被質(zhì)疑有“監(jiān)管套利”之嫌的網(wǎng)絡(luò)小貸公司將進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代。

11月2日，銀保監(jiān)會(huì)、中國(guó)人民銀行就《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》）公開征求意見。

“這意味著網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)開始強(qiáng)監(jiān)管，且監(jiān)管要求開始參照消費(fèi)金融牌照等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)?！币晃换ソ鹦袠I(yè)的從業(yè)人士對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

中倫律師事務(wù)所律師劉新宇告訴澎湃新聞，網(wǎng)絡(luò)小貸在前些年的監(jiān)管主要以各個(gè)地方發(fā)布的規(guī)定為主，難免存在各地監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一致的問題，引發(fā)監(jiān)管套利。出臺(tái)網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法既是對(duì)當(dāng)前業(yè)內(nèi)關(guān)于金融創(chuàng)新監(jiān)管爭(zhēng)論的回應(yīng)，同時(shí)也可以理解為有關(guān)部門加強(qiáng)對(duì)金融科技業(yè)務(wù)、金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管的表態(tài)。

德恒律師事務(wù)所律師趙志東也認(rèn)為，《辦法》釋放了國(guó)家“要加強(qiáng)監(jiān)管，依法將金融活動(dòng)全面納入監(jiān)管，有效防范風(fēng)險(xiǎn)”的強(qiáng)烈信號(hào)，這意味著，接下來對(duì)于網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的監(jiān)管將向銀行監(jiān)管看齊。

總的來說，《辦法》將絕大部分網(wǎng)絡(luò)小貸公司的經(jīng)營(yíng)范圍限制在了注冊(cè)地所屬省級(jí)行政區(qū)域，只有“極個(gè)別”網(wǎng)絡(luò)小貸公司在經(jīng)過銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后可以跨省經(jīng)營(yíng)，并且將直接由銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)處置；《辦法》提高了網(wǎng)絡(luò)小貸公司注冊(cè)資本門檻至10億元，跨省經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)小貸公司注冊(cè)資本則不低于50億元；更重要的，《辦法》要求網(wǎng)絡(luò)小貸在開展聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)時(shí)單筆出資比例不得低于30%，由此限制了網(wǎng)絡(luò)小貸公司通過聯(lián)合貸款可以放大的貸款規(guī)模。

可跨省經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)小貸公司數(shù)量限制在“極個(gè)別”，且審批權(quán)、監(jiān)管權(quán)上收到銀保監(jiān)會(huì)

《辦法》明確，小額貸款公司經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)主要在注冊(cè)地所屬省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)開展；未經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，小額貸款公司不得跨省級(jí)行政區(qū)域開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)。

《辦法》同時(shí)規(guī)定，對(duì)極個(gè)別小額貸款公司需要跨省級(jí)行政區(qū)域開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的，由國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審查批準(zhǔn)、監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)處置。

上述互金行業(yè)的業(yè)內(nèi)人士稱，由地方政府發(fā)布，在全國(guó)展業(yè)的網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，本身就是一個(gè)獨(dú)特的階段性產(chǎn)物。如今，對(duì)于全國(guó)展業(yè)的網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)收歸更高層面的統(tǒng)一監(jiān)管，也是情理之中。目前看，新增全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的可能性已經(jīng)很小。“除非有極強(qiáng)的股東背景，但極強(qiáng)股東背景的機(jī)構(gòu)更可能謀求消費(fèi)金融牌照。”他表示。

劉新宇也認(rèn)為，按以往全國(guó)性小貸是由各地自行批復(fù)，難免存在各地把握的標(biāo)準(zhǔn)、尺度不一的情形。因此，全國(guó)性小貸的審批權(quán)限收歸中央，統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，從監(jiān)管角度其實(shí)是更為合適的做法。小貸公司通過互聯(lián)網(wǎng)在全國(guó)范圍內(nèi)展業(yè)，比傳統(tǒng)小貸業(yè)務(wù)更容易引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，從業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)管控相一致的原則來看，也應(yīng)該由國(guó)家層面的機(jī)構(gòu)來統(tǒng)一負(fù)責(zé)審批監(jiān)管事宜。預(yù)計(jì)此后能夠滿足資格并且獲批全國(guó)經(jīng)營(yíng)的小貸公司會(huì)大幅減少。

