MiniMax市值沖破2000億港元了。

正如大家都看到，自1月9日登陸港股以來，MiniMax股價(jià)走出了令人驚嘆的曲線。隨著最新模型M2.5正式發(fā)布，2月13日MiniMax股價(jià)再創(chuàng)新高，一度漲超13%，市值超過2000億港元。

加上智譜，中國大模型僅僅開年就誕生了兩家兩千億公司。

如此，身后投資人迎來豐厚回報(bào)。其中最讓人意外的要數(shù)米哈游了，這家游戲公司憑借著天使投資人的身份投進(jìn)MiniMax，不僅精準(zhǔn)卡位大模型爆發(fā)的前夜，更是收獲不菲回報(bào)——這筆投資賬面賺了約100億。

由此望去，這樣的科技創(chuàng)富故事正在頻繁上演。

MiniMax暴漲

天使輪回報(bào)100倍

從成立到上市僅用4年時(shí)間，核心管理層年紀(jì)不超過35歲。在中國大模型江湖，MiniMax是別具一格的存在。

春節(jié)將至，大模型圈已然殺瘋。今日（2月13日）早上，MiniMax正式赴宴——官宣了其已經(jīng)提前兩天開跑的新模型M2.5，編程與Agent性能直接對標(biāo)Claude Opus 4.6級(jí)別。

網(wǎng)友們測試下來，紛紛直呼“極 致輕量、極速推理，極低成本”。相當(dāng)于，曾經(jīng)要用大卡車?yán)呢浳?，如今用小板車就能運(yùn)載完成。

市場迅速響應(yīng)，MiniMax盤中市值超2000億港元。如此君子豹變時(shí)刻，MiniMax背后的投資人回報(bào)尤為引人關(guān)注。

而米哈游，正是這一片盛景里最繞不開的存在。

2021年年底，閆俊杰決定離開商湯創(chuàng)辦MiniMax。幾乎同一時(shí)間，米哈游和高瓴、IDG資本、云啟資本一起成為了MiniMax的天使投資方，這一輪投后估值為2億美元。

天使投資人隊(duì)伍就此奠定。

游戲出身，米哈游無疑是其中最別致的一位。在MiniMax后續(xù)幾輪融資中，米哈游繼續(xù)出手，持股比例一度增至7.34%。2023年，米哈游的創(chuàng)始人之一劉偉出任MiniMax非執(zhí)行董事，也就是這一年起，米哈游成為MiniMax的客戶——將其模型用于《崩壞：星穹鐵道》等產(chǎn)品的角色行為控制、NPC智能對話、3D建模調(diào)優(yōu)、劇情生成等環(huán)節(jié)。

“又投又用”的特殊角色，讓米哈游成為MiniMax招股書里兩位領(lǐng)航資深獨(dú)立投資者之一，另一家則是IDG資本。

直到今天，米哈游持有上市后的MiniMax約5.24%股權(quán)，對應(yīng)最新市值，其持股賬面市值已接近100億元。而若只看天使輪2億美元投后估值，米哈游這筆投資回報(bào)已然超100倍。

同樣歡喜的還有身后其他投資方。招股書顯示，MiniMax投資方還包括高瓴、IDG資本、云啟資本、明勢創(chuàng)投、紅杉中國、阿里巴巴、騰訊、上海國投、基石資本、小紅書、國方創(chuàng)新、經(jīng)緯創(chuàng)投等，隊(duì)伍龐大。

徐匯起家

五年納稅150億

在中國游戲圈，提起米哈游可謂“天下誰人不識(shí)君”。

時(shí)間回到2011年1月，在上海交大念書的蔡浩宇、劉偉、羅宇皓在學(xué)校宿舍正式成立了米哈游工作室。除了是同學(xué)，他們的共同愛好還構(gòu)成了一份獨(dú)特的惺惺相惜：都喜歡游戲，都很熱愛二次元。

米哈游創(chuàng)始人、總裁、董事長劉偉

2011下半年，米哈游參加了由上海市大學(xué)生科技創(chuàng)業(yè)基金會(huì)主辦的新新創(chuàng)業(yè)達(dá)人大賽——也就是這一次，他們獲得了來自上海科創(chuàng)中心的10萬元無息貸款，以及一間可以免費(fèi)使用半年的50平米辦公室。

隨后，蔡浩宇和劉偉從宜家買了最 便宜的辦公桌椅，把團(tuán)隊(duì)從交大的宿舍搬出來，入駐了位于徐匯區(qū)欽州路100號(hào)的上海科創(chuàng)中心1號(hào)樓。幾位懷著少年心氣的年輕人從這里正式出發(fā)。

