三大航空央企2020年半年報(bào)公布。

8月28日晚間，南方航空（600029.SH，01055.HK）、中國(guó)國(guó)航（601111.SH，00753.HK）、東方航空（600115.SH，00670.HK）三大航空央企陸續(xù)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2020年上半年，三家航空央企合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收937.39億元，三大航均為負(fù)增長(zhǎng)，降幅在五成左右；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大額虧損，虧損總額為261.57億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均為凈流出，其中國(guó)航凈流出最多，為76.34億元。

其中，南航營(yíng)收在三者中排名第一，為389.64億元，營(yíng)收下降幅度也最小。歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)方面，國(guó)航虧損超過(guò)90億元；南航虧損最少，為81.74億元；南航和東航降幅均超500%，國(guó)航降幅在400%。而在扣除非經(jīng)常性損益后，三大航降幅進(jìn)一步增大，其中南航降幅達(dá)至687.03%。

證金公司在2020年上半年對(duì)三大航空央企的持股數(shù)量均保持不變。

在客運(yùn)方面，三大航空央企在2020年上半年的客座率均保持在67%左右，其中南航客座率最高，達(dá)67.47%；東航客運(yùn)率最低，為66.76%；同比均下降13-15個(gè)百分點(diǎn)。

三大航空央企中機(jī)隊(duì)規(guī)模最大的南航，在2020年上半年可用座公里（ASK）和收費(fèi)客公里（RPK）兩項(xiàng)重要指標(biāo)均為第一，但仍保持較大降幅，三大航這兩項(xiàng)指標(biāo)降幅均分別在五成和六成左右。

三大航空央企上半年業(yè)績(jī)對(duì)比 澎湃新聞?dòng)浾咭詬?制圖

現(xiàn)金流繼續(xù)受影響

受到新冠肺炎疫情影響，繼2020年一季度后，今年上半年三大航的現(xiàn)金流繼續(xù)受到不同程度的負(fù)面影響。

南航方面，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-44.45億元，同比減少132.96%。南航解釋?zhuān)饕鞘芤咔橛绊懀?jīng)營(yíng)收入減少所致；投資活動(dòng)使用的現(xiàn)金流量?jī)纛~為人民幣30.88億元，較上年同期減少69.99%，主要是本報(bào)告期內(nèi)引進(jìn)飛機(jī)減少所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為人民幣 230.47億元，上年同期籌資活動(dòng)使用的現(xiàn)金流量?jī)纛~為人民幣88.39億元，主要是非公開(kāi)發(fā)行股票，以及疫情期間為保證資金量安全，本報(bào)告期取得借款、發(fā)行中期票據(jù)和公司債券增加所致。

南航方面表示，報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)持續(xù)加強(qiáng)成本和現(xiàn)金流管理，積極募集資金，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在確保安全的前提下，著力降低航油、地面服務(wù)等大項(xiàng)成本；持續(xù)優(yōu)化航路提升運(yùn)行效率，可用噸公里油耗同比下降9.9%；動(dòng)態(tài)調(diào)整全年固定資產(chǎn)投資，壓縮基建、技改投資約人民幣14.33億元；保證資金需求，把握發(fā)行窗口，多期債券取得當(dāng)期同類(lèi)企業(yè)同類(lèi)債券最低利率水平。

國(guó)航方面，今年上半年，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額為76.34億元，上年同期為現(xiàn)金流入158.03億。主要是受新冠肺炎疫情的影響，銷(xiāo)售收入同比下降以及退票量上升所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額為73.97億元，較上年同期的34.56億元增長(zhǎng)114.06%，主要是本報(bào)告期內(nèi)支付飛機(jī)預(yù)付款及尾款的現(xiàn)金支出同比增加所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入凈額為195.25億元，上年同期為現(xiàn)金流出114.31億元，主要是為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情影響，確保流動(dòng)性安全，融資規(guī)模增加所致。

