原創(chuàng) 李曉 投資家

“中國(guó)上市企業(yè)中‘VIE+CDR’第一股誕生了?！?p>

來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 李曉

中國(guó)上市企業(yè)中“VIE+CDR”第一股誕生了。

八年的時(shí)間，從幾個(gè)人的小團(tuán)隊(duì)起步，如今登陸資本市場(chǎng)，九號(hào)有限公司（以下簡(jiǎn)稱：九號(hào)公司）的產(chǎn)品已形成包括智能電動(dòng)平衡車、智能電動(dòng)滑板車、智能服務(wù)機(jī)器人等產(chǎn)品線，并將業(yè)務(wù)鏈延伸至智能配送機(jī)器人、電動(dòng)摩托車、電動(dòng)自行車以及全地形車領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富

上市首日，其開盤價(jià)為33元/股，較發(fā)行價(jià)18.94元/股上漲74.23%，截至收盤，總市值高達(dá)271.1億。

自九號(hào)公司上市申報(bào)獲得受理以來(lái)，就創(chuàng)造了科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)中的多個(gè)“第一”：第一家注冊(cè)地在境外的紅籌申報(bào)企業(yè)，第一家存在協(xié)議控制架構(gòu)（VIE）的企業(yè)，第一家申請(qǐng)公開發(fā)行CDR存托憑證的企業(yè)，九號(hào)公司還是第一家具有AB股和員工期權(quán)的紅籌上市公司。

由于其特殊性，九號(hào)公司耗時(shí)524天才走完審查手續(xù)，創(chuàng)下了科創(chuàng)板最長(zhǎng)上市周期的記錄。此外，九號(hào)公司還是全國(guó)首個(gè)用機(jī)器人鳴鑼上市的A股企業(yè)。

一

全資收購(gòu)平衡車“鼻祖”Segway，

小米是其重要合作伙伴

2012年，九號(hào)公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)開始創(chuàng)業(yè)，彼時(shí)公司團(tuán)隊(duì)只有8人；2013年，九號(hào)公司發(fā)布智能電動(dòng)雙輪平衡車Ninebot E；2014年，可以說是九號(hào)公司發(fā)展過程中極為關(guān)鍵的一年。那年，它積極籌備收購(gòu)Segway（賽格威），與小米合作，走向國(guó)際市場(chǎng)，迎來(lái)其業(yè)務(wù)的大爆發(fā)。

次年4月，九號(hào)公司以100%全資收購(gòu)了平衡車“鼻祖”Segway，創(chuàng)下了首例智能短途交通領(lǐng)域的跨國(guó)收購(gòu)案。收購(gòu)成功后，九號(hào)公司的發(fā)展勢(shì)頭越來(lái)越強(qiáng)勁。同年10月，九號(hào)公司推出九號(hào)平衡車，售價(jià)1999元，打開大眾消費(fèi)市場(chǎng)。

值得注意的是，雷軍旗下的小米集團(tuán)不僅是九號(hào)公司的股東，還是該公司最重要的合作伙伴。據(jù)悉，九號(hào)公司與小米集團(tuán)的合作以利潤(rùn)分成模式為主，以供貨價(jià)直接采購(gòu)的模式為輔。

在小米銷售渠道的助力下，至2018年九號(hào)公司更是以百萬(wàn)級(jí)銷量成為全球平衡車領(lǐng)域的品類王。

截至目前，九號(hào)公司每年交付的電動(dòng)滑板車超150萬(wàn)臺(tái)，僅2019年一年，九號(hào)公司的電動(dòng)滑板車在德國(guó)、意大利、西班牙等歐洲主要國(guó)家市場(chǎng)份額全部是第一。

在九號(hào)公司上市當(dāng)日，雷軍還專門發(fā)微博祝賀。在其微博中，雷軍專門提到，九號(hào)公司是小米生態(tài)鏈大家庭里最早期的幾個(gè)成員之一。

據(jù)悉，兩家公司之間的合作，主要包括小米集團(tuán)對(duì)公司的財(cái)務(wù)性投資、小米集團(tuán)作為公司主要渠道之一銷售定制產(chǎn)品，公司在資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面均保持獨(dú)立。

2017年至2019年，公司與小米集團(tuán)發(fā)生的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為10.19億元、24.34億元和24億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為73.76%、57.31%和52.33%。

可以看出，九號(hào)公司對(duì)小米的依賴度在持續(xù)減弱，但二者間的關(guān)聯(lián)交易依然很大。在其招股書中，九號(hào)公司也提到，對(duì)單一客戶的高度依賴，是其未來(lái)需管控的風(fēng)險(xiǎn)之一。九號(hào)公司表示，公司將進(jìn)一步拓展產(chǎn)品市場(chǎng)空間，逐步降低關(guān)聯(lián)銷售對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的影響。

