馬年春節(jié)假期將至，私募將保持怎樣的倉位水平過節(jié)呢？

2月11日，第三方平臺(tái)發(fā)布的最新調(diào)查結(jié)果顯示，超過六成的私募傾向于重倉或滿倉過節(jié)（倉位>70%）。同時(shí)，有69.23%的私募對節(jié)后行情持樂觀態(tài)度，認(rèn)為春節(jié)前市場整固較為充分，節(jié)后A股有望企穩(wěn)向上，重啟升勢。

超六成私募計(jì)劃重倉過節(jié)

關(guān)于持股還是持幣過節(jié)，私募排排網(wǎng)的調(diào)查問卷結(jié)果顯示，62.16%的私募傾向于重倉或者滿倉過節(jié)，認(rèn)為指數(shù)震蕩難改市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；16.22%的私募傾向于中等偏重倉位過節(jié)，認(rèn)為短期市場仍有震蕩整固需求；13.51%的私募傾向于中等倉位過節(jié)，認(rèn)為今年長假時(shí)間較長，假期外圍市場及消息面不確定性較多，需考慮到攻守平衡；8.11%的私募傾向于輕倉過節(jié)，認(rèn)為短期市場仍有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

“我司選擇以八成以上倉位過節(jié)，重點(diǎn)布局業(yè)績確定性高、估值性價(jià)比突出的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。”黑崎資本表示，盡管2026年開年以來短期不確定性有所增加，但當(dāng)前指數(shù)震蕩并不改變市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)豐富的本質(zhì)。首先，經(jīng)過年初的調(diào)整，主要寬基指數(shù)估值已回到合理偏低區(qū)間，風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分；其次，宏觀政策面持續(xù)向好，貨幣政策保持適度寬松，財(cái)政政策積極發(fā)力，為市場提供堅(jiān)實(shí)支撐；再者，長假期間海外市場波動(dòng)雖可能帶來短期情緒擾動(dòng)，但A股核心資產(chǎn)的配置價(jià)值已然凸顯。

奶酪基金投資經(jīng)理潘俊同樣選擇重倉或者滿倉過節(jié)。他認(rèn)為，盡管節(jié)前受融資保證金上調(diào)及避險(xiǎn)情緒影響，市場出現(xiàn)了一定幅度的震蕩整固，但考慮到兩會(huì)政策窗口臨近、產(chǎn)業(yè)催化劑密集發(fā)布以及流動(dòng)性回流等因素，節(jié)后市場大概率將從情緒修復(fù)轉(zhuǎn)向政策與基本面雙輪驅(qū)動(dòng)的上漲階段。開年春季躁動(dòng)行情已部分兌現(xiàn)，節(jié)后政策預(yù)期或催化新一輪上漲。

星石投資認(rèn)為，近一周A股市場表現(xiàn)與海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同頻，海外因素對全球風(fēng)險(xiǎn)偏好短期沖擊最大的時(shí)候已經(jīng)過去，預(yù)計(jì)A股市場情緒將逐步修復(fù)至合理理性階段。雖然今年春節(jié)假期偏長，但市場對海外不確定因素的影響或已經(jīng)提前反應(yīng)，假期期間的外圍風(fēng)險(xiǎn)大概率不大。

“我們認(rèn)為當(dāng)前依舊處于慢牛的中期階段，情緒波動(dòng)并非市場走勢的決定性因素，驅(qū)動(dòng)此輪A股市場表現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素并未出現(xiàn)明顯削弱，短期博弈的性價(jià)比不如挑選長期優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，目前市場內(nèi)依舊有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得挖掘，對春節(jié)前后的短期波動(dòng)的關(guān)注可以弱一些?！痹撍侥急硎尽?/p>

均衡配置為上

關(guān)于看好的投資機(jī)會(huì)，私募排排網(wǎng)調(diào)查問卷結(jié)果顯示，41.18%的私募看好低估值藍(lán)籌+科技成長方向，考慮到攻守平衡，將傾向于啞鈴型組合結(jié)構(gòu)；29.41%的私募看好科技成長方向，認(rèn)為科技成長依然是市場核心主線；17.65%的私募看好資源股，認(rèn)為有色等資源品價(jià)格牛市未完；11.76%的私募看好板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)，認(rèn)為市場輪動(dòng)和高低切特征會(huì)更加明顯，看好傳統(tǒng)消費(fèi)、傳統(tǒng)制造業(yè)、高股息等方向的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。

