第三季度落下帷幕，滬指退守2900點(diǎn)大關(guān)。國(guó)慶長(zhǎng)假之后A股又將如何演繹？

近期，澎湃新聞?dòng)浾卟稍L了多位券商和公募基金的首席分析師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家，展望四季度行情走向。本期刊出的是對(duì)東方匯理資產(chǎn)管理公司北亞區(qū)CEO鐘小鋒的專訪。

“從股票市場(chǎng)來講，中國(guó)是一個(gè)罕有的市場(chǎng)，它能夠給出一些公司既有質(zhì)量又有增長(zhǎng)的特性。”鐘小鋒近日向澎湃新聞（www.xinlihui.cn）記者表示，外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有信心，一些好的中國(guó)企業(yè)年均營(yíng)收增長(zhǎng)率達(dá)15%-20%，公司治理和管理質(zhì)量也有了很大提升，在14億消費(fèi)人口的支撐下，消費(fèi)領(lǐng)域的品牌效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步凸顯。

鐘小鋒是在近日出席“2019歐洲貨幣資產(chǎn)管理中國(guó)年會(huì)”會(huì)議間隙，接受澎湃新聞?dòng)浾邔ＴL時(shí)作出上述表述的。

對(duì)于外資在A股市場(chǎng)的占比，鐘小鋒表示，從目前的3%增長(zhǎng)至成熟市場(chǎng)15%的水平，將有很大的空間。

外資流入會(huì)是逐步放大的過程

近年來，幾大國(guó)際指數(shù)紛紛納入中國(guó)的股票和債券市場(chǎng)，國(guó)際投資者投資中國(guó)資本的渠道也逐步開通。債券通、滬港通、滬倫通等互通互聯(lián)渠道的貫通，以及最近外資QFII、RQFII額度限制的取消，都是近年來一輪密集的對(duì)外開放措施的一部分，也是中國(guó)進(jìn)一步開放市場(chǎng)、歡迎外資的明確信號(hào)。

對(duì)此，鐘小鋒表示，取消QFII、RQFII限額并不意味著大閘一打開，外資會(huì)在短時(shí)間內(nèi)大額流入中國(guó)市場(chǎng)?！斑@會(huì)是一個(gè)逐步放大的過程。站在中國(guó)市場(chǎng)的角度，我們最終的目的也是A股生態(tài)投資結(jié)構(gòu)在外資的逐步流入下發(fā)生變化。目前外資在中國(guó)A股市場(chǎng)占比僅為3%，而在主要成熟市場(chǎng)國(guó)家，外資占其股票市場(chǎng)的比例平均值達(dá)到15%?！?/p>

不過，鐘小鋒特別提到，投資者已經(jīng)給出明顯而強(qiáng)烈的信號(hào)，中國(guó)是影響世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的因素之一，因此外資也會(huì)抓住機(jī)會(huì)，逐步提高中國(guó)資產(chǎn)類別在他們組合里的配置。

因此，鐘小鋒預(yù)計(jì)，一些對(duì)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易摩擦的憂慮會(huì)使外資在布局A股上略有滯后，但外資增持的潛力仍然巨大。

中國(guó)消費(fèi)行業(yè)和中國(guó)債券對(duì)外資有吸引力

隨著外資逐步流入，哪些中國(guó)資產(chǎn)將最受歡迎呢？

“通常我們?cè)谌蚩吹胶枚鄡?yōu)秀的企業(yè)，或者說質(zhì)量很高的企業(yè)，品牌也很出眾的企業(yè)，他有這么多年形成的質(zhì)量，但它已經(jīng)沒有那個(gè)增長(zhǎng)的動(dòng)能，可能它的復(fù)合年均增長(zhǎng)也就是4%-5%?！辩娦′h說，國(guó)內(nèi)很多消費(fèi)企業(yè)現(xiàn)在在公司治理，管理架構(gòu)都得到了非常大的改善，同時(shí)它還保持15%-20%的年增長(zhǎng)率。

正因如此，鐘小鋒認(rèn)為，外國(guó)投資者比較有共識(shí)的就是消費(fèi)板塊?！跋襁@樣的一種質(zhì)量和增長(zhǎng)的結(jié)合，還同時(shí)體現(xiàn)在公司里面，已經(jīng)不多了，但中國(guó)市場(chǎng)具有這樣的特點(diǎn)。”

此外，鐘小鋒認(rèn)為，中國(guó)的債券對(duì)外資也有非常大的吸引力。

由于歐洲正處在負(fù)利率的環(huán)境中，鐘小鋒表示，中國(guó)這么大的經(jīng)濟(jì)體，還能給投資者帶來如此多的回報(bào)，也是驚人的。

鐘小鋒指出，雖然該公司對(duì)全球經(jīng)濟(jì)2019年和2020年的增速都做了小幅下調(diào)，但相信新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)進(jìn)入加速階段，所謂中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”也會(huì)是一個(gè)小概率的事情。

對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的下一步布局

東方匯理資產(chǎn)管理公司（Amundi Asset Management，下稱“東方匯理”）為歐洲最大資產(chǎn)管理公司，也是全球十大資產(chǎn)管理公司，目前于6個(gè)投資中心管理1.487萬億歐元資產(chǎn)。

雖然外資投資中國(guó)市場(chǎng)的各項(xiàng)限制都在逐步放開，摩根大通和摩根士丹利也都提高了其在中國(guó)內(nèi)地合資經(jīng)營(yíng)的公募基金公司的持股比例，但東方匯理現(xiàn)階段似乎并未有進(jìn)一步在中國(guó)擴(kuò)張業(yè)務(wù)的計(jì)劃。

鐘小鋒坦言，該公司目前和中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行及中鋁資本控股有限公司共同出資組建了農(nóng)銀匯理基金管理有限公司，其中，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行持股51.67%，東方匯理持股33.33%，中鋁資本控股有限公司持股15%，“我們對(duì)目前的合資企業(yè)的狀況是非常滿意的?！?/p>

“我們不一定需要建立自己的一個(gè)工廠，另起爐灶自己來推自己的產(chǎn)品，”鐘小鋒表示，大多數(shù)資產(chǎn)管理公司推的是一個(gè)工業(yè)制式的模型，但東方匯理并不需要把自己的模式推銷給合作伙伴或者強(qiáng)加給中國(guó)市場(chǎng)，東方匯理的目的是希望同合作伙伴長(zhǎng)久合作，共同騰飛。

“所以，是不是獨(dú)資、股權(quán)比例多少，對(duì)我們的模式來講，不是一個(gè)核心的問題。”鐘小鋒稱，該公司近期在北京成立了一家獨(dú)資投資咨詢公司——鋒裕匯理投資咨詢（北京）有限公司（WFOE），不過也是為了配合公司在國(guó)內(nèi)的布局，把公司在歐洲積累的一些經(jīng)驗(yàn)，同合作伙伴分享，加強(qiáng)與合作伙伴的合作。

鐘小鋒將汽車行業(yè)的發(fā)展比作該公司拓展業(yè)務(wù)的途徑，“如果你看過去汽車行業(yè)，毫無疑問跟合資伙伴的合作，是一個(gè)非常有效的一個(gè)途徑?！?/p>