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山東上市公司2018財報透視：奮進中的新華制藥

2019-06-01 15:37

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

記錄︱新華制藥：“金花”與“明珠”共舞

文/拾冷

2018年7月6日，《我不是藥神》上映，讓炎熱的夏季，再次“火爆”。

“仿制藥”，隨著《我不是藥神》話題的發(fā)酵，也被推上了風口浪尖。不曾想到，在蕓蕓眾生之中，有太多的人對“仿制藥”寄予了“生的希望”，對藥價充滿“降價的渴望”。

2018年7月18日，李克強總理就電影《我不是藥神》引發(fā)的輿論熱議作出批示，要求有關部門加快落實抗癌藥降價保供等相關措施。

而“仿制藥”問題，也在《我不是藥神》之后，全國多個省市相繼出臺“鼓勵政策”，“仿制藥通過質量療效一致性評價，優(yōu)先納入基本藥物目錄，并且鼓勵醫(yī)療機構優(yōu)先采購和使用?！?/p>

就在不久前，5月14日，新華制藥的“格列美脲片”全品規(guī)通過一致性評價，所涉1mg和2mg規(guī)格均以國內前三家身份通過“仿制藥”質量和療效一致性評價。

在這有必要解釋一下“國內前三家身份”：2016年3月，國務院辦公廳引發(fā)《關于開展仿制藥質量和療效一致性評價的意見》，該《意見》中提到，“同品種藥品通過一致性評價的生產(chǎn)企業(yè)達到3家以上的，在藥品集中采購等方面不再選用未通過一致性評價的品種”，也就是說，從國家層面，在藥品采購上，只采購“通過一致性評價”的“前三家”企業(yè)生產(chǎn)的藥品。

而所謂“一致性”，是指在藥效和質量上，仿制藥要與原研藥一致，以此為原則分批分期進行質量評價。換一句話說，“中國仿制藥的質量和治療標準，要向國外的原研藥看齊”。

從這兩個基本要求，我們能夠讀懂，“仿制藥”對藥企而言，既是發(fā)展的紅利，也是對藥企科研實力、人才力量、品牌影響的一次“長跑耐力競賽”，是否能夠坐上僅有的“三個頭等艙”，對藥企而言，可能關于一條生產(chǎn)線的生死存亡，關乎巨大科研投入之后的高效產(chǎn)出。

通不過一致性評價，意味著該藥企的藥品無緣市場。特別是在醫(yī)保制度改革加持下，以及中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，到2020年，中國仿制藥市場規(guī)?？赏_到14116億元，這背后是國家層面對“仿制藥”的重新洗牌，也是“對歷史欠賬進行一次補課”。

在“格列美脲片”這一藥品上，據(jù)公開數(shù)據(jù)，截止到4月30日，新華制藥為通過一致性評價，研發(fā)費用已經(jīng)投入約人民幣1098萬元。而格列美脲片，是磺酰脲類藥物中性價比較高的降糖藥物，將為降低國內1.4億“2型糖尿”病患者的負擔提供有力的藥物支持與保障。

新華制藥之所以能夠順利通過“一致性評價”，企業(yè)的人才、科研、品牌，是“基石”。

2018年11月，山東新華制藥股份發(fā)布公告，“董事會已通過股票期權計劃的建議方案及其建議授予方案。股票期權計劃將由股東于股東大會以及類別股東大會批準后生效?！?/p>

而列入“股票期權計劃”激勵對象是，公司的董事、高級管理人員、中層管理人員及核心骨干成員，而激勵的目的只有一個：“建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才”。

就在今年5月，新華制藥榮獲“2018年度山東省人才工作先進單位”榮譽稱號，而新華制藥成為淄博市唯一獲評的企業(yè)。人才的重要性不言而喻，“人才強企”是新華制藥的“頭等戰(zhàn)略”，在這一戰(zhàn)略支撐下，新華制藥歷經(jīng)76年發(fā)展，成為中國流淌著紅色基因的制藥名企。

