11月6日，曾經(jīng)被稱為“玻尿酸第一股”的華熙生物（688363.SH）迎來上市一周年，其股價和市值也隨之登上歷史新高，11月9日收盤價160.01元/股，市值達(dá)到768.48億。

而去年華熙生物登陸科創(chuàng)板首日，以發(fā)行價47.79元/股高開高走，最終報收85.10元，市值達(dá)408.48億，進(jìn)入科創(chuàng)板前三。

與此同時，華熙生物登陸科創(chuàng)板也激起資本圈的千層浪花，敏銳的資本嗅到了玻尿酸產(chǎn)業(yè)的高毛利和發(fā)展空間，蜂擁而入，“玻尿酸概念股”隨之出現(xiàn)，并成為年度大熱板塊。

資本市場一向起起落落，但令人刮目相看的是，熱了一年的華熙生物依舊沖勁兒十足，不僅在今年疫情黑天鵝下逆勢增長，還在生物科技領(lǐng)域玩出新花樣，成為不少機(jī)構(gòu)翹首期盼的下一個“千億級企業(yè)”。業(yè)界還有觀點認(rèn)為，中國的萬億市值公司分布在金融、消費、科技上，而作為生物科技龍頭的華熙生物未來有望繼五糧液后成為下一個躍入“萬億市值俱樂部”的企業(yè)。

14年穩(wěn)居行業(yè)龍頭的底氣

資本總是傾向流入行業(yè)龍頭，因為只有龍頭才更具備實力和盈利的保證。

華熙生物作為玻尿酸老大的聲名可謂蜚聲遠(yuǎn)揚。但鮮為人知的是，這個龍頭老大的位置華熙生物已經(jīng)端坐了14年之久。在這個龍頭地位背后，是華熙生物20年在玻尿酸（學(xué)名：透明質(zhì)酸）領(lǐng)域的深耕和布局。

硬核技術(shù)是龍頭地位的基礎(chǔ)支撐。華熙生物將基礎(chǔ)研究及應(yīng)用基礎(chǔ)研究視為核心驅(qū)動力，通過“兩項研究”構(gòu)建自身科技力，并筑起了難以逾越的技術(shù)壁壘。

資料顯示，華熙生物是國內(nèi)最早實現(xiàn)微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸的企業(yè)之一，2019年透明質(zhì)酸發(fā)酵產(chǎn)率達(dá)到12-14g/L，產(chǎn)業(yè)化水平領(lǐng)跑全球。而Frost&Sullivan的《2019 中國透明質(zhì)酸（HA）行業(yè)市場研究報告》顯示，華熙生物的透明質(zhì)酸全球市占率已經(jīng)達(dá)到39%，加上2020年完成對東營佛思特生物工程有限公司的并購，其占據(jù)了透明質(zhì)酸原料市場的半壁江山。一句話，華熙生物以最低的成本生產(chǎn)著全球市占率最高的玻尿酸。

好技術(shù)、強(qiáng)生產(chǎn)自然離不開研發(fā)的大量投入。近年，華熙生物在原有的微生物發(fā)酵和交聯(lián)兩大核心技術(shù)平臺的基礎(chǔ)上，又分別組建了分析檢測平臺、配方工藝研發(fā)平臺、合成生物學(xué)研發(fā)平臺、應(yīng)用機(jī)理研發(fā)平臺，將形成六大自主研發(fā)平臺戰(zhàn)艦，為企業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展打好攻堅前戰(zhàn)。

華熙生物還是具有最多透明質(zhì)酸專利數(shù)的企業(yè)機(jī)構(gòu)之一，截止2020年6月30日，已申請專利 230 項（含發(fā)明專利 192 項），已獲授權(quán)專利 74 項（含中國發(fā)明專利 39 項，國外發(fā)明專利 4 項）。其中，“酶切法制備寡聚透明質(zhì)酸鹽的方法及所得寡聚透明質(zhì)酸鹽和其應(yīng)用”技術(shù)專利榮獲專利界最高榮譽(yù)——第21屆中國專利金獎。

依托技術(shù)優(yōu)勢，華熙生物的透明質(zhì)酸品質(zhì)已經(jīng)達(dá)到國際領(lǐng)先水平。其不僅是國內(nèi)唯一同時擁有發(fā)酵法生產(chǎn)玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批準(zhǔn)文號并實現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)，且醫(yī)藥級產(chǎn)品質(zhì)量高于歐洲藥典、日本藥典及中國藥品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，擁有全面的全球注冊資質(zhì)。

