終于要來了。

投資界獲悉，SpaceX已在近日秘密遞交上市材料，募資規(guī)模最高可達(dá)750億美元，并將IPO估值目標(biāo)上調(diào)至2萬(wàn)億美元，預(yù)計(jì)在今年6月完成上市。至此，人類史上最大IPO即將誕生。

這一史詩(shī)級(jí)IPO，不僅牽動(dòng)著國(guó)內(nèi)商業(yè)航天的情緒，也讓利歐股份一筆五年前的投資意外浮現(xiàn)在眼前。

這家由浙商王相榮執(zhí)掌的上市企業(yè)，原本在2021年有望成為國(guó)內(nèi)唯一參股SpaceX的公司，彼時(shí)后者估值剛剛1000億美元。但這筆投資卻在一個(gè)禮拜內(nèi)，經(jīng)歷了出資到退款的戲劇性一幕，至今陷于訴訟之中。

時(shí)間不等人，利歐股份正在爭(zhēng)奪史上最大IPO。

五年前投SpaceX

意外出現(xiàn)

這還要從五年前的一則公告說起。

時(shí)間回到2021年11月，利歐股份發(fā)布公告稱，全資子公司Leo Investments HongKong Limited（下稱“利歐投資”）簽署了《Agreement of Limited Partnershipof Tomales Bay Capital Anduril III, L.P.》。而合伙企業(yè)的投資標(biāo)的為Space Exploration Technologies Corp.，即大名鼎鼎的SpaceX。

具體來看，全體合伙人的目標(biāo)總認(rèn)繳出資額約6億美元，最高不超過7.5億美元；普通合伙人為TBCA GP，利歐投資為有限合伙人，擬認(rèn)購(gòu)的出資額為5000萬(wàn)美元。

彼時(shí)，SpaceX與新老投資者達(dá)成協(xié)議，以每股560美元的價(jià)格出售公司內(nèi)部人士發(fā)行的最多7.55億美元股票。此舉使得SpaceX新估值從2021年2月份的740億美元上升至1003億美元。

利歐股份對(duì)于這筆投資可謂十分重視：在投資協(xié)議簽署次日就已將投資款撥出，完成了對(duì)TBCA的出資。這份公告一經(jīng)發(fā)出，利歐股份股吧更是直接“炸天”。利歐股份的股價(jià)也不負(fù)眾望，當(dāng)時(shí)連續(xù)兩日收獲漲停。

但沒想到，戲劇性的一幕很快發(fā)生了。

在投資公告發(fā)布僅一個(gè)禮拜，利歐股份再度公告稱，TBCA的普通合伙人Tomales Bay Capital Anduril III GP, LLC向公司發(fā)出郵件表示，其無(wú)法接受利歐投資繼續(xù)持有LP份額，并擬退還利歐投資出資款。

盡管利歐股份在收到郵件后立即回復(fù)表示反對(duì)，但TBCA已迅速退還5000萬(wàn)美元至利歐投資。對(duì)此，利歐股份態(tài)度堅(jiān)決，認(rèn)為TBCA終止協(xié)議無(wú)法律依據(jù)，對(duì)其退回投資款和收回利歐投資持有的LP份額不予接受?！肮颈Ａ粢磺袡?quán)利維護(hù)公司利益，包括但不限于提起司法程序?！?/p>

自此，利歐股份與TBCA陷入了漫長(zhǎng)的訴訟糾紛之中。

直到去年末，利歐股份更新了相關(guān)訴訟進(jìn)展。雖然公告中提到“2025年6月30日，境外法院作出一審判決，做出了一系列對(duì)公司有利的事實(shí)認(rèn)定”，但需要注意的是，雙方同時(shí)均就一審判決向上級(jí)法院提起上訴，并且TBCA基金和TBCAGP也向另一個(gè)管轄法院發(fā)起了針對(duì)利歐股份的訴訟，兩起案件仍在審理過程中。