3名院士、2名國家級重點人才工程人選、1名長江學者、5名泰山產(chǎn)業(yè)領軍人才、1名山東省突出貢獻中青年專家、2名山東省高端會計人才，3名高端外國專家，1名全國技術能手、國家技能大師，9名山東省首席技師，3名山東省突出貢獻技師的高端人才團隊……

翻看新華制藥的“人才簿”，我們發(fā)現(xiàn)了上述數(shù)據(jù)，可以想象呈現(xiàn)“階梯形”的人才團隊，在這樣重視人才、文化與研發(fā)氛圍之下，其所產(chǎn)生的“虹吸效應”，以及科研產(chǎn)出，必將與企業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟效益產(chǎn)生良性循環(huán)。如今的新華制藥，對人才而言，無疑是一塊“吸鐵石”。

“人才強企”所迸發(fā)的科研能力，帶動科研成果的頻發(fā)產(chǎn)出。目前，新華制藥已經(jīng)擁有“十朵金花”，十大名牌制劑產(chǎn)品，還有“三大明珠”，三個國家一類新藥。

2018年10月，《中國一分鐘》見證中國奇跡。而在新華制藥，一分鐘制造19025片劑，一分鐘生產(chǎn)1902支針劑，一分鐘3804粒膠囊劑飛向世界各地，一分鐘380元科研投入迸發(fā)創(chuàng)新活力，一分鐘提供380袋顆粒劑，一分鐘向全球提供 57公斤原料藥……

新華制藥的“頭等戰(zhàn)略”帶了的效益是實實在在的，歷經(jīng)76年發(fā)展，不僅讓新華制藥成為全球重要的解熱鎮(zhèn)痛藥生產(chǎn)和出口基地，還成為中國重要的心腦血管類、抗感染類、中樞神經(jīng)類、生物藥物生產(chǎn)企業(yè)，更讓新華制藥成為在香港、深圳兩地掛牌的上市公司。

新華制藥對人才的重視，宛如它的名字“新華”一般，不斷為新華制藥輸入新鮮“血液”，輸出新鮮的成果與技術，不僅為自己培養(yǎng)大批人才，在歷史發(fā)展中，還為中國醫(yī)藥業(yè)培育大批的干部與人才，履行和成就了新華制藥“紅色基因，責任企業(yè)，民族品牌”該有的擔當。

“得道者多助”，新華制藥的“道”，我們從其對人才、科研的重視中可以窺探一二?！敖ㄔO高科技的新華、國際化的新華、充滿人文精神的新華”，這就是新華制藥的“道”。

2018年10月，新華制藥的布洛芬片簡略新藥申請獲得美國FDA批準。既原料藥登陸美國之后，布洛芬制劑再次獲得美國上市資格，在邁向國際化的路上，新華制藥又攻克一城。

這僅是新華制藥國際化道路上的新里程。在2018年2月，新華制藥與美國百利高公司簽署新增50億片固體制劑項目。而早在2011年7月，新華制藥通過了英國藥品和健康產(chǎn)品管理局對企業(yè)GMP管理水平的現(xiàn)場檢查。這標志著新華制藥獲得了在英國和歐洲市場銷售藥品的資格，為之后的與歐洲各國進行加工貿(mào)易奠定堅實基礎。

新華制藥的“國際化戰(zhàn)略”不僅于此。根據(jù)2018年10月數(shù)據(jù)顯示，新華制藥已與全球50多個國家和地區(qū)、200多家跨國企業(yè)達成戰(zhàn)略合作，70%以上的原料藥出口到國際市場，每年向全球提供3萬多噸化學原料藥、80多億片片劑、20億粒膠囊劑、10億支針劑，成為全國原料藥出口和制劑出口十強企業(yè)、國家首批實施制劑國際化戰(zhàn)略先導企業(yè)。