都說一流企業(yè)定標(biāo)準(zhǔn)，華熙生物主導(dǎo)或參與制定了國內(nèi)透明質(zhì)酸應(yīng)用領(lǐng)域的四大標(biāo)準(zhǔn),參與修訂歐洲藥典及中國藥典中的透明質(zhì)酸標(biāo)準(zhǔn),并提交美國藥典透明質(zhì)酸專論，是業(yè)內(nèi)少有具備較高話語權(quán)的中國企業(yè)。

華熙生物不斷發(fā)揮龍頭企業(yè)的引領(lǐng)價值，推動行業(yè)新技術(shù)的發(fā)展及標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)化與完善。今年6月還干了一件行業(yè)矚目、社會關(guān)注的大事——華熙生物落成全球首座 “世界透明質(zhì)酸博物館”，推動中國透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)從科技引領(lǐng)、產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)邁向文化引領(lǐng)、價值引領(lǐng)的新階段。

大健康風(fēng)口下全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展勢能

和目前登陸資本市場、以單一業(yè)務(wù)板塊或單一品類產(chǎn)品為主營的“玻尿酸概念股“企業(yè)不同，華熙生物是一家全產(chǎn)業(yè)鏈公司，業(yè)務(wù)覆蓋原料、醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品及功能性食品的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系。

賽道的選擇決定了一家企業(yè)能夠跑多遠(yuǎn)。而華熙生物的橫向產(chǎn)業(yè)鏈布局覆蓋多個賽道領(lǐng)域，這也就決定了華熙生物未來的增值潛力和發(fā)展空間。

以原料為例，F(xiàn)rost&Sullivan報告預(yù)測，全球透明質(zhì)酸原料市場在2020年階段性下滑后仍將保持26.4%的高復(fù)合增長率，在2024年銷量可增長至1,150 噸。而華熙生物僅透明質(zhì)酸原料就擁有近200個規(guī)格的產(chǎn)品，廣泛布局藥品、醫(yī)療器械、化妝品及功能性食品領(lǐng)域，市場增長潛力顯而易見。

同時，華熙生物依托研發(fā)平臺，除了玻尿酸，還在源源不斷開發(fā)出其他生物活性物產(chǎn)品，包括γ-氨基丁酸、聚谷氨酸、依克多因、麥角硫因、小核菌膠水凝膠等。一旦應(yīng)用市場逐個打開，就將誕生第二個、第三個……“透明質(zhì)酸”，賽道不斷增加，自然將帶來不可估量的前景和增量。

在醫(yī)療終端領(lǐng)域，一方面，當(dāng)前中國已經(jīng)成為世界第二大醫(yī)療美容市場，透明質(zhì)酸填充注射仍處于高增速階段。Frost&Sullivan報告預(yù)測，中國醫(yī)療美容類透明質(zhì)酸終端產(chǎn)品市場規(guī)模將以12.8%的復(fù)合增長率在2024年達(dá)到76億元，且2019年中國內(nèi)地醫(yī)美項目滲透率僅3.6%，相較于同期美國、日本、韓國 16.6%/11.0%/20.5%的滲透水平，仍有較大提升空間。另一方面，隨著我國老齡化進(jìn)程的加快，透明質(zhì)酸在骨科、眼科等醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用的終端市場需求也保持著快速增長。

在醫(yī)美方面，華熙生物2012年打破國外品牌壟斷，推出了國內(nèi)第一款國產(chǎn)交聯(lián)透明質(zhì)酸真皮填充劑——潤百顏?注射用修飾透明質(zhì)酸鈉凝膠。依托技術(shù)加持，華熙生物不斷推出多款醫(yī)美終端產(chǎn)品進(jìn)行市場布局。如旗下品牌潤致是目前市場上首個同時擁有單相和雙相交聯(lián)含麻產(chǎn)品的醫(yī)美品牌。2020年，潤致還推出國內(nèi)首款擁有三類醫(yī)療器械資質(zhì)的水光產(chǎn)品。

在骨科方面，華熙生物的“海力達(dá)”玻璃酸鈉注射液為醫(yī)保乙類處方藥，截止2019年底，已進(jìn)入全國23個省份的招標(biāo)采購。據(jù)Frost&Sullivan報告預(yù)測，中國骨科治療玻璃酸鈉注射液的市場規(guī)模將在2024年達(dá)到約22.9億元人民幣，未來五年復(fù)合增長率達(dá)4.5%。

在原料B2B及醫(yī)藥終端B2B2C的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，近年來華熙生物發(fā)力C端，在功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)上做得風(fēng)生水起，為華熙生物帶來巨大增長空間。

