新三板改革細(xì)則有望近期落地。

12月13日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司（下稱(chēng)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司）官網(wǎng)發(fā)布了該公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)在2019影響力?中國(guó)時(shí)代峰會(huì)上的致辭，他指出，新三板改革規(guī)則征求意見(jiàn)已經(jīng)結(jié)束，有望近期正式發(fā)布。另外，公開(kāi)發(fā)行并進(jìn)入精選層的各方面準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒，按照目前的工作計(jì)劃，有望在2020年上半年落地實(shí)施。

隋強(qiáng)認(rèn)為，新三板改革是提升資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)能力的重要舉措。新三板作為多層次資本市場(chǎng)中服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的重要平臺(tái)，在提升融資效率、提高直接融資占比方面發(fā)揮著重要作用。

11月8日晚間，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公布了6項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，涉及精選層遴選標(biāo)準(zhǔn)、公開(kāi)發(fā)行、連續(xù)競(jìng)價(jià)交易機(jī)制、轉(zhuǎn)板要求等。

隋強(qiáng)在上述致辭中稱(chēng)：“新三板改革是中國(guó)資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展的有益探索。新三板并不是某一個(gè)市場(chǎng)的簡(jiǎn)單復(fù)刻，而是中國(guó)資本市場(chǎng)創(chuàng)新沃土上的全新實(shí)踐。因?yàn)橛辛巳珖?guó)性證券交易場(chǎng)所的法律地位，所以具有廣闊的制度空間；因?yàn)槎鄬哟巍⒉町惢氖袌?chǎng)架構(gòu)設(shè)計(jì)，所以具有更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)包容度?！?/p>

他進(jìn)一步表示，二者的結(jié)合，使得新三板在資本市場(chǎng)創(chuàng)新探索上具有天然優(yōu)勢(shì)，也適合在新理念、新機(jī)制方面做資本市場(chǎng)的“試驗(yàn)田”，做改革的先行者。因此，本次改革不僅是一次制度層面的優(yōu)化，更是對(duì)資本市場(chǎng)整體運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制的創(chuàng)新探索。

本次新三板改革，轉(zhuǎn)板制度的出現(xiàn)使得市場(chǎng)尤為關(guān)注，在新三板精選層掛牌滿(mǎn)一年的企業(yè)可申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市。

隋強(qiáng)指出，轉(zhuǎn)板制度的落地，意味著在傳統(tǒng)IPO外出現(xiàn)了一條新的上市路徑。這不僅僅只是幾個(gè)市場(chǎng)板塊間的互聯(lián)互通，更是一次上市機(jī)制的重要變革，引導(dǎo)我們思考如何通過(guò)系統(tǒng)性安排，更巧妙地化解有限市場(chǎng)資源與海量中小企業(yè)、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變間存在的沖突。

“在中介機(jī)構(gòu)方面，新三板一直實(shí)行主辦券商制度，本次改革在引入公開(kāi)發(fā)行制度中引入保薦承銷(xiāo)制度，如何實(shí)現(xiàn)主辦券商制度與保薦承銷(xiāo)制度的有機(jī)結(jié)合，也是一次全新的探索?！彼鍙?qiáng)認(rèn)為，此次在公開(kāi)發(fā)行制度設(shè)計(jì)中引入定價(jià)、競(jìng)價(jià)、詢(xún)價(jià)等多種市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，對(duì)證券公司投行業(yè)務(wù)的綜合能力提出了更高要求，也引導(dǎo)著證券公司摒棄通道業(yè)務(wù)思維，真正成為市場(chǎng)的參與者和組織者。

最后，隋強(qiáng)表示，此次各項(xiàng)改革措施的推出僅是全面深化新三板改革的起點(diǎn)，未來(lái)新三板還要根據(jù)中小企業(yè)的需求和特點(diǎn)，優(yōu)化優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債，研究推出可交債、員工持股計(jì)劃、股權(quán)激勵(lì)等相關(guān)制度；在轉(zhuǎn)板機(jī)制基礎(chǔ)上，繼續(xù)思考如何多元化地實(shí)現(xiàn)與交易所市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

“我個(gè)人認(rèn)為，在后續(xù)的并購(gòu)重組制度設(shè)計(jì)方面，也要從更廣闊的視角去思考如何促進(jìn)各板塊之間的良性互動(dòng)，因?yàn)槟壳皝?lái)看，新三板市場(chǎng)已經(jīng)成為上市公司并購(gòu)的重要標(biāo)的池，積累了很多案例和經(jīng)驗(yàn)?！?/p>