海外擾動持續(xù)發(fā)酵下，A股行情將作何表現(xiàn)？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，雖然海外地緣沖突進入相持階段，但從全球看中國股市是近期全球跌幅最小的市場之一，穩(wěn)定是中國股市的底色。接下來，A股短期可能仍將維持震蕩格局，但隨著不確定性逐步消化、情緒沖擊逐步退潮，A股市場焦點將重新回歸國內基本面修復與政策落地節(jié)奏。

國泰海通證券表示，中國市場的確難以脫離能源價格沖擊，但也不會被單一風險敘事拖著走，中國市場/資產邏輯也具有優(yōu)勢和差異化，穩(wěn)定是中國股市的底色。

“海外沖突進入相持階段，原油價格劇烈波動。中國原油進口多元化，能源結構轉型與石油戰(zhàn)略儲備也將發(fā)揮緩沖作用。但在全球風險偏好擾動及國內市場資金面約束下，A股短期可能仍將維持震蕩格局?！敝行沤ㄍ蹲C券指出。

招商證券進一步指出，對A股市場而言，短期油價持續(xù)上行導致的再通脹交易和美聯(lián)儲降息預期推遲，會對市場風險偏好形成一定影響，使得A股仍以震蕩為主，市場結構分化明顯，資源品板塊相對受益。

雖然短期市場或偏震蕩，但中長期而言，國信證券認為，隨著不確定性逐步消化、情緒沖擊逐步退潮，A股市場焦點將重新回歸國內基本面修復與政策落地節(jié)奏。疊加當前無風險收益率下行、資本市場改革持續(xù)深化，A股中長期仍有望延續(xù)向好態(tài)勢。

操作方面，華泰證券提醒投資者，現(xiàn)階段宏微觀能見度偏低，建議投資者降低倉位，靈活應對。

中信證券：中國優(yōu)勢制造定價權重估

展望后市，站在指數(shù)層面，估值繼續(xù)修復的空間有限，企業(yè)利潤率的回升是下個階段A股接續(xù)牛市的關鍵，全球供應鏈的擾動再一次帶來校驗中國優(yōu)勢制造業(yè)定價權的契機。

站在風格層面，中東沖突是今年風格切換的催化劑，全球成本上升疊加金融條件走弱的背景下，低估值和定價權是最重要的兩個要素。

站在產業(yè)趨勢層面，代碼膨脹、實物稀缺，在中國的體現(xiàn)就是優(yōu)勢制造業(yè)定價權的提升，AI的破壞式創(chuàng)新加速以及全球能化供應鏈的擾動都在加強這一趨勢。

因此，配置上，堅定圍繞中國優(yōu)勢制造定價權重估布局（化工、有色、電力設備、新能源），漲價依然是核心交易線索，同時增加低估值因子敞口（保險、券商、電力）。

國泰海通證券：穩(wěn)定是中國股市的底色

展望后市，穩(wěn)定是中國股市的底色。海外擾動下，從全球看，中國股市是近期全球跌幅最小的市場之一。中國市場的確難以脫離能源價格沖擊，但也不會被單一風險敘事拖著走，中國市場/資產邏輯也具有優(yōu)勢和差異化。

首先，穩(wěn)定是稀缺的，中國市場有更低的風險溢價。世界有兩個趨勢，新技術生產力提高與地區(qū)安全形勢激變。中國相對穩(wěn)定的地緣格局、更高的能源自給率、追趕甚至領先的科技進展、完備的工業(yè)化體系、穩(wěn)定的經(jīng)濟社會和資本市場，在全球看是稀缺的，也難以忽視。

其次，增長邏輯是打破全球滯脹風險敘事的突破口，中國市場更多元。2025年是中國上市科技公司資本支出轉正第一年，相比于美國，中國科技資本開支有望加速。此外，中央部署8000億新型政策金融工具穩(wěn)定投資和內需，預計可新增撬動10萬億-11萬億投資。中國市場不會陷入單一風險敘事。

再次，情緒峰值沖擊后（認知修正未見情形），市場走向取決于內生邏輯。中國無風險收益下沉、資本市場改革與經(jīng)濟結構轉型，是中國資本市場“轉型?！钡母緞恿εc支柱。