趙志東也同樣談到，將跨省網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的監(jiān)管權(quán)由之前各地的金融辦上收到銀保監(jiān)會(huì)，統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，避免了制度套利空間，中央管控加強(qiáng)。

“未來更可能的是，在目前已經(jīng)在開展全國(guó)性業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)小貸機(jī)構(gòu)中，對(duì)部分股東背景、資本金等符合要求的頭部平臺(tái)，在中央監(jiān)管層面給予全國(guó)性展業(yè)的資質(zhì)確認(rèn)。”上述互金行業(yè)的從業(yè)人數(shù)說。

值得一提的是，《辦法》還提出，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)主體的注冊(cè)地與該小額貸款公司的注冊(cè)地在同一省、自治區(qū)、直轄市行政區(qū)域內(nèi)。而目前不少網(wǎng)絡(luò)小貸公司的注冊(cè)地與其對(duì)應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)主體的注冊(cè)地并不一致，一般是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)主體注冊(cè)在東部地區(qū)，而小貸公司注冊(cè)在中西部地區(qū)。

注冊(cè)資本門檻大幅提升至10億元和50億元，或?qū)е戮W(wǎng)絡(luò)小貸公司數(shù)量進(jìn)一步減少

《辦法》規(guī)定，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小額貸款公司注冊(cè)資本不低于人民幣10億元，跨省經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的小額貸款公司注冊(cè)資本不低于人民幣50億元。

這項(xiàng)規(guī)定大幅提高了網(wǎng)絡(luò)小貸公司的注冊(cè)資本門檻。在此之前，國(guó)家互金整治辦和國(guó)家網(wǎng)貸整治辦出臺(tái)的《關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型為小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見〉的通知》（下稱“83號(hào)文”）中，曾提到單一省級(jí)區(qū)域經(jīng)營(yíng)的小貸注冊(cè)資本不低于0.5億元，全國(guó)經(jīng)營(yíng)的小貸公司的注冊(cè)資本不低于10億元。

“目前10億和50億的門檻，已經(jīng)達(dá)到甚至超過了對(duì)消費(fèi)金融公司的要求?？梢钥闯觯磥韺?duì)于網(wǎng)絡(luò)小貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求，將類似于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。”上述互金行業(yè)人士表示，這對(duì)于科技巨頭系的頭部平臺(tái)來說并不是不可能完成的任務(wù)。

劉新宇表示，大部分不具備資本實(shí)力的機(jī)構(gòu)將被迫退出市場(chǎng)。而這也是從管控風(fēng)險(xiǎn)，避免小貸公司以較低注冊(cè)資本撬動(dòng)較大的信貸規(guī)模，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的角度考慮。

“整體上，按這個(gè)監(jiān)管要求，省級(jí)和跨省經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)小貸公司數(shù)量都會(huì)進(jìn)一步減少?！彼f。

趙志東也認(rèn)為，現(xiàn)有的跨區(qū)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的公司必須重新向銀保監(jiān)會(huì)申請(qǐng)批準(zhǔn)后才能獲得相應(yīng)資質(zhì)，在一定程度上會(huì)減少獲得全國(guó)性經(jīng)營(yíng)牌照的小貸公司數(shù)量。

對(duì)聯(lián)合貸款設(shè)置每筆出資比例不低于30%的限制，控制網(wǎng)絡(luò)小貸公司“杠桿率”

在對(duì)外融資方面，《辦法》與此前已經(jīng)發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)小額貸款公司監(jiān)督管理的通知》一致，即通過銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的1倍；通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的4倍。

這條規(guī)定出臺(tái)的背景是，前些年，有一些網(wǎng)絡(luò)小貸公司通過資產(chǎn)證券化的循環(huán)操作，使得其發(fā)放的貸款規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其凈資產(chǎn)，有的杠桿率甚至超過百倍。不過，目前通過資產(chǎn)證券化循環(huán)操作擴(kuò)大杠桿率的現(xiàn)象已經(jīng)大幅減少，網(wǎng)絡(luò)小貸公司轉(zhuǎn)向聯(lián)合貸款（即貸款資金主要來自合作的持牌金融機(jī)構(gòu)）的方式，來擴(kuò)大其貸款規(guī)模。此次《辦法》最重要的一條就是給聯(lián)合貸款戴上了“緊箍咒”，補(bǔ)了這個(gè)“監(jiān)管套利”的漏洞。