雖然九號(hào)公司是科創(chuàng)板CDR第一股，迎來(lái)了屬于自己的高光時(shí)刻，但其IPO的道路并不順利。

二

營(yíng)收持續(xù)增加，年復(fù)合增長(zhǎng)率超80%，

IPO之路卻一波三折

自成立以來(lái)，九號(hào)公司專注于出行細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)的探索。選對(duì)了賽道的九號(hào)公司，其經(jīng)營(yíng)情況整體呈向好趨勢(shì)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量情況也較為穩(wěn)定。

2017年至2019年，九號(hào)公司的營(yíng)業(yè)收入分別為13.81億元、42.48億元和45.86億元；毛利率分別為23.74%、28.86%、27.42%；年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到82.21%；扣除優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券事項(xiàng)影響的凈利潤(rùn)分別為-3838.70萬(wàn)元、5.49億元和1.44億元。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別為1.37億元、3.77億元和2.51億元。

但，其IPO之路并不順利。

2019年4月，上交所受理其在科創(chuàng)板IPO的申請(qǐng)。同年5月，九號(hào)公司審核狀態(tài)呈現(xiàn)為“中止”。原因是九號(hào)公司需要增加一期審計(jì)，需更新申報(bào)材料。2019年8月，九號(hào)公司進(jìn)入問詢環(huán)節(jié)。

屋漏偏逢連夜雨，2020年1月31日，九號(hào)公司因發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交，其發(fā)行上市審核又被中止。4月20日，九號(hào)公司終于再次恢復(fù)審核。2020年6月，九號(hào)公司首發(fā)申請(qǐng)終于通過。

自九號(hào)公司成立以來(lái)，九號(hào)公司就備受資本青睞。

三

順為2020年的第七起IPO，

紅杉為最大機(jī)構(gòu)投資人

2014年，九號(hào)公司獲得順為資本、小米、紅杉、華山等頭部投資機(jī)構(gòu)8000萬(wàn)美元的A輪融資。次年7月，九號(hào)公司完成6000萬(wàn)美元的B輪融資，資方為英特爾和新加坡主權(quán)直投基金（GIC）。

不得不感慨，九號(hào)公司背后的投資機(jī)構(gòu)，來(lái)頭都不小。2017年10月，九號(hào)公司宣布獲得來(lái)自國(guó)投創(chuàng)新投資管理有限公司旗下管理的基金及中國(guó)移動(dòng)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金的1億美元C輪融資。資本的注入，讓九號(hào)公司開始狂奔，也創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)驚喜。

九號(hào)公司自成立起，就充滿創(chuàng)新精神，敢想敢做， 短短時(shí)間，就做到全球領(lǐng)先。據(jù)順為資本官方微信公眾平臺(tái)，九號(hào)公司成功登陸科創(chuàng)板，成為其2020年的第七起IPO。

除順為資本外，紅杉中國(guó)是九號(hào)公司最大的外部機(jī)構(gòu)投資人。作為機(jī)器人領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)生態(tài)的建設(shè)者與推動(dòng)者，可以說，紅杉陪伴并見證了九號(hào)公司發(fā)展過程中所有的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

圖片來(lái)源：官網(wǎng)

據(jù)悉，此次募集資金主要用于智能短程移動(dòng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、智能機(jī)器人技術(shù)的研發(fā)及補(bǔ)充流動(dòng)資金。這意味著，九號(hào)公司將繼續(xù)在智能短程移動(dòng)設(shè)備及服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域深耕。

九號(hào)公司還表示，未來(lái)將依托自身在智能控制、工業(yè)設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、規(guī)模與品牌等優(yōu)勢(shì)，逐漸將業(yè)務(wù)鏈延伸至智能配送機(jī)器人、電動(dòng)摩托車、電動(dòng)自行車以及全地形車領(lǐng)域。

據(jù)悉，公司的兩位創(chuàng)始人高祿峰、王野都畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)，他們團(tuán)隊(duì)對(duì)機(jī)器人有著特別的熱愛和情懷。

紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬表示，“九號(hào)公司是智能機(jī)器人領(lǐng)域的長(zhǎng)期主義者，自創(chuàng)立至今，始終堅(jiān)守‘智慧移動(dòng)能力公司’這一核心定位，從‘移動(dòng)人’和‘移動(dòng)物’兩個(gè)維度出發(fā)，發(fā)展出豐富的智能短交通生態(tài)。相信在創(chuàng)始人的帶領(lǐng)下，九號(hào)公司會(huì)在領(lǐng)域內(nèi)拓展出更廣闊的發(fā)展空間?！?/p>

為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，九號(hào)公司組建了強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。資料顯示，截至目前，九號(hào)公司擁有1000多項(xiàng)行業(yè)基礎(chǔ)核心專利。這些先發(fā)優(yōu)勢(shì)，是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手短期內(nèi)很難超越的，相信這也是吸引投資人的特質(zhì)之一。關(guān)于九號(hào)公司的未來(lái)，依舊很大的的發(fā)展增值空間。

原標(biāo)題：《“VIE+CDR”第一股誕生，“小米系”順為資本：今年收獲第7個(gè)IPO》

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