行業(yè)配置上，新興科技是主線，守得云開見月明；金融股攻守有據(jù)，價值也會有春天。

華泰證券：降低倉位

上周，A股縮量震蕩。從市場交易結構以及資金行為看，風險偏好整體降溫，地緣與油價上行風險仍是市場定價的核心矛盾。

展望看，宏觀上，短期風險尚未完全釋放，全球滯脹擔憂升溫，國內廣義流動性充裕，但進出口和通脹數(shù)據(jù)改善的持續(xù)性待驗證。微觀上，全球投資者對AI顛覆性影響的擔憂仍存，A股全年最重要的財報季將至，AI鏈與資源品是觀察重點。

現(xiàn)階段，宏微觀能見度偏低，建議投資者降低倉位，靈活應對。

配置上，在電力鏈（電池、傳統(tǒng)能源及運營商）和必需消費品中挖掘阿爾法。此外，估值壓力逐步消化、短期有催化的算力鏈上游硬件中，可逢低吸籌高風險收益比的龍頭。

中信建投證券：短期仍將維持震蕩格局

美伊沖突進入相持階段，原油價格劇烈波動。中國原油進口多元化，能源結構轉型與石油戰(zhàn)略儲備也將發(fā)揮緩沖作用。但在全球風險偏好擾動及國內市場資金面約束下，A股短期可能仍將維持震蕩格局。

美伊沖突若長期化，可能帶來三方面主要影響：一是油價中樞上行，全球通脹升溫，美聯(lián)儲降息節(jié)奏受擾；二是石油美元體系松動加速，中國有望成為全球資本避風港，人民幣資產可能受益；三是或催生中國戰(zhàn)略機遇，憑借“煤炭+新能源”的雙支柱能源底座，不僅保障自身能源安全，更可能成為全球能源轉型的引領者。

行業(yè)上，可重點關注煤炭、煤化工、電力設備、公用事業(yè)、石油石化、AI產業(yè)鏈等。主題可關注鋰電、核電、儲能、風電等。

申萬宏源證券：當前市場處于結構牛到區(qū)間震蕩的過渡期

海外沖突預期反復，但A股相對有韌性。前期行穩(wěn)致遠政策避免超漲，市場對中期行情的期待都是重要基礎。同時，A股本輪對地緣沖突的定價進步明顯，能有效結合短中長期推演，反映國別相對力量變化和中國在復雜海外環(huán)境中的騰挪能力。A股正在擁抱“競爭思維”，適應地緣沖突多發(fā)的環(huán)境。

展望后市，A股沿著自身路徑前進，“牛市兩段論”正在演繹，A股總體靜態(tài)估值處于歷史高位，提估值行情阻力增加。當前市場處于結構牛到區(qū)間震蕩的過渡期，區(qū)間震蕩階段將為全面牛蓄力。

配置上，市場蓄力階段的結構特征：不是高切低，也不是風格切換，更偏向于是主線板塊的耗散。領漲板塊和核心標的進入高位震蕩區(qū)間。新機會挖掘空間下降，體量下降。

但這種情況下，有彈性的投資機會仍主要來自主線資產延伸和宏觀敘事的拓展。一季報期之前，圍繞著“重現(xiàn)實”推薦結構。

招商證券：震蕩為主

當前美伊沖突的持續(xù)時間和演變路徑具有較大不確定性，難以預判，核心還是在于霍爾木茲海峽何時能夠正常通航，及其對油價、美國通脹的影響的持續(xù)性。

今年是美國中期選舉之年，而高通脹將會明顯影響特朗普的支持率，油價持續(xù)加速上行可能倒逼特朗普在美伊沖突的態(tài)度上出現(xiàn)轉變。因此，油價對通脹影響應該還是以脈沖式為主，出現(xiàn)類似70-80年代惡性通脹的概率極低。

對A股市場而言，短期油價持續(xù)上行導致的再通脹交易和美聯(lián)儲降息預期推遲，會對市場風險偏好形成一定影響，使得A股仍以震蕩為主，市場結構分化明顯，資源品板塊相對受益。

同時，在PPI回升及轉正預期之下，投資者持倉風格可能進一步均衡，向偏價值、漲價順周期方向漂移。

國信證券：業(yè)績超預期標的有望獲得資金聚焦

中長期市場向好趨勢未變，后續(xù)將逐步從“情緒驅動”回歸“基本面驅動”，呈現(xiàn)“震蕩消化、動能提升、結構聚焦”的運行格局。

一方面，2026年政府工作報告圍繞堅持內需主導、培育壯大新動能、推進高水平科技自立自強等任務部署，以及“十五五”規(guī)劃綱要的發(fā)布，有望為資本市場提供長期清晰的投資主線，推動資金向符合國家戰(zhàn)略的優(yōu)質賽道集中。

