1月30日，中共中央政治局就前瞻布局和發(fā)展未來(lái)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行第二十四次集體學(xué)習(xí)，習(xí)近平總書記深刻指出：“未來(lái)產(chǎn)業(yè)具有前瞻性、戰(zhàn)略性、顛覆性等特點(diǎn)”“科技突破的程度，很大程度上決定未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的速度、廣度、深度”，并著重強(qiáng)調(diào)“未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育周期長(zhǎng)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，政策上要支持，政府要做好服務(wù)”和“大力發(fā)展科技金融”。這一系列重要論述，深刻揭示了科技、金融與產(chǎn)業(yè)深度融合的內(nèi)在邏輯，為構(gòu)建中國(guó)特色未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系指明了實(shí)踐路徑?！翱萍肌鹑凇a(chǎn)業(yè)”協(xié)同，已然成為驅(qū)動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力躍升的核心引擎。

一、為什么說(shuō)科技金融是未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育的核心引擎？

未來(lái)產(chǎn)業(yè)包括元宇宙、腦機(jī)接口、量子信息、人形機(jī)器人、生成式人工智能、生物制造等前沿領(lǐng)域，其普遍具有前期投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)、不確定性強(qiáng)、失敗率高等特征，決定了僅靠傳統(tǒng)金融模式難以匹配其發(fā)展需求。正如習(xí)近平總書記所強(qiáng)調(diào)的，這類產(chǎn)業(yè)“需要科學(xué)謀劃、全局統(tǒng)籌”，而科技金融正是這種系統(tǒng)思維在資源配置層面的集中體現(xiàn)?？萍冀鹑诘暮诵膬r(jià)值，正在于通過(guò)創(chuàng)新金融工具和服務(wù)模式，精準(zhǔn)匹配科技與產(chǎn)業(yè)的階段性特征，助力未來(lái)產(chǎn)業(yè)跨越科技創(chuàng)新“死亡之谷”，完成從技術(shù)突破到產(chǎn)業(yè)化落地、規(guī)?；S升的關(guān)鍵一躍。

當(dāng)前，我國(guó)科技金融體系已形成多層次發(fā)展格局：政策性銀行提供中長(zhǎng)期低息貸款，科創(chuàng)板確立“硬科技”上市標(biāo)準(zhǔn)，政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金撬動(dòng)社會(huì)資本參與，創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)等市場(chǎng)化基金則加速布局前沿賽道。但同時(shí)也要看到，科技金融與未來(lái)產(chǎn)業(yè)的資金需求仍存在結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配：部分早期項(xiàng)目研發(fā)階段資金供給不足，中試環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不健全，產(chǎn)業(yè)化階段融資渠道單一，知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資覆蓋率低、評(píng)估難、處置難等問(wèn)題突出，長(zhǎng)期資本供給不足，耐心資本缺位等現(xiàn)象依然存在，制約了科技成果轉(zhuǎn)化效率與產(chǎn)業(yè)規(guī)?；M(jìn)程。如何破解這些難點(diǎn)、堵點(diǎn)和痛點(diǎn)，推動(dòng)科技金融精準(zhǔn)滴灌與全周期賦能，成為實(shí)現(xiàn)科技—金融—產(chǎn)業(yè)深度融合的關(guān)鍵所在。

二、如何精準(zhǔn)創(chuàng)新科技金融工具與服務(wù)模式？

金融工具與服務(wù)創(chuàng)新是提升科技金融服務(wù)效率和質(zhì)量的關(guān)鍵途徑，應(yīng)聚焦未來(lái)產(chǎn)業(yè)全生命周期需求，創(chuàng)新適配性強(qiáng)、靈活性高的金融工具與服務(wù)模式。比如，可以大力發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融工具，深化知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式建立健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估體系，開(kāi)發(fā)針對(duì)不同類型知識(shí)產(chǎn)權(quán)的差異化評(píng)估模型；鼓勵(lì)銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，簡(jiǎn)化審批流程，創(chuàng)新還款方式；探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，對(duì)于擁有大量高價(jià)值、穩(wěn)定現(xiàn)金流預(yù)期的知識(shí)產(chǎn)權(quán)可通過(guò)資產(chǎn)證券化的方式進(jìn)行融資。

同時(shí)，可以運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等金融科技手段構(gòu)建企業(yè)信用評(píng)價(jià)模型和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，助力金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)對(duì)科技型企業(yè)的精準(zhǔn)放貸和動(dòng)態(tài)風(fēng)控。還可以推動(dòng)銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)開(kāi)展深度合作，發(fā)展“投貸聯(lián)動(dòng)”、“投保聯(lián)動(dòng)”等協(xié)同模式，為企業(yè)提供全方位的金融服務(wù)。