我們或許想不到，從1943年成立革命戰(zhàn)火年代的“制藥小組”，如今發(fā)展成將“中國藥”送入全球市場，造福人類的國際化制藥企業(yè)。在這背后，有科技的力量，更有人文精神的力量。

新華制藥創(chuàng)立于革命、抗戰(zhàn)年代，心系家國，心系民族，這一“紅色基因”并未歲月變遷而改變，反而隨著時代變遷越發(fā)珍貴與閃亮。這樣的基因與“情懷”也決定了新華制藥對藥品研發(fā)、藥品質量的孜孜以求，這也是新華制藥能夠屹立國內外市場，最重要的“文化內核”。

2017年，新華制藥上榜山東省“厚道魯商”五星級品牌榜；2018年，新華制藥上榜工信部“第三批綠色制造名單”，2019年5月，榮獲山東省醫(yī)藥行業(yè)協(xié)會、綠盾征信（北京）有限公司頒發(fā)的“AAA級信用單位”獎牌，并獲得最高信用等級——“AAA級”信用等級證書……

每一份榮譽，皆是新華制藥人文精神的外在綻放，也是作為紅色企業(yè)“保護健康、造福社會”的使命所在：不僅成本生產(chǎn)“獨家解毒藥乙酰胺針”，非典、汶川地震、2007年千里馳援哈爾濱203名中毒患者、2018年“千里救急”貴州WE腦病患者等等，都留下新華制藥的身影。

所有的這一切，都為新華制藥贏得了社會的美譽度，以及資本市場的認可。如今的新華制藥，正站在全省新舊動能轉換、國際化戰(zhàn)略的航道上，不急不躁，穩(wěn)穩(wěn)地前進。

山東上市公司2018財報透視：奮進中的新華制藥

新華制藥造富的能力在節(jié)節(jié)攀高。

據(jù)新華制藥2018年年報顯示，該公司2018年總營業(yè)收入為52.08億元，同比增長15.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.51億元，同比增長19.68%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤2.3億元，同比增長38.37%。

上述意味著，新華制藥再一次實現(xiàn)了，營收、凈利潤均穩(wěn)步提升，而這一態(tài)勢已經(jīng)持續(xù)6年。

業(yè)績持續(xù)升高

新華制藥2018年盈利能力和成長能力表現(xiàn)良好，企業(yè)處于高速發(fā)展期，產(chǎn)品迅速占領市場，銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢，銷售毛利率同比在升高，產(chǎn)品競爭力逐漸得到提升。

實際上，新華制藥在提升銷售毛利潤方面，也經(jīng)歷了一段時間的追逐，目前也已經(jīng)取得較為不錯的成績。

數(shù)據(jù)顯示，該公司的銷售毛利率為29.92%，較上年提高了1.84個百分點。與此同時，同類型企業(yè)華北制藥銷售毛利潤為42.19%，哈藥股份為27.27%、魯抗醫(yī)藥為27.29%。

并且，新華制藥目前處于高速發(fā)展期，產(chǎn)品迅速進入市場，但要注意保證充足的現(xiàn)金流。

據(jù)公開資料，2018年新華制藥經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.45億元，同比增幅-11.54%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.98億元，同比增幅為-135.50%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為0.45億元，同比增幅為276.48%，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額合計為-0.03億元，同比增幅為-101.79%。

據(jù)了解，公司自2016年開始凈利潤明顯上規(guī)模，今年業(yè)績持續(xù)高增長態(tài)勢，分析人士稱，這與原料藥漲價和普藥提價使得盈利能力明顯提高有關。

開拓業(yè)務市場

新華制藥屬于醫(yī)藥制造業(yè)，其主要業(yè)務是片劑、針劑、膠囊劑等制劑和解熱鎮(zhèn)痛類等原料藥類產(chǎn)品。主營業(yè)務穩(wěn)定增長，6大戰(zhàn)略產(chǎn)品增速超50%，毛利率有所提高，控費增效在延續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，該公司2018年化學原料藥銷售額共計23.19億元，較去年上升18.07%，上升的主要原因是由于原料藥量價齊升。

