3月20日，萬(wàn)物云召開(kāi)2025年度業(yè)績(jī)會(huì)，萬(wàn)物云董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理朱保全，副董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼首席運(yùn)營(yíng)官何曙華，副總經(jīng)理、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中心總經(jīng)理葉菲，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人王緒斌等管理層出席會(huì)議。

根據(jù)萬(wàn)物云披露的數(shù)據(jù)，2025年度，萬(wàn)物云實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約372.7億元，同比增長(zhǎng)2.7%，其中，循環(huán)型業(yè)務(wù)全年收入334億元，同比增長(zhǎng)8.5%，占總收入比重提升至89.6%。

受開(kāi)發(fā)商關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)影響，2025年全年，萬(wàn)物云的核心凈利潤(rùn)約21.3億元，同比增長(zhǎng)0.8%；剔除開(kāi)發(fā)商業(yè)務(wù)的影響后，核心凈利潤(rùn)約為17.08億元，同比增長(zhǎng)11.1%；公司股東應(yīng)占利潤(rùn)6.95億元，同比減少38.96%。

對(duì)于凈利潤(rùn)下降的原因，管理層進(jìn)行了解釋：秉持審慎原則，報(bào)告期內(nèi)公司就關(guān)聯(lián)方所欠款項(xiàng)進(jìn)一步計(jì)提減值7.4億元，同比增加4.8億元；上述減值計(jì)提動(dòng)作，疊加大量空置房帶來(lái)的高額成本，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)期內(nèi)凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下降。“計(jì)提信用減值損失、主動(dòng)收斂風(fēng)險(xiǎn)敞口，雖然帶來(lái)短期利潤(rùn)陣痛，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，為高質(zhì)量發(fā)展筑牢了底盤(pán)?！?/p>

萬(wàn)物云的關(guān)連交易收入占比正進(jìn)一步下降。數(shù)據(jù)顯示，2025年度，萬(wàn)物云持續(xù)關(guān)連交易收入為22.4億元，同比下降12億元，占公司總收入比例從9.5%下降至6.0%；關(guān)聯(lián)方貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)同比減少3.82億元至20.64億元。

王緒斌在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，這是公司主動(dòng)管理的結(jié)果，短期內(nèi)確實(shí)會(huì)帶來(lái)一定壓力，因?yàn)殛P(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)收縮，收入和毛利都會(huì)相應(yīng)減少；但從長(zhǎng)期看，這是公司優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、增強(qiáng)業(yè)務(wù)獨(dú)立性的必經(jīng)之路。

對(duì)于存量關(guān)聯(lián)方應(yīng)收，萬(wàn)物云表示，公司始終把風(fēng)險(xiǎn)控制和現(xiàn)金回收放在第一位。公司綜合運(yùn)用現(xiàn)金回款、債權(quán)債務(wù)互抵、資產(chǎn)抵債等多種方式，全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)多渠道回款28.5億元；年末關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款余額同比下降3.8億元，降幅15.6%；期后進(jìn)一步回款了4.8億元。整體來(lái)看，關(guān)聯(lián)方應(yīng)收的規(guī)模在下降，風(fēng)險(xiǎn)敞口也在進(jìn)一步收縮。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，萬(wàn)物云新增362個(gè)住宅物業(yè)服務(wù)項(xiàng)目，有247個(gè)項(xiàng)目于存量市場(chǎng)獲取，新簽約年化飽和收入同比增長(zhǎng)21.1%。其中，通過(guò)“彈性定價(jià)”模式獲取了51個(gè)住宅物業(yè)服務(wù)項(xiàng)目，占存量市場(chǎng)拓展項(xiàng)目的約2成。

不過(guò)，對(duì)于住宅物業(yè)服務(wù)板塊，萬(wàn)物云表示面臨著行業(yè)共性挑戰(zhàn)，海量空置房給物業(yè)企業(yè)帶來(lái)高昂的額外管理成本。朱保全在致股東一節(jié)提到，空置房是保交樓后亟須破解的難題。其坦言，當(dāng)下的房子并不好賣(mài)，一個(gè)交付的小區(qū)可能會(huì)有超過(guò)30%的未售房屋。這樣的項(xiàng)目有70%已銷(xiāo)售的部分，但卻要被動(dòng)接受30%需要開(kāi)發(fā)商支付的空置房物業(yè)費(fèi)，但這部分應(yīng)收賬款往往會(huì)形成壞賬。為了減少應(yīng)收賬款，就要去參與所有房企給供應(yīng)商提供的以房抵債，但抵債資產(chǎn)往往又面臨減值。

不過(guò)，萬(wàn)物云方面表示，資產(chǎn)抵應(yīng)收確實(shí)會(huì)讓報(bào)表變“重”，但要看硬幣的兩面。短期看，是避險(xiǎn)，把潛在的壞賬風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變成了看得見(jiàn)、摸得著的實(shí)物資產(chǎn)，實(shí)質(zhì)上是把潛在的真正損失給鎖住了，保護(hù)了股東利益。中長(zhǎng)期看，是“先盤(pán)活、后回現(xiàn)”。

王緒斌在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，公司真正的基本盤(pán)，已經(jīng)越來(lái)越清晰地來(lái)自市場(chǎng)化、非關(guān)聯(lián)方業(yè)務(wù)。2025年，非開(kāi)發(fā)商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入347.2億元，同比增長(zhǎng)8.4%；毛利38.9億元，同比增加1.4億元。剔除開(kāi)發(fā)商相關(guān)因素影響后，公司核心凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.1%。這反映出，公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)的主要增長(zhǎng)動(dòng)能，已經(jīng)來(lái)自更加市場(chǎng)化、更可持續(xù)的業(yè)務(wù)板塊，這也是公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)底座，是公司堅(jiān)定核心戰(zhàn)略的結(jié)果。目前萬(wàn)物云正進(jìn)一步深化在商辦物業(yè)、學(xué)校及醫(yī)院物業(yè)賽道的專業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力。

公司財(cái)務(wù)狀況方面，2025年全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金流量?jī)纛~為16.9億元；擁有貨幣資金余額為120.9億元。同時(shí)，公司2025年股息率9.0%，每股分紅1.497元。