圖1 佩雷拉·達(dá)席爾瓦 

人物簡介：路易斯·阿瓦祖·佩雷拉·達(dá)席爾瓦（Luiz Awazu Pereira da Silva），巴西經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在全球金融治理領(lǐng)域工作超過30年，曾任國際清算銀行副總經(jīng)理（2015-2023年）、巴西中央銀行副行長（2010-2015年）、世界銀行南部非洲二區(qū)主任（2008-2009年）、巴西計劃與預(yù)算部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家（2007-2008年）、巴西財政部副部長（2004-2006年）、日本國際協(xié)力銀行（JBIC）國家風(fēng)險部主任（1996-2000年）。他持有巴黎一大（先賢祠-索邦大學(xué)）經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位、巴黎高等商學(xué)院與巴黎政治大學(xué)學(xué)位，獲日本旭日勛章、法國國家功勛勛章、巴西里約布蘭科勛章與塔曼達(dá)雷功績勛章。

一、法國教育經(jīng)歷

采訪者：作為巴西人，您為何在法國接受高等教育？站在政策制定者的角度，回望您的教育經(jīng)歷，您如何看待經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與真實世界的關(guān)系？

佩雷拉·達(dá)席爾瓦：我父母是巴西科學(xué)家，因在政變中受迫害（采訪者注：1964年巴西軍事政變）而流亡法國。我在巴黎政治大學(xué)與巴黎高等商學(xué)院接受典型的法國特色“大學(xué)?！苯逃℅rande école），隨后從巴黎先賢祠-索邦大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。

我認(rèn)為，接受經(jīng)濟(jì)理論訓(xùn)練至關(guān)重要，它能為構(gòu)建問題框架提供重要的洞見。但這種訓(xùn)練需涵蓋各經(jīng)濟(jì)學(xué)派別，并與其他社會科學(xué)學(xué)科（如歷史學(xué)、社會學(xué)與政治學(xué)）相聯(lián)系。即便如此，相比我們常用的理論模型，真實世界包含更多不確定性與豐富性。正是以事實檢驗理論，我們才能推動范式演進(jìn)，轉(zhuǎn)變認(rèn)識論，從而不斷完善學(xué)科知識。

二、南非政治轉(zhuǎn)型

采訪者：90年代初，您在非洲開啟職業(yè)生涯，為世界銀行工作。在南非的經(jīng)歷給您帶來了什么樣的啟發(fā)呢，是對于經(jīng)濟(jì)不平等的切身體會嗎？

佩雷拉·達(dá)席爾瓦：經(jīng)濟(jì)不平等，我在巴西也能體會到。我在巴西與南非等地的經(jīng)歷都讓我對不平等的方方面面有了真實的感知，包括收入、財富以及機(jī)會與社會政治地位。

不過，南非給我最重要的啟發(fā)在于，政治是妥協(xié)的藝術(shù)。當(dāng)時，在曼德拉總統(tǒng)與德克勒克總統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)下，南非克服重重困難，和平地廢除了種族隔離制。各方參與了多輪談判與戰(zhàn)略互動，最終達(dá)成妥協(xié)的過渡方案。這種為共同利益行動的能力給我留下了很深刻的印象。

三、亞洲金融危機(jī)

采訪者：擔(dān)任日本國際協(xié)力銀行國家風(fēng)險部主任期間，您親歷了亞洲金融危機(jī)。您從這段經(jīng)歷中獲得了什么經(jīng)驗？國家應(yīng)當(dāng)如何避免此類危機(jī)？

佩雷拉·達(dá)席爾瓦：許多亞洲國家的經(jīng)濟(jì)模式曾大獲成功，包括快速工業(yè)化、出口導(dǎo)向型增長、高儲蓄率與強(qiáng)有力的國家投資協(xié)調(diào)。但它們也遇到了相似的問題：外幣私人債務(wù)水平過高（且往往是短期債務(wù)）、金融過度擴(kuò)張、激進(jìn)貸款與投資熱潮，而這些都發(fā)生在固定匯率或美元掛鉤匯率制下。

由于金融部門擴(kuò)張的速度超過了監(jiān)管框架的適應(yīng)能力，資產(chǎn)價格泡沫（尤其是在房地產(chǎn)與股票領(lǐng)域）開始浮現(xiàn)。泰國、印度尼西亞與韓國相繼經(jīng)歷金融危機(jī)。貨幣壓力迅速演變?yōu)殂y行與企業(yè)償付能力危機(jī)。1997年泰國貨幣貶值引發(fā)了更廣泛的區(qū)域危機(jī)，并蔓延至印度尼西亞與韓國，而日本此前已在努力應(yīng)對資產(chǎn)泡沫與銀行危機(jī)的后果。這些危機(jī)迫使各國經(jīng)歷結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛，包括銀行業(yè)重組、企業(yè)去杠桿化與金融監(jiān)管改革。

