3月15日，湘財股份（600095.SH）與大智慧（601519.SH）同步發(fā)布公告，披露雙方換股吸收合并及募集配套資金交易的審核進程出現(xiàn)階段性調(diào)整。因申請文件中估值報告已過有效期、相關財務數(shù)據(jù)臨近失效，上交所依據(jù)相關規(guī)則中止了此次交易審核。兩家公司均明確表示，此次中止不構成重大不利影響，相關材料更新工作正有序推進，待完成后將立即申請恢復審核，這場備受關注的“金融+科技”合并大戲仍將繼續(xù)。

回溯此次合并歷程，早在2025年3月28日，湘財股份與大智慧便同步披露合并預案，宣布籌劃由湘財股份通過向大智慧全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式，換股吸收合并大智慧并募集配套資金，這也是雙方繼2015年首次嘗試合并失敗后，時隔十年再度攜手推進重組事宜。根據(jù)最初披露的方案，本次合并為非同一控制下吸收合并，交易完成后，大智慧將終止上市并注銷法人資格，湘財股份作為存續(xù)公司，將承繼大智慧的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務及人員等一切權利與義務。

此次合并的核心看點的是“金融+科技”的跨界融合。湘財股份旗下核心主體湘財證券在經(jīng)紀、投行等傳統(tǒng)證券業(yè)務領域積淀深厚，擁有完善的牌照資源和網(wǎng)點布局；大智慧則是金融科技領域的老牌企業(yè)，在金融數(shù)據(jù)、量化工具開發(fā)及終端用戶覆蓋方面具備顯著優(yōu)勢，2024年其APP月均活躍度達1053.5萬人，流量優(yōu)勢突出。雙方曾表示，此次合并將實現(xiàn)優(yōu)勢互補，強化協(xié)同價值，助力湘財股份向科技型綜合金融服務商轉型，同時盤活大智慧的用戶與數(shù)據(jù)資源，彌補其缺乏券商牌照的短板。

合并推進過程中，雙方已完成多項關鍵節(jié)點工作。2025年10月23日，上交所正式受理此次交易的申請文件并啟動審核；同年11月5日，湘財股份收到上交所下發(fā)的審核問詢函，推進相關回復工作。期間，雙方還明確了換股比例，確定每股大智慧股票可換取1.27股湘財股份股票，湘財股份同時計劃向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金，用于存續(xù)公司業(yè)務發(fā)展、金融科技研發(fā)及并購整合等。

對于此次審核中止的原因，兩家公司在公告中作出詳細說明。據(jù)悉，本次交易提交的申請文件中，估值報告有效期截止至2026年3月14日，已正式過期；同時，交易引用的經(jīng)審計最近一期財務報表截止日為2025年6月30日，按照相關規(guī)定，該財務數(shù)據(jù)將于2026年3月31日過有效期，均需補充更新。依據(jù)《上海證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》及相關信息披露準則，上交所依法中止了本次交易審核，這屬于重大資產(chǎn)重組審核中的常規(guī)程序性調(diào)整。

盡管審核按下“暫停鍵”，但雙方均對合并前景保持樂觀。湘財股份在公告中強調(diào)，此次中止審核不會對本次交易產(chǎn)生重大不利影響，公司目前經(jīng)營情況正常。據(jù)其披露，湘財證券2025年度未經(jīng)審計財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營業(yè)總收入約19.55億元，同比增長28.8%，凈利潤約5.53億元，同比增幅高達157.5%，為合并后的業(yè)務整合奠定了堅實基礎。

大智慧方面則表示，2025年公司通過業(yè)務優(yōu)化和降本增效，虧損幅度已顯著收窄，預計當年歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損3400萬元至5000萬元，較2024年約2億元的虧損大幅改善。目前，兩家公司正聯(lián)合相關中介機構，積極推進估值數(shù)據(jù)、財務數(shù)據(jù)及申請文件的更新工作，待全部工作完成后，將第一時間向上交所報送更新材料，申請恢復審核。

需要注意的是，本次交易仍需經(jīng)過上交所審核通過，并取得中國證監(jiān)會同意注冊的批復后方可正式實施，最終審核結果及實施時間仍存在不確定性。兩家公司均表示，后續(xù)將根據(jù)交易進展，嚴格履行信息披露義務，及時向市場通報相關情況，敬請廣大投資者注意投資風險。

業(yè)內(nèi)人指出，當前證券行業(yè)并購整合趨勢明顯，2026年3月初東吳證券已率先啟動對東海證券的控制權收購，湘財股份與大智慧的合并作為“金融+科技”跨界重組的典型案例，士分析若能順利推進，有望打造A股第三家互聯(lián)網(wǎng)券商。