□ 永續(xù)債的推出，能夠逐步補(bǔ)上其他一級(jí)資本不足的短板，有利于商業(yè)銀行進(jìn)一步充實(shí)資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大信貸投放空間，提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力

□ 目前，股市、債市情緒比較樂觀，銀行發(fā)行永續(xù)債不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成新的沖擊，反而會(huì)豐富債券市場(chǎng)的品種供給，有助于優(yōu)化債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

作為我國商業(yè)銀行一項(xiàng)資本工具創(chuàng)新，永續(xù)債正在獲得多家上市銀行青睞。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有9家上市銀行共披露了規(guī)模高達(dá)4700億元永續(xù)債發(fā)行計(jì)劃。其中，有6家銀行在3月25日以后披露了合計(jì)3600億元發(fā)行計(jì)劃。

上市銀行的永續(xù)債發(fā)行為何提速？永續(xù)債在資本補(bǔ)充方面有何重要作用？將如何影響商業(yè)銀行的信貸投放空間？又是否會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生“虹吸”效應(yīng)？

作為一個(gè)在國際市場(chǎng)上已成熟的債券品種，“永續(xù)債”屬于無固定期限資本債券，它與優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、二級(jí)資本債一道，是商業(yè)銀行資本補(bǔ)充的重要工具。今年1月17日中國銀行獲批發(fā)行不超過400億元永續(xù)債，這標(biāo)志著此類新型資本工具在我國正式推出。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，我國推出這一品種，既是銀行業(yè)補(bǔ)充資本的內(nèi)在要求，也是債券市場(chǎng)對(duì)外開放的必然選擇。

去年以來，商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的迫切性日益凸顯。多項(xiàng)出臺(tái)的監(jiān)管新規(guī)均要求商業(yè)銀行收縮同業(yè)業(yè)務(wù)、回歸傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，以有效地防控金融風(fēng)險(xiǎn)?！按饲巴瑯I(yè)業(yè)務(wù)之所以能快速增長，突出原因是其能夠節(jié)約資本?，F(xiàn)在要求‘去通道、回歸信貸業(yè)務(wù)’，本質(zhì)是將風(fēng)險(xiǎn)收益逐步對(duì)等?！蹦彻煞葜粕虡I(yè)銀行資產(chǎn)管理部人士說。

由此，商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本成為必然。今年的《政府工作報(bào)告》明確提出，支持大型商業(yè)銀行多渠道補(bǔ)充資本，增強(qiáng)信貸投放能力。在此情況下，永續(xù)債的優(yōu)勢(shì)更加凸顯。

具體來看，商業(yè)銀行資本可分為一級(jí)資本、二級(jí)資本，前者又可分為核心一級(jí)資本、其他一級(jí)資本。相比之下，二級(jí)資本債只能用于補(bǔ)充二級(jí)資本，優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債雖然可用來補(bǔ)充一級(jí)資本但門檻較高。

“此外，從我國商業(yè)銀行目前的資本結(jié)構(gòu)看，二級(jí)資本偏多，其他一級(jí)資本厚度不足，缺口較大，主因是在此之前，其他一級(jí)資本補(bǔ)充工具只有優(yōu)先股一種，渠道單一?！迸d業(yè)研究相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

該負(fù)責(zé)人表示，永續(xù)債的推出，能夠逐步補(bǔ)上其他一級(jí)資本不足的短板，有利于商業(yè)銀行進(jìn)一步充實(shí)資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大信貸投放空間，提升風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

“關(guān)于資本補(bǔ)充，商業(yè)銀行主要有兩個(gè)渠道?！敝袊ど蹄y行行長谷澍說，一是內(nèi)源補(bǔ)充，即銀行每年的凈利潤去掉分紅后留下的這部分資金，工行每年自己能補(bǔ)充2000億元的核心一級(jí)資本；二是外源補(bǔ)充，即通過外源性渠道如一級(jí)資本工具、二級(jí)資本工具等補(bǔ)充資本。

谷澍表示，工行董事會(huì)已審議通過《關(guān)于發(fā)行無固定期限資本債券的議案》，擬在全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行總額共計(jì)不超過800億元的減記型無固定期限資本債券，募集資金將用于補(bǔ)充該行其他一級(jí)資本。

此前，工行已在全國銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行規(guī)模為550億元的二級(jí)資本債券，募集資金全部用于補(bǔ)充該行的二級(jí)資本。

然而，近期也有市場(chǎng)聲音擔(dān)憂，上市銀行4700億元的永續(xù)債待發(fā)行規(guī)模是否會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生“虹吸”效應(yīng)？交通銀行金融研究中心首席銀行業(yè)分析師許文兵認(rèn)為，目前股市、債市情緒比較樂觀，銀行發(fā)永續(xù)債不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成新的沖擊，反而會(huì)豐富債券市場(chǎng)的品種供給，有助于優(yōu)化債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。

此外，天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，由于配置永續(xù)債的資金偏好固收類，這類資金本就較少參與權(quán)益類投資，因此不會(huì)給股市造成明顯沖擊；相反，當(dāng)前債券發(fā)行利率較低，對(duì)于銀行來說屬于較好發(fā)行時(shí)間窗，可節(jié)省資金成本。

（原題為《永續(xù)債發(fā)行提速，不會(huì)給股市造成沖擊》）