《辦法》規(guī)定，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司開展聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)的，在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究中心主任陳文表示，這則規(guī)定有兩個(gè)作用：第一，防止幾個(gè)網(wǎng)絡(luò)小貸聯(lián)合貸款做大單筆貸款規(guī)模，確保網(wǎng)絡(luò)小貸小額、分散；第二，防止網(wǎng)絡(luò)小貸將大量信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行、消費(fèi)金融公司等，確保網(wǎng)絡(luò)小貸放貸比例下限，從而有效約束其謹(jǐn)慎信貸行為。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授、金融法研究所所長(zhǎng)黃震認(rèn)為，此項(xiàng)規(guī)定有助于降低網(wǎng)絡(luò)小貸公司的杠桿率，確保其在自身風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)約束，保證放款，而后才能進(jìn)行聯(lián)合貸款。通過降低網(wǎng)絡(luò)小貸公司自身的杠桿率比例及聯(lián)合貸款的銀行放貸比例，從而提高網(wǎng)絡(luò)小貸公司自身的風(fēng)險(xiǎn)約束條件，有效加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。

“30%的比例要求在之前商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理辦法征求意見時(shí)也提及過，具體要求是‘單筆聯(lián)合貸款中，作為客戶推薦方的商業(yè)銀行出資比例不得低于30%；接受推薦客戶的銀行出資比例不得高于70%?！礁瀹?dāng)中并沒有保留該等限制。”劉新宇則表示。

他也同樣認(rèn)為，這一條細(xì)則應(yīng)該是對(duì)從業(yè)機(jī)構(gòu)沖擊比較大的一條。市場(chǎng)上不少小貸公司在杠桿受限的情況下，一直是寄希望于通過聯(lián)合貸業(yè)務(wù)來做大規(guī)模。最理想的模式自然是小貸公司出資1%、2%，剩下的由合作金融機(jī)構(gòu)出資發(fā)放貸款，這樣就可以最大化的利用小貸公司的杠杠來擴(kuò)張業(yè)務(wù)。

根據(jù)《辦法》，網(wǎng)絡(luò)小貸公司可以通過對(duì)外融資獲得5倍杠桿，而聯(lián)合貸款的杠桿被限定在3.3倍左右，因此，網(wǎng)絡(luò)小貸公司的總“杠桿”倍數(shù)被限定在了16倍左右。

將自然人貸款余額上限與年均收入掛鉤

《辦法》還提出，自然人的單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不得超過人民幣30萬元，不得超過其最近3年年均收入的三分之一，該兩項(xiàng)金額中的較低者為貸款金額最高限額；對(duì)法人或其他組織及其關(guān)聯(lián)方的單戶網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額原則上不得超過人民幣100萬元。

“這塊考慮到網(wǎng)絡(luò)小貸大多還是用于個(gè)人信用貸的現(xiàn)狀，通過這一條防止個(gè)人過度負(fù)債問題，事實(shí)上建立合格借款人制度，在一定程度上也將諸如校園貸等諸多針對(duì)不具備還款能力的借款人群體的網(wǎng)絡(luò)貸款行為杜絕?！标愇闹赋觥?/p>

趙志東認(rèn)為，對(duì)自然人的單戶網(wǎng)絡(luò)小貸的金額進(jìn)行限制，對(duì)于還款實(shí)力相對(duì)較弱的自然人來說能一定程度上達(dá)到控制其杠桿的作用，也能防止小貸演化成高利貸，壓垮底層群眾，造成社會(huì)不穩(wěn)定。

劉新宇則表示，單戶貸款余額的限制其實(shí)沒有發(fā)生變化，和此前83號(hào)文的規(guī)定保持一致。“目前市場(chǎng)上從事網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，基本上個(gè)人消費(fèi)貸款也都能控制在30萬元以內(nèi)，小微貸款也一般不會(huì)超過100萬元的上限。所以這一條規(guī)定對(duì)目前行業(yè)實(shí)踐來說影響不大”。

