馬年春晚又是互聯(lián)網(wǎng)公司競(jìng)技場(chǎng)。其中，B站成為春晚獨(dú)家彈幕視頻平臺(tái)，用戶不僅能在B站觀看春晚直播，還可以發(fā)彈幕互動(dòng)。B站的UP主也第一次深度參與了春晚共創(chuàng)，他們的平均年齡不超過(guò)30歲，是知識(shí)科普、生活?yuàn)蕵?lè)、青年文化等多個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)作者。除此之外，B站還首次在自家平臺(tái)舉辦大年初一聯(lián)歡會(huì)，人氣峰值逼近8600萬(wàn)。

B站這個(gè)當(dāng)年的“小破站”，日子也好了起來(lái)。2025年，經(jīng)歷了長(zhǎng)期虧損的B站終于證明了自己有持續(xù)造血的能力，第三季度經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為7.9億元，同比大增233%。

可以說(shuō)，從內(nèi)容生態(tài)變化到商業(yè)化的成功，B站董事長(zhǎng)、CEO陳睿帶領(lǐng)B站在過(guò)去的一年完成了蛻變。他自己也站在了“角色轉(zhuǎn)型”的關(guān)口，一年之內(nèi)連續(xù)卸任多家關(guān)聯(lián)公司的職務(wù)，外界認(rèn)為松開(kāi)瑣碎的纜繩，去駕駛艙高處觀察更遠(yuǎn)方的風(fēng)暴，這種“減法”是陳睿深思熟慮后做出的選擇。

01、B站守住陣地，陳睿身家95億

作為B站的掌舵手，陳睿在B站上的賬號(hào)頭像是動(dòng)漫《我的妹妹哪有這么可愛(ài)》中的高板桐乃，顯示著他對(duì)二次元文化的熱愛(ài)。自從B站開(kāi)始商業(yè)化，讓平臺(tái)“破圈”是他早已想好的一件事。他曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“我希望B站很好地活下去。”

在這背后，是陳睿帶領(lǐng)B站必須面對(duì)的“流量焦慮”。長(zhǎng)期以來(lái)，B站都以長(zhǎng)視頻見(jiàn)長(zhǎng)，但隨著抖音、視頻號(hào)等平臺(tái)崛起，短視頻后來(lái)居上。再后來(lái)，快節(jié)奏的微短劇內(nèi)容又出現(xiàn)了，整個(gè)2025年約有3.3萬(wàn)部微短劇上線播出，吸引了近7億用戶，B站所受的沖擊可想而知。陳睿曾放言讓B站月活用戶在2023年達(dá)到4億，但直到2025年第三季度，B站月活用戶為3.76億，離這個(gè)目標(biāo)尚有差距，增速也從以前的兩位數(shù)下降到了個(gè)位數(shù)。

為了打破這一焦慮，陳睿帶領(lǐng)B站在拓寬內(nèi)容邊界上做了更多的嘗試。2026年1月，B站正式發(fā)布了“2025年百大UP主”，名單中除了羅翔、何同學(xué)等知識(shí)類長(zhǎng)視頻UP主“老面孔”外，最引人注目的是于謙和羅永浩同臺(tái)亮相，憑借視頻播客成為“最佳新人”。

不過(guò)，陳睿還有一個(gè)問(wèn)題需要重視，那就是在破圈的同時(shí)，守住內(nèi)容的“質(zhì)感”。

焦慮于破圈和獲取流量的B站，2022年開(kāi)始大力推廣豎屏短視頻，陳睿也曾親口夸贊豎屏視頻播放量、廣告變現(xiàn)效率和直播轉(zhuǎn)化率都表現(xiàn)良好。但這在很大程度上是以傷害部分UP主為前提的，很多以學(xué)習(xí)、番劇、科普講解為主的內(nèi)容難以適應(yīng)豎屏模式，用戶也認(rèn)為B站這樣的內(nèi)容“變了味”。

不過(guò)，2025年B站已經(jīng)不再執(zhí)著于和短視頻平臺(tái)在流量上肉搏。陳睿在一次與北大師生的交流中強(qiáng)調(diào)，B站會(huì)一直做中長(zhǎng)視頻，并稱只有中長(zhǎng)視頻才能做出高質(zhì)量?jī)?nèi)容。在此思路下，B站開(kāi)始重新強(qiáng)化自己作為“年輕人興趣社區(qū)”的定位，在創(chuàng)新形式、垂直領(lǐng)域以及硬核內(nèi)容上發(fā)力。

2025年，在引以為傲的二次元領(lǐng)域，B站上國(guó)創(chuàng)《凡人修仙傳》迎來(lái)高光劇情，單集劇集播放量超1.8億，創(chuàng)歷史新高。年番《牧神記》開(kāi)播一周年，追番量突破500萬(wàn)，在豆瓣一度收獲了9.0的評(píng)分。