國(guó)航方面表示，在現(xiàn)金流方面將嚴(yán)防資金風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)管控，提升資金使用效率，發(fā)行債券置換銀行借款，降低融資成本，保證資金流動(dòng)的安全穩(wěn)定。積極防范合同履約風(fēng)險(xiǎn)，全面梳理各類(lèi)合同履行情況，及時(shí)識(shí)別并穩(wěn)妥處置異常情況。

東航方面，今年上半年，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為人民幣-67.20 億元，同比減少人民幣194.71億元，主要是由于疫情對(duì)民航業(yè)沖擊，航空客運(yùn)需求大幅萎縮，航班生產(chǎn)量大幅下降，公司營(yíng)業(yè)收入銳減所致；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為人民幣-40.91 億元，同比增長(zhǎng)人民幣33.57億元，主要是由于公司為了應(yīng)對(duì)疫情影響，削減或延遲投資計(jì)劃所致；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為人民幣167.94 億元，同比增長(zhǎng)人民幣217.93億元，主要是由于公司受疫情沖擊影響，在收入方面大幅萎縮，增加融資以維持現(xiàn)金流穩(wěn)定。

東航方面表示，在現(xiàn)金流方面多措并舉加強(qiáng)各項(xiàng)成本費(fèi)用管控，拓寬融資渠道，確?，F(xiàn)金流穩(wěn)定。比如積極協(xié)調(diào)飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)制造商，調(diào)整飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)引進(jìn)進(jìn)度;壓縮投資計(jì)劃，削減或延遲非緊急投資項(xiàng)目；與供應(yīng)商和合作方商談收費(fèi)減免并優(yōu)化付款方式;節(jié)約燃油和飛機(jī)維修等營(yíng)業(yè)成本和日常開(kāi)支；積極爭(zhēng)取行業(yè)、財(cái)稅、 社保等各方面政府紓困政策的支持；積極拓寬融資渠道，確?，F(xiàn)金流滿(mǎn)足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要。2020年上半年共發(fā)行24期超短期融資券和1期公司債，合計(jì)募集資金人民幣517億元。

疫情的不確定性影響繼續(xù)

疫情對(duì)航空業(yè)的影響還將持續(xù)。

南航方面表示，報(bào)告期內(nèi)，新冠疫情在全球持續(xù)蔓延，對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)造成嚴(yán)重沖擊。隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步得到有效控制，二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)航空需求出現(xiàn)回暖趨勢(shì)。但與此同時(shí)，境外疫情持續(xù)蔓延，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)先后發(fā)生局部疫情，預(yù)計(jì)疫情對(duì)民航運(yùn)輸業(yè)的影響還將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，國(guó)際航空整體需求恢復(fù)緩慢；在疫情影響下，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，旅客出行消費(fèi)習(xí)慣、淡旺季市場(chǎng)分布以及市場(chǎng)熱點(diǎn)均發(fā)生了明顯變化。鑒于疫情對(duì)航空運(yùn)輸業(yè)以及全球經(jīng)濟(jì)造成的巨大沖擊，公司預(yù)測(cè)年初至下一報(bào)告期期末的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)受到重大不利影響。

不過(guò)南航方面稱(chēng)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，本次疫情預(yù)期不會(huì)對(duì)公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)和核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生重大不利影響，公司將利用國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的有利時(shí)機(jī)，采取多種措施，盡量減少疫情對(duì)公司造成的不利影響。

國(guó)航方面也表示，鑒于疫情發(fā)展的不確定性及其對(duì)民航運(yùn)輸業(yè)的嚴(yán)重沖擊，預(yù)計(jì)本集團(tuán)年初至下一報(bào)告期末業(yè)績(jī)將受到重大影響。

東航方面也表示，若疫情對(duì)全球航空業(yè)的影響延續(xù)至下一報(bào)告期，公司預(yù)期疫情將會(huì)給公司2020年三季度及下半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)重大不確定性和不利影響。公司將持續(xù)關(guān)注疫情的進(jìn)展情況，緊密跟蹤市場(chǎng)需求的變化情況，積極應(yīng)對(duì)此次疫情給本公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，努力降低疫情帶來(lái)的不利影響。以上對(duì)于本公司未來(lái)情況的描述是基于目前情勢(shì)下的初步判斷，存在一定不確定性，敬請(qǐng)廣大投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