“‘不得超過其最近3年年均收入的三分之一’在實(shí)踐操作當(dāng)中可能會(huì)有些困難，小貸公司很難去把握或者收集收入證明來確定借款用戶的年均收入，如果只是要求用戶在申請(qǐng)借款時(shí)自行填寫，那也沒有實(shí)際的意義。”他說。

“目前已經(jīng)實(shí)際開展網(wǎng)絡(luò)小貸業(yè)務(wù)的類型，一般偏重小額，和貸款業(yè)務(wù)限制并沒有明顯沖突，應(yīng)該影響不大”。上述互金人士表示。

趙志東也提到，“收入”如何界定將會(huì)是一個(gè)大問題，因?yàn)楹芏嘧匀蝗私杩钔鶡o法提供正式的收入證明，而小貸業(yè)務(wù)的受眾則往往是資金實(shí)力較弱的人群。具體操作細(xì)則還有待監(jiān)管部門發(fā)布。

未滿足跨省經(jīng)營(yíng)條件的，要在3年過渡期內(nèi)有序壓縮存量、逐步清零

《辦法》要求，對(duì)未經(jīng)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)已經(jīng)跨省級(jí)行政區(qū)域從事網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司，應(yīng)當(dāng)在辦法規(guī)定的過渡期內(nèi)完全達(dá)到辦法各項(xiàng)規(guī)定的要求；逾期仍不符合辦法規(guī)定的，不得跨省級(jí)行政區(qū)域開展新的網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)。過渡期為辦法施行之日起3年。過渡期內(nèi)，未取得跨省級(jí)行政區(qū)域網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的小額貸款公司，應(yīng)當(dāng)將跨省級(jí)行政區(qū)域網(wǎng)絡(luò)小額貸款余額和貸款戶數(shù)控制在存量規(guī)模之內(nèi)，并有序壓縮遞減、逐步清零。

陳文認(rèn)為，大量地方政府批復(fù)的網(wǎng)絡(luò)小貸在事實(shí)上大多都有跨省域經(jīng)營(yíng)的問題，未來三年需要經(jīng)歷整頓，未獲得銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開展跨省域經(jīng)營(yíng)的，無疑將要面臨在過渡期內(nèi)清退存量不合規(guī)資產(chǎn)的問題?？紤]到跨省份經(jīng)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)小貸實(shí)繳注冊(cè)資金門檻較高，大量網(wǎng)絡(luò)小貸面臨轉(zhuǎn)型。

“但對(duì)于網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)而言，三年的過渡期時(shí)間窗口相對(duì)充足?！彼f，“網(wǎng)絡(luò)小貸大量是個(gè)人信用貸，放貸周期一般都小于三年。與P2P還是不一樣，畢竟法律監(jiān)管身份相對(duì)明確點(diǎn)。”

劉新宇也認(rèn)為，對(duì)不滿足要求或者想要退出全國(guó)市場(chǎng)的小貸公司來說，還是有一定轉(zhuǎn)型的時(shí)間。

陳文指出，存量業(yè)務(wù)的整改難度還是在于本身的資產(chǎn)質(zhì)量實(shí)際情況，以及部分機(jī)構(gòu)歷史放貸利率超過LPR四倍可能帶來的回款糾紛問題。因?yàn)槭且?guī)?？s量，相對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)問題會(huì)突出。

其次，他表示，大量網(wǎng)絡(luò)小貸設(shè)立本身就是監(jiān)管套利，去中西部落后地區(qū)，如果縮回本省，幾乎沒有市場(chǎng)空間，“如果是浙江、江蘇、廣東的網(wǎng)絡(luò)小貸本省經(jīng)營(yíng)可能還靠譜，如果是新疆等地，基本沒用可以服務(wù)的客戶?！?/p>

上述互金行業(yè)的從業(yè)人員稱：“對(duì)于極少數(shù)的頭部網(wǎng)絡(luò)小貸機(jī)構(gòu)，可能在無法取得消費(fèi)金融牌照的情況下，通過補(bǔ)充注冊(cè)資本金等方式滿足網(wǎng)絡(luò)小貸行業(yè)準(zhǔn)入門檻，尋求中央層面的監(jiān)管對(duì)于其跨省展業(yè)的批準(zhǔn)?！?/p>