考慮到未來(lái)產(chǎn)業(yè)在不同發(fā)展階段呈現(xiàn)出差異化的風(fēng)險(xiǎn)特征和融資需求，如研發(fā)階段高度依賴政府引導(dǎo)基金和天使投資，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)容忍與長(zhǎng)期培育；中試階段需強(qiáng)化國(guó)有資本與市場(chǎng)化基金的協(xié)同投入，配套建設(shè)共享中試平臺(tái)與風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制；產(chǎn)業(yè)化階段則需通過(guò)多層次資本市場(chǎng)拓寬融資渠道，推動(dòng)并購(gòu)重組與規(guī)?；瘧?yīng)用落地。因此，科技金融也不應(yīng)該局限于單一的金融工具或服務(wù)，而是需要覆蓋科技創(chuàng)新全生命周期的系統(tǒng)性支持體系，通過(guò)構(gòu)建差異化、遞進(jìn)式金融支持體系，實(shí)現(xiàn)金融資源的精準(zhǔn)配置。

在研發(fā)階段，應(yīng)強(qiáng)化政府引導(dǎo)與風(fēng)險(xiǎn)資本培育，設(shè)立未來(lái)產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金，對(duì)人工智能、生物技術(shù)、量子計(jì)算等前沿領(lǐng)域進(jìn)行前瞻性布局，引導(dǎo)社會(huì)資本設(shè)立子基金，重點(diǎn)支持概念驗(yàn)證與早期技術(shù)攻關(guān)；完善盡職免責(zé)機(jī)制，允許單個(gè)項(xiàng)目的投資失敗，鼓勵(lì)整體基金考核注重長(zhǎng)期績(jī)效與技術(shù)突破價(jià)值；對(duì)天使投資人實(shí)施稅收抵扣與投資補(bǔ)貼政策，降低早期投資風(fēng)險(xiǎn)。

在中試階段，應(yīng)構(gòu)建國(guó)有資本與市場(chǎng)化資本協(xié)同投入機(jī)制，組建中試聯(lián)合基金，支持關(guān)鍵共性技術(shù)驗(yàn)證與工程化轉(zhuǎn)化，配套建設(shè)區(qū)域性中試平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)，給予平臺(tái)設(shè)備共享、技術(shù)驗(yàn)證服務(wù)支持；同時(shí)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池，對(duì)中試失敗項(xiàng)目給予一定比例的損失補(bǔ)償，提升資本參與意愿。

在產(chǎn)業(yè)化階段，重點(diǎn)推動(dòng)科創(chuàng)板、北交所等資本市場(chǎng)精準(zhǔn)對(duì)接未來(lái)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，完善多層次資本市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)，支持尚未盈利但擁有核心技術(shù)、高成長(zhǎng)潛力的未來(lái)產(chǎn)業(yè)企業(yè)直接融資；鼓勵(lì)并購(gòu)基金參與產(chǎn)業(yè)鏈整合，加速技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程；可以探索“知識(shí)產(chǎn)權(quán)+股權(quán)+債權(quán)”復(fù)合融資工具，提升資本使用效率；依托區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)建設(shè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)專板，提供掛牌、托管、融資、培育一體化服務(wù)，打通從實(shí)驗(yàn)室到市場(chǎng)的“最后一公里”。

三、優(yōu)化耐心資本供給與長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制

耐心資本作為支持未來(lái)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵資金來(lái)源，需通過(guò)制度設(shè)計(jì)、政策引導(dǎo)和市場(chǎng)培育等多維度舉措，強(qiáng)化其穩(wěn)定性、持續(xù)性與專業(yè)性。在政策激勵(lì)方面，可對(duì)投向未來(lái)產(chǎn)業(yè)的耐心資本實(shí)施差異化稅收優(yōu)惠，如對(duì)持有期限超過(guò)5年的投資，可以免征或減征企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅；建立跨部門政策協(xié)調(diào)機(jī)制，統(tǒng)籌科技、產(chǎn)業(yè)、金融等政策資源，形成支持耐心資本發(fā)展的合力；將耐心資本投資未來(lái)產(chǎn)業(yè)情況納入地方政府績(jī)效考核體系，對(duì)成效顯著的地區(qū)給予財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)。

在資源來(lái)源上，鼓勵(lì)社?；稹B(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金加大對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)的投資力度，提高其在耐心資本中的占比；支持保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行設(shè)立專門的耐心資本投資部門或子公司，放寬其投資未來(lái)產(chǎn)業(yè)的比例限制；引導(dǎo)家族辦公室、高凈值人群等社會(huì)資本通過(guò)專業(yè)耐心資本管理機(jī)構(gòu)投向未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

