6月15日至6月19日當(dāng)周，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累計上漲1.64%、3.70%和5.11%。同期美國道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)分別累計上漲1.04%、3.73%和1.86%，MSCI歐洲指數(shù)上漲2.62%。6月18日全球新冠感染病例創(chuàng)疫情爆發(fā)以來最大單日增幅并沒有顯著降低投資者的風(fēng)險偏好，反而5月美國零售銷售增幅創(chuàng)史上最大單月漲幅，以及市場憧憬更多的救市計劃，令全球股市反彈。

再來看看當(dāng)周A股的個股情況。6月19日當(dāng)周，有43只個股漲幅超過20%。有15只個股跌幅超過15%。

在這些漲幅較大的個股中，靈魂無疑是接替了省廣集團(tuán)的凱撒文化。實(shí)際上，凱撒文化在6月12日當(dāng)周的表現(xiàn)就已經(jīng)可圈可點(diǎn)，持續(xù)的放量和較高的可參與度，保證了它的市場人氣。在6月15日開盤后，順利拿到了情緒溢價并成為整個短線市場的情緒參照物，開盤將近10億的封單，奠定了它的市場地位。從周一到周四，都是一字封死漲停。

實(shí)際上自5月25日至6月19日，凱撒文化在20個交易日內(nèi)，股價累計漲幅已經(jīng)達(dá)到214.07%，如果只是單純的蹭省廣集團(tuán)今日頭條概念的熱度，可能很難維持這樣的上漲強(qiáng)度。凱撒文化最大的刺激是公司在6月12日盤后宣布，與朝夕光年簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，公司與朝夕光年將發(fā)揮各自優(yōu)勢，整合資源，在游戲發(fā)行、渠道、運(yùn)營、IP等方面實(shí)施全面戰(zhàn)略合作。那么朝夕光年又有什么魔力能夠讓凱撒漲得如此奪目。有信息顯示，朝夕光年為北京星云創(chuàng)跡科技有限公司100%持股，而北京星云又是字節(jié)跳動100%持股公司。字節(jié)跳動的關(guān)注度，筆者就不在此累述了。

市場的龍頭往往就是這樣產(chǎn)生的。不是哪個資金在瘋狂地運(yùn)作，也不是哪個政策在不斷地扶持。而是各種因素在不斷地出現(xiàn)，不斷地微刺激，不斷地發(fā)酵，最后才是市場大眾最關(guān)注的個股，比如東方通信、比如星期六、比如順灝股份、比如秀強(qiáng)股份等等。凱撒文化能走多高，也一樣無法預(yù)計。從6月19日的成交回報看，幾大一線游資營業(yè)部都上億資金進(jìn)入，接下來再持續(xù)連板的可能性就大大降低了。沒有資金愿意去高位接盤，但這樣的人氣股，連續(xù)跌停的可能性也很小，因此總有資金想著抄底。

其余漲幅較大的的個股，多與今日頭條概念有關(guān)，如天創(chuàng)時尚、宣亞國際、華揚(yáng)聯(lián)眾、盛天網(wǎng)絡(luò)等等。一個概念炒作持續(xù)的時間越長，投資者挖掘的寬度就會越廣。但這種后期的同類概念股，一旦核心開始下跌，都會已直接跌停的方式開始調(diào)整。

當(dāng)周市場的另外一個關(guān)注點(diǎn)是政策。筆者認(rèn)為有兩個方面的信號值得關(guān)注。一是6月18日，中國人民銀行黨委書記、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會主席郭樹清在第十二屆陸家嘴論壇上表示，近期，中國銀保監(jiān)會擬推出六項舉措，支持資本市場發(fā)揮更廣泛更積極的作用，具體內(nèi)容包括增加新的機(jī)構(gòu)投資者，加大權(quán)益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度，推進(jìn)銀行與基金公司、銀行與保險公司等各類機(jī)構(gòu)深度合作等。二是上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司決定自2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。

其實(shí)這兩方面的政策是相輔相成的。很多年以來，市場對于上證綜指的代表性就有所詬病。把三千多只股票都翻閱一遍，就可以發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)有很多個股創(chuàng)了歷史新高，或者已經(jīng)接近歷史高位，有些牛股甚至已經(jīng)漲的看不到地平線了。但滬指仍在3000點(diǎn)左右徘徊，由于滬指的市場接受度要遠(yuǎn)高于深證成指和創(chuàng)業(yè)板指，導(dǎo)致很多業(yè)余投資者一直以為，A股還處于“熊市”。這也是為什么我國指數(shù)型基金發(fā)現(xiàn)較慢的主要原因。未來在把滬指成分進(jìn)行換血之后，指數(shù)更能夠代表A股的實(shí)際整體表現(xiàn)。

如果指數(shù)能夠更加科學(xué)合理，那么機(jī)構(gòu)加大股票配置是意料之中的操縱。很多公募基金、銀行理財子公司只愿意發(fā)行債券類的產(chǎn)品，一方面是由于股票波動太大，要求的管理能力相對較強(qiáng)，而債券表現(xiàn)相對穩(wěn)健，易于管理；另一方面，A股指數(shù)長期低位徘徊，導(dǎo)致這些資管公司配置指數(shù)的動力也不是很高。

未來，如果指數(shù)問題能夠得到很好的解決，那么A股將進(jìn)入一個良性循環(huán)的階段。資管類公司將會首先從加大指數(shù)類基金發(fā)行的力度入手，逐步擴(kuò)大權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行。隨著資金的流入，A股的估值必然會出現(xiàn)整體的提升。一旦市場尤其是老百姓對A股指數(shù)的上漲形成固定預(yù)期，那么儲蓄入市就是順理成章的行動，那么長牛的A股離我們還會遠(yuǎn)嗎？

（作者郭強(qiáng)為某大型商業(yè)銀行金融市場部研究員）