1月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。

1月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回落。

1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.4%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。

1月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.8%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，表明我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體較上月有所放緩。

制造業(yè)PMI重回收縮區(qū)間，價(jià)格指數(shù)有所上升

1月制造業(yè)PMI較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)至49.3%，重回收縮區(qū)間。去年4月起，制造業(yè)PMI連續(xù)處于收縮區(qū)間，直至12月升至擴(kuò)張區(qū)間（50.1%）。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計(jì)師霍麗慧認(rèn)為，1月制造業(yè)景氣水平有所下降，主要是部分制造業(yè)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之市場(chǎng)有效需求仍顯不足。

從分項(xiàng)指數(shù)看，五大分項(xiàng)指數(shù)均有所下降。生產(chǎn)指數(shù)（50.6%，比上月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)）、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)（50.1%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)）位于擴(kuò)張區(qū)間，新訂單指數(shù)（49.2%，比上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)）、原材料庫(kù)存指數(shù)（47.4%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)）、從業(yè)人員指數(shù)（48.1%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)）位于收縮區(qū)間。

1月制造業(yè)新訂單指數(shù)比上月下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，重回收縮區(qū)間，且降幅大于生產(chǎn)指數(shù)，或是帶動(dòng)當(dāng)月制造業(yè)PMI指數(shù)下行的最主要因素，此外，新出口訂單指數(shù)較上月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)至47.8%，表明市場(chǎng)需求回落。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，一方面，去年年底部分行業(yè)沖年底目標(biāo)，12月指標(biāo)大幅超出季節(jié)性，一定程度上透支了需求；另一方面，部分國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)口政策或規(guī)則出現(xiàn)變化，我國(guó)也調(diào)整出口退稅政策，導(dǎo)致出口有所回落。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群表示，綜合分析，市場(chǎng)引導(dǎo)的需求不足仍呈發(fā)展態(tài)勢(shì)，企業(yè)對(duì)未來市場(chǎng)走勢(shì)和政策預(yù)期效果的觀望仍處徘徊不定狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)性動(dòng)力亟待加強(qiáng)。

1月制造業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，其背后是受全球AI投資熱潮升溫等驅(qū)動(dòng)，1月出口還會(huì)處于較高水平，對(duì)制造業(yè)生產(chǎn)形成一定支撐。

不過，受需求端承壓影響，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)也有所波動(dòng)，制造業(yè)生產(chǎn)弱于季節(jié)性，且擴(kuò)張速度放緩，對(duì)此，溫彬認(rèn)為，去年12月的趕工透支，以及春節(jié)臨近開工率下降應(yīng)是主要原因。

中國(guó)物流信息中心文韜表示，需要指出的是，1月生產(chǎn)指數(shù)下降的首要原因是消費(fèi)品制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較上月下降超過4個(gè)百分點(diǎn)至50%以下，拖累整體生產(chǎn)指數(shù)運(yùn)行，顯示消費(fèi)品制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)短期明顯放緩，主要是紡織業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)市場(chǎng)供需偏弱運(yùn)行。

受近期部分大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，兩項(xiàng)價(jià)格指數(shù)均有所上升。1月主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)分別較前值上升3個(gè)百分點(diǎn)、1.7個(gè)百分點(diǎn)至56.1%、50.6%，其中，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)創(chuàng)2024年6月份以來新高，出廠價(jià)格指數(shù)近20個(gè)月來首次升至臨界點(diǎn)以上?！斑@意味著1月PPI環(huán)比會(huì)加快上行，同比降幅會(huì)進(jìn)一步收窄?！蓖跚嗾f。

文韜表示，雖然原材料價(jià)格和產(chǎn)成品價(jià)格都有所上升，但是比較來看，原材料價(jià)格上升勢(shì)頭明顯快于產(chǎn)成品價(jià)格，對(duì)企業(yè)效益有一定影響，企業(yè)利潤(rùn)問題需要重視。

非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)有所回落，金融市場(chǎng)活躍度較高

1月份，受建筑業(yè)等行業(yè)景氣度下降等因素影響，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.4%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)總體景氣水平有所回落。

其中，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.5 %，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，從行業(yè)看，貨幣金融服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均高于65.0%，市場(chǎng)活躍度較高；房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)降至40.0%以下，景氣水平總體偏弱。

王青認(rèn)為，元旦假期過后、春節(jié)來臨之前，居民旅游出行等服務(wù)行業(yè)處于淡季。不過，受銀行年初信貸投放大幅增加、股市高位運(yùn)行等影響，1月金融業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月和去年同期均有明顯提升。

建筑業(yè)方面，霍麗慧指出，1月，受低溫天氣及春節(jié)假日臨近等因素影響，建筑業(yè)生產(chǎn)施工放緩，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為48.8%，比上月下降4.0個(gè)百分點(diǎn)，建筑業(yè)景氣水平明顯回落。

下階段PMI走勢(shì)如何？

溫彬指出，從景氣指標(biāo)看，1月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出三個(gè)特征，一是季節(jié)性因素影響顯現(xiàn)。1月天氣轉(zhuǎn)冷、春節(jié)臨近對(duì)于建筑業(yè)景氣度影響較大，對(duì)制造業(yè)生產(chǎn)也形成拖累。二是內(nèi)外需同步走弱。去年底的透支因素，以及出口環(huán)境的變化，一定程度上干擾了需求端表現(xiàn)。三是物價(jià)明顯走高。受國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲以及國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷政策影響，兩個(gè)物價(jià)指標(biāo)均大幅走高。

文韜表示，隨著春節(jié)過后經(jīng)濟(jì)社會(huì)回歸正常運(yùn)行，在“十五五”規(guī)劃布局啟動(dòng)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署落實(shí)的帶動(dòng)下，制造業(yè)將繼續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張。

非制造業(yè)方面，中國(guó)物流信息中心武威認(rèn)為，預(yù)計(jì)2月份，春節(jié)消費(fèi)將會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)相關(guān)服務(wù)業(yè)景氣度進(jìn)一步提升。另外，受春節(jié)因素影響，建筑業(yè)供需活動(dòng)將繼續(xù)維持淡季特征。春節(jié)后，在務(wù)工人員有序返崗、施工設(shè)備全面啟動(dòng)以及政策層面引導(dǎo)等因素帶動(dòng)下，一系列重點(diǎn)工程項(xiàng)目需求將集中釋放，建筑業(yè)景氣度將明顯提升。