原創(chuàng) 韋航 財(cái)經(jīng)無(wú)忌 收錄于話題#商海浮沉40個(gè)

2019年，是網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的爆發(fā)之年。

伴隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量趨于見(jiàn)頂，流量進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，短視頻脫穎而出，活躍用戶規(guī)模、用戶使用時(shí)長(zhǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。作為流量貨幣化的主要方式，直播帶貨重塑了網(wǎng)購(gòu)的“人貨場(chǎng)”，高效解決消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈供需痛點(diǎn)的同時(shí)，也成為傳統(tǒng)電商、內(nèi)容平臺(tái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

網(wǎng)紅一詞，也成為2019年下半年A股市場(chǎng)的焦點(diǎn)，蹭上概念股價(jià)就可以扶搖直上。

其中明星股莫過(guò)于星期六這只妖股，從2019年9月開(kāi)始，股價(jià)從7元3個(gè)月翻漲500%，究其原因，在于其子公司遙望網(wǎng)絡(luò)的社交電商服務(wù)業(yè)務(wù)，是通過(guò)簽約/孵化網(wǎng)紅達(dá)人和簽約明星藝人基于抖音、快手、淘寶直播、小紅書等平臺(tái)以短視頻和直播電商的形式開(kāi)展，遙望網(wǎng)絡(luò)自我孵化網(wǎng)紅達(dá)人約50多位。

瘋狂炒作后，星期六的股價(jià)逐漸變成一地雞毛。

星期六股價(jià)在3月6日接近歷史最高點(diǎn)后，便持續(xù)下跌；在短短的一個(gè)多月的時(shí)間里，星期六的總市值已被腰斬。在很多人看來(lái)，網(wǎng)紅概念股的趨勢(shì)已經(jīng)發(fā)生根本改變，從炒作人氣、技術(shù)趨勢(shì)兩個(gè)維度看，都已是窮途末路，難以再起波瀾。

但沒(méi)想到的是，時(shí)隔一年，網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)在A股又再起波瀾。

9月16日，起步股份(603557.SH)晚間發(fā)出重磅公告，其控股股東香港起步擬以9.162元/股，向辛選投資轉(zhuǎn)讓公司5%的股份，總價(jià)2.16億元。同時(shí)，香港起步擬以同樣的價(jià)格，向張曉雙轉(zhuǎn)讓公司5%的股份。轉(zhuǎn)讓后，香港起步持有公司41.2%的股份。

辛選投資是誰(shuí)？據(jù)了解，辛選投資實(shí)際控制人為快手頭部帶貨主播辛巴，張曉雙是辛選投資聯(lián)合創(chuàng)始人，辛有志又名辛巴，作為快手“帶貨一哥”，其個(gè)人快手平臺(tái)粉絲已經(jīng)突破5800萬(wàn)，成為快手粉絲量排名第一的主播。

今年6月，其614單場(chǎng)的直播銷售額突破12.5億元，刷新了行業(yè)單場(chǎng)直播帶貨銷售記錄。

完成變更后，辛巴系將持股公司10%股份，成為公司第二大股東。

起步股份成為繼夢(mèng)潔股份牽手薇婭、新文化簽約李佳琦之后，再次和頭部直播帶貨網(wǎng)紅合作的上市公司。

隨后起步股份直接躥升五個(gè)漲停，從股價(jià)10.5元漲至16.92元，5個(gè)交易日全部一字漲停，投資者完全沒(méi)有買入的機(jī)會(huì)。

從股價(jià)來(lái)說(shuō)，雙方賺的盆滿缽滿。

起步股份發(fā)行價(jià)為每股7.73元，上市三年一度破發(fā)。

8月18日為公司上市三周年的限售股解禁日，僅僅10天后，控股股東香港起步便提出減持計(jì)劃，近期起步股份飆漲，無(wú)疑為控股股東的減持計(jì)劃強(qiáng)力鋪路。

辛巴團(tuán)隊(duì)同樣獲利不淺，目前起步股份市值已升至79億元。初步估算，辛巴團(tuán)隊(duì)4.32億元計(jì)劃受讓的股份當(dāng)下市值已達(dá)7.9億元，交易未完成賬面浮盈已近3億元。

但五個(gè)漲停后，9月25日，起步股份(603557.SH)開(kāi)盤就跌停，隨后收跌4.66%，這讓殺入其中的散戶叫苦不迭。

同時(shí)，起步股份披露，自9月17日披露上述協(xié)議至9月23日手收盤，香港起步累計(jì)減持了0.36%股份。外界懷疑，起步股份是在“蹭熱點(diǎn)炒股”，借機(jī)高位減持套現(xiàn)。