制劑產(chǎn)品銷售額共計22.13億元，較上年上升11.65%，上升的主要原因是由于其推進大制劑發(fā)展戰(zhàn)略，制劑戰(zhàn)略品種銷售實現(xiàn)快速增長。

醫(yī)藥中間體及其他銷售額人民幣6.75億元，較上年上升18.69%，上升主要原因是由于其2018年度狠抓市場機遇，積極開拓市場，經(jīng)營效率提高。

2018年公司綜合毛利率的提升，主要是三項業(yè)務中原料藥業(yè)務毛利率最高，而受益量價齊升，原料藥毛利率同比提高3.07百分點至31.98%所致。

與此同時，公司受益于制劑銷售規(guī)模進一步擴大，制劑業(yè)務毛利率2018年為31.89%，同比提高1.60百分點?？傮w來看，在公司戰(zhàn)略轉型期間，綜合毛利率5年來持續(xù)提高，從2014年20.47%持續(xù)提高至2018年的29.92%。

產(chǎn)業(yè)布局功效凸顯

在目前醫(yī)療環(huán)境下，公司主要戰(zhàn)略制劑品種和重點普藥品種在銷售持續(xù)推廣下有望持續(xù)穩(wěn)定增長。

而原料藥方面受益于價格逐步上漲和環(huán)保壓力逐步加重使得其他生產(chǎn)廠家承壓,對于公司這類品牌企業(yè)有益,未來有望增厚整體業(yè)績并帶來彈性空間。

另外，隨著公司國際化戰(zhàn)略順利實施,可以預料 ,新華制藥制劑出口有望迅速放量,打開公司的發(fā)展空間。

據(jù)了解，公司過去積極推進仿制藥一致性評價工作。

數(shù)據(jù)顯示，有10個品種14個規(guī)格通過臨床BE，6個品種、8個文號已申報至CDE并獲受理，3個產(chǎn)品完成了國家藥監(jiān)局現(xiàn)場核查，2019年爭取5個品種取得一致性評價批件。

考慮到目前公司制劑較大品種收入才過億，大部分是百萬和千萬規(guī)模，再加上多是低價普藥，因此降價對公司影響不大，而一旦通過一致性評價將帶來品種迅速放量。

另外公司現(xiàn)代醫(yī)藥國際合作中心一期已經(jīng)通過GMP認證，準備啟用，二期工程2018年11月份完成主體封頂，進入凈化裝修階段。隨著更多國際合作項目的引入，該部分有望成為業(yè)績新增量。

行業(yè)地位

截至發(fā)稿前夕，全國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)共計85家公司被統(tǒng)計在內。就總市值而言，恒瑞醫(yī)藥奪得頭把交椅，云南白藥緊隨其后，新華制藥為42.80億元。

由市盈率來看，在醫(yī)療行業(yè)，新華制藥的投資價值在全國處于上游的位置，市盈率行業(yè)均值為45.90，中位值為34.73，中國醫(yī)藥為11.17位列首位，緊隨其后的是山東另外一家上市企業(yè)——東阿阿膠，而新華制藥則以20.43的數(shù)值表現(xiàn)出頗高的投資價值。

就總收入而言，行業(yè)均值為46.80億元，白云山為422.34億元，位列首位，新華制藥為52.08億元位列22位，就該方面來說，新華制藥表現(xiàn)雖然不是十分突出，但是一直朝著利好的方向發(fā)展。

相對于總收入來說，新華制藥凈利潤顯得有些遜色，低于5.33億元的行業(yè)均值，以2.51億元位列全國42位，這或許與新華制藥2018年銷售費用率提高有關，但未來的勢頭似乎不可估量。