隨后在今年1月，一度流傳出“境外法院作出終局判決，確認(rèn)利歐通過TBCA持有的SpaceX股權(quán)合法有效”的市場(chǎng)傳聞，與此同時(shí)利歐股份股價(jià)也出現(xiàn)異常波動(dòng)。但隨后利歐股份停牌核查，并澄清無(wú)重大未披露事項(xiàng)。

經(jīng)境外法院官網(wǎng)查詢，截至目前，也沒有公開可驗(yàn)證的法院文件或官方記錄證實(shí)2026年1月存在這樣的“終局勝訴判決”。

如今SpaceX上市進(jìn)程進(jìn)一步加快，預(yù)計(jì)6月正式完成IPO。這也意味著，利歐股份或?qū)⑴c一筆超級(jí)回報(bào)失之交臂。

身后浙江掌門人

曾押中理想

在浙江臺(tái)州濱海鎮(zhèn)，有一條“利歐路”，利歐股份便坐落在這條路上。

1987年，王相榮考入浙江工商大學(xué)前身原杭州化工學(xué)校，就讀于化工機(jī)械專業(yè)，自此與機(jī)械制造結(jié)下了不解之緣。1991年畢業(yè)后，他被分配到了當(dāng)時(shí)的溫嶺市輕工電機(jī)廠。

進(jìn)廠一年后，王相榮即被破格提升為技術(shù)科副科長(zhǎng)，并被公派到甘肅理工大學(xué)深造，為日后創(chuàng)業(yè)埋下了伏筆。

隨后在1995年，王相榮決定創(chuàng)立溫嶺市新科水泵研究所，并自行研制了SCP180自吸管道，一經(jīng)推出就廣受市場(chǎng)認(rèn)可。四年之后，王相榮參加了溫嶺市政府組織的歐洲考察團(tuán)，這趟歐洲之旅讓他發(fā)現(xiàn)，花園泵在歐洲市場(chǎng)巨大，且國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本僅為歐洲的一半。

于是在2001年，以新科水泵研究所為基礎(chǔ)的臺(tái)州利歐電氣有限公司成立，并投資近500萬(wàn)元研發(fā)適合歐洲市場(chǎng)的產(chǎn)品。在王相榮的帶領(lǐng)下，利歐當(dāng)年便將“LEO”牌花園泵順利打入了歐盟市場(chǎng)，成為臺(tái)州市第一家出口歐盟的水泵企業(yè)。

2004年，利歐公司銷售額達(dá)到4億元，這一數(shù)字當(dāng)時(shí)在行業(yè)內(nèi)居浙江省首位、全國(guó)前三，年僅30歲的王相榮也被外界稱作臺(tái)州“泵王”，利歐股份也在2007年成功登陸A股，最新市值近500億元。

此后，王相榮帶領(lǐng)利歐開啟轉(zhuǎn)型之路，進(jìn)行了一系列收購(gòu)，覆蓋到數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)全鏈條。時(shí)至今日，利歐股份坐擁機(jī)械制造與數(shù)字營(yíng)銷兩大主業(yè)，同時(shí)也乘上了AI的東風(fēng)，旗下利歐數(shù)字在營(yíng)銷領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)AI智能體布局，近一年來公司股價(jià)也已翻倍。

而利歐股份為外界津津樂道的，是多年前對(duì)理想汽車的一筆投資。

王相榮曾在一次采訪中回憶道，2016年理想汽車創(chuàng)始人李想找過來時(shí)，已經(jīng)在業(yè)內(nèi)找了一圈投資人，他當(dāng)時(shí)聽了介紹后就覺得挺好，“我們?cè)谵k公室聊了個(gè)把小時(shí)就決定投了?！?/p>

投資理想汽車，能在產(chǎn)業(yè)上與公司發(fā)揮協(xié)同作用。天眼查顯示，利歐股份分別在2016年5月、2017年9月，領(lǐng)投了車和家即理想汽車前身的A輪和A+輪融資，總共投資4.5億元?！白罡邥r(shí)持股比例達(dá)11.75%，因?yàn)橥顿Y金額很大，所以我們一度壓力也很大?！蓖跸鄻s曾表示。