另一方面，上市公司2025年年報與2026年一季報的密集披露或將成為下一階段行情的核心錨點，業(yè)績超預期標的有望獲得資金聚焦。

總體而言，隨著不確定性逐步消化、情緒沖擊逐步退潮，A股市場焦點將重新回歸國內基本面修復與政策落地節(jié)奏。疊加當前無風險收益率下行、資本市場改革持續(xù)深化，A股中長期仍有望延續(xù)向好態(tài)勢。

浙商證券：區(qū)間波動、窄幅震蕩

上周中東地緣出現(xiàn)戲劇性轉折，原油價格高位波動，全球金融市場繼續(xù)震蕩。展望后市，本輪海外地緣沖突已經(jīng)“達峰”，但擾動并未完全停息。在外生性影響有所減弱的情況下，結合原本對于A、H股內生性走勢的分析，預計后市仍有可能區(qū)間波動、窄幅震蕩。以季度視角看，依舊看好“系統(tǒng)性慢?！睓C會。

配置方面，基于“沖突達峰余威尤在，后市繼續(xù)區(qū)間震蕩”的判斷，建議擇時方面，在市場徹底企穩(wěn)之前保持戰(zhàn)略定力，既不過分悲觀、也不盲目樂觀，在控制整體彈性的前期下優(yōu)化行業(yè)結構，做到“攻防兼?zhèn)洹薄?/p>

行業(yè)方面，繼續(xù)推薦“新舊能源”組合，以新能源（電新）、老能源（電力）為“進攻之矛”；繼續(xù)持有相對低位的證券，攻防兼?zhèn)?；同期，防御端在此前的銀行、石油石化基礎上，新增農業(yè)、交運，起到“反脆弱”效果。

此外，部分中字頭股票值得關注，其中位置相對較低且有紅利屬性的標的是地緣沖突升級時的“壓艙石”，另有部分涉及基建、油運、船舶、港口等的標的則直接受益。

東方財富證券：重視新能源，關注內需韌性

由于目前中東局勢未見降溫尤其霍爾木茲海峽接近封鎖，短期全球金融市場依然面臨較大的不確定性，美伊沖突對市場的交易策略邏輯也持續(xù)產生影響。

整體而言，可將和中東局勢惡化（定量的指標可以包括霍爾木茲海峽通航率和油氣價格等）高相關、低相關和負相關的板塊分為三類海外場景預期交易資產：危機交易、滯脹交易和復常交易。

具體而言，危機交易關聯(lián)油氣、油運等，海外滯脹預期下，中國外需預期也受負面影響，但中國內需資產會有相對的穩(wěn)定性，在宏觀上也有價格回升預期，因此滯脹交易部分除了關聯(lián)黃金，也關聯(lián)中國內需資產，包括紅利資產等；復常交易關聯(lián)和全球經(jīng)濟正相關的科技產業(yè)與工業(yè)金屬等。其中，新能源替代邏輯有中期持續(xù)性。

行業(yè)上，可重點關注新能源（風電儲能光伏鋰電等）、農業(yè)、天然氣、煤化工、煤炭、商貿零售、房地產、醫(yī)藥生物、銀行等。

華西證券：A股處于“慢?！敝械恼鹗幮菡A段

美伊沖突對全球市場的影響正從短期避險轉向滯脹交易，油價高位運行導致美聯(lián)儲降息預期推遲，海外流動性邊際收緊。

相比之下，A股處于“慢牛”中的震蕩休整階段，近兩周在全球股市中展現(xiàn)出較強獨立性，主要得益于國內能源安全基本面、內資主導的投資者結構以及穩(wěn)市機制的有效支撐。

政策層面，中長期資金入市從“引導”到“健全機制”的演進，表明其已成為資本市場穩(wěn)市機制的重要組成部分。中長期來看，通過持續(xù)培育壯大耐心資本、長期資本和戰(zhàn)略資本，資本市場的內在穩(wěn)定性和活力有望進一步提升。

配置上，建議關注三條線索：一是漲價相關周期品，如有色金屬、化工等；二是國內算電協(xié)同與高端制造出海相關的，新能源、電力等；三是產業(yè)政策支持且景氣度上行的科技主線，如存儲、PCB、AI應用等。