3月2日，大模型獨(dú)角獸MiniMax上市首份財(cái)報(bào)發(fā)布后，MiniMax（稀宇科技）創(chuàng)始人、CEO閆俊杰在財(cái)報(bào)會(huì)上，披露了諸多外界關(guān)注的信息，并對(duì)MiniMax和AI行業(yè)的未來(lái)趨勢(shì)作出更多判斷。

MiniMax（稀宇科技）創(chuàng)始人、CEO閆俊杰。視覺(jué)中國(guó) 資料圖

據(jù)閆俊杰透露，2026年2月MiniMax的ARR（年度經(jīng)常性收入）已超過(guò)1.5億美元，面向企業(yè)客戶和個(gè)人開(kāi)發(fā)者的開(kāi)放平臺(tái)產(chǎn)品在今年2月新注冊(cè)用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到2025年12月的4倍以上。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，MiniMax在營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的同時(shí)，整體虧損規(guī)模有所擴(kuò)大：2025年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收7903.8萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)158.9%；全年凈虧損18.72億美元，同比擴(kuò)大302.3%。

不過(guò)值得注意的是，公司經(jīng)調(diào)整凈虧損率已大幅收窄，2025年經(jīng)調(diào)整凈虧損為2.5億美元，上年同期為2.42億美元。

在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議中，閆俊杰詳細(xì)解讀了這家大模型明星企業(yè)2026年的發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)對(duì)策略，以及AI行業(yè)的整體發(fā)展趨勢(shì)。

其中他提出的一個(gè)核心判斷是，AI編程領(lǐng)域即將迎來(lái)“L4-L5級(jí)別的智能”（即同事和組織級(jí)的智能），這意味著該賽道的廣闊市場(chǎng)空間才剛剛打開(kāi)。

數(shù)據(jù)顯示：今年前兩個(gè)月，MiniMax模型調(diào)用量與新增用戶規(guī)模均實(shí)現(xiàn)大幅躍升，旗下M2系列文本模型2026年2月平均單日Token消耗量（可通俗理解為模型“工作量”），較2025年12月增長(zhǎng)6倍以上，產(chǎn)品使用頻率實(shí)現(xiàn)顯著提升。

2026年，MiniMax將走向何方？閆俊杰在會(huì)議中回應(yīng)了外界的諸多疑問(wèn)。

談發(fā)展目標(biāo)：成為AI時(shí)代平臺(tái)型公司

何為AI時(shí)代的平臺(tái)型公司？閆俊杰給出了明確定義：能夠定義智能邊界，同時(shí)在產(chǎn)品與商業(yè)層面兌現(xiàn)行業(yè)紅利的企業(yè)，就是平臺(tái)型公司。

談及MiniMax沖擊AI平臺(tái)型公司的核心優(yōu)勢(shì)，閆俊杰認(rèn)為主要來(lái)自三大層面：

模型層壁壘：模型與研發(fā)能力的長(zhǎng)期積累、行業(yè)領(lǐng)先的迭代速度，本身就是核心護(hù)城河。過(guò)去108天里，MiniMax接連更新了M2、M2.1和M2.5三個(gè)版本，每一次迭代都帶動(dòng)了用戶數(shù)與調(diào)用量的高速增長(zhǎng)；而自創(chuàng)業(yè)之初便持續(xù)深耕的跨模態(tài)能力，更讓MiniMax在全模態(tài)融合的行業(yè)必然趨勢(shì)中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

產(chǎn)品層壁壘：“模型+產(chǎn)品”的雙重能力構(gòu)成了堅(jiān)實(shí)護(hù)城河。模型能力直接定義了產(chǎn)品的能力上限，這種“模型即產(chǎn)品”的一體化能力，是單一產(chǎn)品公司或單一模型公司難以復(fù)刻的。

生態(tài)層優(yōu)勢(shì)：MiniMax依托自身模型特性，具備在行業(yè)生態(tài)中發(fā)揮正向價(jià)值的能力。以O(shè)penClaw生態(tài)為例，MiniMax從早期提供適配性強(qiáng)的模型，到以高性價(jià)比產(chǎn)品降低開(kāi)發(fā)者準(zhǔn)入門檻，再到推動(dòng)MaxClaw與OpenClaw的生態(tài)融合，持續(xù)為開(kāi)發(fā)者降低使用門檻。

談編程智能：L4-L5級(jí)別的編程智能正在到來(lái)