與起步股份一樣，夢(mèng)潔股份也曾走出一輪暴漲行情。自5月12日至5月21日，夢(mèng)潔股份曾創(chuàng)下“9天8板”的上漲記錄。

夢(mèng)潔股份接下來(lái)的劇情與起步股份類似：公司一眾股東、高管在與薇婭簽約后不久即集體套現(xiàn)。公開(kāi)資料顯示，公司董事長(zhǎng)姜天武前妻伍靜5月12日-5月18日期間減持套現(xiàn)了9645萬(wàn)元。而這期間，公司董事張愛(ài)純之子周瑜、公司副總經(jīng)理成艷女士及其丈夫張戩也同樣有減持動(dòng)作。

如今，起步股份被快手一哥附體，漲的快，跌的也快。

9月22日晚間，起步股份發(fā)布公告稱，近期發(fā)現(xiàn)有媒體報(bào)道稱公司控股股東香港起步國(guó)際集團(tuán)有限公司與廣州辛選投資有限公司、張曉雙存在“柜子協(xié)議”。公司經(jīng)與控股股東和辛選投資、張曉雙調(diào)查核實(shí)，雙方不存在未披露的“柜子協(xié)議”。

盡管是否有“柜子協(xié)議”遭到否認(rèn)，但公司大股東借“股價(jià)暴漲之機(jī)”減持套現(xiàn)的事確在發(fā)生。

大多數(shù)媒體關(guān)注的焦點(diǎn)在于辛巴，而很少有人關(guān)注起步股份，這家來(lái)自麗水的童裝巨頭。

但是說(shuō)起兒童用品品牌“ABC”，這是一家“掙孩子的錢”的公司，主營(yíng)童鞋、童裝，其產(chǎn)品主要定位于3至13歲的兒童。

ABC KIDS童鞋、ABC KIDS 童裝正是起步股份的“看家生意”。

在其招股書中，ABC KIDS屬于中國(guó)童鞋市場(chǎng)的領(lǐng)先品牌，2015年ABC KIDS的市場(chǎng)占有率達(dá)4.01%，位居童鞋市場(chǎng)第一位。同時(shí)，ABC KIDS 在童裝市場(chǎng)表現(xiàn)良好，市場(chǎng)占有率已從2013年的0.46%提升至2015 年的0.64%，位居童裝市場(chǎng)第七位。

起步股份的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)是章利民，男，1971年出生，中國(guó)澳門永久性居民，持有中國(guó)澳門護(hù)照。

1997年，章利民抓住了鞋類貿(mào)易出口的商機(jī)，并在保加利亞成立貿(mào)易公司，迅速在國(guó)外打開(kāi)市場(chǎng)，挖掘到了人生的第一桶金。

“當(dāng)時(shí)，在保加利亞，幾乎人人都有一雙我賣出的鞋。”章利民曾自豪地說(shuō)，在保加利亞，他的鞋子往往供不應(yīng)求，而以保加利亞為“據(jù)點(diǎn)”，他的市場(chǎng)也幾乎輻射整個(gè)東歐。

2002年，國(guó)內(nèi)童裝童鞋市場(chǎng)的相對(duì)空白讓章利民萌生出回國(guó)創(chuàng)業(yè)的想法。

草船借箭，他選擇ABC KIDS品牌童鞋。該品牌原本在中國(guó)大陸、臺(tái)灣和東南亞地區(qū)就有一定的影響力。

2003年開(kāi)始取得臺(tái)灣ABC品牌童鞋的生產(chǎn)和銷售資格。2008年反向收購(gòu)臺(tái)灣ABC服裝業(yè)務(wù)，一舉將該品牌100%收入旗下。

作為童鞋童裝廠商，起步股份近期也在向電商直播靠攏。

起步股份2020年半年報(bào)稱，為應(yīng)對(duì)疫情，在線上布局方面，其通過(guò)網(wǎng)絡(luò)直播、小程序等新零售工具，創(chuàng)新業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；線下布局方面，其在傳統(tǒng)經(jīng)銷模式下，開(kāi)展“一店一直播、一店一商城、一店多社群” 的線上線下新零售運(yùn)營(yíng)。

今年上半年，起步股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.6億元，同比下降22.03%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4594.46萬(wàn)元，同比下降49.24%。

從2017年開(kāi)始，起步股份營(yíng)收增速較2016年并沒(méi)有太大變化，但凈利潤(rùn)卻大幅下滑，從2016年的24.67%斷崖式下降到了2.37%，此后營(yíng)收增速停滯，利潤(rùn)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，上半年的疫情更是雪上加霜。

其實(shí)并非只有起步股份一家企業(yè)如此，嬰兒潮的失約，導(dǎo)致整個(gè)童裝行業(yè)的不景氣，如紅蜻蜓（603116.SH）、安奈兒（002875.SZ）、森馬服飾（002563.SZ）均在2017年之后出現(xiàn)了盈利負(fù)增長(zhǎng)的情況。

在行業(yè)不景氣的情況下，起步股份動(dòng)了與網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的心思，與辛巴的合作，是市值管理還是圈錢走人?

