隨著AI（人工智能）融資持續(xù)升溫，云服務(wù)供應(yīng)商甲骨文（Oracle）宣布了2026年的最新融資計(jì)劃。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月1日，甲骨文宣布，公司計(jì)劃在2026年通過債券和股票發(fā)行相結(jié)合的方式籌集450億至500億美元資金，以用于云基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)容。公司聲明寫道：“甲骨文正在籌措資金以擴(kuò)大容量，以滿足AMD、Meta、英偉達(dá)、OpenAI和xAI等規(guī)模最大的云基礎(chǔ)設(shè)施客戶的合同需求?！?/p>

這將是甲骨文公司歷史上規(guī)模最大的融資活動(dòng)之一。甲骨文表示，計(jì)劃金額中的約一半為股票相關(guān)融資，由花旗集團(tuán)主導(dǎo)，另一半通過發(fā)行債券來籌集，由高盛集團(tuán)負(fù)責(zé)牽頭。除此次交易外，公司預(yù)計(jì)在2026年內(nèi)不會(huì)發(fā)行更多債券。

近期，硅谷AI領(lǐng)域融資活動(dòng)頻繁。例如，OpenAI展開了總額可能高達(dá)1000億美元的一輪融資，外媒稱亞馬遜、英偉達(dá)和軟銀集團(tuán)都在洽談加入；Anthropic也在最新一輪融資中已從機(jī)構(gòu)處獲得至少10億美元的投資，公司去年年化營收突破90億美元。

不過，與此同時(shí)，投資者對(duì)于這一類AI大規(guī)模投資能否獲得回報(bào)的擔(dān)憂正在逐漸變強(qiáng)。

去年12月，甲骨文公布的2026財(cái)年第二財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，公司報(bào)告期間營收160.6億美元，同比增長14%，低于市場(chǎng)預(yù)期。公司預(yù)計(jì)，2026財(cái)年的全年資本支出將達(dá)到500億美元左右。

甲骨文方面強(qiáng)調(diào)，資本支出的增長是受到訂單推動(dòng)，公司的剩余履約義務(wù)（RPO，客戶已簽約但尚未計(jì)入收入的合同）在上財(cái)季同比飆升438%至5230億美元，“主要受到與Meta、英偉達(dá)等公司新協(xié)議的推動(dòng)”。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，AI數(shù)據(jù)中心的開發(fā)已導(dǎo)致甲骨文的自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為負(fù)值，預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)到2030年。投資者的不安也反映在了股價(jià)中。從9月10日的歷史高點(diǎn)到1月30日，甲骨文（NYSE：ORCL）股價(jià)已下跌約50%，市值蒸發(fā)約4600億美元。

對(duì)于甲骨文而言，能否實(shí)現(xiàn)2026年的融資計(jì)劃，其將決定公司的未來。華爾街知名資管機(jī)構(gòu)Guggenheim的分析師John DiFucci在此前的一份報(bào)告中寫道，發(fā)行股票將幫助甲骨文向市場(chǎng)傳遞一個(gè)積極的信號(hào)，即公司正致力于維持其投資級(jí)債務(wù)評(píng)級(jí)。

研究機(jī)構(gòu)DA Davidson & Co.的分析師Gil Luria也表示：“如果甲骨文能夠成功完成融資，它就能開始擺脫當(dāng)下所處的困境?！?/p>

不過，Luria指出，債券市場(chǎng)未必愿意接受由甲骨文發(fā)行的如此大規(guī)模的投資級(jí)債務(wù)。甲骨文已經(jīng)背負(fù)了沉重的債務(wù)和資本支出承諾，同時(shí)，其信用違約掉期（CDS）的交易情況也展現(xiàn)出一定的風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。而改用發(fā)行股票融資，可能會(huì)繼續(xù)打壓公司股價(jià)。