在閆俊杰看來(lái)，L3級(jí)智能是工具級(jí)能力，L4-L5級(jí)智能則是同事和組織級(jí)能力。

當(dāng)前的編程智能，主要是在明確任務(wù)場(chǎng)景下完成軟件的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)與測(cè)試。閆俊杰認(rèn)為，未來(lái)編程智能還有兩大核心提升空間：一是攻克更復(fù)雜、更具創(chuàng)新性的任務(wù)；二是實(shí)現(xiàn)多智能體的高效組織與協(xié)同，就像訓(xùn)練一個(gè)大模型需要上百人團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期高效協(xié)作一樣，讓智能體具備團(tuán)隊(duì)級(jí)的協(xié)作能力。

此外，編程能力只是智能體（Agent）在生產(chǎn)力場(chǎng)景中最早完成驗(yàn)證的能力，他判斷，辦公場(chǎng)景將在未來(lái)一年，復(fù)刻過(guò)去一年編程領(lǐng)域的高速發(fā)展節(jié)奏。

閆俊杰表示，MiniMax面對(duì)的是一個(gè)體量極為廣闊的市場(chǎng)。編程模型降低了代碼創(chuàng)作的門檻，但就業(yè)市場(chǎng)中需要寫(xiě)代碼的人群終究只是少數(shù)；數(shù)據(jù)分析、Excel處理、PPT制作等通用辦公場(chǎng)景，覆蓋人群更廣，市場(chǎng)空間也遠(yuǎn)大于編程賽道。目前MiniMax已在編程與智能體領(lǐng)域憑借有限資源建立起獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，而更廣闊的市場(chǎng)才剛剛拉開(kāi)序幕。

“我們堅(jiān)信這個(gè)市場(chǎng)足夠廣闊，而未來(lái)的技術(shù)路線也必然走向分化。作為一家創(chuàng)業(yè)公司，我們發(fā)展至今最重要的經(jīng)驗(yàn)，就是必須具備獨(dú)立的技術(shù)路線規(guī)劃與研發(fā)定義能力，不能隨波逐流?！遍Z俊杰稱，公司不追求在所有維度全面領(lǐng)先，而是著力打造具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的模型能力，M2、海螺2、Speech2等系列模型的差異化表現(xiàn)，已經(jīng)幫助公司成功打開(kāi)市場(chǎng)；未來(lái)隨著組織能力與資源儲(chǔ)備的提升，這種差異化優(yōu)勢(shì)會(huì)更加突出，價(jià)值也將進(jìn)一步放大。

談多模態(tài)布局：中長(zhǎng)視頻成2026年核心增量市場(chǎng)

閆俊杰認(rèn)為，多模態(tài)深度融合是AI智能能力持續(xù)進(jìn)階的核心前提。過(guò)去半年，行業(yè)內(nèi)多款通過(guò)模態(tài)融合實(shí)現(xiàn)智能邊界突破的模型，已經(jīng)驗(yàn)證這一趨勢(shì)。例如Nano Banana Pro這類圖像模型，正是通過(guò)融合視覺(jué)理解與生成能力，實(shí)現(xiàn)智能邊界的進(jìn)一步拓展。

過(guò)去四年，MiniMax通過(guò)持續(xù)深耕，在各模態(tài)均打造出行業(yè)領(lǐng)先的模型產(chǎn)品，積累了扎實(shí)的行業(yè)口碑與影響力；而公司下一代M3系列模型，將實(shí)現(xiàn)多模態(tài)能力的深度融合，目前研發(fā)進(jìn)展順利。

在閆俊杰看來(lái)，視頻生成已是當(dāng)前除編程、智能助手外規(guī)模最大的AI應(yīng)用市場(chǎng)。2026年，行業(yè)將實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)視頻生成與近實(shí)時(shí)生成能力的突破，這不僅會(huì)進(jìn)一步打開(kāi)市場(chǎng)空間，也將為MiniMax帶來(lái)全新的增長(zhǎng)機(jī)遇。

據(jù)他透露，依托AI原生的組織架構(gòu)，MiniMax全模態(tài)研發(fā)的投入成本并未高于其他同賽道創(chuàng)業(yè)公司，更遠(yuǎn)低于行業(yè)巨頭的投入規(guī)模；與此同時(shí)，公司在每一個(gè)單一模態(tài)都打造出具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的模型產(chǎn)品，能力表現(xiàn)甚至優(yōu)于專注單一模態(tài)的垂直企業(yè)。