超強(qiáng)流量與實(shí)體企業(yè)結(jié)合帶動(dòng)資本狂奔，似乎在復(fù)制幾年前傳媒公司將明星證券化的套路。

以華誼兄弟收購(gòu)馮小剛的東陽(yáng)美拉為例，東陽(yáng)美拉傳媒2015年9月成立，注冊(cè)資本500萬(wàn)元，馮小剛持股99%，陸國(guó)強(qiáng)持股1%。

2015年11月，華誼兄弟公告，斥資10.5億元收購(gòu)東陽(yáng)美拉70%股權(quán)（此時(shí)東陽(yáng)美拉凈資產(chǎn)負(fù)0.55萬(wàn)元，但估值15億元）。

該筆收購(gòu)?fù)瑫r(shí)附加了一份“對(duì)賭協(xié)議”：馮小剛承諾東陽(yáng)美拉2016年凈利潤(rùn)不低于1億元，2017年到2020年12月31日每年度的業(yè)績(jī)目標(biāo)在上一年承諾的凈利潤(rùn)目標(biāo)基礎(chǔ)上增長(zhǎng)15%；若未完成目標(biāo)，馮小剛將以現(xiàn)金補(bǔ)足差額。

也就是說(shuō)，馮小剛成立的公司被高價(jià)收購(gòu)，華誼兄弟公司通過(guò)收購(gòu)將馮小剛IP綁定；而馮小剛則承諾公司未來(lái)五年的收入達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，否則要用現(xiàn)金補(bǔ)齊。

這就是明星IP證券化的一般模式，其中的核心資產(chǎn)在于明星本人。

2016年上半年，劉詩(shī)詩(shī)、吳奇隆、趙麗穎等共同持有的稻草熊影業(yè)擬被暴風(fēng)科技收購(gòu)，公司估值18億元（凈資產(chǎn)3835.47萬(wàn)元）；范冰冰等持有的愛(ài)美神擬被唐德影視收購(gòu)，公司估值不低于14.5億元（凈資產(chǎn)未知）。

這兩起案例，在當(dāng)時(shí)一個(gè)被監(jiān)管層否決，一個(gè)主動(dòng)終止收購(gòu)。

與當(dāng)時(shí)的明星證券化類似，目前網(wǎng)紅明星證券化，開(kāi)始主動(dòng)入股或主動(dòng)合作為主。

與直接收購(gòu)明星持股的公司相比，與明星或明星持股公司成立合資公司由于沒(méi)有業(yè)績(jī)對(duì)賭，風(fēng)險(xiǎn)更小一些。

而且在合資公司運(yùn)作成熟后，上市公司也可以收購(gòu)明星持有的合資公司的股權(quán)，其實(shí)是殊途同歸。

在網(wǎng)紅明星控股的公司中，網(wǎng)紅明星是核心資產(chǎn)。通過(guò)入股，實(shí)際上也就綁定了網(wǎng)紅明星，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)紅明星IP的證券化。

在資本市場(chǎng)的擴(kuò)張效應(yīng)下，為上市公司和網(wǎng)紅明星帶來(lái)巨大收益。

明星的市場(chǎng)價(jià)值在證券化的過(guò)程中，以傳統(tǒng)勞務(wù)報(bào)酬無(wú)法匹及的速度實(shí)現(xiàn)了價(jià)值變現(xiàn)，給明星、上市公司帶來(lái)了巨大的收益，營(yíng)造了二者的共贏局面。

網(wǎng)紅明星IP證券化雖說(shuō)是資本與明星結(jié)合的有益嘗試，但其所帶來(lái)的高估值、協(xié)議弊端等問(wèn)題也不容忽視。在網(wǎng)紅明星IP證券化的過(guò)程中，行業(yè)泡沫的膨脹并不能避免。

原標(biāo)題：《當(dāng)網(wǎng)紅殺進(jìn)A股》

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