麥當(dāng)勞去年四季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，全球同店客流量和所有業(yè)務(wù)板塊的同店銷售額均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日，全球連鎖快餐巨頭麥當(dāng)勞（MCD:US）公布了截至2025年12月31日的第四季度及2025年年度業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，麥當(dāng)勞去年第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.09億美元，同比增長(zhǎng)（以下均為不考慮匯率影響下的同比數(shù)據(jù)）6%，超出市場(chǎng)預(yù)期；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21.64億美元，同比增長(zhǎng)4%。去年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入268.85億美元，同比增長(zhǎng)2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)85.63億美元，同比增長(zhǎng)3%。

具體來(lái)看業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，去年第四季度麥當(dāng)勞全球同店銷售額增長(zhǎng)5.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期，全球同店客流量和所有業(yè)務(wù)板塊的同店銷售額均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。其中，美國(guó)市場(chǎng)同店銷售額同比增6.8%，超出預(yù)期，上年同期為-1.4%。財(cái)報(bào)指出，增長(zhǎng)主要由于美國(guó)市場(chǎng)的客單價(jià)和客流量的提升，而這主要?dú)w功于成功的市場(chǎng)推廣活動(dòng)。

在電話會(huì)的投資者問(wèn)答環(huán)節(jié)，麥當(dāng)勞管理層指出，美國(guó)市場(chǎng)銷售增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力基于價(jià)值策略，可享受15%折扣的超值套餐與低至5美元的定點(diǎn)低價(jià)產(chǎn)品激發(fā)消費(fèi)熱情，持續(xù)拉動(dòng)低收入的群體客流。同時(shí)，營(yíng)銷活動(dòng)與菜單創(chuàng)新形成協(xié)同效應(yīng)。

價(jià)值策略與利潤(rùn)率如何平衡？管理層指出，去年第四季度美國(guó)市場(chǎng)通過(guò)客流增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率提升，加盟商現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)；長(zhǎng)期來(lái)看，客流增長(zhǎng)是利潤(rùn)率可持續(xù)的核心驅(qū)動(dòng)，技術(shù)優(yōu)化將進(jìn)一步支撐成本控制。

管理層還提及，麥當(dāng)勞美國(guó)市場(chǎng)第四季度同店客流與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距達(dá)近年峰值。麥當(dāng)勞去年12月已實(shí)現(xiàn)低收入群體市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)，2026年將持續(xù)鞏固該優(yōu)勢(shì)，應(yīng)對(duì)低收入群體消費(fèi)壓力。此外，還將通過(guò)飲品創(chuàng)新、雞肉與漢堡等品類的升級(jí)，滿足高收入群體需求。

國(guó)際經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)也表現(xiàn)突出，去年第四季度同店銷售額增長(zhǎng)5.2%，上年同期為0.1%。財(cái)報(bào)指出，幾乎所有市場(chǎng)的同店銷售額均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。電話會(huì)指出，麥當(dāng)勞英國(guó)、德國(guó)、澳大利亞為核心的市場(chǎng)表現(xiàn)突出，均實(shí)現(xiàn)中高個(gè)位數(shù)同店銷售增長(zhǎng)。

國(guó)際發(fā)展許可市場(chǎng)方面，去年第四季度同店銷售額同比增長(zhǎng)4.5%。財(cái)報(bào)指出，日本的同店銷售額增長(zhǎng)最為顯著，所有地區(qū)該數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。中國(guó)市場(chǎng)方面，管理層在電話會(huì)上指出，中國(guó)市場(chǎng)盡管面臨宏觀經(jīng)濟(jì)壓力，但仍保持市場(chǎng)份額穩(wěn)定。2025年新增超1000家餐廳，實(shí)現(xiàn)全國(guó)各省全覆蓋。

三大市場(chǎng)同店銷售額增速數(shù)據(jù)

