雷達(dá)財(cái)經(jīng) 文丨梁春富 編|深海

8月25日，海底撈發(fā)布了半年成績單，財(cái)報(bào)顯示，海底撈期內(nèi)利潤由上年同期的9.12億元驟降為-9.65億元，降幅達(dá)205.7%；收入同比下降16.5%至97.61億元，其中海底撈餐廳經(jīng)營收入91.5億元，同比減少19.2%。

遭受疫情重創(chuàng)后，海底撈現(xiàn)金流吃緊，今年上半年借款激增。截止至2020年6月30日，海底撈銀行借款高達(dá)33億元，新增銀行借款人民幣32.4億元及償還銀行借款人民幣60.8百萬元。

不過海底撈依舊沒有停下擴(kuò)店的步伐，上半年新開173家餐廳，相當(dāng)于每天開一家新店，截至2020年6月30日，海底撈全球門店數(shù)量達(dá)到935家。

海底撈迅速擴(kuò)張的同時(shí)，掌門人張勇卻萌生退意。今年4月份，張勇發(fā)布了"啟動(dòng)接班人計(jì)劃"的公開信，信中稱自己將在10年到15年內(nèi)退出。而5月份，海底撈創(chuàng)始人名下的家族基金擬配售公司4700萬股股份，共套現(xiàn)15.6億港元。

即使遭遇疫情重創(chuàng)，漲價(jià)風(fēng)波，頻頻被爆出食品安全問題等，從年初至今，海底撈股價(jià)的漲幅卻超過50%。

海底撈上半年凈利同比大降超200%，銀行借款激增

8月25日晚間，海底撈公布了2020年中期業(yè)績報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，公司凈虧損9.65億元，去年同期盈利9.11億元，同比大降超200%；收入同比下降16.5%至97.61億元。上半年每股虧損0.18元，去年同期每股盈利0.17元。

此前海底撈發(fā)布盈利警告稱，預(yù)計(jì)2020年上半年收入同比下滑20%，將錄得凈虧損，這是海底撈自2018年上市以來首次虧損。

據(jù)半年報(bào)，今年上半年，海底撈主營業(yè)務(wù)餐廳經(jīng)營營收同比下滑19.2%至91.5億元，餐廳業(yè)務(wù)占整體營收的比重由去年同期的96.9%下滑至93.7%。對此，海底撈稱由于疫情關(guān)閉線下門店，海底撈主營業(yè)務(wù)受到"重大影響"。門店客流量減少，報(bào)告期間平均翻臺率由4.8次/天減少到了3.3次/天，而客單價(jià)從去年同期的104.4元上升到了112.8元。

業(yè)績下滑的同時(shí)，海底撈依舊沒有停下擴(kuò)店的步伐。半年報(bào)顯示，海底撈上半年新開173家餐廳。

業(yè)務(wù)擴(kuò)張加之營收下滑，也導(dǎo)致了海底撈的員工成本上升，公司員工成本占營收比例從截至2019年6月30日止六個(gè)月的31.2%增長到2020年同期的41.7%；員工成本同比從36.52億元增長4.22億元，2020上半年的員工成本為40.74億元。

然而迅速擴(kuò)張以及餐廳經(jīng)營的重挫，也直接導(dǎo)致了海底撈融資金額增加，為公司運(yùn)營、擴(kuò)張和資本支出提供資金。

疫情期間，一向不缺錢的海底撈取得了中信銀行和百信銀行的21億元信貸資金。而從往年財(cái)報(bào)來看，截止至2019年12月31日，海底撈銀行借款僅1.22億元，其他借款1.07億元。

半年報(bào)顯示，截止至2020年6月30日，海底撈銀行借款高達(dá)33億元，新增銀行借款人民幣32.4億元及償還銀行借款人民幣60.8百萬元。與此同時(shí)，海底撈的資本負(fù)債比率達(dá)到了38.1%。

創(chuàng)始人旗下家族信托套現(xiàn)15億

隨著海底撈的發(fā)展壯大，海底撈掌門人張勇卻萌生退意。

今年4月27日，張勇發(fā)了一封"啟動(dòng)接班人計(jì)劃"的公開信。在公開信中，張勇表示，自己將在10至15年內(nèi)退休，除施永宏、茍軼群、楊小麗以外的所有員工，都有機(jī)會參與領(lǐng)導(dǎo)者接班計(jì)劃。"10年后我就滿六十歲了，擔(dān)心我們的學(xué)習(xí)能力跟不上，害怕我們淪為企業(yè)發(fā)展的絆腳石。"張勇表示。

隨后，海底撈的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)開始配售股份套現(xiàn)。

5月7日，海底撈發(fā)布公告稱，公司一名控股股東SP NP Ltd.以及LHY NP Ltd. 擬以33.2港元/每股的價(jià)格配售4700萬股股份（占公司已發(fā)行股本0.89%）。公告顯示，按每股33.2港元的價(jià)格進(jìn)行配售，共套現(xiàn)15.6億港元。