在能力建設(shè)上，加強(qiáng)對(duì)耐心資本管理人才的培養(yǎng)和引進(jìn)，建立涵蓋產(chǎn)業(yè)研究、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、投后管理等領(lǐng)域的專業(yè)人才培養(yǎng)體系，鼓勵(lì)耐心資本管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展投后增值服務(wù)，為被投企業(yè)提供戰(zhàn)略規(guī)劃、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展等方面的支持。

四、強(qiáng)化制度保障：營(yíng)造科技金融良性生態(tài)

科技金融對(duì)未來(lái)產(chǎn)業(yè)的支撐，絕非短期資本套利的工具，而是扎根技術(shù)演進(jìn)規(guī)律、尊重創(chuàng)新周期節(jié)律的制度性安排。讓這一制度性安排充分發(fā)揮效能，就必須強(qiáng)化政府引導(dǎo)與市場(chǎng)主導(dǎo)的有機(jī)結(jié)合，進(jìn)而構(gòu)建起政策協(xié)同、工具創(chuàng)新、生態(tài)優(yōu)化的立體推進(jìn)格局。

首先，要構(gòu)建系統(tǒng)完備的制度保障體系。在政策層面，完善科技金融法律法規(guī)，明確知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表等操作規(guī)范；在監(jiān)管層面，建立適應(yīng)未來(lái)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的包容審慎監(jiān)管機(jī)制，對(duì)新技術(shù)、新模式實(shí)行“監(jiān)管沙盒”試點(diǎn)；在國(guó)際合作方面，積極參與全球科技金融規(guī)則制定，推動(dòng)跨境知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易和技術(shù)資本流動(dòng)。

其次，要加強(qiáng)科技與金融的信息共享機(jī)制建設(shè)。依托國(guó)家大數(shù)據(jù)平臺(tái)，整合企業(yè)研發(fā)投入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、信用記錄等數(shù)據(jù)，建立科技企業(yè)“白名單”制度，為金融機(jī)構(gòu)提供精準(zhǔn)畫像。同時(shí)，健全科技成果評(píng)價(jià)體系，引入市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制，避免簡(jiǎn)單以論文數(shù)量、專利數(shù)量為唯一標(biāo)準(zhǔn)，轉(zhuǎn)而聚焦技術(shù)成熟度、市場(chǎng)轉(zhuǎn)化潛力與社會(huì)效益等多維指標(biāo)，推動(dòng)評(píng)價(jià)結(jié)果與金融支持精準(zhǔn)匹配。

第三，強(qiáng)化人才與資本的深度融合。習(xí)近平總書記提出“全方位做好人才培養(yǎng)、引進(jìn)、使用工作”，這要求我們既要培養(yǎng)懂技術(shù)、通金融的復(fù)合型人才，也要建立市場(chǎng)化的人才激勵(lì)機(jī)制?？梢源罅Πl(fā)展“人才貸”等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，對(duì)高層次科技人才創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目給予信貸支持與股權(quán)融資聯(lián)動(dòng)，并完善科技成果轉(zhuǎn)化收益分配制度，充分激發(fā)科技人才的創(chuàng)新創(chuàng)造活力。

最后，要把握好“放”與“管”的平衡。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)要“探索科學(xué)有效的監(jiān)管方式，確保確保既‘放得活’又‘管得好’”。這就要求我們一方面減少對(duì)市場(chǎng)主體的行政干預(yù)，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用；另一方面要加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊科技金融領(lǐng)域的欺詐行為，維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。

五、結(jié)語(yǔ)

科技金融并非簡(jiǎn)單的技術(shù)與金融的疊加，而是以金融為引擎、以科技為內(nèi)核、以制度為保障的深度耦合生態(tài)。未來(lái)產(chǎn)業(yè)也不是簡(jiǎn)單的概念疊加或技術(shù)堆砌，而是基于底層科學(xué)突破、跨學(xué)科融合與系統(tǒng)性重構(gòu)的全新產(chǎn)業(yè)范式。只有將科技金融深度嵌入未來(lái)產(chǎn)業(yè)演進(jìn)主脈絡(luò)，成為鏈接基礎(chǔ)研究、應(yīng)用轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)落地的關(guān)鍵樞紐，才能真正釋放其戰(zhàn)略價(jià)值，實(shí)現(xiàn)科技—金融—產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)，推動(dòng)我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

（作者田軒為北京大學(xué)博雅特聘教授）