī)療器械領(lǐng)域的上市公司主要包括大博醫(yī)療（002901.SZ）、凱利泰（300326.SZ）、三友醫(yī)療（688085.SH）、威高股份（1066.HK）、微創(chuàng)醫(yī)療（0853.HK）等。

對(duì)于眼科耗材，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率還比較低，歐普康視（300595.SZ）專業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售硬性透氣性角膜接觸鏡類產(chǎn)品，是目前中國(guó)領(lǐng)先的角膜塑形鏡研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)。昊海生科（688366.SH）在醫(yī)用高值耗材方面主要生產(chǎn)銷售人工晶狀體及視光材料，如今已覆蓋國(guó)內(nèi)超過(guò)30%的市場(chǎng)份額。

國(guó)外廠商怎么辦？

高值耗材的國(guó)產(chǎn)替代在短期之內(nèi)對(duì)進(jìn)口廠商的沖擊很大。

過(guò)去，昂貴的高值耗材限制了我國(guó)患者的使用數(shù)量。以冠脈支架為例，歐美國(guó)家的冠心病發(fā)病率和中國(guó)差不多，但每百萬(wàn)人口支架的使用數(shù)量，歐美國(guó)家大概在3500個(gè)，中國(guó)才600個(gè)。降價(jià)之后，能夠提高支架使用的覆蓋率。

業(yè)內(nèi)人士分析，出現(xiàn)以上情況的主要原因是高值耗材價(jià)格貴，患者用不起。以某款進(jìn)口冠脈支架產(chǎn)品為例，在歐洲某地市場(chǎng)價(jià)99歐元（約合人民幣772元），在中國(guó)的市場(chǎng)價(jià)在上萬(wàn)元。這與中間銷售環(huán)節(jié)的高額抽成密不可分。

國(guó)家醫(yī)保局曾委托相關(guān)專家對(duì)多個(gè)國(guó)家冠狀動(dòng)脈支架的價(jià)格進(jìn)行了國(guó)際價(jià)格對(duì)比。針對(duì)的就是本次集采品種——第三代藥物洗脫支架。比價(jià)結(jié)果下來(lái)，美國(guó)、法國(guó)、日本等國(guó)該類支架價(jià)格均低于中國(guó)的價(jià)格。今年三月，印度政府規(guī)定藥物洗脫支架的天花板價(jià)格為756元，與我國(guó)此次集采價(jià)格接近。

如今高值耗材的國(guó)產(chǎn)化在短期之內(nèi)對(duì)進(jìn)口廠商的沖擊很大。此次集采有6款品種入圍的雅培，在報(bào)價(jià)時(shí)態(tài)度最為強(qiáng)硬——其中三款產(chǎn)品的報(bào)價(jià)在2850元以上，最高報(bào)價(jià)達(dá)到6988元，遠(yuǎn)超醫(yī)保局規(guī)定的上線；另三款支架最低的也報(bào)出了1569元的高價(jià)，最終無(wú)一中標(biāo)。

對(duì)于波士頓科學(xué)、雅培等公司來(lái)說(shuō)，出于維持利潤(rùn)和國(guó)際價(jià)格體系考慮，確實(shí)存在一些高端產(chǎn)品不接受3000元以下的價(jià)格，而且很多高端產(chǎn)品此次集采意向采購(gòu)量本來(lái)也不高，為此打破價(jià)格體系更顯得不值，干脆選擇直接棄標(biāo)去做標(biāo)外市場(chǎng)。

但由于起步早、市場(chǎng)成熟，目前高值耗材在歐美市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，進(jìn)口廠商沒(méi)有什么增長(zhǎng)空間。而中國(guó)由于人口基數(shù)大、對(duì)醫(yī)療的需求大，市場(chǎng)的潛力仍然是很大的，因此，我們判斷，進(jìn)口廠商不會(huì)放棄中國(guó)市場(chǎng)。

進(jìn)口廠商進(jìn)入中國(guó)以來(lái)最大的優(yōu)勢(shì)在于創(chuàng)新。未來(lái)，技術(shù)壁壘高、國(guó)產(chǎn)廠家暫時(shí)還沒(méi)有技術(shù)能力準(zhǔn)入的產(chǎn)品及高端市場(chǎng)，可能會(huì)變成進(jìn)口廠商在中國(guó)發(fā)展的新的定位。

由此，跨國(guó)公司也正在考慮多方面轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型主要有兩個(gè)方向：一是直接國(guó)產(chǎn)化；二是與國(guó)產(chǎn)廠家合作或是合資，以降低原材料等成本，獲得價(jià)格優(yōu)勢(shì)。國(guó)家從政策層面鼓勵(lì)外資在中國(guó)投資建廠，推動(dòng)外企把產(chǎn)品生產(chǎn)及研發(fā)轉(zhuǎn)到中國(guó)來(lái)，這也同樣利于國(guó)內(nèi)公司了解國(guó)外先進(jìn)技術(shù)。此外，近年來(lái)“去全球化”的趨勢(shì)也使得跨國(guó)企業(yè)考慮縮短供應(yīng)鏈，減少物流支出。目前已有大型跨國(guó)公司如飛利浦、GE醫(yī)療在中國(guó)建立研發(fā)基地和生產(chǎn)場(chǎng)地。

此外，元?dú)赓Y本認(rèn)為，跨國(guó)公司可利用其技術(shù)優(yōu)勢(shì)，打造差異化創(chuàng)新產(chǎn)品——比如真正在性能上拉出代際差的可降解支架、有源植入的器械如起搏器等患者更傾向于自費(fèi)選擇的產(chǎn)品，并以更成熟的技術(shù)和更可靠的質(zhì)量保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。