美光科技  視覺中國 資料圖

美國存儲芯片巨頭美光科技交出了一份遠超預期的財報，但同樣飆升的資本支出計劃令投資者感到不安。

當?shù)貢r間3月18日，美光科技發(fā)布截至2月26日的2026財年第二財季財報，公司營收大幅增長至238.6億美元，去年同期為80.5億美元，同比增長196%，遠高于市場預期的200.7億美元；GAAP凈利潤大幅躍升至137.9億美元，上年同期僅為15.8億美元；非GAAP調整后每股收益（EPS）為12.20美元，高于市場預期的9.31美元。同時，公司毛利率大幅提升至74.4%，較去年同期的36.8%相比實現(xiàn)翻倍增長。

業(yè)績指引方面，美光科技預計第三財季營收為335億美元，去年同期為93億美元，增幅超過200%，高于市場預期的243億美元；調整后每股收益為19.15美元，高于市場預期的12.05美元。

美光科技CEO桑杰·梅赫羅特拉（Sanjay Mehrotra）表示：“2026財年第二財季，美光科技在營收、毛利率、EPS以及自由現(xiàn)金流方面均創(chuàng)下新紀錄，這得益于強勁的需求環(huán)境、行業(yè)供應趨緊以及公司卓越的執(zhí)行力，預計第三財季還將再次刷新多項紀錄。在AI（人工智能）時代，內存已成為客戶的戰(zhàn)略性資產，我們正加大對全球制造布局的投資，以支持客戶不斷增長的需求。”

梅赫羅特拉表示，基于對公司業(yè)務持續(xù)強勁表現(xiàn)的信心，董事會已批準將季度股息提高30%。

美光科技上財季業(yè)績概要。來源：財報

由于內存供應商已將大部分產能轉移到為AI任務準備的HBM4高帶寬內存，對普通存儲芯片的需求持續(xù)飆升。在過去，存儲器的利潤率低于其他硅產品，且合同期限一般較短。但近幾個月以來，隨著各大半導體制造商都在努力確保未來產能，存儲器生產商也開始簽署長期合同。

在第二財季，美光科技的云存儲業(yè)務營收增長超過160%，達到77.5億美元。移動和客戶端業(yè)務的營收增長更為強勁，從去年同期的22.4億美元躍升至77.1億美元。梅赫羅特拉在財報電話會上表示，AI服務器和傳統(tǒng)服務器都在面臨“DRAM和NAND（存儲芯片兩大主要產品）供應不足”的問題。

公司方面強調，存儲芯片行業(yè)正處于供應短缺狀態(tài)，且這種狀況將持續(xù)至2026年以后，為短期和中期的產品定價提供了堅實支撐。隨著AI發(fā)展，預計計算架構將變得更加依賴內存，“堅信美光是AI領域最大的受益者和推動者之一”。

梅赫羅特拉表示，用于英偉達最新計算平臺Vera Rubin的HBM4內存已在本財年第一財季開始量產，下一代HBM4e產品的出貨量有望從2027年開始大幅增長。此前，英偉達方面表示，公司將在2028年推出的下一代Feynman GPU中采用定制化HBM。

不過，在資本支出方面，美光科技的預期也在飆升。公司預計，2026財年（截至今年8月）的資本支出將超過250億美元，高于市場預期的224億美元。梅赫羅特拉還指出，公司2027 財年的資本支出將“大幅增加”，與建筑相關的成本增加將超過100億美元。

目前，美光科技正在美國愛達荷州和紐約州建設兩座巨型制造廠，以提高其在美國的存儲器制造能力。梅赫羅特拉表示，愛達荷州工廠預計將于2027年中期開始投產。紐約州的新工廠于今年1月開始動工，預計將于2028年下半年開始生產晶圓。

18日當天，美光科技（Nasdaq：MU）股價微漲0.01%收于每股461.73美元，總市值5196.8億美元。財報發(fā)布后，公司股價在短暫上漲后走低，一度跌超5%。今年以來，公司股價已漲超60%。

由于存儲價格的上漲歷來具有周期性，投資者正持觀望態(tài)度，關注供應商能否在本輪熱潮結束前實現(xiàn)投資回報。

投資機構Creative Strategies的CEO Ben Bajarin認為，對美光科技來說，更高的資本支出前景是合理的：“基于需求形勢，他們需要繼續(xù)投資以滿足產能需求——這種情況在短期內沒有任何緩解的跡象?！?/p>

投資機構Gabelli Funds的投資組合經理Hendi Susanto表示：“從財報發(fā)布前的股價走勢來看，我認為最大的風險是投資者預期過高。然而，美光科技第三財季的業(yè)績指引非常強勁，遠超包括我在內的分析師的預期?！?/p>