中東局勢(shì)驟然升級(jí)，挑動(dòng)全球石油市場(chǎng)最敏感的神經(jīng)。據(jù)新華社報(bào)道，2月28日，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，伊朗隨即展開大規(guī)模反擊。目前，戰(zhàn)事已延燒至整個(gè)波斯灣，中東局勢(shì)有可能被推向危險(xiǎn)的深淵。另?yè)?jù)央視新聞，美國(guó)總統(tǒng)特朗普3月1日表示，對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)可能持續(xù)四周左右，“或者更短”。

北京時(shí)間3月2日7時(shí)，期市開盤。國(guó)際油價(jià)一度飆升13%，紐約商品交易所4月交貨的WTI原油躍升至75.33美元/桶，洲際交易所5月交貨的倫敦布倫特原油站上82美元/桶高位。兩油大幅高開后漲幅有所收窄，截至發(fā)稿WTI和布倫特分別報(bào)72.78美元/桶和79.67美元/桶，漲幅為8.59%、9.33%。

全球油氣海運(yùn)的關(guān)鍵咽喉要道霍爾木茲海峽成為決定油價(jià)走勢(shì)的“生死線”。這條最窄處僅40公里的水道是沙特阿拉伯、伊拉克、卡塔爾、阿聯(lián)酋等中東產(chǎn)油國(guó)的原油出口必經(jīng)之路，經(jīng)此運(yùn)輸?shù)氖图s占全球石油運(yùn)輸總量的20%，產(chǎn)自卡塔爾的大量液化天然氣也經(jīng)由這一海峽外運(yùn)。央視新聞消息，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)2月28日晚宣布，禁止任何船只通過(guò)霍爾木茲海峽。隨著油輪等船只停止穿行霍爾木茲，該海峽實(shí)際上已被關(guān)閉。3月1日，一艘試圖通過(guò)霍爾木茲海峽的油輪被擊中，并開始沉沒(méi)。

“目前，伊朗已經(jīng)宣布行政禁航（非物理布雷/沉船），油輪集體采取避險(xiǎn)停航措施，霍爾木茲海峽事實(shí)上已經(jīng)停航?；魻柲酒澓{日均運(yùn)量1800–2100萬(wàn)桶/日，占全球海運(yùn)石油20%–25%，可謂世界能源重要生命線，因此其對(duì)全球能源市場(chǎng)和價(jià)格的影響甚大?！睂?duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院教授董秀成對(duì)澎湃新聞分析稱，觀察后續(xù)走勢(shì)，地區(qū)沖突增大疊加海峽間歇性封鎖的概率較大，“該情景下，美以擴(kuò)大和持續(xù)打擊伊朗，伊朗反擊力度加大，提升階段性霍爾木茲海峽禁航或襲擾，航道完全關(guān)閉，導(dǎo)致中東地區(qū)原油外運(yùn)完全中斷，油輪運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)飄升，國(guó)際能源市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。國(guó)際油價(jià)可能因此飆升到100-110美元/桶，處于高位震蕩狀態(tài)。國(guó)際能源資本市場(chǎng)避險(xiǎn)，導(dǎo)致航運(yùn)承壓，主要經(jīng)濟(jì)體通脹上行，迫使央行貨幣政策調(diào)整，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)增大?！?/p>

董秀成認(rèn)為，如果在“有限沖突+海峽快速?gòu)?fù)航”情景下，國(guó)際油價(jià)可能升高到80–100美元/桶，短期沖高后逐步回落到供需基本面；“全面封鎖+沖突外溢”情景下，部分海灣產(chǎn)油國(guó)被迫卷入沖突，油價(jià)可能大漲至120–150美元/桶，甚至更高，全球通脹跳升1–2個(gè)百分點(diǎn)。以上兩種假設(shè)情景發(fā)生的概率較小。

“這次美國(guó)和以色列聯(lián)合打擊伊朗之前，布倫特原油的理論基準(zhǔn)價(jià)應(yīng)該是63美元，上周五的收盤價(jià)73美元已經(jīng)計(jì)入5美元的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。如果哈梅內(nèi)伊的繼任者當(dāng)權(quán)抵抗，在有限的打擊力度下，估計(jì)油價(jià)可能再漲5-10美元。如果沖突外溢，波及周邊國(guó)家，油價(jià)將直接沖擊90美元關(guān)口。如果繼任者接替不順，沖突就有可能很快結(jié)束，油價(jià)在短暫沖高80美元后，可能很快回落到70美元以下?！苯菡\(chéng)能源首席研究員閆建濤對(duì)澎湃新聞表示。

