隨著AI（人工智能）融資持續(xù)升溫，云服務供應商甲骨文（Oracle）宣布了2026年的最新融資計劃。

當?shù)貢r間2月1日，甲骨文宣布，公司計劃在2026年通過債券和股票發(fā)行相結(jié)合的方式籌集450億至500億美元資金，以用于云基礎設施擴容。公司聲明寫道：“甲骨文正在籌措資金以擴大容量，以滿足AMD、Meta、英偉達、OpenAI和xAI等規(guī)模最大的云基礎設施客戶的合同需求?！?/p>

這將是甲骨文公司歷史上規(guī)模最大的融資活動之一。甲骨文表示，計劃金額中的約一半為股票相關融資，由花旗集團主導，另一半通過發(fā)行債券來籌集，由高盛集團負責牽頭。除此次交易外，公司預計在2026年內(nèi)不會發(fā)行更多債券。

近期，硅谷AI領域融資活動頻繁。例如，OpenAI展開了總額可能高達1000億美元的一輪融資，外媒稱亞馬遜、英偉達和軟銀集團都在洽談加入；Anthropic也在最新一輪融資中已從機構(gòu)處獲得至少10億美元的投資，公司去年年化營收突破90億美元。

不過，與此同時，投資者對于這一類AI大規(guī)模投資能否獲得回報的擔憂正在逐漸變強。

去年12月，甲骨文公布的2026財年第二財季財報顯示，公司報告期間營收160.6億美元，同比增長14%，低于市場預期。公司預計，2026財年的全年資本支出將達到500億美元左右。

甲骨文方面強調(diào)，資本支出的增長是受到訂單推動，公司的剩余履約義務（RPO，客戶已簽約但尚未計入收入的合同）在上財季同比飆升438%至5230億美元，“主要受到與Meta、英偉達等公司新協(xié)議的推動”。

據(jù)統(tǒng)計，AI數(shù)據(jù)中心的開發(fā)已導致甲骨文的自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為負值，預計這種情況將持續(xù)到2030年。投資者的不安也反映在了股價中。從9月10日的歷史高點到1月30日，甲骨文（NYSE：ORCL）股價已下跌約50%，市值蒸發(fā)約4600億美元。

對于甲骨文而言，能否實現(xiàn)2026年的融資計劃，其將決定公司的未來。華爾街知名資管機構(gòu)Guggenheim的分析師John DiFucci在此前的一份報告中寫道，發(fā)行股票將幫助甲骨文向市場傳遞一個積極的信號，即公司正致力于維持其投資級債務評級。

研究機構(gòu)DA Davidson & Co.的分析師Gil Luria也表示：“如果甲骨文能夠成功完成融資，它就能開始擺脫當下所處的困境?！?/p>

不過，Luria指出，債券市場未必愿意接受由甲骨文發(fā)行的如此大規(guī)模的投資級債務。甲骨文已經(jīng)背負了沉重的債務和資本支出承諾，同時，其信用違約掉期（CDS）的交易情況也展現(xiàn)出一定的風險信號。而改用發(fā)行股票融資，可能會繼續(xù)打壓公司股價。