根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，中國化妝品市場規(guī)模從2017至2019年累計增長了31%，增速居全球之首。同時，國貨品牌近年來不斷崛起，勢頭已超越國際大牌，占據(jù)國內(nèi)美妝市場的56%。加上直播帶貨等新媒體的普及，年輕消費群體成為消費主力等因素，國貨化妝品迎來最佳發(fā)展機(jī)遇。

不同于傳統(tǒng)大日化以化學(xué)配方的思路，華熙生物以醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)打造功能性護(hù)膚品的“降維”策略，殺入化妝品紅海市場，目前已有潤百顏、米蓓爾、夸迪、BM肌活等多個功能性護(hù)膚品品牌。

興業(yè)證券研報指出，今年前三季度，華熙生物功能性護(hù)膚品營收預(yù)計7億元左右，占據(jù)其總營收的45％左右。天貓數(shù)據(jù)顯示華熙生物功能性護(hù)膚品Q3增長近5倍。

此外，天貓數(shù)據(jù)顯示，今年雙11首日未結(jié)束，華熙生物旗下的功能性護(hù)膚品品牌潤百顏銷售額就達(dá)到7600萬，登頂天貓面部精華國貨第一，其明星產(chǎn)品潤百顏玻尿酸次拋原液60分鐘銷量突破500萬支。而旗下夸迪、米蓓爾、BM肌活等品牌也分別取得亮眼戰(zhàn)績。

目前，原料、醫(yī)療終端、功能性護(hù)膚品三駕馬車并駕齊驅(qū)拉著華熙生物在全產(chǎn)業(yè)鏈的快車道上奔馳。不容忽視的是，中國另一個萬億級的市場即將向透明質(zhì)酸企業(yè)敞開大門。日前國家對于透明質(zhì)酸作為普通食品原料的新政已經(jīng)完成公開意見征求。這一政策的開放將大大打開食品級透明質(zhì)酸原料及透明質(zhì)酸食品終端市場。在產(chǎn)業(yè)鏈兩頭均已有布局，且具備領(lǐng)先優(yōu)勢的華熙生物將是這一新政的首要受益者。

有業(yè)界觀點將華熙生物類比為“3M”及“云南白藥”兩家跨界企業(yè)。云南白藥作為老牌藥企，緊跟時代和市場腳步，抓住牙膏消費升級紅利期，突破C端市場，現(xiàn)已發(fā)展為市值高達(dá)1286億的千億級企業(yè)；而3M更是歷經(jīng)百年，從生產(chǎn)砂紙和磨料到業(yè)務(wù)延展至建筑材料、工業(yè)材料、保健品、醫(yī)療、牙科、制藥等多元化領(lǐng)域，開發(fā)了近7萬種產(chǎn)品，擁有10萬項專利，在全球60多個國家設(shè)立了分公司，成為制造業(yè)的巨無霸。

華熙生物正在走的也是一條以生物活性物質(zhì)為核心的多元化產(chǎn)業(yè)之路，從原料起家，精耕細(xì)作，建起醫(yī)藥的高墻，再拓展C端，跨越多個行業(yè)賽道。20年唯獨不變的是始終堅持的科技創(chuàng)新，而這也是支撐著華熙生物朝著千億級、萬億級企業(yè)邁進(jìn)，擁有更大發(fā)展空間和想象空間的底氣和驅(qū)動力。

十九屆五中全會公報將“關(guān)鍵核心技術(shù)實現(xiàn)重大突破，進(jìn)入創(chuàng)新型國家前列”寫入2035年基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化的遠(yuǎn)景目標(biāo)當(dāng)中?！翱萍甲粤⒆詮?qiáng)”、“技術(shù)創(chuàng)新”成為核心關(guān)鍵詞。與此同時，“國內(nèi)國際雙循環(huán)”戰(zhàn)略也被納入新一輪五年規(guī)劃，突破關(guān)鍵核心技術(shù)，解決“卡脖子”問題，推動國產(chǎn)替代是重中之重。

作為民族企業(yè)、產(chǎn)業(yè)龍頭，華熙生物實現(xiàn)了從“對玻尿酸的探索到引領(lǐng)世界的玻尿酸”的發(fā)展，其路徑和未來規(guī)劃與國家戰(zhàn)略保持著同頻共振。業(yè)內(nèi)人士表示，新冠疫情加速了世界格局的重構(gòu)，在機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存的大健康風(fēng)口之下，華熙生物憑借科技領(lǐng)先和全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，借勢中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，未來將釋放更大的產(chǎn)業(yè)勢能，成為下一個“3M巨無霸”指日可待。