“市場震蕩環(huán)境下，均衡配置有助于分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健過節(jié)。春節(jié)前市場碎片化交易日多，板塊輪動(dòng)加速，單一方向易受資金流出影響。均衡科技、消費(fèi)、周期可避免過度集中，風(fēng)格均衡配置，可以有效對沖海外不確定性和部分板塊出現(xiàn)的節(jié)前獲利了結(jié)。”潘俊指出，科技重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用、半導(dǎo)體、商業(yè)航天、人形機(jī)器人等；周期可把握提價(jià)線索和節(jié)后兩會(huì)政策催化高端制造；消費(fèi)是節(jié)前避險(xiǎn)首選，可跟蹤節(jié)后高頻數(shù)據(jù)驗(yàn)證（如動(dòng)銷超預(yù)期）和政策（如促消費(fèi)、地產(chǎn)鏈修復(fù)），低估值白酒地產(chǎn)等資產(chǎn)有補(bǔ)漲潛力，與科技、周期互補(bǔ)，增強(qiáng)組合韌性。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明認(rèn)為，市場分化有所加劇，政策支持、處于景氣周期的產(chǎn)業(yè)和個(gè)股表現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的特征。以AI、機(jī)器人、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技成長方向有望在政策和強(qiáng)景氣周期的支撐下繼續(xù)走好，是值得關(guān)注的進(jìn)攻選擇。傳統(tǒng)的電力行業(yè)、非銀金融等方向上的龍頭企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，估值存在上升空間，具備較強(qiáng)的防御屬性。

在陶山私募投資總監(jiān)張春兵看來，考慮到節(jié)假日期間海外出現(xiàn)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件的概率雖低但無法完全排除，部分低估值的藍(lán)籌板塊提供了較好的防御基礎(chǔ)。此類資產(chǎn)目前機(jī)構(gòu)持倉比例普遍不高，估值具備安全邊際。同時(shí)，市場對于國內(nèi)宏觀政策進(jìn)一步加碼的預(yù)期正在增強(qiáng)，有望吸引中長線配置資金持續(xù)流入。

安爵資產(chǎn)董事長劉巖建議節(jié)前重點(diǎn)布局啞鈴型投資組合，基本按照1:1的核心比例分配倉位，在防御端重點(diǎn)聚焦銀行、電力、公用事業(yè)等高股息藍(lán)籌，這類標(biāo)的作為組合壓艙石，現(xiàn)金流穩(wěn)定、抗跌性強(qiáng)，同時(shí)搭配白酒、家電等消費(fèi)龍頭，充分受益春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇的場景紅利，為組合筑牢現(xiàn)金流安全墊并提供業(yè)績確定性；進(jìn)攻端則堅(jiān)定錨定科技成長主線，精選AI算力鏈、半導(dǎo)體設(shè)備、人形機(jī)器人、商業(yè)航天等新質(zhì)生產(chǎn)力細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)龍頭，優(yōu)先選擇業(yè)績有實(shí)際支撐、估值回歸合理區(qū)間的標(biāo)的，為節(jié)后行情預(yù)留充足的上漲彈性。

樂觀看待節(jié)后市場表現(xiàn)

關(guān)于節(jié)后A股行情展望，私募排排網(wǎng)調(diào)查問卷結(jié)果顯示，69.23%的私募對節(jié)后行情持樂觀態(tài)度，認(rèn)為春節(jié)前市場整固較為充分，節(jié)后A股有望企穩(wěn)向上，重啟升勢；21.15%的私募對節(jié)后行情持中性態(tài)度，認(rèn)為市場多空因素交織，節(jié)后指數(shù)仍有整固需求，重點(diǎn)關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；9.62%的私募對節(jié)后行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為市場結(jié)構(gòu)性估值泡沫仍偏多，節(jié)后市場主要股指和個(gè)股賺錢效應(yīng)可能回落。

“節(jié)后開局，我判斷會(huì)企穩(wěn)向上、重啟升勢，核心是春節(jié)前這一段時(shí)間，市場已經(jīng)完成了充分的整固，不是那種表面的震蕩，而是實(shí)實(shí)在在消化了前期的浮籌，不管是場內(nèi)資金的持倉結(jié)構(gòu)，還是場外投資者的情緒，都逐步回歸平穩(wěn)，沒有了前期的恐慌性拋售和盲目跟風(fēng)。而且從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，近十年A股節(jié)后上漲概率偏高，再加上今年春節(jié)時(shí)間偏晚，很多資金會(huì)在節(jié)前完成布局、節(jié)后集中進(jìn)場，所以我相對看好后續(xù)市場行情和走勢?！睍沉Y產(chǎn)董事長寶曉輝說。

星石投資也對節(jié)后A股的走勢持偏樂觀態(tài)度。該私募指出，春節(jié)前市場對于海內(nèi)外不確定因素進(jìn)行了較充分定價(jià)，市場情緒也由1月中上旬的偏熱和2月初的恐慌轉(zhuǎn)為相對合理的狀態(tài)，預(yù)計(jì)后續(xù)市場情緒有望逐步抬升，如果假期期間海外沒有出現(xiàn)較大的黑天鵝風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)后A股市場或?qū)⒅貑⑸齽?。并且，今年春?jié)假期較往年偏晚，春節(jié)假期后距離兩會(huì)召開的時(shí)間較短，預(yù)計(jì)屆時(shí)市場關(guān)于政策預(yù)期的博弈或有所增加。

黑崎資本同樣認(rèn)為，節(jié)后A股大概率企穩(wěn)向上，重啟升勢，建議積極把握布局窗口。該私募表示，節(jié)前市場已進(jìn)行較為充分的技術(shù)整固與籌碼交換，成交量萎縮顯示拋壓減輕，為節(jié)后反彈創(chuàng)造條件。隨著兩會(huì)政策窗口臨近，穩(wěn)增長政策預(yù)期升溫，市場有望重新聚焦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線。