本文首發(fā)微信號：鏡像娛樂（ID：jingxiangyule）

作者：龐李潔

本月，國內(nèi)首部還未開播，就在B站吸引了百萬追番群體的國漫《靈籠》終于“千呼萬喚始出來”。上線之后，《靈籠》熱度不減，豆瓣評分達(dá)到7.7分，末世題材、宏大的世界觀、高水準(zhǔn)的制作成為作品收獲好評的幾大關(guān)鍵點(diǎn)。

《靈籠》出自藝畫開天之手。此前，藝畫開天曾制作出《幻鏡諾德琳》《瘋味英雄》兩部口碑之作。憑借高品質(zhì)的內(nèi)容輸出，公司影響力持續(xù)走高，相繼引來騰訊、B站的數(shù)千萬投資。不過相比于后來的入局者，在天使輪就已投資的三七互娛收益更大，目前藝畫開天的估值已經(jīng)翻了24倍。

三七互娛投資藝畫開天，是其布局文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的一個重要環(huán)節(jié)。而在此基礎(chǔ)之上，三七互娛也將布局范圍進(jìn)一步伸向體育、教育、社交等細(xì)分市場，2018年底投資的青年“潮玩”社交平臺積目在不到一年內(nèi)就為公司帶來超5倍的投資收益。

當(dāng)下，文娛行業(yè)的資本表現(xiàn)并不樂觀，大盤整體低迷，業(yè)內(nèi)投資信心普遍不足，但三七互娛的投資標(biāo)的頻頻受到資本市場的青睞，關(guān)鍵在于公司在文娛市場的布局與游戲共振，IP效應(yīng)加速變現(xiàn)，以及專注于打造精品內(nèi)容平臺的發(fā)展方向，都在推動公司走向行業(yè)前列。

資本市場愈發(fā)嚴(yán)峻

但積目收益超5倍，藝畫翻24倍

當(dāng)下，文娛市場的資本寒冬還沒有過去。據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)，2019年第一季度，文娛行業(yè)僅發(fā)生67起投資事件，連續(xù)5個季度呈下降趨勢，Q1完成交易金額約合91.53億元，較2018年Q4下降近84%。隨著熱錢加速離場，文娛行業(yè)投資的“馬太效應(yīng)”持續(xù)增強(qiáng)，資本更多地集中到頭部公司或頭部項(xiàng)目之上。

整個資本市場的發(fā)展陷入低谷，再加上文娛行業(yè)存在明顯的明星效應(yīng)、產(chǎn)品孵化周期較長、市場環(huán)境變化快且易受政策影響。因此，對投資方來說，行業(yè)相關(guān)公司發(fā)展的不確定因素多，估值難度大，且易存在泡沫。在這樣的發(fā)展環(huán)境下，公司的內(nèi)容創(chuàng)作實(shí)力和市場發(fā)展前景對投資方更具說服力。

藝畫開天本身是一家優(yōu)質(zhì)的動漫制作公司，旗下作品《幻鏡諾德琳》《瘋味英雄》，豆瓣評分分別達(dá)到8.4分和9.1分；今年6月，藝畫開天還和B站一起從游族手中拿到了《三體》的動漫制作和聯(lián)合出品權(quán)；7月上線的《靈籠》再度以豆瓣7.7分的高口碑獲得市場認(rèn)可……藝畫開天的創(chuàng)作實(shí)力逐漸凸顯，公司背后的資本方也越來越多。

《靈籠》劇照

不過，相較于攜數(shù)千萬投資藝畫開天的騰訊、B站來說，在天使輪投資時(shí)就已入局三七互娛有著更敏銳的市場觸覺，獲得的投資回報(bào)也更大。目前，三七互娛在藝畫開天的占股仍超過8%，而藝畫開天的估值已漲了24倍。

無獨(dú)有偶，三七互娛參投的“積目”也在近日被映客以8500萬美元的價(jià)格全資收購，合約5.8億人民幣。積目主打“潮”、“酷”風(fēng)格的陌生人社交，以興趣為導(dǎo)向，用戶主要集中在一二線城市，95后人群占比接近80%。這樣的用戶聚合在未來無疑有著廣闊的市場前景。

