滬深北交易所優(yōu)化再融資。

2月9日，為更好服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，上海證券交易所（下稱“上交所”）、深圳證券交易所（下稱“深交所”）、北京證券交易所（下稱“北交所”）推出優(yōu)化再融資一攬子措施，進一步提高再融資靈活性和便利度。

整體來看，本次再融資優(yōu)化主要有四方面內(nèi)容：一是加大對優(yōu)質(zhì)上市公司支持力度；二是更好適應科技創(chuàng)新企業(yè)再融資需求，提高對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性適應性；三是提升再融資靈活性、便利性；四是加強再融資全過程監(jiān)管。

研究推出交易所主板上市公司“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準

在提高對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性適應性上，一方面，滬深交易所研究推出交易所主板上市公司“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準。

具體而言，上交所修訂了《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第6號——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認定標準》，深交所修訂了《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務指引第8號——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認定標準》，并均向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2026年2月16日。

其中，滬深交易所明確，主板上市公司“輕資產(chǎn)”認定標準，為實物資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重不高于20%。

而主板上市公司“高研發(fā)投入”認定標準，為最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于15%，或者最近三年累計研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于5%。

與此同時，科創(chuàng)板方面，上交所指出，科創(chuàng)板上市公司同時符合兩方面指標的，可以認定為具有高研發(fā)投入特點：一是最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于15%或者最近三年累計研發(fā)投入不低于3億元；二是最近一年研發(fā)人員占當年員工總數(shù)的比例不低于10%。

創(chuàng)業(yè)板方面，深交所調(diào)整創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認定標準。深交所綜合考慮全市場最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例中位數(shù)，避免板塊差異，將創(chuàng)業(yè)板“高研發(fā)投入”認定標準中“最近三年累計研發(fā)投入不低于3億元且最近三年平均研發(fā)投入占營業(yè)收入比例不低于3%”的研發(fā)投入占比下限，由3%調(diào)整為5%。

此外，滬深交易所均明確，上市公司股票被實施退市風險警示或者其他風險警示的，再融資募集資金用于補充流動資金和償還債務的比例不得超過募集資金總額的30%。

前期募集資金到位滿6個月可啟動新一輪再融資

在提高對科技創(chuàng)新企業(yè)的包容性適應性上，另一方面，滬深交易所均優(yōu)化了再融資間隔期要求。

滬深交易所明確，按照未盈利標準上市且尚未盈利的科技型上市公司再融資，前次募集資金基本使用完畢或未改變募集資金投向的，前次募集資金到位日6個月后，可以啟動再融資預案公告等程序。

北交所方面，則支持按照未盈利標準上市且尚未盈利的科創(chuàng)企業(yè)按需、合理實施再融資。

“存在破發(fā)情形的上市公司，可以通過競價定增、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式合理融資發(fā)展主營業(yè)務?！睖畋苯灰姿赋?。

提高再融資制度便利性，再融資申報材料可引用已公告內(nèi)容

提升再融資靈活性、便利度方面，滬深北交易所均進行了三方面優(yōu)化。

一是優(yōu)化上市公司再融資預案披露機制，要求公司簡要披露前次募集資金使用情況以及下一步使用計劃，將前次募集資金基本使用完畢的時點要求調(diào)整至申報時，引導上市公司再融資及時決策、及時申報。

二是明確已在定期報告等信息披露文件中披露且事實未發(fā)生變化的內(nèi)容，再融資申報材料可以直接引用。

三是優(yōu)化簡易程序負面清單。

加大對優(yōu)質(zhì)上市公司支持力度，強化再融資全鏈條監(jiān)管

對于本次優(yōu)化再融資，滬深北交易所均表示，系加大對優(yōu)質(zhì)上市公司支持力度。

滬深北交易所指出，對經(jīng)營治理、信息披露規(guī)范，具有代表性與市場認可度的優(yōu)質(zhì)上市公司，優(yōu)化再融資審核，進一步提高再融資效率。過程中，將堅持優(yōu)中選優(yōu)、寧缺毋濫。

“支持優(yōu)質(zhì)上市公司將募集資金用于與主營業(yè)務有協(xié)同整合效應的新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領域，投向第二增長曲線業(yè)務，同時嚴防盲目跨界投資、多元化投資?！睖畋苯灰姿M一步指出。

而在監(jiān)管方面，滬深北交易所強調(diào)，將壓嚴壓實上市公司信息披露第一責任人和中介機構(gòu)“看門人”職責，嚴防上市公司“帶病”申報。同時，完善預案公告要求，以取得上市公司控制權(quán)為目的的鎖價定增，需上市公司及發(fā)行對象公開承諾在批文有效期內(nèi)完成發(fā)行，相關(guān)主體違背承諾的，嚴肅追責，防止“忽悠式”再融資。

同時，滬深北交易所表示，加強募集資金監(jiān)管，嚴肅懲處違規(guī)變更募集資金用途、擅自延長臨時補充流動資金期限等情形。加大事中事后監(jiān)管力度，從嚴處理再融資違法違規(guī)行為。