理想汽車在2020年7月成功登陸納斯達(dá)克，利歐股份也熬出了頭。這筆4.5億元的投資，隨著理想汽車股價(jià)水漲船高，一度浮盈超過百億元。

值得一提的是，利歐股份去年9月底正式遞交了港股IPO申請(qǐng)，王相榮有望再度站上IPO敲鐘舞臺(tái)。

產(chǎn)投時(shí)代

上市公司，批量投出IPO

倘若沒有五年前那筆退款，原本又將是創(chuàng)造歷史的一筆投資回報(bào)。

但創(chuàng)投圈歷來如此，從不缺少錯(cuò)過與遺憾的劇情。不過細(xì)細(xì)梳理下來，在一個(gè)個(gè)創(chuàng)投圈超級(jí)案例的背后，上市公司與產(chǎn)業(yè)資本的身影正愈發(fā)密集起來。

猶記得2025年6月，影石創(chuàng)新登陸A股，股價(jià)一路高漲，市值一度超1400億元，身后的投資人回報(bào)豐厚。正如迅雷財(cái)報(bào)此前透露：“得益于創(chuàng)始人鄒勝龍于2016年對(duì)影石創(chuàng)新的成功投資，使得我們產(chǎn)生了稅前7.2億美元（約合人民幣50億元）的浮盈?！?/p>

那是2016年，影石創(chuàng)新完成數(shù)億元C輪融資，由迅雷領(lǐng)投。其中，迅雷IPO后持有影石創(chuàng)新7.84%的股權(quán)，雖然后者股價(jià)有所回落，但迅雷所持股份對(duì)應(yīng)最新市值仍近60億元。

和而泰則早在摩爾線程14億估值時(shí)就已上車。當(dāng)時(shí)，紅杉中國(guó)、五源資本、和而泰等五家機(jī)構(gòu)在2020年11月參與了天使輪。其中，和而泰直至摩爾線程IPO時(shí)仍持有410.51萬(wàn)股，而后者市值也曾創(chuàng)下5000億元新高。

此外，世紀(jì)華通也曾公告，因間接投資摩爾線程，預(yù)計(jì)給2025年第四季度帶來凈利潤(rùn)6.4億元，約占到2024年歸母凈利潤(rùn)的53%。還有消費(fèi)電子上市公司盈趣科技，持有摩爾線程134.04萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)股權(quán)市值也超7億元。

中科藍(lán)訊則同時(shí)押中了摩爾線程與沐曦，在二者上市發(fā)行后分別持股0.285%、0.21%。進(jìn)一步來看，在沐曦身后的投資人陣容中，還浮現(xiàn)著上市公司七匹狼、淳中科技等身影。

而隨著藍(lán)箭航天沖刺“商業(yè)航天第一股”，也讓身為早期投資人的金風(fēng)科技迎來連板行情：2026年1月5日至12日期間，其股價(jià)連續(xù)上漲突破37元/股，市值一度超1500億。

這樣的案例不勝枚舉。企業(yè)家愈發(fā)意識(shí)到，創(chuàng)投對(duì)于一個(gè)企業(yè)了解未來科技發(fā)展趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)變化至關(guān)重要，因此近年成長(zhǎng)起來的龍頭企業(yè)，都普遍會(huì)設(shè)立戰(zhàn)投部門；此外，以往產(chǎn)業(yè)資本只聚焦自身產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資，如今投資視角越來越寬泛。

記得在達(dá)晨財(cái)智舉辦的企業(yè)家峰會(huì)系列活動(dòng)上，和而泰創(chuàng)始人劉建偉蹭現(xiàn)身分享：上市后利用好資本進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資，實(shí)現(xiàn)主業(yè)與投資的雙輪驅(qū)動(dòng)，是企業(yè)跨越式發(fā)展的重要路徑。

可以看到，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)下，擁有深厚產(chǎn)業(yè)根基的鏈主型企業(yè)在創(chuàng)投領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，成為產(chǎn)業(yè)資本在科技投資時(shí)代崛起的一個(gè)重要信號(hào)。

正所謂創(chuàng)而優(yōu)則投，上市公司正在成為一股新活水。新產(chǎn)業(yè)投資時(shí)代，拉開帷幕。