A股市場周二高開低走。

截至收盤，上證綜指跌1.43%，報4122.68點，盤中一度突破1月14日的階段高點，創(chuàng)2015年7月2日以來新高；科創(chuàng)50指數(shù)跌5.21%，深證成指跌3.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.57%。

市場分析指出，周二A股沖高回落，短線有走弱的趨勢。地緣政治風險的再度升溫被普遍視為直接導火索，引發(fā)了全球風險偏好的短期收緊與A股市場內(nèi)部的風格切換。

“從技術(shù)角度看，今日滬指高開低走，放量下跌反包周一陽線，跌破5、10日線，穿頭破腳的K線形態(tài)預示或現(xiàn)階段性轉(zhuǎn)折?！币晃蝗掏额櫿J為，需關(guān)注周三能否快速收復10日線。由于短期連續(xù)2天個股情緒面冰點，空方動能也消耗較大，周三個股或有修復，但即便有修復大概率也是弱修復。

不過，多家公募認為，此次調(diào)整更多是短期情緒釋放，下跌空間較小，震蕩概率更高。資金有望在調(diào)整中入場，為后續(xù)提供做多動能。

短期反應并非系統(tǒng)性風險的開啟

對于周二市場調(diào)整的原因，永贏基金分析道，從直接誘因來看，海外地緣不確定性升溫可能是主要因素。美伊緊張局勢持續(xù)時間或超預期，打壓全球風險偏好，疊加兩會窗口期市場博弈政策力度，導致A股風險偏好趨于謹慎，進而引發(fā)回調(diào)。

有公募人士認為，市場大跌的更深層原因是風險偏好顯著降低。前期題材板塊累計漲幅較大、部分標的估值偏高，地緣沖突短期預期落地后，市場受外部不確定性影響，資金從高波動題材轉(zhuǎn)向低風險防御。這種風格切換需通過價格調(diào)整完成，也是周二市場普跌、成長股承壓的核心邏輯。短期市場波動率將維持高位，極端分化或延續(xù)，需關(guān)注地緣局勢及資金流向變化。

“這場由地緣沖突引發(fā)的能源變局，若無法實現(xiàn)速戰(zhàn)速決，市場的不確定自然面臨加劇。當前，市場普遍計價的是1-2周的短期限供風險，對應布倫特油價的波動范圍在80美元上下。但如果沖突持續(xù)一個月以上，海峽封鎖超預期發(fā)酵，油價便可能沖破100美元的心理大關(guān)，極端情況下甚至會觸及120美元?！比A夏基金表示，這種情況下，成長股和科技股將受到持續(xù)性壓制，企業(yè)經(jīng)營信心也會受到動搖，市場整體風險偏好將大幅下降。

不過，華夏基金指出，周二單日市場大跌，市場對風險的定價速度較快，因此短期下跌空間較小，震蕩概率更高。中期看，大勢依然處于估值擴張階段，市場的做多邏輯并未變化。從資金角度看，人民幣升值帶來的微觀資金增量在持續(xù)、低利率環(huán)境資金入市、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展及估值上行趨勢等，本輪行情長期邏輯并未變化，各類投資者依然看多2026年權(quán)益投資機會，部分投資者倉位不足，這些資金有望在調(diào)整中入場，為后續(xù)提供做多動能。

展望后市，永贏基金也表示，周二調(diào)整更多是外部事件沖擊疊加情緒釋放的短期反應，并非系統(tǒng)性風險的開啟。后續(xù)一段時間來看，地緣沖突影響或逐步鈍化；待兩會政策目標明朗后，疊加外部關(guān)系改善預期的發(fā)酵，市場有望企穩(wěn)并重拾升勢。

“敘事推動、漲價催化”仍是驅(qū)動行情的主要方式

“地緣風險升級與兩會前后反內(nèi)卷相關(guān)政策預期的升溫，可能還會繼續(xù)加強漲價線索?！敝Z安基金指出，敘事推動、漲價催化，目前仍是驅(qū)動行情的主要方式。從事件催化和討論熱度來看，針對AI替代人的討論熱度還在上升。漲價的信號也在繼續(xù)增多。從討論熱度和催化密集度來看，AI敘事和漲價事件催化還在持續(xù)，僅僅是股價短期上漲幅度較大還不足以驅(qū)動市場交易邏輯的逆轉(zhuǎn)。

配置上，諾安基金指出，3月漲價驅(qū)動的行情可能仍是市場主線，并建議延續(xù)以中國“資源+傳統(tǒng)制造定價權(quán)的重估”作為基底。

諾安基金表示，漲價線而言，從需求側(cè)角度，建議關(guān)注AI敞口較大的電子（電子化學品、覆銅板、功率器件、印制電路板、電子布）和機械（燃氣輪機、柴油發(fā)動機、航空/船發(fā)動機）鏈條；從供給側(cè)角度，推薦供給約束較強的化工（磷化工、染料、農(nóng)藥、聚氨酯、合成橡膠），有色（鉭、鎢、鉻），以及近期受供給擾動催化的石油石化（原油、煉化、油運）。底倉配置的核心邏輯仍是中國份額優(yōu)勢明顯、海外產(chǎn)能重置成本高或難度大并且供應彈性一定程度上被國內(nèi)政策影響，基于此邏輯配置化工、有色、電力設(shè)備、新能源為基礎(chǔ)的組合，同時增配低估值的保險和券商，并且增加了對消費鏈和地產(chǎn)鏈的配置敞口。

中歐基金認為，全球通脹及地緣局勢的緊張將進一步驅(qū)動周期商品表現(xiàn)。國內(nèi)由于兩會召開并考慮到“十五五”規(guī)劃出臺，有望對市場形成積極影響。在波動率逐漸走高的背景下，低波資產(chǎn)的配置價值逐漸回升，短期關(guān)注三個方向的板塊：首先是傳統(tǒng)低波紅利，尤其是銀行等板塊；其次為基本面邊際出現(xiàn)大幅改善且尚未被市場充分定價的科技，如存儲、光通信等算力硬件；最后是受避險需求升溫驅(qū)動價格上漲的周期板塊，如油氣和有色等。

鵬揚基金則依然看好科技投資的配置價值，但會更關(guān)注相關(guān)上市公司科技創(chuàng)新能否順利落地應用，能否轉(zhuǎn)化為真實生產(chǎn)力和業(yè)績，帶來股東回報。作為成長板塊的另一熱門方向，軍工領(lǐng)域需邊走邊看，而國產(chǎn)算力等科技安全領(lǐng)域更受青睞。

此外，鵬揚基金表示，消費板塊并非當下的最核心主線，但卻是重要的補充配置和具備階段性性價比的機會。部分消費股在春節(jié)后經(jīng)歷回調(diào)，估值吸引力有所回升。兩會即將召開，市場預期可能會有促消費的相關(guān)政策出臺，從而帶來主題性投資機會。

鵬揚基金認為，在市場震蕩期，具備防御屬性的核心消費資產(chǎn)（頭部企業(yè)）可作為底倉配置的一部分。長期而言，消費企業(yè)業(yè)績雖未明顯改善，但考慮到中國穩(wěn)定增長的內(nèi)需大市場和不斷擴大的中資企業(yè)出海機遇，具有護城河的核心消費企業(yè)已具備逐步布局價值。