“油價(jià)我們控制不了，但成本可以?？刂谱〕杀?，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就能一直存在?！?月26日舉行的2025年度業(yè)績(jī)會(huì)上，中國(guó)海油（600938.SH/00883.HK）副董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官、總裁黃永章表示，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇了油價(jià)波動(dòng)，也增加了國(guó)際能源格局的不確定性。周期起伏是行業(yè)常態(tài)，應(yīng)對(duì)周期的根本在于企業(yè)內(nèi)功。 

中國(guó)海油是中國(guó)最大的海上原油及天然氣生產(chǎn)商。相較于一體化經(jīng)營(yíng)的中國(guó)石油（601857.SH/00857.HK）和中國(guó)石化（600028.SH/00386.HK），純上游油氣勘探開發(fā)商中國(guó)海油的業(yè)績(jī)與油價(jià)變動(dòng)關(guān)聯(lián)更為緊密。自2月底美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊以來(lái)，中東局勢(shì)持續(xù)緊張，國(guó)際油價(jià)“高燒不退”，目前全球基準(zhǔn)布倫特原油期貨主力合約仍接近110美元/桶，較戰(zhàn)前高出近50%。作為高油價(jià)受益標(biāo)的，據(jù)澎湃新聞測(cè)算，3月初以來(lái)中國(guó)海油A股、H股累計(jì)漲幅在15%左右。

中國(guó)海油高級(jí)副總裁、首席財(cái)務(wù)官穆秀平在業(yè)績(jī)會(huì)上稱，近期油價(jià)波動(dòng)較大，公司油價(jià)掛靠國(guó)際標(biāo)桿油種，“公司的銷售油價(jià)通常提前一個(gè)月結(jié)算，近期國(guó)際油價(jià)的上漲對(duì)公司整體利好，隨著會(huì)計(jì)入賬，也會(huì)逐步體現(xiàn)在公司效益中?！?/p>

高油價(jià)誘惑下，石油公司會(huì)快速提高產(chǎn)量嗎？

“近期的價(jià)格增長(zhǎng)是否會(huì)對(duì)我們今年或未來(lái)的資本開支有所影響，還要看整體形勢(shì)發(fā)展。從目前來(lái)看，形勢(shì)還具有不確定性，油價(jià)在比較高的位置上能持續(xù)多久？沒(méi)有人能回答?！敝袊?guó)海油高級(jí)副總裁閻洪濤表示，將持續(xù)跟蹤評(píng)估整體形勢(shì)發(fā)展，來(lái)確定下一步的具體工作。當(dāng)前還是按照一貫的節(jié)奏、既定任務(wù)目標(biāo)及工作量穩(wěn)健推進(jìn)。

當(dāng)天披露的年報(bào)顯示，在布倫特油價(jià)同比下降14.6%的形勢(shì)下，2025年中國(guó)海油實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3982.20億元，同比降低5.3%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1220.82億元，同比減少11.5%，利潤(rùn)降幅低于同期油價(jià)降幅，增儲(chǔ)上產(chǎn)、提質(zhì)增效部分抵消了油價(jià)下降的不利影響；桶油主要成本為27.9美元/桶油當(dāng)量，同比下降2.2%。去年，中國(guó)海油的油氣儲(chǔ)量和產(chǎn)量均創(chuàng)歷史新高，同比增幅均達(dá)到7%，完全來(lái)自于內(nèi)生增長(zhǎng)。

澎湃新聞注意到，對(duì)比油價(jià)相近的2021年，中國(guó)海油去年的盈利能力大幅提升：布倫特油價(jià)降低了3.8%的情況下，該公司的凈產(chǎn)量比2021年增加35.7%、桶油主要成本下降5.4%，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)增加了73.7%。

黃永章強(qiáng)調(diào)，中國(guó)海油堅(jiān)持資源為王和低成本戰(zhàn)略。“作為E&P（勘探和生產(chǎn)）公司，儲(chǔ)量是可持續(xù)增長(zhǎng)的最重要基礎(chǔ)。公司每年的勘探投資保持在相對(duì)較高水平，國(guó)際上我們也會(huì)積極獲取優(yōu)質(zhì)資源，打牢儲(chǔ)量基礎(chǔ)。”他稱，產(chǎn)量至關(guān)重要，產(chǎn)量提升之后可以攤薄很多成本。除了管理，公司還在通過(guò)技術(shù)提升成本管控水平，比如無(wú)人平臺(tái)、AI+等，以保持在業(yè)內(nèi)的成本優(yōu)勢(shì)。

“增儲(chǔ)上產(chǎn)始終是最核心的業(yè)務(wù)?！遍惡闈嘎叮袊?guó)海油的“十五五”規(guī)劃仍在編制中，具體數(shù)據(jù)未出爐，但石油和天然氣的產(chǎn)量均會(huì)有明顯增幅。

他還稱，著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)儲(chǔ)量產(chǎn)量增長(zhǎng)目標(biāo)，近一兩年中國(guó)海油在海外的勘探區(qū)塊獲取力度有所增強(qiáng)。“我們現(xiàn)在有一定的現(xiàn)金流，如果沒(méi)有這次中東局勢(shì)升級(jí)，實(shí)際上國(guó)際油價(jià)處于低潮，低油價(jià)更利于尋找理想的海外資產(chǎn)并購(gòu)機(jī)會(huì)。”

年報(bào)顯示，中國(guó)海油的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入連續(xù)四年超2000億元，自由現(xiàn)金流達(dá)974億元；期末資產(chǎn)負(fù)債率26.7%，資本負(fù)債率降至8.0%；2025年全年派息率為45%。