當(dāng)時，國際貨幣基金組織與斯蒂格利茨領(lǐng)導(dǎo)的世界銀行團(tuán)隊在應(yīng)對危機(jī)的政策方針上產(chǎn)生了分歧。國際貨幣基金組織的方案側(cè)重于通過傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整，恢復(fù)金融市場信心，包括大幅提高利率，以穩(wěn)定處于浮動匯率下的貨幣價格，遏制資本外流，同時嚴(yán)格奉行財政緊縮，以展現(xiàn)政策可信度。然而，這些措施實際上抑制了消費與投資，導(dǎo)致一些受影響的經(jīng)濟(jì)體陷入經(jīng)濟(jì)衰退。

與之相反，世界銀行的斯蒂格利茨及其團(tuán)隊則強(qiáng)調(diào)，必須在結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，保持經(jīng)濟(jì)活動。他們的觀點是，鑒于本幣大幅貶值已成定局，各國應(yīng)充分利用本幣貶值帶來的出口競爭力提升。換言之，與其依靠國內(nèi)緊縮恢復(fù)經(jīng)濟(jì)平衡，不如增強(qiáng)外部需求來實現(xiàn)調(diào)整，既能擴(kuò)大出口，又能加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

更重要的是，這場危機(jī)暴露了美日之間，圍繞亞洲金融治理架構(gòu)的地緣政治與制度權(quán)力斗爭。此對抗很大程度上體現(xiàn)在兩位極具影響力的政策制定者身上：時任美國財政部副部長（后任財長）的薩默斯與時任日本財務(wù)省國際事務(wù)副大臣、人稱“日元先生”的榊原英資。日本最初提議設(shè)立亞洲貨幣基金組織（AMF），向受危機(jī)影響的亞洲經(jīng)濟(jì)體提供大規(guī)模金融援助。日本的觀點是，相比由西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)的全球性機(jī)構(gòu)，區(qū)域性機(jī)構(gòu)能更快做出反應(yīng)，并能更敏銳地感知當(dāng)?shù)厍闆r。但美國與國際貨幣基金組織強(qiáng)烈反對該提議。

許多亞洲國家隨后意識到，不能過于依賴美國主導(dǎo)的布雷頓森林體系，而必須擁有自身的保險。這些國家因而開始積累更多的外匯儲備，以便在缺乏國際貨幣基金組織支持的情況下，渡過未來的危機(jī)。同時，這也強(qiáng)化了它們構(gòu)建區(qū)域協(xié)議的意愿，這便是《清邁倡議》的開端（采訪者注：2000年，東盟10國與中日韓財長在泰國清邁簽署區(qū)域性貨幣互換協(xié)議，旨在通過共同外匯儲備基金，解決成員國國際收支與短期流動性困難）。

圖2 佩雷拉·達(dá)席爾瓦生活照 

四、拉美外匯儲備

采訪者：拉美國家盡管多次經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，外匯儲備水平似乎仍然較低。您如何看待這一現(xiàn)象？新興經(jīng)濟(jì)體有必要提高外匯儲備水平嗎？

佩雷拉·達(dá)席爾瓦：并非所有拉美國家外匯儲備都很低，巴西外匯儲備就相當(dāng)可觀。盡管近期略有下降，但我們曾擁有近 4000 億美元的外匯儲備（采訪者注：2019年，達(dá)3880億美元的歷史最高點）。這正是因為我們吸取了亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)。即使實行浮動匯率制，明智的政策制定者仍需避免匯率因外部沖擊而出現(xiàn)過度波動（這些沖擊會改變金融市場情緒，與國家經(jīng)濟(jì)基本面無關(guān)）。由此觀之，擁有外匯儲備等緩沖機(jī)制仍是行之有效的政策工具。

每個國家都需要確定適合自身的外匯儲備水平，因為持大量外匯儲備通常需要進(jìn)行沖銷操作，即由央行發(fā)行國內(nèi)負(fù)債，來抵消外匯購買帶來的流動性沖擊。由于安全外匯儲備資產(chǎn)的回報往往低于國內(nèi)沖銷工具的成本，這一過程可能會產(chǎn)生財政或準(zhǔn)財政成本。然而，越深入了解亞洲金融危機(jī)與其他新興市場危機(jī)的本質(zhì)，我們就越能意識到以外匯儲備來補(bǔ)充國際金融安全網(wǎng)的重要性。

外匯儲備是我們能自行調(diào)配的資源，無需任何人許可或任何計劃。我們能立即依靠它們進(jìn)行自我保護(hù)，尤其是在匯率劇烈波動時，無需協(xié)商計劃，滿足附加條件或等待外部批準(zhǔn)。在金融動蕩時期，當(dāng)匯率驟然波動、市場信心下降時，這種政策自主性尤為寶貴。因此，外匯儲備不僅可以作為金融緩沖，還能作為政策工具，增強(qiáng)面對動蕩的全球資本流動的信譽(yù)與韌性。

