節(jié)后首個(gè)工作日，國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口如期開啟。國(guó)家發(fā)改委2月24日發(fā)布消息，近期國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)波動(dòng)上升，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格機(jī)制，自2月24日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格（標(biāo)準(zhǔn)品）每噸分別上漲175元和170元。

這是成品油零售限價(jià)的“三連漲”，折合升價(jià)92號(hào)汽油、95號(hào)汽油、0號(hào)柴油分別上調(diào)0.14元、0.15元、0.14元，全國(guó)多數(shù)地區(qū)92號(hào)汽油零售限價(jià)在7.0-7.1元/升。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，下一輪零售價(jià)仍存上調(diào)預(yù)期。

國(guó)際原油市場(chǎng)正上演自2022年以來(lái)最強(qiáng)勁的年初開局，作為全球基準(zhǔn)的布倫特原油期貨已突破71美元/桶，創(chuàng)下去年8月以來(lái)的新高。

“今年春節(jié)期間國(guó)際油價(jià)的漲勢(shì)已脫離基本面影響，市場(chǎng)對(duì)美伊局勢(shì)的關(guān)注度顯著提升，地緣局勢(shì)成為核心影響因素?！甭”娰Y訊原油分析師李彥稱，雖然美伊談判仍在繼續(xù)，但市場(chǎng)認(rèn)為雙方產(chǎn)生軍事沖突的概率依然偏高，導(dǎo)致潛在供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)?！懊酪陵P(guān)系的坎坷進(jìn)程至少將在2月整月甚至3月上半月對(duì)油價(jià)形成顯著影響?！睋?jù)其分析，節(jié)后地緣因素對(duì)油價(jià)的指引性較強(qiáng)，局勢(shì)進(jìn)展仍需密切關(guān)注。若美伊雙方達(dá)成協(xié)議、局面緩和，則油價(jià)面臨回撤空間，可能回吐春節(jié)期間漲幅。若美伊局勢(shì)愈發(fā)緊張，油價(jià)將維持堅(jiān)挺，布倫特油價(jià)可能在70-75美元/桶區(qū)間運(yùn)行。

金聯(lián)創(chuàng)原油分析師奚佳蕊表示，每年第一季度往往是原油的消費(fèi)淡季，全球原油供應(yīng)增幅超過(guò)需求增幅將是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的主流趨勢(shì)。但對(duì)全球油市而言，地緣風(fēng)險(xiǎn)甚至蓋過(guò)了基本面影響，因此國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)寬幅震蕩的概率相對(duì)較多。預(yù)計(jì)短期內(nèi)WTI主流運(yùn)行區(qū)間63-68美元/桶，布倫特主流運(yùn)行區(qū)間68-73美元/桶。卓創(chuàng)資訊成品油分析師高青翠認(rèn)為，市場(chǎng)仍在等待消息面的進(jìn)一步指引，但是原油價(jià)格處于階段性高位，地緣不確定性以及石油庫(kù)存下滑對(duì)原油價(jià)格仍有支撐，短期國(guó)際油價(jià)有望維持高位運(yùn)行。 

混沌天成期貨分析稱，油價(jià)短期主要矛盾仍然是伊朗局勢(shì)，目前美伊雙方紅線差距仍然較大，且軍事準(zhǔn)備的成本將加大特朗普政府的胃口，從而使妥協(xié)更難達(dá)成，戰(zhàn)爭(zhēng)造成原油脈沖式大漲的概率仍然較高。接下來(lái)的重要節(jié)點(diǎn)在于伊朗即將向美國(guó)提交新的方案能否使特朗普政府改變態(tài)度，以及美國(guó)第二艘航母部署完畢后是否會(huì)加速軍事計(jì)劃。

能源市場(chǎng)咨詢公司FGE NexantECA的觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)和伊朗之間的戰(zhàn)爭(zhēng)似乎迫在眉睫，油價(jià)面臨大幅上漲?！拔艺J(rèn)為美國(guó)別無(wú)選擇，只能開戰(zhàn)。”FGE NexantECA名譽(yù)主席費(fèi)雷頓·費(fèi)沙拉基接受彭博電視臺(tái)采訪時(shí)表示，“我很難想象他們會(huì)選擇避免這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，調(diào)轉(zhuǎn)船頭回家。”費(fèi)沙拉基說(shuō)，他數(shù)十年來(lái)一直跟蹤該市場(chǎng)。他還列舉了可能擾亂該地區(qū)原油運(yùn)輸?shù)亩喾N情景，并表示油價(jià)可能飆升至每桶90-100美元，具體取決于事態(tài)的嚴(yán)重程度。

近期的油價(jià)飆升讓押注供需錯(cuò)配油價(jià)下跌的交易員措手不及。去年以來(lái)，業(yè)內(nèi)普遍判斷全球原油供應(yīng)過(guò)剩，且需求前景并不樂(lè)觀。一些分析師認(rèn)為，當(dāng)前布倫特油價(jià)中嵌入的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已高達(dá)10美元。今年以來(lái)，布倫特期貨合約持有量飆升至歷史新高。

摩根士丹利的最新舉動(dòng)是上調(diào)近期布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)，原因是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能長(zhǎng)期持續(xù)存在。但該行預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候油價(jià)將回落至每桶60美元，盡管短期風(fēng)險(xiǎn)事件支撐價(jià)格，但全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和庫(kù)存增加將抑制中長(zhǎng)期漲幅。

高盛將2026年第四季度布倫特油價(jià)和WTI油價(jià)預(yù)測(cè)分別上調(diào)6美元至60美元及56美元，核心邏輯在于經(jīng)合組織（OECD）原油庫(kù)存偏低。盡管如此，該行仍然繼續(xù)假設(shè)伊朗相關(guān)原油供應(yīng)不會(huì)中斷，并維持其對(duì)今年市場(chǎng)將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩的悲觀論調(diào)。

美銀認(rèn)為，地緣沖突下原油短期漲幅顯著，但長(zhǎng)期黃金更優(yōu)。美銀首席策略師Michael Hartnett表示，受美伊關(guān)系及地緣沖擊影響，原油將成為2026年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)。但基于過(guò)去90年的歷史數(shù)據(jù)，該行給出了如下參考：在地緣政治沖擊爆發(fā)后的前3個(gè)月，原油是絕對(duì)的王者，平均漲幅達(dá)18%，表現(xiàn)優(yōu)于黃金（+6%）和美股（+4%）。但一旦時(shí)間拉長(zhǎng)到6個(gè)月，局勢(shì)會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)——黃金將持續(xù)跑贏，平均漲幅擴(kuò)大至19%，美股陷入停滯，原油則會(huì)回吐所有漲幅。