霍爾木茲海峽的停擺，是否會(huì)釀成1973年石油禁運(yùn)以來(lái)最嚴(yán)重的供應(yīng)中斷事件？

“本次霍爾木茲海峽的實(shí)際封鎖是前所未有的挑戰(zhàn)?！遍Z建濤告訴澎湃新聞，伊朗長(zhǎng)期以來(lái)一直在緊張時(shí)刻威脅要關(guān)閉海峽，但從未付諸行動(dòng)。此前曾在海峽扣押過(guò)集裝箱船和油輪，并且在1980年代發(fā)生過(guò)所謂的“油輪戰(zhàn)爭(zhēng)”，伊朗完全封鎖海峽的可能性在走高?！笆袌?chǎng)在評(píng)估替代路線和港口。有幾條陸上管道可以將石油輸送到紅?；虻刂泻５母劭凇Ｈ欢?，其中許多管道需要維修和升級(jí)，或者因該地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)或地緣政治問(wèn)題而關(guān)閉。使用替代路線的主要問(wèn)題在于這些管道和港口的處理能力有限?！?/p>

他認(rèn)為，極端情況下假如霍爾木茲海峽陷入失序狀態(tài)而非戰(zhàn)略管控，石油市場(chǎng)波動(dòng)性將超過(guò)1979年革命以來(lái)任何時(shí)期。

這也正是OPEC+緊急增產(chǎn)“微不足道”的原因——增得再多也可能運(yùn)不出來(lái)。OPEC官網(wǎng)1日發(fā)表聲明說(shuō)，沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼決定4月日均增產(chǎn)20.6萬(wàn)桶。這8個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)此前曾宣布多輪自愿減產(chǎn)措施。然而，眼下的關(guān)鍵不再是產(chǎn)能，而是物流通道“鎖喉”。

“霍爾木茲海峽的運(yùn)輸瓶頸是致命的貿(mào)易約束。中東產(chǎn)油國(guó)90%+出口依賴霍爾木茲，OPEC+即便激進(jìn)增產(chǎn)，實(shí)際有效供給增量也十分有限?！倍愠蓪?duì)澎湃新聞表示。

董秀成認(rèn)為，此次霍爾木茲停航與1973年石油禁運(yùn)的相同之處在于均為中東沖突引發(fā)供給沖擊，油價(jià)暴漲、全球通脹上行、避險(xiǎn)升溫。但存在明顯不同之處：沖擊性質(zhì)不同，1973是中東資源國(guó)主動(dòng)禁運(yùn)+長(zhǎng)期減產(chǎn)，而本次是軍事威懾+短期物流中斷，“兩者不在同一量級(jí) ”。

閆建濤進(jìn)一步分析稱，回顧近15年的重大軍事和地緣事件歷史，油價(jià)波動(dòng)具有明顯的“脈沖式”特征。一旦市場(chǎng)迅速意識(shí)到供應(yīng)可快速恢復(fù)或中斷范圍有限，價(jià)格可能在數(shù)日到數(shù)周內(nèi)便回吐全部漲幅。

比如，2011年2月，利比亞內(nèi)戰(zhàn)爆發(fā)后，油價(jià)從84.81美元一路走高，兩周內(nèi)突破104美元。2019年9月，沙特石油基礎(chǔ)設(shè)施被襲擊，油價(jià)從60.22美元一日躍至69.02美元，12日內(nèi)降至事件前水平，11天漲跌幅度17.04美元。2020年1月，伊朗蘇萊曼被刺殺，油價(jià)從66.25美元兩天內(nèi)漲至68.91美元，然后回落到事件前水平，4天跌漲幅度6.13美元。2022年2月，俄烏沖突爆發(fā)，油價(jià)從96.84美元一路走高，3日突破100美元,7日突破120美元，5日跌破100美元，14天跌漲幅度59.21美元。2025年6月，以色列襲擊伊朗，油價(jià)從69.36美元五日內(nèi)躍至77.01美元，然后2日內(nèi)回落到事件前水平，7天漲跌幅度17.52美元。

據(jù)凱投宏觀預(yù)測(cè)，如果原油價(jià)格飆升至每桶100美元，全球平均通脹率可能會(huì)上升0.6至0.7個(gè)百分點(diǎn)。

歷史上，大規(guī)模的石油供應(yīng)中斷（甚至可能僅僅是供應(yīng)中斷威脅）都曾導(dǎo)致油價(jià)飆升，進(jìn)而加劇通貨膨脹，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成連鎖反應(yīng)。

董秀成對(duì)澎湃新聞剖析稱，油價(jià)飆升勢(shì)必對(duì)全球通脹產(chǎn)生影響，也就是價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)，直接影響成品油、交通、化工、化肥價(jià)格上漲；間接影響物流成本，導(dǎo)致食品價(jià)格/零售價(jià)格；間接影響制造業(yè)成本，導(dǎo)致終端消費(fèi)品價(jià)格上升；間接影響匯率貶值，導(dǎo)致進(jìn)口通脹上升，推動(dòng)輸入性通貨膨脹?！皩?duì)于石油出口國(guó)來(lái)說(shuō)，財(cái)政改善、貨幣升值、對(duì)沖通脹；對(duì)于進(jìn)口國(guó)來(lái)說(shuō)，輸入性通脹壓力大、國(guó)際收支受損、匯率承壓?！?/p>