A股春節(jié)休市結(jié)束，馬年開局階段，市場行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，春節(jié)期間全球股市整體強(qiáng)勢，當(dāng)前市場情緒仍然高漲，春節(jié)后在政策預(yù)期、流動性與產(chǎn)業(yè)趨勢催化下，節(jié)后A股有望開啟新一輪上行。

中信證券表示，從短期市場層面來看，A股行業(yè)格局以制造和金融為主，在此輪AI沖擊下所受影響相對美股和港股更小，資金流入和人心思漲的格局也未發(fā)生變化，節(jié)后春季行情有望延續(xù)。

“春節(jié)后，在政策預(yù)期、流動性加持與產(chǎn)業(yè)趨勢催化下，市場震蕩上行概率較大?！便y河證券指出。

中信建投證券進(jìn)一步指出，春節(jié)期間全球股市整體強(qiáng)勢，無重大風(fēng)險事件，當(dāng)前市場情緒仍然高漲，節(jié)后A股有望開啟新一輪上行。

“市場在節(jié)后及兩會前將會保持震蕩上行的態(tài)勢?！闭猩套C券進(jìn)一步指出，“節(jié)后融資余額有望回流，加上兩會前風(fēng)險偏好有望升溫，節(jié)后A股資金面有望持續(xù)充裕。同時，業(yè)績真空期和政策回暖期，也給A股接下來一段時間進(jìn)行產(chǎn)業(yè)趨勢投資創(chuàng)造了良好的環(huán)境?！?/p>

操作方面，浙商證券表示，基于“多空交織偏強(qiáng)震蕩，持倉觀望多看少動”判斷，建議擇時方面，短線倉多看少動、等待機(jī)會，中線倉以“系統(tǒng)性慢?！彼季S繼續(xù)持有。

中信證券：節(jié)后春季行情有望延續(xù)

今年2月是個重要的分水嶺，AI Coding能力的躍升使得全球有效代碼的規(guī)模正式進(jìn)入指數(shù)級別膨脹的階段，而社會實物生產(chǎn)價值總量和總收入的擴(kuò)張速度在目前的物理AI技術(shù)條件下遠(yuǎn)落后于AI生成的代碼量擴(kuò)張的速度，全球大概率會先經(jīng)歷一個代碼量膨脹、執(zhí)行力過剩、競爭加劇和資本投入回報率受損的過程。

根據(jù)不同行業(yè)的物理依賴度和監(jiān)管/情感壁壘兩個維度，可以把行業(yè)劃分為受損（低物理依賴、低監(jiān)管/情感壁壘）、重塑（低依賴、高壁壘）、堡壘（高依賴、高壁壘）和受益（高物理依賴、低監(jiān)管/情感壁壘）四個類別。

在未來一段時間，實物稀缺的受益者和代碼膨脹下的受損者之間的收益差距或?qū)⒉粩嗬?，這個分化趨勢還會持續(xù)。這是在考慮市場行情和板塊配置時不得不重視的新因素。

從短期市場層面來看，A股行業(yè)格局以制造和金融為主，在此輪AI沖擊下所受影響相對美股和港股更小，資金流入和人心思漲的格局也未發(fā)生變化，節(jié)后春季行情有望延續(xù)，漲價仍然是一季度的核心配置線索之一。

國泰海通證券：經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修構(gòu)成中國股市上升的第三個關(guān)鍵動力

在2026馬年開春開工之際，提出第三個中國股市上升的關(guān)鍵動力：經(jīng)濟(jì)預(yù)期上修。其中，既包括傳統(tǒng)內(nèi)需的企穩(wěn)在望，也包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

從中國股市運(yùn)行和發(fā)展的角度看，經(jīng)過2022-2024年深度的出清和調(diào)整，也包括投資人的心態(tài)的調(diào)整，市場對經(jīng)濟(jì)/國際形勢認(rèn)知趨于一致。因此，在有力的宏觀舉措和資本市場改革舉措下，2024-2025市場的核心矛盾和驅(qū)動力從經(jīng)濟(jì)周期的波動轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降，既包括無風(fēng)險收益下降/投資中國的機(jī)會成本降低，推動增量入市；也包括資本市場改革，提振中國股市的價值觀念和改觀風(fēng)險認(rèn)識（降低波動）。