談對(duì)標(biāo)大廠：不做類似豆包和ChatGPT的對(duì)話產(chǎn)品

談及與行業(yè)頭部大廠的差異化競(jìng)爭(zhēng)，閆俊杰表示，公司正全力打造AI時(shí)代的平臺(tái)型公司，核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自智能密度的持續(xù)提升與Token吞吐能力的建設(shè)。相較于行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)，MiniMax的核心差異化主要體現(xiàn)在兩大方面。

首先是戰(zhàn)略定位的差異化：自創(chuàng)立之初，MiniMax便圍繞全模態(tài)模型持續(xù)提升智能密度、拓展智能邊界，打造行業(yè)內(nèi)的獨(dú)特價(jià)值；始終圍繞模型智能密度布局可規(guī)模化的產(chǎn)品與業(yè)務(wù)，集中資源創(chuàng)造核心價(jià)值。

“比如早在2023年，我們就明確決定，不做豆包、ChatGPT這類移動(dòng)端通用個(gè)人助手對(duì)話產(chǎn)品，核心原因是我們無(wú)法在該賽道創(chuàng)造獨(dú)特價(jià)值。”閆俊杰表示，與之相反，公司把資源集中在能創(chuàng)造獨(dú)特價(jià)值的模型研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新上，這一戰(zhàn)略選擇，更有利于構(gòu)建長(zhǎng)期差異化優(yōu)勢(shì)，提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)勝率。

其次是全模態(tài)技術(shù)布局的差異化：自創(chuàng)立之初便堅(jiān)持多模態(tài)基座模型的研發(fā)，各模態(tài)技術(shù)的獨(dú)立積累至關(guān)重要，而當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入跨模態(tài)融合的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，這一長(zhǎng)期布局讓公司在全模態(tài)融合的行業(yè)趨勢(shì)中占據(jù)了顯著優(yōu)勢(shì)。

閆俊杰認(rèn)為，AI行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，最終決定勝負(fù)的從來(lái)不是單純的燒錢和資源投入，而是智能能力的進(jìn)步速度，而速度的核心來(lái)源是研發(fā)效率?！拔覀?cè)谘邪l(fā)全流程都極度重視迭代速度，從算法優(yōu)化、實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)、迭代頻次到分析決策機(jī)制，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)公司的組織敏捷性，實(shí)現(xiàn)自上而下與自下而上的雙向協(xié)同；同時(shí)跨模態(tài)復(fù)用技術(shù)經(jīng)驗(yàn)與基礎(chǔ)設(shè)施，持續(xù)保持研發(fā)效率領(lǐng)先。我們堅(jiān)信，高人才密度+AI原生的研發(fā)組織架構(gòu)，能夠讓我們的迭代效率持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。”

談AI長(zhǎng)跑：行業(yè)增長(zhǎng)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，而非一次性紅利

閆俊杰表示，當(dāng)前行業(yè)釋放的增長(zhǎng)信號(hào)，是長(zhǎng)期趨勢(shì)的開(kāi)端，而非一次性紅利。AI行業(yè)的增長(zhǎng)并非簡(jiǎn)單的線性增長(zhǎng)，而是呈現(xiàn)階梯式躍升的特征。

他判斷，未來(lái)一年行業(yè)的滲透加速會(huì)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，且增長(zhǎng)來(lái)源將更加多元，核心集中在三大方向：

編程領(lǐng)域仍有極高的成長(zhǎng)天花板。當(dāng)前編程智能的輔助工具能力已趨于成熟，年內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)向“同事級(jí)協(xié)同”“創(chuàng)新性探索”“復(fù)雜組織配合”的高階智能升級(jí)。覆蓋全職業(yè)的辦公場(chǎng)景，市場(chǎng)空間更為廣闊，將復(fù)刻編程領(lǐng)域的高速發(fā)展節(jié)奏。多模態(tài)領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)跨模態(tài)融合帶來(lái)的智能飛躍，讓生成內(nèi)容直接具備可交付性，大幅降低行業(yè)滲透門檻。

“大模型行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)向來(lái)你追我趕、互有勝負(fù)，沒(méi)有任何一家企業(yè)能保證永遠(yuǎn)處于技術(shù)領(lǐng)先（SOTA）地位，但我們有信心，在未來(lái)的關(guān)鍵戰(zhàn)役中持續(xù)取勝?！遍Z俊杰說(shuō)。