根據(jù)康躍科技2018年年度報(bào)告，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.81億元，同比增長(zhǎng)18.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.02億元，同比增長(zhǎng)46.29%，主要是由公司光伏設(shè)備和光伏組件利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)的。公司每股收益為0.44元，同比上升18.92%。

總體來(lái)說(shuō)，盈利能力及償債能力表現(xiàn)良好，總資產(chǎn)收益能力略有提升，主營(yíng)獲利能力保持穩(wěn)定，據(jù)一季報(bào)顯示，公司盈利能力繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)上漲勢(shì)頭；短期償債能力具有一定的保障，流動(dòng)負(fù)債的及時(shí)償還可以保證。

一宗并購(gòu)?fù)炀壤麧?rùn)

一宗并購(gòu)，挽回了外界對(duì)于康躍科技的信心。

康躍科技2017年之前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不漂亮，2014-2016 年，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司增壓器價(jià)格逐年下降，毛利率逐漸萎縮；凈利潤(rùn)甚至持續(xù)走低，2014-2016年分別為2871.87萬(wàn)元、502.80萬(wàn)元、422.11萬(wàn)元。公司管理費(fèi)用率大幅上升，2015、2016 年占比分別為 23.7% 和 23.5%。

2017年5月，公司完成以16.27元/股定增3153.04萬(wàn)股和現(xiàn)金3.87億元，作價(jià)9億元收購(gòu)羿珩科技100%股權(quán)。一宗并購(gòu)結(jié)束了低水平的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并使產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，毛利率回升；2017、2018年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)飛躍式增長(zhǎng)，達(dá)0.70億元、1.02億元，同比增長(zhǎng)1551.63%、46.29%。收購(gòu)羿珩科技，標(biāo)志著公司正式切入智能裝備制造。

至今，擴(kuò)張之勢(shì)仍在繼續(xù)。4月23日康躍科技發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)福建省正豐數(shù)控科技有限公司100%的股權(quán)。正豐數(shù)控注冊(cè)地在安溪縣，注冊(cè)資本1億元，公司主營(yíng)數(shù)字自動(dòng)化機(jī)械設(shè)備及其零部件研發(fā)、制造、銷售等業(yè)務(wù)。

多元經(jīng)營(yíng)

康躍科技屬于電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，是商用車(chē)渦輪增壓器龍頭。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“渦輪增壓器”、“光伏組件”、“光伏設(shè)備”是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。具體而言，渦輪增壓器營(yíng)業(yè)收入為3.15億，營(yíng)收占比為35.79%；光伏組件營(yíng)業(yè)收入為2.59億，營(yíng)收占比為29.43%；光伏設(shè)備營(yíng)業(yè)收入為2.43億，營(yíng)收占比為27.54%。

主業(yè)內(nèi)燃機(jī)零部件業(yè)務(wù)裝機(jī)量再創(chuàng)新高，位居國(guó)內(nèi)增壓器行業(yè)第一梯隊(duì)。

全年完成增壓器裝機(jī)量52.09萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)18.66%。2018年公司成立全資子公司青島康煒進(jìn)出口有限公司，作為康躍科技海外業(yè)務(wù)的主體，負(fù)責(zé)機(jī)械零部件、汽車(chē)零部件等部件的海外市場(chǎng)與開(kāi)拓以及技術(shù)轉(zhuǎn)讓、合作生產(chǎn)等活動(dòng)。

光伏組件業(yè)務(wù)，公司依托羿珩科技的智能化封裝生產(chǎn)線，逐步提高光伏組件的生產(chǎn)效率。

2018年實(shí)現(xiàn)光伏組件收入2.59億元。SunSpark 為羿珩科技于 2015 年在美國(guó)成立的全資子公司，從事太陽(yáng)能電池組件的生產(chǎn)及銷售。據(jù)天風(fēng)證券研究顯示，2019 年智能化封裝生產(chǎn)線生產(chǎn)率將提升 19%，實(shí)現(xiàn)替代人工量 18 人，效率提升能力處于全球領(lǐng)先水平。截至目前，羿珩科技已階梯有序地實(shí)現(xiàn)了光伏、激光、高鐵、環(huán)保等高端智能裝備的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化。

而光伏設(shè)備業(yè)務(wù)，2018年公司研發(fā)生產(chǎn)雙層三腔層壓機(jī)、全自動(dòng)匯流條焊接機(jī)，已獲得了下游客戶的認(rèn)可。2018年公司大客戶訂單較往年明顯增長(zhǎng)，海外市場(chǎng)也在不斷拓寬。

光伏業(yè)務(wù)大有可為

光伏行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)，十三五規(guī)劃明確要求，到2020年光伏裝備的裝機(jī)總量將達(dá)到150GW以上，比原目標(biāo)上調(diào)50%。

2019年光伏行業(yè)將邁入新的發(fā)展期。

隨著國(guó)內(nèi)政策轉(zhuǎn)暖及平價(jià)上網(wǎng)在全球越來(lái)越普遍，行業(yè)需求將逐漸轉(zhuǎn)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，由過(guò)去的粗放式增長(zhǎng)、追求規(guī)模向精細(xì)化發(fā)展、追求質(zhì)量轉(zhuǎn)變，呈現(xiàn)量增價(jià)穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

企業(yè)年報(bào)中稱，公司將順應(yīng)光伏行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，對(duì)產(chǎn)品不斷進(jìn)行升級(jí)迭代，在穩(wěn)固層壓機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率第一的基礎(chǔ)上，做好雙層三腔全自動(dòng)層壓機(jī)、全自動(dòng)匯流條焊接機(jī)等產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。

不可避免的是，國(guó)家大力提倡新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷量持續(xù)快速增長(zhǎng)。但受到使用環(huán)境、續(xù)航里程、配套設(shè)置等因素的制約，短期內(nèi)新能源汽車(chē)將無(wú)法改變內(nèi)燃機(jī)的主導(dǎo)地位，尤其是在工程機(jī)械、農(nóng)用機(jī)械等領(lǐng)域。響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，公司已著手布局燃料電池用電控增壓器的研發(fā)。

另外，康躍科技發(fā)揮并購(gòu)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)軍高端設(shè)備制造。據(jù)天風(fēng)證券報(bào)告顯示，公司高端設(shè)備制造的產(chǎn)品主要運(yùn)用在國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)零部件切割，高鐵零部件壓裝、測(cè)試、清洗，激光刻劃等領(lǐng)域。高鐵領(lǐng)域的“智能壓裝機(jī)”和“劃痕測(cè)試機(jī)”均為國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，憑借效率高、精度高的優(yōu)勢(shì)，相關(guān)產(chǎn)品被運(yùn)用于國(guó)產(chǎn)高鐵零部件制造。

總體來(lái)看，發(fā)展勢(shì)頭持續(xù)強(qiáng)勁。

表現(xiàn)落后

截至發(fā)稿2019年4月22日16時(shí)41分，全國(guó)電器機(jī)械91家公司中，康躍科技總體表現(xiàn)落后。

從總市值來(lái)看，康躍科技總市值為31.60億元，在全國(guó)位列65位，行業(yè)均值為79.83億元。

從流通市值來(lái)看，康躍科技為18.09億元，行業(yè)均值65.54億元，列第73位。

從市盈率來(lái)看，行業(yè)均值為87.55，中位值為34.61，康躍科技為30.98。

從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，行業(yè)均值45.74億元，康躍科技以8.81億元列65位。

數(shù)讀|劉磊  分析|劉磊

制圖|胡甜麗  編輯|侯緒辰  審校|拾冷

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