五、巴西發(fā)展破局

采訪者：回到巴西后，您出任巴西分管國際事務(wù)的財政部副部長。從國際公務(wù)員到國家部委高層，您的視角與思考發(fā)生了什么樣的變化呢？

佩雷拉·達(dá)席爾瓦：盡管我很享受國際公務(wù)員生活，但服務(wù)自己的祖國也非常重要，所以我接受了盧拉總統(tǒng)的邀請，加入他的政府（采訪者注：盧拉2003年就任總統(tǒng)，系巴西史上第一位工人出身的總統(tǒng)）。

我很認(rèn)可盧拉總統(tǒng)的計劃，在促進(jìn)國家發(fā)展的同時，減少貧困與不平等。我希望運用我的經(jīng)濟(jì)背景與國際經(jīng)驗，幫助巴西更好地處理內(nèi)政外交，從而順利渡過政權(quán)更迭。

不過，我們的開局并不順利。2003年盧拉總統(tǒng)就職時，巴西的金融市場面臨著嚴(yán)重的信心危機(jī)。由于盧拉曾是工會領(lǐng)袖，又是左翼政黨候選人，許多投資者擔(dān)憂他破壞宏觀經(jīng)濟(jì)紀(jì)律。風(fēng)險溢價飆升，匯率貶值，而彼時巴西還處于大選前不久與國際貨幣基金組織達(dá)成的一項龐大援助計劃框架下。國內(nèi)外普遍懷疑新政府能否維持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

隨著時間推移，我們的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與社會政策均取得了顯著成效。數(shù)年間，巴西經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，就業(yè)率上升，貧困與不平等現(xiàn)象顯著減少?；仡欉@段時期，一個重要經(jīng)驗是：穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)管理與雄心勃勃的社會政策并非相互矛盾；在精心設(shè)計后，二者可以相輔相成，共同構(gòu)筑更具包容性的發(fā)展道路。

采訪者：作為一個新政府，你們?nèi)绾谓⑴c維護(hù)經(jīng)濟(jì)政策的公信力？

佩雷拉·達(dá)席爾瓦：我們主要采取了三項舉措。

首先，我們成功實施了財政調(diào)整計劃。該計劃最初是國際貨幣基金組織框架的一部分，但后來我們決定繼續(xù)獨立實施，這也體現(xiàn)了巴西的政策自主性。我們這樣做，是因為我們相信該政策本身很合理。我們當(dāng)時的首要任務(wù)，是在維護(hù)政府社會議程的同時，恢復(fù)市場信心。我們的策略是，以實際行動表明，巴西將堅持負(fù)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。政府承諾嚴(yán)守財政紀(jì)律，并超額完成了與國際貨幣基金組織商定的基本盈余目標(biāo)。我們決心穩(wěn)定公共財政，降低經(jīng)濟(jì)脆弱性。

其次，我們堅持了通脹目標(biāo)制（inflation targeting），有效控制通脹。巴西央行維持了可信通脹目標(biāo)框架，并允許匯率自由浮動，從而加強(qiáng)了宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的制度框架。作為新興經(jīng)濟(jì)體，巴西通脹目標(biāo)略高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，最初為約4%。但最重要的是堅持目標(biāo)，維系可信承諾，營造有利的投資環(huán)境，吸引更多外國直接投資，以便促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

再次，我們加強(qiáng)了包括教育、醫(yī)療與社會轉(zhuǎn)移支付在內(nèi)的社會政策，維護(hù)社會公平。隨著公信力逐步恢復(fù)，金融狀況也得到改善：風(fēng)險溢價下降，資本流動恢復(fù)正常，貨幣趨于穩(wěn)定。這為巴西推行負(fù)責(zé)的宏觀經(jīng)濟(jì)與社會包容雙重戰(zhàn)略創(chuàng)造了條件。巴西政府加大了對教育與醫(yī)療的投入，并加強(qiáng)了社會保障計劃。在這些舉措中，針對低收入家庭的有條件現(xiàn)金轉(zhuǎn)移支付計劃——“家庭補(bǔ)助金計劃”（Bolsa Família）尤為引人注目。該計劃將收入補(bǔ)助、入學(xué)率與健康檢查掛鉤，從而顯著降低了巴西的貧困率。

圖4 采訪者與佩雷拉·達(dá)席爾瓦合影 

（采訪者簡介：周心培，巴黎政治大學(xué)國際發(fā)展專業(yè)碩士研究生；愛娃 ·亨澤爾（Ava Hunziker），巴黎政治大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)政策專業(yè)碩士研究生。本文僅代表受訪者觀點，與北京大學(xué)區(qū)域與國別研究院立場無關(guān)。轉(zhuǎn)載或引用請注明出處。）

拓展閱讀（可免費下載）：

[1] 《綠天鵝》“The green swan: Central banking and financial stability in the age of climate change”, (with P  Bolton, M Després, F Samama and R Svartzman) BIS, 2020, https://www.bis.org/publ/othp31.htm.

[2] 《綜合通脹目標(biāo)制》“Integrated inflation targeting - Another perspective from the developing world”, (with P-R Agénor) BIS, 2019 https://www.bis.org/publ/othp30.htm.