在此基礎(chǔ)上，B站在2025年夏天發(fā)布了一個(gè)非常具有吸引力的《視頻播客出圈計(jì)劃》，用10億級(jí)冷啟動(dòng)流量對(duì)其進(jìn)行扶持。從于謙、羅永浩，到魯豫、蔡明、楊迪，一眾明星人物入駐B站。此外，B站還上線了自制綜藝《去你家吃飯好嗎》第三季、紀(jì)實(shí)IP《守護(hù)解放西》第六季。

借此，B站守住了中長(zhǎng)視頻陣地。截至2025年第三季度，B站5分鐘以上中長(zhǎng)視頻播放時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng)近20%，AI相關(guān)知識(shí)類內(nèi)容播放時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)了50%。

用戶對(duì)“小破站”的喜愛(ài)也回歸了。以付費(fèi)會(huì)員為主的增值服務(wù)，作為B站收入“頂梁柱”，2023年及2024年?duì)I收占比一度超過(guò)四成，2025年第三季度營(yíng)收占比仍接近四成。同期，B站正式會(huì)員數(shù)量已有2.78億。在B站上付出時(shí)間的用戶，也愿意為B站的內(nèi)容付費(fèi)，公司月活用戶為3.76億，其中月付費(fèi)用戶達(dá)到3500萬(wàn)，同比增長(zhǎng)17%。

在商業(yè)化上，B站并不想和抖音一樣打造電商閉環(huán)，而是選擇了另一個(gè)方向——“種草”，以此和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成差異化。陳睿提到，2025年平臺(tái)用戶平均年齡已提升到26歲，這一日趨成熟的人群，已具備更強(qiáng)的消費(fèi)能力和不斷擴(kuò)張的消費(fèi)需求。

B站有一整套商業(yè)化組合拳對(duì)此進(jìn)行配合：通過(guò)“星火計(jì)劃”等工具，將流量導(dǎo)向淘寶、京東等電商平臺(tái)，完成交易；啟動(dòng)UP主直播帶貨激勵(lì)，粉絲數(shù)門檻降到了只有1萬(wàn)。

在2026年AD TALK營(yíng)銷伙伴大會(huì)上，B站披露的數(shù)據(jù)是，2025年“雙11”期間，B站為全行業(yè)品牌帶來(lái)的平均新客率達(dá)到55%，千元以上商品GMV同比增長(zhǎng)63%。B站廣告業(yè)務(wù)增速在所有業(yè)務(wù)板塊中一騎絕塵。

總結(jié)來(lái)看，2025年的陳睿，不內(nèi)耗，堅(jiān)持自己的定位，做自己擅長(zhǎng)的東西。在內(nèi)容和商業(yè)化層面找回了從容的節(jié)奏，開(kāi)始“站起來(lái)賺錢了”。2025年上半年，B站實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤(rùn)9.23億元，第三季度凈利潤(rùn)也同比扭虧。終于松口氣的陳睿也迎來(lái)了身家增長(zhǎng)，在2025年其財(cái)富達(dá)到95億元，較上年上漲58%。

02、從AI里尋找商業(yè)化新機(jī)會(huì)

陳睿作為掌舵人，帶領(lǐng)B站這艘航船在商業(yè)化的浪潮中，穩(wěn)定了社區(qū)生態(tài)的“壓艙石”，逐漸掌握好了平衡。但在B站實(shí)現(xiàn)了最好的季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)時(shí)，這位船長(zhǎng)也開(kāi)始“放權(quán)”了。

2025年10月，B站悄然發(fā)生工商變更，陳睿卸任總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人職務(wù)。一石激起千層浪，在網(wǎng)上引發(fā)了不少的討論。對(duì)此，B站當(dāng)時(shí)對(duì)外回應(yīng)稱，陳睿仍擔(dān)任嗶哩嗶哩集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO，關(guān)聯(lián)公司職務(wù)變更與實(shí)際經(jīng)營(yíng)及權(quán)力結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，其核心管理角色未發(fā)生變化。

在此之前，陳睿已在2025年3月卸任嗶哩嗶哩電競(jìng)公司法人，8月又卸任了上海寬娛數(shù)碼科技有限公司、幻電科技（上海）有限公司的法定代表人及執(zhí)行董事職務(wù)。其中，上海寬娛是B站最核心的運(yùn)營(yíng)實(shí)體，變更后陳睿仍舊持有100%股權(quán)。在2025年年底，他又卸任了哆啦嗶夢(mèng)（上海）文化傳播有限公司董事。

B站有望實(shí)現(xiàn)全年盈利時(shí)，陳睿的舉措更耐人尋味。有分析人士認(rèn)為，陳睿仍舊是B站的掌舵者，角色的轉(zhuǎn)變更多意味著，他在帶領(lǐng)公司解決完盈利問(wèn)題后，或?qū)臒┈嵉墓救粘Ｊ聞?wù)中脫離出來(lái)，自己則著眼于更長(zhǎng)遠(yuǎn)的公司戰(zhàn)略。比如說(shuō)，AI可能就是其未來(lái)注重的方向之一。

