股指期貨交易再降成本！

5月31日，中國(guó)金融期貨交易所（簡(jiǎn)稱“中金所”）宣布，自6月3日結(jié)算時(shí)起，將對(duì)股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度。這也是股指期貨在2019年迎來(lái)的第二次“松綁”。

融航信息總經(jīng)理高剛向澎湃新聞（www.xinlihui.cn）記者表示，中金所對(duì)股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度，將大大提升投資者在跨品種交易的資金利用率。

“如果投資者在三個(gè)股指期貨的判斷有分歧，看多中證500期指，但看空滬深300期指，那么新的政策就有利于他進(jìn)行對(duì)沖交易，他的某一邊的持倉(cāng)不占用保證金?！备邉傉f(shuō)，在這種情況下，套利交易將非常有優(yōu)勢(shì)。

所謂股指期貨跨品種單向大邊保證金制度，是指對(duì)滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉(cāng)，按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。簡(jiǎn)單地說(shuō)，也就是看多單和空單誰(shuí)占用的保證金多，哪邊占用的保證金金額大，就收取哪邊占用的保證金。

舉例來(lái)說(shuō)，比如股指期貨多頭占用保證金10萬(wàn)元，空頭占用9萬(wàn)元，此時(shí)多頭占用保證金比較大，則占用保證金=多頭占用保證金=10萬(wàn)元。接著客戶繼續(xù)開倉(cāng)交易，新開倉(cāng)多頭占用保證金5萬(wàn)元，新開倉(cāng)空頭占用保證金7萬(wàn)元，則此時(shí)總保證金空頭占用較多，總保證金按照16萬(wàn)元收取。

其實(shí)，此前中金所在股指期貨的同一品種交易上，已經(jīng)實(shí)施了單向大邊保證金制度，此次是將相關(guān)政策從單一品種擴(kuò)大到跨品種交易，被市場(chǎng)人士視為進(jìn)一步調(diào)降保證金的一種手段。

自2014年10月27日起，中金所就對(duì)股指期貨和國(guó)債期貨實(shí)施了同品種單向大邊保證金制度，并自2015年7月10日起率先對(duì)國(guó)債期貨實(shí)施了跨品種單向大邊保證金制度。

目前，中金所三個(gè)股指期貨品種的交易保證金比例分別是：中證500（IC）12%，滬深300（IF）和上證50（IH）同為10%。

另一位股指期貨交易者也認(rèn)為，股指期貨跨品種單向大邊保證金制度將對(duì)跨品種價(jià)差交易很有幫助，“配合日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個(gè)合約500手的放開，價(jià)差交易收益率理論上會(huì)提高1倍左右，流動(dòng)性會(huì)增加，這對(duì)期指交易進(jìn)一步活躍是有利的?！?/p>

中信期貨研究部張革表示，為滿足各種交易策略的需要，許多投資者可能要參與到期指多個(gè)品種的、不同方向的交易中。股指期貨實(shí)施跨品種單向大邊保證金制度，這將提高投資者的資金使用效率，有效降低跨品種交易成本，便于各類市場(chǎng)參與者實(shí)施更為靈活的交易策略，更好地滿足其多樣化的交易需求。

“從國(guó)際上看，許多成熟的期貨市場(chǎng)都引入了相應(yīng)的保證金制度，提高了投資者的資金使用效率，促進(jìn)了市場(chǎng)功能的進(jìn)一步發(fā)揮?！闭闵唐谪浹芯恐行闹鞴苌蛭淖空J(rèn)為，我國(guó)股指期貨引入該制度，有利于在提高風(fēng)險(xiǎn)管理質(zhì)量的同時(shí)降低市場(chǎng)運(yùn)行成本。當(dāng)然，沈文卓也同時(shí)表示，在提高資金使用效率的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制也同樣重要，建議在推出上述制度的同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，確保市場(chǎng)平穩(wěn)、安全、高效運(yùn)行。

自2015年A股大幅回調(diào)時(shí)受限的股指期貨已經(jīng)多次放寬。

在2017年2月17日、2017年9月18日、2018年12月3日、2019年4月19日，中金所分四次逐步放松對(duì)股指期貨保證金和手續(xù)費(fèi)方面的限制。

最近的一次2019年4月19日，中金所宣布三項(xiàng)措施“松綁”股指期貨交易：

一是自2019年4月22日結(jié)算時(shí)起，將中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為12%；

二是自2019年4月22日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個(gè)合約500手，套期保值交易開倉(cāng)數(shù)量不受此限；

三是自2019年4月22日起，將股指期貨平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之三點(diǎn)四五。