值得注意的是，對(duì)于投資者提出的GLP-1類減肥藥物對(duì)消費(fèi)行為的影響，麥當(dāng)勞管理層指出，尚未觀察到對(duì)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性沖擊。管理層認(rèn)為，GLP-1使用者仍關(guān)注蛋白質(zhì)攝入，麥當(dāng)勞現(xiàn)有菜單含多款高蛋白選項(xiàng)，將進(jìn)一步加強(qiáng)高蛋白產(chǎn)品宣傳。此外，公司也將持續(xù)觀察消費(fèi)行為變化，如零食需求減少、低糖飲品偏好上升等，開(kāi)展相關(guān)產(chǎn)品測(cè)試與創(chuàng)新。

麥當(dāng)勞對(duì)2026年的菜單創(chuàng)新有進(jìn)一步的計(jì)劃，將分牛肉、雞肉和飲品品類聚焦。

管理層在電話會(huì)上介紹，例如飲品品類，瞄準(zhǔn)全球超1000億美元市場(chǎng)機(jī)遇，今年將在美國(guó)及部分國(guó)際市場(chǎng)推出能量飲料、特調(diào)冰咖啡、果味清爽飲、手工蘇打水等新品。美國(guó)市場(chǎng)還將以“麥咖啡（McCafe）”品牌推出全新飲品系列。

值得注意的是，近年來(lái)包括麥當(dāng)勞等連鎖快餐品牌均在發(fā)力雞肉品類賽道。麥當(dāng)勞管理層在此次電話會(huì)上指出，全球雞肉市場(chǎng)規(guī)模為牛肉品類的兩倍且增長(zhǎng)更快，麥當(dāng)勞去年已在排名前十的市場(chǎng)提升雞肉品類份額，目標(biāo)2026年底份額較2023年12月提升至少1個(gè)百分點(diǎn)。

此次麥當(dāng)勞還發(fā)布了2026年業(yè)績(jī)指引。公司預(yù)計(jì)，按固定匯率計(jì)算，預(yù)計(jì)2026年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率將在40%以上的中高段位。預(yù)計(jì)2026年資本支出將在37億至39億美元之間，較2025年增加3-5億美元，其中大部分將用于在美國(guó)和國(guó)際經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)開(kāi)設(shè)新店。新店擴(kuò)張將為2026年系統(tǒng)銷售額貢獻(xiàn)約2.5%的增長(zhǎng)。

門(mén)店擴(kuò)張方面，管理層在電話會(huì)上介紹，公司已連續(xù)三年年均新增超2000家，2025年新增餐廳2275家，新店投資回報(bào)表現(xiàn)良好。談及投資邏輯，管理層指出，即使在人口增長(zhǎng)緩慢的市場(chǎng)，仍通過(guò)搶占優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位、擴(kuò)大市場(chǎng)份額實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，新店首年銷售額與投資回報(bào)均達(dá)預(yù)期。

去年各細(xì)分市場(chǎng)門(mén)店數(shù)據(jù)

管理層還在電話會(huì)上預(yù)測(cè)，計(jì)劃今年新增約2600家餐廳，其中美國(guó)及國(guó)際經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)約750家，國(guó)際發(fā)展許可市場(chǎng)超1800家，含中國(guó)約1000家；預(yù)計(jì)凈新增2100家餐廳，實(shí)現(xiàn)4.5%的門(mén)店增長(zhǎng)率，2027年全球門(mén)店目標(biāo)維持5萬(wàn)家。

談及新年的發(fā)展趨勢(shì)，麥當(dāng)勞管理層預(yù)計(jì)，美國(guó)市場(chǎng)、國(guó)際經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)和國(guó)際發(fā)展許可市場(chǎng)今年第一季度的同店銷售額數(shù)據(jù)增速，預(yù)計(jì)均較去年四季度有所放緩。這主要由于上一季度的營(yíng)銷活動(dòng)帶來(lái)的高基數(shù)以及惡劣天氣導(dǎo)致客流量減少，一些餐廳不得不縮短營(yíng)業(yè)時(shí)間。其中，國(guó)際發(fā)展許可市場(chǎng)方面，主要受中國(guó)及拉美部分市場(chǎng)宏觀壓力影響。

截至2月11日美股收盤(pán)，麥當(dāng)勞股價(jià)報(bào)323.21美元/股，跌0.85%。