2025年，有很多用戶感受到B站的“AI含量”在增加。AI之于B站這樣一個(gè)內(nèi)容社區(qū)，不再是實(shí)驗(yàn)室里的概念，而是在多項(xiàng)業(yè)務(wù)中成了“外掛”。

從內(nèi)容方面來(lái)看，平臺(tái)對(duì)AI化內(nèi)容的吸納能力在變強(qiáng)。陳睿就說(shuō)過(guò)，“中國(guó)最好的講AI的UP主和對(duì)AI最感興趣的用戶，都聚集在B站”。B站方面也表示，隨著AI內(nèi)容關(guān)注度持續(xù)攀升，大批用戶涌入B站學(xué)習(xí)、探索AI知識(shí)，并進(jìn)行AI創(chuàng)作。截至2025年第三季度，公司AI內(nèi)容播放時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)近50%。

在廣告業(yè)務(wù)上，B站也吃到了AI的甜頭。據(jù)陳睿透露，公司在用AI工具幫助廣告主自動(dòng)生成標(biāo)題和封面，在提升轉(zhuǎn)化率的同時(shí)顯著降低制作成本。這使得B站廣告收入增速在加快，占比僅次于增值服務(wù)。

今年的AD TALK營(yíng)銷伙伴大會(huì)上，B站高層指出，公司百萬(wàn)級(jí)客戶留存率已接近90%。會(huì)上，B站還發(fā)布了新的AI營(yíng)銷工具，用以讓廣告投放更智能、轉(zhuǎn)化效果更好。

陳睿曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，“B站已經(jīng)是全球最大、質(zhì)量最高的中文視頻語(yǔ)料庫(kù)，而優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)庫(kù)對(duì)于AI來(lái)講價(jià)值必然也更高”。坐擁“寶庫(kù)”，怎么發(fā)揮B站在數(shù)據(jù)訓(xùn)練語(yǔ)料方面的價(jià)值、挖掘更大的商業(yè)化機(jī)會(huì)，或許是陳睿面對(duì)的下一個(gè)課題。

此外，這也意味著，B站的游戲業(yè)務(wù)也將交由專門團(tuán)隊(duì)進(jìn)行更專注的管理。

B站能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，除了廣告業(yè)務(wù)，游戲的發(fā)力他立下了汗馬功勞。游戲當(dāng)年曾是推動(dòng)B站上市的“股肱之臣”，但隨著時(shí)間的推移，游戲收入被增值服務(wù)和廣告分流，外界曾一度認(rèn)為B站游戲業(yè)務(wù)失去了創(chuàng)新力。2024年B站發(fā)行《三國(guó)：謀定天下》，重新拉動(dòng)了游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。該游戲上線首周便吸引了數(shù)百萬(wàn)用戶的下載，成為B站游戲運(yùn)營(yíng)歷史上最快達(dá)到10億流水成績(jī)的游戲。

2025年，B站也在馬不停蹄開(kāi)發(fā)新游戲。10月，其自主研發(fā)的單機(jī)撤離射擊游戲《逃離鴨科夫》上線，用一個(gè)月時(shí)間在全球賣出300多萬(wàn)份，Steam好評(píng)率達(dá)到96%。陳睿用“今年游戲市場(chǎng)的一匹黑馬”來(lái)評(píng)價(jià)《逃離鴨科夫》。

游戲產(chǎn)業(yè)分析師張書(shū)樂(lè)告訴《財(cái)經(jīng)天下》，像《絕地求生》這類游戲已存在了太長(zhǎng)時(shí)間，《逃離鴨科夫》游戲中鴨子題材的槍戰(zhàn)游戲效果有“呆萌”的味道，給用戶提供了全新體驗(yàn)。

此外，繼《黑神話：悟空》之后，《黑神話：鐘馗》先導(dǎo)預(yù)告片也于2025年8月在B站首發(fā)。利用好B站在游戲視頻社區(qū)方面的優(yōu)勢(shì)，或許其還能有更大的流量和收入增長(zhǎng)。

現(xiàn)在B站已經(jīng)連續(xù)實(shí)現(xiàn)季度盈利，但它需要面對(duì)的問(wèn)題仍然還有很多。隨著互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的消退，“破圈”帶來(lái)的效應(yīng)也在遞減；二次元社區(qū)原本的生態(tài)和商業(yè)化之間的磨合還在繼續(xù)，用戶規(guī)模增速還需要提升；為了向資本市場(chǎng)證明自己賺錢的能力，B站還需要利用好AI技術(shù)，進(jìn)一步降本增效。

陳睿多年來(lái)一直在尋找B站增長(zhǎng)的最優(yōu)解。如今，這位B站真正的操盤手正退至更高處，專注于擘畫B站的未來(lái)。

（作者 | 陳大壯，編輯 | 陽(yáng)一，圖片來(lái)源 | 視覺(jué)中國(guó)，本內(nèi)容來(lái)自財(cái)經(jīng)天下WEEKLY）