2018年底，三七互娛在投資積目時(shí)，也是看重積目在年輕人“潮玩”領(lǐng)域的優(yōu)勢。而且，積目以線下活動反哺線上，平臺雖主打陌生人社交，但有真實(shí)的場景為支撐，用戶粘性更強(qiáng)。目前，這款新生代社交產(chǎn)品在不到一年的時(shí)間里，已經(jīng)為三七互娛帶來超5倍的投資收益。

整體來看，三七互娛參投的藝畫開天、積目相繼被市場看好，除了反映出公司能夠在復(fù)雜的市場環(huán)境下精準(zhǔn)捕捉到有競爭實(shí)力的標(biāo)的公司之外，也反映出三七互娛在文化創(chuàng)意領(lǐng)域發(fā)展道路上的投資戰(zhàn)略成效初顯。

垂直布局整合業(yè)內(nèi)資源

擴(kuò)展游戲邊際效益和投資版圖

三七互娛是近幾年來快速成長起來的一家游戲公司。財(cái)報(bào)顯示，公司2018年的營收達(dá)到76.33億元，其中國內(nèi)手游業(yè)務(wù)流水合計(jì)86.83億，同比增長超過85%。易觀數(shù)據(jù)顯示，2018年，三七互娛所發(fā)行產(chǎn)品的境內(nèi)流水總規(guī)模僅次于騰訊和網(wǎng)易，已經(jīng)發(fā)展為國內(nèi)第三大游戲公司。

從整個游戲行業(yè)的發(fā)展趨勢來看，2015年前后，大多上市的游戲公司都在加速走向文創(chuàng)大產(chǎn)業(yè)。隨著三七互娛游戲業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司也開始以游戲?yàn)楹诵?，向文?chuàng)產(chǎn)業(yè)輻射。

一方面，影視、動漫、文學(xué)等IP能夠與游戲聯(lián)動，豐富游戲人物的情感寄托，以此延長相關(guān)游戲產(chǎn)品的生命周期，擴(kuò)展邊際效益；另一方面，游戲公司也能借助投資布局更多板塊，開辟多元化的業(yè)績?nèi)肟凇?/p>

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶與中國上市公司研究院聯(lián)合發(fā)布的“上市公司投資凈收益榜”數(shù)據(jù)顯示，2018年，在剔除金融股之后，A股上市公司投資凈收益達(dá)4423.3億元，占2018年A股上市公司總利潤的26.7%，投資收益對公司業(yè)績的提振作用愈漸明顯。

三七互娛發(fā)力文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的投資邏輯亦是如此。公司所投資的藝畫開天和積目看似是兩家沒有聯(lián)系的標(biāo)的公司，但實(shí)際上卻能反映出三七互娛的兩大布局重點(diǎn)：一個是覆蓋影視、音樂、動漫、文學(xué)的文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，另一個則是在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步伸向體育、教育、青年社交等細(xì)分領(lǐng)域。

目前，三七互娛直接投資的各類文創(chuàng)企業(yè)已將近80家。從投資效益來看，無論是以IP效應(yīng)驅(qū)動生態(tài)共振，還是擴(kuò)展投資版圖，標(biāo)的公司或相關(guān)項(xiàng)目的業(yè)績回報(bào)都是一項(xiàng)重要的衡量指標(biāo)。

具體來看，在影視方面，三七互娛先后投資了宸銘影視、優(yōu)映文化、中匯影視等，公司參投的影片《無問西東》票房達(dá)到7.5億以上；《南極之戀》上映5天票房破億；《快把我哥帶走》更是成為以小博大的黑馬，票房達(dá)到3.5億。

在音樂方面，三七互娛分別投資了風(fēng)華秋實(shí)和易安音樂社，發(fā)力近來大熱的粉絲經(jīng)濟(jì)；動漫方面，除了藝畫開天，三七互娛還投資了絕厲文化、真人漫畫平臺劇能玩、原際畫等公司，從技術(shù)、內(nèi)容兩大層面為國產(chǎn)動漫尋求突破，在覆蓋人群多達(dá)3.4億的泛二次元市場占據(jù)一席之地。

