新三板改革細則有望近期落地。

12月13日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司（下稱全國股轉(zhuǎn)公司）官網(wǎng)發(fā)布了該公司副總經(jīng)理隋強在2019影響力?中國時代峰會上的致辭，他指出，新三板改革規(guī)則征求意見已經(jīng)結(jié)束，有望近期正式發(fā)布。另外，公開發(fā)行并進入精選層的各方面準備工作已經(jīng)就緒，按照目前的工作計劃，有望在2020年上半年落地實施。

隋強認為，新三板改革是提升資本市場服務中小企業(yè)能力的重要舉措。新三板作為多層次資本市場中服務中小企業(yè)和民營經(jīng)濟的重要平臺，在提升融資效率、提高直接融資占比方面發(fā)揮著重要作用。

11月8日晚間，全國股轉(zhuǎn)公司公布了6項業(yè)務規(guī)則，向社會公開征求意見，涉及精選層遴選標準、公開發(fā)行、連續(xù)競價交易機制、轉(zhuǎn)板要求等。

隋強在上述致辭中稱：“新三板改革是中國資本市場創(chuàng)新發(fā)展的有益探索。新三板并不是某一個市場的簡單復刻，而是中國資本市場創(chuàng)新沃土上的全新實踐。因為有了全國性證券交易場所的法律地位，所以具有廣闊的制度空間；因為多層次、差異化的市場架構(gòu)設計，所以具有更強的風險包容度?！?/p>

他進一步表示，二者的結(jié)合，使得新三板在資本市場創(chuàng)新探索上具有天然優(yōu)勢，也適合在新理念、新機制方面做資本市場的“試驗田”，做改革的先行者。因此，本次改革不僅是一次制度層面的優(yōu)化，更是對資本市場整體運轉(zhuǎn)機制的創(chuàng)新探索。

本次新三板改革，轉(zhuǎn)板制度的出現(xiàn)使得市場尤為關注，在新三板精選層掛牌滿一年的企業(yè)可申請轉(zhuǎn)板上市。

隋強指出，轉(zhuǎn)板制度的落地，意味著在傳統(tǒng)IPO外出現(xiàn)了一條新的上市路徑。這不僅僅只是幾個市場板塊間的互聯(lián)互通，更是一次上市機制的重要變革，引導我們思考如何通過系統(tǒng)性安排，更巧妙地化解有限市場資源與海量中小企業(yè)、防范市場風險與監(jiān)管方式轉(zhuǎn)變間存在的沖突。

“在中介機構(gòu)方面，新三板一直實行主辦券商制度，本次改革在引入公開發(fā)行制度中引入保薦承銷制度，如何實現(xiàn)主辦券商制度與保薦承銷制度的有機結(jié)合，也是一次全新的探索?！彼鍙娬J為，此次在公開發(fā)行制度設計中引入定價、競價、詢價等多種市場化定價機制，對證券公司投行業(yè)務的綜合能力提出了更高要求，也引導著證券公司摒棄通道業(yè)務思維，真正成為市場的參與者和組織者。

最后，隋強表示，此次各項改革措施的推出僅是全面深化新三板改革的起點，未來新三板還要根據(jù)中小企業(yè)的需求和特點，優(yōu)化優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債，研究推出可交債、員工持股計劃、股權(quán)激勵等相關制度；在轉(zhuǎn)板機制基礎上，繼續(xù)思考如何多元化地實現(xiàn)與交易所市場的互聯(lián)互通。

“我個人認為，在后續(xù)的并購重組制度設計方面，也要從更廣闊的視角去思考如何促進各板塊之間的良性互動，因為目前來看，新三板市場已經(jīng)成為上市公司并購的重要標的池，積累了很多案例和經(jīng)驗?！?/p>