交易總對價約182.58億元，A股黃金礦業(yè)迎來近年來最大規(guī)模的并購案之一。內(nèi)蒙古礦業(yè)大佬、赤峰黃金（600988.SH/06693.HK）創(chuàng)始人趙美光因病逝世4年之后，其80后遺孀李金陽結(jié)束了“只控股、不經(jīng)營”的局面，最終選擇徹底離場。

赤峰黃金最新發(fā)布重磅公告，公司實際控制人將發(fā)生重大變更。一旦交易完成，這家內(nèi)蒙古民營礦企將成為體量龐大“紫金系”中的一員，實控人則變更為福建省上杭縣財政局。

公告顯示，赤峰黃金控股股東、實際控制人李金陽女士及其一致行動人已與紫金礦業(yè)集團股份有限公司（下稱“紫金礦業(yè)”，601899.SH/2899.HK）全資子公司紫金黃金（集團）有限公司（下稱“紫金黃金”）簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，同時公司擬向紫金黃金定向增發(fā)H股股份。

根據(jù)公告披露的交易方案，本次控制權(quán)變更采取“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+定向增發(fā)”的組合方式進行。李金陽及其一致行動人浙江瀚豐創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）擬將其持有的全部2.42億股無限售流通股（占公司當(dāng)前總股本的12.73%）以每股41.36元的價格轉(zhuǎn)讓給紫金黃金，股份轉(zhuǎn)讓總價款高達(dá)100.06億元。

轉(zhuǎn)讓完成后，李金陽及浙江瀚豐將不再持有任何公司股份，徹底退出股東行列。

與此同時，赤峰黃金與紫金黃金簽署《戰(zhàn)略投資協(xié)議》，擬向紫金黃金定向發(fā)行3.11億股H股普通股，認(rèn)購價格為每股30.19港元，約為赤峰黃金停牌前H股六十個完整交易日平均價格的83%，認(rèn)購金額共計93.86億港元，折合人民幣約82.52億元。

兩項交易合計對價約182.58億元人民幣，交易完成后，紫金礦業(yè)全資子公司將合計持有赤峰黃金5.72億股股份，約占公司增發(fā)完成后總股份數(shù)的25.85%，成為公司單一最大股東集團。值得注意的是，在本次交易前，紫金礦業(yè)通過其他全資子公司已持有赤峰黃金0.19億股，持股比例為0.99%。

交易完成后，紫金礦業(yè)將正式取得赤峰黃金的控制權(quán)，并實現(xiàn)對其財務(wù)并表。根據(jù)協(xié)議安排，紫金黃金承諾自轉(zhuǎn)讓完成起18個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所購股份，并在投資完成后5個工作日內(nèi)推動其提名董事候選人當(dāng)選，確保其在董事會席位占比不低于三分之二。

這意味著，交易完成后，赤峰黃金將從一家由自然人控制的民營企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橛傻胤絿Y背景的上市公司控股的企業(yè)，實際控制人將變更為上杭縣財政局。上杭縣財政局作為紫金礦業(yè)的重要股東，持有紫金礦業(yè)22.88%的股份，是紫金礦業(yè)的實際控制人。

交易公告前三天，赤峰黃金剛剛披露了2025年年報，交出了一份史上最佳成績單。年報顯示，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入126.39億元，同比增長40.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)30.82億元，較上年同期的17.64億元增長74.70%，公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)14.51噸，近五年年均復(fù)合增速高達(dá)26%，超過行業(yè)平均水平。

紫金礦業(yè)在最新公告中表示，公司堅持資源優(yōu)先戰(zhàn)略，近年來積極在全球范圍內(nèi)關(guān)注同行業(yè)優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)的并購重組機會。此種并購模式優(yōu)勢在于，公司可以用更低的并購成本輻射更多的項目資源，有效分散投資風(fēng)險，提升資產(chǎn)證券化水平。同時，依托公司“礦石流五環(huán)歸一”的自主技術(shù)與管理體系，能夠?qū)Ρ煌镀髽I(yè)進行深度賦能，充分釋放其資源潛力，重塑其市場估值水平，獲取良好的投資效益。

紫金礦業(yè)認(rèn)為，赤峰黃金旗下金礦項目均為在產(chǎn)狀態(tài)，并購當(dāng)年即可貢獻產(chǎn)量與利潤，且其生產(chǎn)運營水平和產(chǎn)能水平或?qū)⒂羞M一步提升空間，預(yù)期投資經(jīng)濟效益顯著。同時，赤峰黃金核心礦山均位于全球重要黃金成礦帶，成礦條件好、資源稟賦優(yōu)異，但受前期地質(zhì)勘查投入不足影響，整體資源勘查進度滯后，潛在資源價值尚未充分釋放；后續(xù)通過加大系統(tǒng)性勘探投入，結(jié)合紫金礦業(yè)行業(yè)領(lǐng)先的地質(zhì)勘查和深部找礦技術(shù)，預(yù)計將有較大的資源增儲潛力。

對于這筆交易，紫金礦業(yè)副董事長、總裁林泓富在3月23日舉行的業(yè)績說明會上公開回應(yīng)。他表示，從短期來看，黃金價格會有劇烈波動，但從中長期來看，全球治理秩序、信用貨幣超發(fā)等問題都沒有得到根本解決，黃金保持高價或是進一步上漲的邏輯沒有變化，本次并購符合企業(yè)資源優(yōu)先的戰(zhàn)略安排。同時，赤峰黃金在加納、老撾以及國內(nèi)礦山都具備良好的找礦前景和產(chǎn)能提升潛力。

值得關(guān)注的是，近年來國內(nèi)黃金市場呈現(xiàn)向頭部企業(yè)加速集中的趨勢。2023年，山東黃金（600547.SH/1787.HK）斥資127.6億元取得銀泰黃金（000975.SZ，現(xiàn)山金國際）控制權(quán)，借此獲得高品位、低成本礦山資產(chǎn)。

作為國內(nèi)頭部民營黃金礦業(yè)上市公司，赤峰黃金主營黃金采選與銷售，業(yè)務(wù)覆蓋中國、東南亞及西非。其創(chuàng)始人為內(nèi)蒙古礦業(yè)大佬趙美光，趙美光于2021年12月因病逝世，享年59歲。

根據(jù)趙美光遺囑，個人名下所有遺產(chǎn)由配偶李金陽一人繼承，包括赤峰黃金的控股權(quán)。繼承遺產(chǎn)后，李金陽除了持有赤峰黃金股份外，還通過旗下平臺投資了海光信息、寧城農(nóng)商行等多家企業(yè)。2025年，41歲的李金陽以110億元財富位列《胡潤百富榜》第647位。

李金陽一夜之間成為赤峰黃金的實控人，但她并未干預(yù)公司經(jīng)營。在公司治理方面，赤峰黃金維持“家族控股 + 職業(yè)經(jīng)理人管理”模式，完全交由以王建華為首的管理層團隊運營。此番赤峰黃金的控制權(quán)變更也被外界解讀為李金陽的“套現(xiàn)離場”。

王建華則是出生于1956年的礦業(yè)老兵，曾先后擔(dān)任山東黃金集團有限公司董事長、紫金礦業(yè)集團股份有限公司董事兼總裁，2018年加入赤峰黃金，2019年12月起擔(dān)任董事長至今。2020年11月，王建華曾以16.69億元從赤峰黃金創(chuàng)始人趙美光手中受讓9817萬股赤峰黃金股份，成為公司重要股東。