2018年之后，三七互娛的投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向了更多細(xì)分市場，通過投資高端瑜伽品牌Wake、少兒繪本平臺KaDa故事、青少兒編程教育品牌妙小程等，將更多女性、青年等增量市場納入整個生態(tài)，為平臺持續(xù)輸血，完成多元化擴(kuò)張。

可以看出，盡管三七互娛在文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的布局越來越垂直，但整體上，公司對投資標(biāo)的的選擇，更看重標(biāo)的持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)內(nèi)容或產(chǎn)品的實(shí)力、優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)或人才儲備、后期增長的爆發(fā)空間等，以此加速業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源整合，鞏固自身在資本市場的地位。

IP效應(yīng)加速變現(xiàn)

增強(qiáng)在內(nèi)容領(lǐng)域的話語權(quán)

從整個市場的環(huán)境變化來看，2018年至今，文娛行業(yè)在劇烈動蕩中加速回歸理性，倒逼行業(yè)向優(yōu)質(zhì)內(nèi)容回歸。

在行業(yè)大盤整體低迷、投資文娛領(lǐng)域的信心普遍出現(xiàn)不足之時(shí)，三七互娛的投資標(biāo)的頻頻被資本市場看好，不僅有利于自身業(yè)績，對整個行業(yè)而言亦有提振作用，背后的關(guān)鍵在于三七互娛的游戲與文創(chuàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)相互賦能、持續(xù)開辟增量入口、加碼優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的布局。

1、以文創(chuàng)業(yè)務(wù)孵化大IP，以游戲變現(xiàn)

與影視、動漫等文創(chuàng)產(chǎn)品的長周期相比，游戲的優(yōu)勢在于變現(xiàn)能力強(qiáng)且速度快，而文創(chuàng)產(chǎn)品的優(yōu)勢則在于，IP形成后所引發(fā)的大面積流量聚合，兩者優(yōu)勢疊加將加速資金回籠，優(yōu)化公司的現(xiàn)金流儲備，形成良性循環(huán)。

尤其是在當(dāng)下，IP游戲仍然是推動國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的重要力量之一。易觀數(shù)據(jù)顯示，2018年，國內(nèi)移動IP游戲市場規(guī)模達(dá)到972.4億，預(yù)計(jì)在2019年將達(dá)到1249.7億。

由三七互娛投資的上海絕厲文化制作的《拳皇命運(yùn)》通過動漫對游戲IP進(jìn)行延伸，目前全網(wǎng)播放量已經(jīng)超過8億次；此外三七互娛還是《拳皇命運(yùn)》手游在部分海外地區(qū)的發(fā)行商，在使《拳皇》這一游戲IP接入更年輕市場的同時(shí)，也為公司貢獻(xiàn)不菲的收入。

2、深入細(xì)分市場，擴(kuò)展受眾邊界

目前，三七互娛已經(jīng)開辟了多個細(xì)分市場，包括高端瑜伽品牌Wake覆蓋的精英女性群體，以及持續(xù)關(guān)注的青年群體等，他們在被納入產(chǎn)業(yè)鏈之后，將逐漸增強(qiáng)整個生態(tài)向細(xì)分市場滲透，持續(xù)帶動增量市場的匯入。

3、打造精品內(nèi)容平臺

三七互娛在各大賽道的布局，進(jìn)一步擴(kuò)展自身在內(nèi)容領(lǐng)域的話語權(quán)，無論在游戲研運(yùn)一體化戰(zhàn)略下，向市場輸出過半流水過億的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品；還是在文娛市場，影漫音文多點(diǎn)開花……整體投資圍繞的核心在于精品內(nèi)容，而精品內(nèi)容所釋放的是持續(xù)的發(fā)展?jié)摿?，這才是公司所投標(biāo)的頻頻被資本看好的關(guān)鍵所在。

正如三七互娛投資副總裁林均全所言：“我們希望可以通過自身運(yùn)營以及流量優(yōu)勢輻射至更多的領(lǐng)域，并扶持所投公司進(jìn)行內(nèi)容變現(xiàn)以及戰(zhàn)略協(xié)同，將優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容用不同形式介紹給不同的人群，希望在未來三七互娛成長為伴隨中國年輕一代成長的文創(chuàng)品牌。”

本文首發(fā)微信號：鏡像娛樂（ID：jingxiangyule）

原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請標(biāo)注來源和作者，違者必究！