展望2026年，無風(fēng)險收益下降/資本市場改革所構(gòu)成的貼現(xiàn)率下降的力量還會發(fā)揮積極作用。但是，也要看到新的變化，隨著中國經(jīng)濟(jì)政策以內(nèi)需為首要任務(wù)，投資人對傳統(tǒng)內(nèi)需產(chǎn)業(yè)的悲觀預(yù)期有望得以修正；中國新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的突破與制造業(yè)的全球擴(kuò)張，中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望在2026年出現(xiàn)實質(zhì)性的企穩(wěn)與上修，并構(gòu)成中國股市上升的第三個關(guān)鍵動力。

配置方面，2026年科技/非科技都有機(jī)會，權(quán)重/小市值都有機(jī)會，市場風(fēng)格從杠鈴走向質(zhì)量策略。新興科技依然是主線（更重視應(yīng)用和生態(tài)和未來產(chǎn)業(yè)），但不能忽視，沉寂已久的價值也會有春天。

銀河證券：震蕩上行

春節(jié)后，在政策預(yù)期、流動性加持與產(chǎn)業(yè)趨勢催化下，市場震蕩上行概率較大，同時需密切關(guān)注海外不確定性對于市場情緒的短期擾動。

兩會前后，A股市場或?qū)⒁哉叽呋癁楹诵尿?qū)動力，資金圍繞政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)主線與主題機(jī)會博弈，呈現(xiàn)“政策熱點(diǎn)輪動、風(fēng)格快速切換”的特征。

同時，3月市場邏輯將從“政策預(yù)期”逐步轉(zhuǎn)向“業(yè)績兌現(xiàn)”，上市公司2025年年報披露與隨后的2026年一季報披露將成為行情錨點(diǎn)，業(yè)績超預(yù)期標(biāo)的或獲得資金聚焦。

在配置機(jī)會上，重點(diǎn)關(guān)注：主線一，供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)，配置邏輯依然清晰，建議關(guān)注受益于價格上漲的有色金屬（貴金屬）、石油石化行業(yè)，以及基礎(chǔ)化工、鋼鐵、水泥、建筑材料、金融等板塊。

主線二，春節(jié)假期期間，機(jī)器人、AI大模型等熱點(diǎn)受到廣泛關(guān)注，節(jié)后或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。隨著全球百年未遇之大變局加速演進(jìn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)底層邏輯轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力，半導(dǎo)體、人工智能、新能源、軍工、航空航天等“十五五”重點(diǎn)領(lǐng)域值得關(guān)注。

中信建投證券：開啟新一輪上行

春節(jié)期間全球股市整體強(qiáng)勢，無重大風(fēng)險事件，當(dāng)前市場情緒仍然高漲，節(jié)后A股有望開啟新一輪上行。

行業(yè)配置上，可繼續(xù)堅持“科技+資源品”雙主線。其中科技主線以AI、人形機(jī)器人、新能源和創(chuàng)新藥為核心，資源品主線以貴金屬、石油石化、基礎(chǔ)化工為核心。

重點(diǎn)關(guān)注板塊包括：半導(dǎo)體、AI（光通信、液冷、電子布、高端銅箔等）、機(jī)械、有色、石油石化、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備（儲能、特高壓、光伏、固態(tài)電池等）、創(chuàng)新藥等。

申萬宏源證券：平穩(wěn)開局

展望后市，維持中期“兩階段上漲行情”推演不變：2026年春季行情是2025年結(jié)構(gòu)性行情的拓展和延伸，當(dāng)前仍處于第一階段上漲行情高位區(qū)域。

歷史規(guī)律是，市場會搶跑產(chǎn)業(yè)趨勢預(yù)期，演繹提估值行情，但當(dāng)板塊估值提升到歷史高位后，行情阻力自然增加，第一階段上漲行情后，會有較長時間的震蕩波段。2025年9月以來，結(jié)構(gòu)主線交替，多個板塊估值依次來到歷史高位區(qū)域，隨即開始演繹震蕩波段。

現(xiàn)階段，通信、電子，國防軍工、計算機(jī)，以及基礎(chǔ)化工的估值都已處于歷史高位區(qū)域，同時全部A股總體PE估值也在歷史高位區(qū)間，中波段市場有震蕩休整內(nèi)在需求。這個震蕩波段，核心是等待產(chǎn)業(yè)趨勢再強(qiáng)化、基本面拐點(diǎn)驗證更普遍(業(yè)績消化估值)、性價比問題緩和、居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移的條件更充分。

因此，維持中期還有“第二階段上漲”的判斷，基本面周期性改善、科技產(chǎn)業(yè)趨勢進(jìn)入新階段、居民資產(chǎn)配置向權(quán)益遷移的條件更充分、中國影響力提升預(yù)期共振?！暗诙A段上漲”更可能啟動的窗口是2026年中前后。繼續(xù)提示，兩階段上漲行情，領(lǐng)漲板塊和風(fēng)格是一脈相承的。

