西王置業(yè)(2088.HK)公布，截至2018年12月31日，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額0.42億元，同比增長(zhǎng)2.14%；公司擁有人應(yīng)占溢利4790.0萬(wàn)元，而上年同期則虧損789.3萬(wàn)元；基本及攤薄每股盈利3.4分，不派息。

從近年數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年該公司的營(yíng)業(yè)額為1.01億元，相較于2014年同比下降17.21%，而2016年?duì)I業(yè)額驟降至0.28億元，同比下降72.46%，之后兩年雖說(shuō)處于穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，但也相對(duì)低迷，與億元征程還相差甚遠(yuǎn)，2017年為0.41億元，2018年為0.42億元。

可以說(shuō)，偏安資本市場(chǎng)一隅的西王置業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)都堪稱(chēng)“蕭條”。

2018年該公司每股收益為0.03元，無(wú)論是投資價(jià)值還是投資回報(bào)時(shí)間都比較暗淡，在行業(yè)內(nèi)也處于末流位置，不足億元的凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入在房地產(chǎn)市場(chǎng)很難占有一席之地。

并且，公司在穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)背負(fù)較大的成本代價(jià)，目前銷(xiāo)售毛利率也尚小，未形成真正的市場(chǎng)力。

2018年西王置業(yè)成本占收入的比例為93.30%，如此高的成本比例，無(wú)疑會(huì)成為該公司快速發(fā)展的負(fù)擔(dān)。

值得一提的是，西王置業(yè)的毛利潤(rùn)似乎也存在大小年，2015年以來(lái)，有兩年是負(fù)值，分別是2015年，2017年，下降幅度也是十分明顯，其中，2017年同比下降462.73%，至于未來(lái)如何，同樣難以預(yù)測(cè)。

此外，該公司2018年?duì)I業(yè)收入的唯一來(lái)源為銷(xiāo)售物業(yè)，集中在青島和濱州兩市，其中濱州在全部市場(chǎng)的82.71%。與去年相比，青島市的物業(yè)銷(xiāo)售增幅超過(guò)濱州市的物業(yè)銷(xiāo)售跌幅，將營(yíng)業(yè)額維持與2017年相當(dāng)?shù)乃健?p>

具體而言，濱州市物業(yè)銷(xiāo)售的營(yíng)業(yè)額由2017年的人民幣4120.8萬(wàn)元下跌至2018年的人民幣3481.2萬(wàn)元。此下跌主要是因售出總樓面面積較去年下降。2017年于濱州市售出總樓面面積10，716平方米，于2018年下降至7，701平方米，跌幅為28.1%。于青島市首次錄得物業(yè)銷(xiāo)售額人民幣727.6萬(wàn)元，為營(yíng)業(yè)額總數(shù)之17.3%。

如此局限的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，或許是西王置業(yè)未來(lái)發(fā)展的一大制約。

數(shù)讀|劉磊  分析|吳浩

制圖|胡甜麗  編輯|侯緒辰  審校|拾冷

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