此后經(jīng)年，米哈游經(jīng)歷懷疑，經(jīng)歷錯(cuò)過，也經(jīng)歷誘惑，但最后終于做出了讓世界驚訝的成績：靠著《崩壞學(xué)園》逆天改命，一款《原神》吸引了全世界的流量......直到今天，米哈游已經(jīng)成為中國游戲圈里吸金能力僅次于騰訊和網(wǎng)易的存在。

米哈游到底有多賺錢？作為一家非上市公司，外界很少窺見米哈游營收規(guī)模的全貌。

而最近的上海徐匯區(qū)招商引資表彰大會(huì)的現(xiàn)場，米哈游則難得披露了一組震撼數(shù)據(jù)：2021年至2025五年間，累計(jì)創(chuàng)稅150億元。

可以說，這是近年米哈游對外披露過最 具體且最 具分量的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。2023年6月，《光明日報(bào)》報(bào)道中曾提到，2021年，米哈游納稅額約為18億元，2022年，公司主營業(yè)務(wù)收入273.40億元，凈利潤161.45億元。

把數(shù)據(jù)結(jié)合起來看，2021年之后的4年時(shí)間，米哈游稅收從18億增至150億元，這從側(cè)面說明其營收規(guī)模體量在近幾年同步迎來大爆發(fā)。

不由感嘆米哈游的“爭氣”。

回想起2023年10月，米哈游斥資約10.77億元買下了徐匯區(qū)漕河涇的一塊核心科研設(shè)計(jì)用地，彼時(shí)土地出讓合同里有一條硬性條款：受讓人需承諾在2023年至2025年期間，集團(tuán)年度納稅總額不低于33.33億元。

當(dāng)時(shí)不少懷疑的聲音，畢竟那是游戲行業(yè)正迎存量寒冬且內(nèi)卷加劇，裁員消息更是滾滾而來。承諾三年約100億的稅收，在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)對任何一家游戲公司而言都是不小的壓力。

但米哈游做到了，用最實(shí)在的方式回饋了這個(gè)它曾經(jīng)起航的地方。

“技術(shù)宅改變世界”

重倉年輕人

不知不覺間，米哈游化身IPO捕手。

今年初，聚焦潮玩與收藏卡的超級(jí)玩咖Suplay在港交所遞表，令人意外的是IPO前米哈游持股11.86%，是最 大外部股東；

而前不久，星海圖完成股改，同樣被視作IPO的信號(hào)，在此之前米哈游曾多次投資增持；

還有米哈游投資的Soul，也早在赴港上市進(jìn)程中。

一個(gè)VC圈超級(jí)新貴浮現(xiàn)。鮮為人知的是，米哈游早早將投資觸角伸向了前沿科技，出手大膽且隨性，例如腦機(jī)接口零唯 一思、民營火箭東方空間、核聚變能量奇點(diǎn)等，很早就開始押注那些當(dāng)時(shí)看上去還充滿不確定性的項(xiàng)目。

記得去年的一場演講中，米哈游創(chuàng)始人、總裁、董事長劉偉略顯輕松地總結(jié)：年輕的時(shí)候做了幾個(gè)投資，瞎投的，純情懷，后來都沒怎么管了——簡直算得上最隨意的VC。

正如圈內(nèi)看來，米哈游的投資風(fēng)格實(shí)在“天馬行空”，要說有共同點(diǎn)，那就是他們投資的這些創(chuàng)始人都很年輕，相信技術(shù)改變世界，這樣的氣質(zhì)本就與米哈游有著相似之處。

例如MiniMax閆俊杰是商湯科技從實(shí)習(xí)生一路殺到副總裁的傳奇人物，整個(gè)團(tuán)隊(duì)都很年輕；星海圖創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)人均90后，四位聯(lián)創(chuàng)高繼揚(yáng)、趙行、李天威、許華哲皆有著頂 尖的學(xué)術(shù)和技術(shù)背景。

米哈游正與這樣的年輕人越走越近。

這幾年，米哈游掌舵人“大偉哥”正愈發(fā)密集的出現(xiàn)在創(chuàng)投圈。回想創(chuàng)業(yè)早期，劉偉就身兼數(shù)職，曾做了一整年的“客服娘”，比起蔡浩宇和羅宇皓更能與玩家打成一片。2023年10月，劉偉接替蔡浩宇擔(dān)任米哈游董事長一職，大偉哥開始被更多人熟悉起來。

最近，大偉哥不無感慨地發(fā)了一條朋友圈：“從2011年到徐匯創(chuàng)業(yè)，一轉(zhuǎn)眼已經(jīng)過去了十五年！米哈游很榮幸能夠在過去五年為徐匯的發(fā)展貢獻(xiàn)自己的一份力量。”

想起米哈游剛剛起航時(shí)喊出的那句“技術(shù)宅拯救世界”，如今多了一番新意味。