消費(fèi)稅法（征求意見稿）落地，白酒生產(chǎn)（進(jìn)口）稅率不變。

12月3日晚間，財(cái)政部發(fā)布《中華人民共和國(guó)消費(fèi)稅法（征求意見稿）》，向社會(huì)公開征求意見。其中白酒在生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)征稅，稅率為20%加0.5元/500克（或者500毫升）。

今年10月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》（簡(jiǎn)稱《方案》）。其中提到，將部分在生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)征收的現(xiàn)行消費(fèi)稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收，拓展地方收入來(lái)源，引導(dǎo)地方改善消費(fèi)環(huán)境。先對(duì)高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實(shí)施改革試點(diǎn)。

根據(jù)征求意見稿，此番公布的白酒生產(chǎn)（進(jìn)口）稅率維持原樣。據(jù)悉，我國(guó)白酒消費(fèi)稅政策自1994年分稅制改革以來(lái)經(jīng)歷多次改革，現(xiàn)有征收政策為量?jī)r(jià)復(fù)合征收，從價(jià)征收20%加從量征收0.5元/500克，針對(duì)生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收，近年來(lái)逐步加強(qiáng)稅基核準(zhǔn)比例。

此前，受到消費(fèi)稅改革消息的影響，白酒板塊在上周受挫。11月29日，有媒體報(bào)道，消費(fèi)稅法征求意見稿有望在年底前公布，公開征求大眾意見。雖然10月份國(guó)務(wù)院公布的方案并未透露，是否會(huì)將白酒行業(yè)納入改革試點(diǎn)，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為白酒行業(yè)會(huì)被納入。

受到上述消息影響，11月29日當(dāng)天，白酒板塊領(lǐng)跌，山西汾酒（600809.SH）跌逾4%、貴州茅臺(tái)（600519.SH）、古井貢酒（000596.SZ）、瀘州老窖（000568.SZ）皆跌逾3%。貴州茅臺(tái)收?qǐng)?bào)1129.00元/股，市值（不含限售股）距離歷史最高位蒸發(fā)約1300億元。

隨著消費(fèi)稅法（征求意見稿）的出臺(tái)，白酒板塊投資者也可以暫時(shí)松一口氣。

酒類分析師蔡學(xué)飛向澎湃新聞?dòng)浾咧赋?，就算白酒生產(chǎn)稅率提高，對(duì)高端白酒的影響也有限。蔡學(xué)飛說(shuō)：“目前來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為（消費(fèi)稅提高）對(duì)區(qū)域型中低端、銷售結(jié)構(gòu)為主的品牌影響比較大，因?yàn)檫@等于變相增加了他們的這個(gè)生產(chǎn)成本，但是對(duì)于已經(jīng)完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)和品牌化的中國(guó)名酒來(lái)說(shuō)，影響并沒(méi)有非常大，因?yàn)樗麄儽旧砭褪且揽科放茷閷?dǎo)向的，而且渠道溢價(jià)能力比較強(qiáng)，他們可以轉(zhuǎn)移這種這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。”

另一業(yè)內(nèi)分析師解釋，因?yàn)楦叨税拙评麧?rùn)空間大、渠道空間大，所以白酒公司可以將部分消費(fèi)稅轉(zhuǎn)移到渠道方面。以53度飛天茅臺(tái)酒舉例（500ml），出廠價(jià)和零售價(jià)分別為969元和1499元，但實(shí)際市場(chǎng)的銷售價(jià)在2200元上下，渠道利潤(rùn)是出廠價(jià)的一倍多。

上述分析師指出，即使白酒行業(yè)的生產(chǎn)稅率提高，因?yàn)槔麧?rùn)本來(lái)就高，渠道端扣一點(diǎn)利潤(rùn)也能接受。

申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，消費(fèi)稅改革并不會(huì)影響白酒行業(yè)，其在研報(bào)中指出：

1，消費(fèi)稅改革是營(yíng)改增后的被動(dòng)改革，目的是解決地方稅核心稅種問(wèn)題，不是針對(duì)某個(gè)行業(yè)，有些行業(yè)有可行性，有些沒(méi)有；

2，白酒行業(yè)渠道構(gòu)成極其復(fù)雜，網(wǎng)點(diǎn)和環(huán)節(jié)數(shù)量眾多，難以操作；

3，涉及到地方稅賦歸屬，而白酒的產(chǎn)地和銷地又極不平衡，因此難以推行。