而展望春季后續(xù)，3月兩會，3月底4月初中美關(guān)系觀察窗口，可能都會演繹震蕩市中的反彈波段。

招商證券：震蕩上行

展望節(jié)后的行情，市場在節(jié)后及兩會前將會保持震蕩上行的態(tài)勢。順周期漲價和AI行情的擴(kuò)散仍然是市場的主線。

春節(jié)后馬上將會迎來兩會，預(yù)計在“十五五”規(guī)劃第一年，穩(wěn)增長基調(diào)有望重新升溫，重大基建項目落地有望推動市場對投資預(yù)期的企穩(wěn)。由于此前PPI負(fù)值持續(xù)收窄，春節(jié)期間油價和資源品價格普漲，預(yù)計后續(xù)圍繞PPI回升的順周期交易依然是推動市場上行的關(guān)鍵力量。

節(jié)后融資余額有望回流，加上兩會前風(fēng)險偏好有望升溫，節(jié)后A股資金面有望持續(xù)充裕。業(yè)績真空期和政策回暖期給了A股接下來一段時間進(jìn)行產(chǎn)業(yè)趨勢投資創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

浙商證券：偏強(qiáng)震蕩

節(jié)日期間海外市場多空因素交織，預(yù)計A股中短期或以偏強(qiáng)震蕩為主，局部機(jī)會大概率出現(xiàn)在有海外映射的AI應(yīng)用、有春晚映射的機(jī)器人等板塊。

配置方面，基于“多空交織偏強(qiáng)震蕩，持倉觀望多看少動”判斷，建議擇時方面，短線倉多看少動、等待機(jī)會，中線倉以“系統(tǒng)性慢?！彼季S繼續(xù)持有。

行業(yè)方面，關(guān)注相對低位的證券、建材、銀行等，同時短期內(nèi)關(guān)注AI應(yīng)用和機(jī)器人板塊；個股方面，優(yōu)先選擇“924行情”以來漲幅落后、具補(bǔ)漲潛力且能站上年線的個股。

光大證券：震蕩上行

展望后市，市場節(jié)后有望震蕩上行。歷史來看，受微觀流動性好轉(zhuǎn)及投資者風(fēng)險偏好抬升影響，A股市場在春節(jié)后的20個交易日里通常表現(xiàn)較好。

2012年至2025年，萬得全A指數(shù)春節(jié)后20個交易日里上漲的概率達(dá)到75%，且從寬基指數(shù)來看，多數(shù)寬基指數(shù)2010年至2024年春節(jié)后20個交易日里的漲跌幅均值顯著高于春節(jié)前20個交易日。

今年來看，A股在節(jié)后或許也會有不錯的表現(xiàn)，除了日歷效應(yīng)之外，外圍股市的上漲、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)端的催化等也有望對行情產(chǎn)生積極影響。

華安證券：有望開門紅

節(jié)后A股有望開門紅，但能否形成新一輪上漲仍不明確。美伊沖突與美國關(guān)稅政策變化對市場形成一定擾動，春節(jié)期間高頻數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，節(jié)后市場可能轉(zhuǎn)向兩會預(yù)期博弈。

配置上，第一次良性調(diào)整期仍未結(jié)束，短期繼續(xù)強(qiáng)調(diào)減少彈性方向配置，重視穩(wěn)定和確定性，其中規(guī)律性開工機(jī)會正當(dāng)時。同時，有中長期漲價趨勢預(yù)期，且前期未超漲的存儲、化工、機(jī)械設(shè)備亦可配置。

華西證券：“紅包行情”值得期待

展望節(jié)后，A股“紅包行情”值得期待。其一，春節(jié)期間，伊朗局勢、特朗普關(guān)稅政策等外部不確定性在一定程度上壓制了市場風(fēng)險偏好，推動避險資產(chǎn)走強(qiáng)，但在科技板塊亮眼表現(xiàn)的帶動下，全球股市普遍實現(xiàn)上漲。

其二，在美元指數(shù)反彈的背景下，人民幣匯率穩(wěn)中有升、持續(xù)溫和升值，有助于強(qiáng)化中長期資金增配中國資產(chǎn)的預(yù)期。

其三，春節(jié)期間，機(jī)器人、AI大模型、存儲等科技領(lǐng)域催化因素密集釋放，提振市場對節(jié)后科技行情的預(yù)期。