據(jù)其招股書顯示，2018年8月22日，海底撈創(chuàng)始人之一舒萍（張勇妻子）作為授予人及保護(hù)人成立了家族信托Rose Trust。而海底撈的另一創(chuàng)始人施永宏及李海燕作為授予人及保護(hù)人也于同日成立了Cheerful Trust。

此次股票配售的賣方SP NP Ltd.以及LHY NP Ltd.的股權(quán)分別由舒萍成立的Rose Trust、施永宏及李海燕成立的Cheerful Trust持有。

據(jù)公告，股票配售完成后，張勇及舒萍合計(jì)仍持有57.23%權(quán)益，而NP United Holding Ltd.將繼續(xù)于本公司已發(fā)行股本總額中擁有約34.00%權(quán)益。因此，緊隨配售完成后，張勇、ZY NP Ltd.、舒萍、SP NP Ltd.及NPUnited Holding Ltd.將繼續(xù)為本公司的控股股東。

據(jù)悉，家族信托是指信托公司接受單一個(gè)人或者家庭的委托，以家庭財(cái)富的保護(hù)、傳承和管理為主要信托目的，提供財(cái)產(chǎn)規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)隔離、資產(chǎn)配置、子女教育、家族治理、公益（慈善）事業(yè)等定制化事務(wù)管理和金融服務(wù)的信托業(yè)務(wù)。家族信托的財(cái)產(chǎn)金額或者價(jià)值不低于1000萬元，受益人包括委托人在內(nèi)的家庭成員，但委托人不得作為唯一受益人。

家族信托實(shí)際上是將資產(chǎn)的所有權(quán)和收益權(quán)相分離，委托人在將其資產(chǎn)交給信托公司打理后，就不再擁有其資產(chǎn)的所有權(quán)，但是可以按照委托人的意愿分配或使用相應(yīng)的收益。

同時(shí)，由于資產(chǎn)的所有權(quán)和收益權(quán)相分離的特點(diǎn)，家族信托也可用于幫助委托人規(guī)避未來風(fēng)險(xiǎn)。委托人在企業(yè)正常經(jīng)營期間，將合法個(gè)人或家庭所得用以設(shè)立家族信托，當(dāng)未來企業(yè)發(fā)生經(jīng)營困難、資金鏈斷裂或債務(wù)糾紛時(shí)，家族信托將很好地成為企業(yè)資產(chǎn)與家庭財(cái)產(chǎn)之間一道牢固的防火墻，通過家族信托可保全委托人之前交給信托公司打理的相關(guān)資產(chǎn)。國內(nèi)的許多知名企業(yè)家，比如馬云、劉強(qiáng)東、孫宏斌等均設(shè)立了相應(yīng)的家族信托。

有分析認(rèn)為，海底撈上市不過兩年時(shí)間，創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)名下的家族基金已經(jīng)開始套現(xiàn)，用途也尚不得而知，連續(xù)榮登新加坡首富的張勇夫婦名下的家族信托后續(xù)是否還有動(dòng)作值得關(guān)注。

海底撈翻臺率下降

二線城市是海底撈目前的布局重心，截至2020年6月30日，海底撈在二線城市有389家門店，占比41.5%。

數(shù)據(jù)來源：海底撈2020年中報(bào)

這主要受翻臺率下降影響，2016年-2019年海底撈翻臺率分別為4.5次/天、5次/天、5次/天、4.8次/天。而截止至2020年6月30日，海底撈翻臺率為3.3次/天，2019年同期為4.8次/天，其中一線、二線城市餐廳的翻臺率下降最嚴(yán)重，同比下降幅度分別達(dá)1.8次/天、1.5次/天。

值得一提的是，海底撈的凈利率已經(jīng)呈現(xiàn)連年下滑的態(tài)勢，財(cái)報(bào)顯示，2016年-2019年海底撈凈利率分別為12.53%、11.23%、9.72%、8.84%。

隨著疫情好轉(zhuǎn)，門店恢復(fù)堂食，海底撈一度想通過漲價(jià)緩解壓力。4月，海底撈宣布調(diào)價(jià)上漲6%，引發(fā)爭議，登上微博熱搜。不過漲價(jià)僅4天后，海底撈便致歉并恢復(fù)原價(jià)，理由是管理層決策失誤。

此前海底撈還飽受食品安全問題質(zhì)疑，也常被網(wǎng)友冠以"味道不足，服務(wù)來湊"，不過也有網(wǎng)友表示"對他家的服務(wù)不感冒，過分殷勤"。

不過海底撈股價(jià)一路上漲，海底撈股價(jià)的漲幅超過了50%，目前市值為2634.10億港元。