燃油成本有所下降

航油仍舊是三大航空央企最主要的成本支出，但由于用油量減少和航油價(jià)格下降而同比有所下降。

南航方面，今年上半年的航油成本為83.99億元，同比減少59.26%。

南航方面稱(chēng)，航油成本是集團(tuán)最主要的成本支出。國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)以及發(fā)改委對(duì)國(guó)內(nèi)航油價(jià)格的調(diào)整，都會(huì)對(duì)本集團(tuán)的盈利造成較大的影響。雖然本集團(tuán)已采用各種節(jié)油措施控制單位燃油成本，降低航油消耗量，但如果國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，本集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)钥赡苁艿捷^大影響。假定燃油的消耗量不變，報(bào)告期內(nèi)平均燃油價(jià)格每上升或下降10% ，將導(dǎo)致本集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)營(yíng)運(yùn)成本上升或下降人民幣840百萬(wàn)元。

此外，南航集團(tuán)大部分的航油消耗須以中國(guó)現(xiàn)貨巿場(chǎng)價(jià)格在國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)。本集團(tuán)目前并無(wú)有效的途徑 管理其因國(guó)內(nèi)航油價(jià)格變動(dòng)所承受的風(fēng)險(xiǎn)。但是，根據(jù)發(fā)改委及中國(guó)民航局于2009年發(fā)布《關(guān)國(guó)航方面，于建立民航國(guó)內(nèi)航線(xiàn)旅客運(yùn)輸燃油附加與航空煤油價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制有關(guān)問(wèn)題的通知》的規(guī)定，航空公司在規(guī)定范圍內(nèi)可自主確定國(guó)內(nèi)航線(xiàn)旅客燃油附加費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)。該聯(lián)動(dòng)機(jī)制可在一定程度上降低集團(tuán)航油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)航方面，今年上半年的航空油料成本為68.12億元，同比減少61.33億元，主要是用油量及航油價(jià)格下降的綜合影響。

國(guó)航方面表示，考慮到新冠肺炎疫情重創(chuàng)世界經(jīng)濟(jì)，原油需求萎縮，預(yù)計(jì)2020年下半年油價(jià)將維持在當(dāng)前相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)，原油價(jià)格的上漲空間有限。航油為集團(tuán)主要的營(yíng)運(yùn)成本之一，集團(tuán)業(yè)績(jī)受航油價(jià)格波動(dòng)的影響較大。本報(bào)告期，在其他變量保持不變的情況下，若平均航油價(jià)格上升或下降5%，集團(tuán)航油成本將上升或下降約3.41億元。

東航方面，今年上半年航空油料消耗63.13億元，同比減少62.03%。

東航方面表示，受疫情影響，2020年公司執(zhí)行的航班量及用油量存在較大的不確定性，因此預(yù)計(jì)發(fā)生的航油成本亦存在較大不確定性。在不考慮燃油附加費(fèi)等因素調(diào)整的情況下，基于2019年實(shí)際運(yùn)行航班用油量，如平均航油價(jià)格上升或下降5%，公司航油成本將上升或下降約人民幣17.10億元。

應(yīng)對(duì)燃油風(fēng)險(xiǎn)，東航一方面通過(guò)優(yōu)化運(yùn)力投放，加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，努力提升客座率和單位收益水平，應(yīng)對(duì)航油價(jià)格上漲的壓力。另一方面，為了規(guī)避航油價(jià)格波動(dòng)給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的不利影響，董事會(huì)授權(quán)公司謹(jǐn)慎開(kāi)展航油套期保值業(yè)務(wù)，公司指定專(zhuān)門(mén)工作小 組密切跟蹤積極研判國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，研究制定航油套期保值操作策略，降低航油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2020年上半年，東航開(kāi)展航油套期保值業(yè)務(wù)，航油套保合約將在2020年下半年至2022年間期滿(mǎn)。