節(jié)后首個工作日，國內(nèi)成品油調(diào)價窗口如期開啟。國家發(fā)改委2月24日發(fā)布消息，近期國際市場油價波動上升，按照現(xiàn)行成品油價格機制，自2月24日24時起，國內(nèi)汽、柴油價格（標(biāo)準(zhǔn)品）每噸分別上漲175元和170元。

這是成品油零售限價的“三連漲”，折合升價92號汽油、95號汽油、0號柴油分別上調(diào)0.14元、0.15元、0.14元，全國多數(shù)地區(qū)92號汽油零售限價在7.0-7.1元/升。市場機構(gòu)普遍認(rèn)為，下一輪零售價仍存上調(diào)預(yù)期。

國際原油市場正上演自2022年以來最強勁的年初開局，作為全球基準(zhǔn)的布倫特原油期貨已突破71美元/桶，創(chuàng)下去年8月以來的新高。

“今年春節(jié)期間國際油價的漲勢已脫離基本面影響，市場對美伊局勢的關(guān)注度顯著提升，地緣局勢成為核心影響因素?！甭”娰Y訊原油分析師李彥稱，雖然美伊談判仍在繼續(xù)，但市場認(rèn)為雙方產(chǎn)生軍事沖突的概率依然偏高，導(dǎo)致潛在供應(yīng)風(fēng)險增強。“美伊關(guān)系的坎坷進(jìn)程至少將在2月整月甚至3月上半月對油價形成顯著影響。”據(jù)其分析，節(jié)后地緣因素對油價的指引性較強，局勢進(jìn)展仍需密切關(guān)注。若美伊雙方達(dá)成協(xié)議、局面緩和，則油價面臨回撤空間，可能回吐春節(jié)期間漲幅。若美伊局勢愈發(fā)緊張，油價將維持堅挺，布倫特油價可能在70-75美元/桶區(qū)間運行。

金聯(lián)創(chuàng)原油分析師奚佳蕊表示，每年第一季度往往是原油的消費淡季，全球原油供應(yīng)增幅超過需求增幅將是未來很長一段時間內(nèi)的主流趨勢。但對全球油市而言，地緣風(fēng)險甚至蓋過了基本面影響，因此國際油價出現(xiàn)寬幅震蕩的概率相對較多。預(yù)計短期內(nèi)WTI主流運行區(qū)間63-68美元/桶，布倫特主流運行區(qū)間68-73美元/桶。卓創(chuàng)資訊成品油分析師高青翠認(rèn)為，市場仍在等待消息面的進(jìn)一步指引，但是原油價格處于階段性高位，地緣不確定性以及石油庫存下滑對原油價格仍有支撐，短期國際油價有望維持高位運行。 

混沌天成期貨分析稱，油價短期主要矛盾仍然是伊朗局勢，目前美伊雙方紅線差距仍然較大，且軍事準(zhǔn)備的成本將加大特朗普政府的胃口，從而使妥協(xié)更難達(dá)成，戰(zhàn)爭造成原油脈沖式大漲的概率仍然較高。接下來的重要節(jié)點在于伊朗即將向美國提交新的方案能否使特朗普政府改變態(tài)度，以及美國第二艘航母部署完畢后是否會加速軍事計劃。

能源市場咨詢公司FGE NexantECA的觀點認(rèn)為，美國和伊朗之間的戰(zhàn)爭似乎迫在眉睫，油價面臨大幅上漲?！拔艺J(rèn)為美國別無選擇，只能開戰(zhàn)。”FGE NexantECA名譽主席費雷頓·費沙拉基接受彭博電視臺采訪時表示，“我很難想象他們會選擇避免這場戰(zhàn)爭，調(diào)轉(zhuǎn)船頭回家?！辟M沙拉基說，他數(shù)十年來一直跟蹤該市場。他還列舉了可能擾亂該地區(qū)原油運輸?shù)亩喾N情景，并表示油價可能飆升至每桶90-100美元，具體取決于事態(tài)的嚴(yán)重程度。

近期的油價飆升讓押注供需錯配油價下跌的交易員措手不及。去年以來，業(yè)內(nèi)普遍判斷全球原油供應(yīng)過剩，且需求前景并不樂觀。一些分析師認(rèn)為，當(dāng)前布倫特油價中嵌入的風(fēng)險溢價已高達(dá)10美元。今年以來，布倫特期貨合約持有量飆升至歷史新高。

摩根士丹利的最新舉動是上調(diào)近期布倫特原油價格預(yù)測，原因是地緣政治風(fēng)險溢價可能長期持續(xù)存在。但該行預(yù)計今年晚些時候油價將回落至每桶60美元，盡管短期風(fēng)險事件支撐價格，但全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和庫存增加將抑制中長期漲幅。

高盛將2026年第四季度布倫特油價和WTI油價預(yù)測分別上調(diào)6美元至60美元及56美元，核心邏輯在于經(jīng)合組織（OECD）原油庫存偏低。盡管如此，該行仍然繼續(xù)假設(shè)伊朗相關(guān)原油供應(yīng)不會中斷，并維持其對今年市場將出現(xiàn)供應(yīng)過剩的悲觀論調(diào)。

美銀認(rèn)為，地緣沖突下原油短期漲幅顯著，但長期黃金更優(yōu)。美銀首席策略師Michael Hartnett表示，受美伊關(guān)系及地緣沖擊影響，原油將成為2026年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)。但基于過去90年的歷史數(shù)據(jù)，該行給出了如下參考：在地緣政治沖擊爆發(fā)后的前3個月，原油是絕對的王者，平均漲幅達(dá)18%，表現(xiàn)優(yōu)于黃金（+6%）和美股（+4%）。但一旦時間拉長到6個月，局勢會發(fā)生逆轉(zhuǎn)——黃金將持續(xù)跑贏，平均漲幅擴(kuò)大至19%，美股陷入停滯，原油則會回吐所有漲幅。