《資本的全球化：近代上海外商證券市場的興衰史（1843－1941）》，宋佩玉著，上海遠(yuǎn)東出版社，2025年11月11日，392頁，98.00元

宋佩玉教授的新著《資本的全球化：近代上海外商證券市場的興衰史（1843－1941）》出版，我在第一時間有幸讀到，有感而發(fā)，寫在這里，就教于宋教授和學(xué)界同仁。

這部新著研究的是證券市場。在金融史研究往往被數(shù)字與表格主導(dǎo)的今天，《資本的全球化》收入了不少清晰、具有質(zhì)感的歷史圖像，這些圖像使經(jīng)濟(jì)史、金融史擺脫了拒人于千里之外的“高冷”，體現(xiàn)了作者在寫作中對讀者的重視。有讀者的書，才是能夠長久留存的書，哪怕是高深的學(xué)術(shù)研究多半也不脫這樣的規(guī)律。另外，圖片的運(yùn)用也符合當(dāng)下史學(xué)著作講求以圖證史、圖文并茂的取向和做法。尤其是這些圖片中還有兩張?zhí)m心大戲院的圖片，作為一個資深影迷，每年上海國際電影節(jié)都出沒于蘭心大戲院的我看到這樣的圖片，不僅感覺到親切熟悉，而且意識到這家戲院和當(dāng)年的外商證券交易所還有點(diǎn)瓜葛，更激起了閱讀的興趣。

圖1 蘭心大戲院（20世紀(jì)10年代）。公司債券最早出現(xiàn)在股份行情紙上是在1875年，是由蘭心戲院發(fā)行的債券（Treatre Debentures），在債券市場上一直持續(xù)到1901年。（《資本的全球化》，134-135頁）

圖2 1930年代的蘭心大戲院，圖源：Virtual Shanghai

宋教授的這本新著確是用心之作，創(chuàng)新之作。首先是選題好。研究選題與研究本身有重要的關(guān)系，選題開拓也是研究成功的重要路徑。過去，我們關(guān)注近代上海的證券市場，比較關(guān)注的是華商證券交易所，對外商證券交易所的種種了解不夠?！顿Y本的全球化》恰恰在這方面填補(bǔ)了一個空白。

過去我們研究中外經(jīng)濟(jì)關(guān)系，更多關(guān)注的是實體經(jīng)濟(jì)，外國的制成品如何進(jìn)口到中國，中國的原料產(chǎn)品如何出口到國外。但是，無論是這些產(chǎn)品的制造生產(chǎn)還是銷售流通，背后離不開貨幣的支持，也就是金融資本的作用。馬克思主義的經(jīng)典論述，就是資本主義的世界擴(kuò)張，是從商品擴(kuò)張走向資本擴(kuò)張，金融在其中起著基礎(chǔ)的作用。如果我們觀察當(dāng)下的美國經(jīng)濟(jì)，實體經(jīng)濟(jì)日趨萎縮，金融市場無限擴(kuò)張，或許我們對此可以有更深的體認(rèn)。因此，《資本的全球化》可以啟發(fā)我們對這兩者關(guān)系的深入思考，更具有選題的開拓性。

好的開始是成功的一半，但也僅僅是一半，如何將另一半做好，方能體現(xiàn)研究的廣度與深度。宋教授此作運(yùn)用大量英文報刊、檔案文獻(xiàn)，為研究奠定了扎實的基礎(chǔ)，這也是她歷來研究之所長。再由此出發(fā)，將研究對象置于全球化的背景之下，非常符合研究對象的特質(zhì)與個性。

近代以來，隨著全球化的不斷深入，世界越發(fā)聯(lián)系為一體。歐美經(jīng)濟(jì)的一舉一動，無不影響著本國經(jīng)濟(jì)，也影響著他國經(jīng)濟(jì)，同樣，中國發(fā)生的事也會以其自身的方式影響到他國和世界，這方面可以說概無例外。舉個例子，一百年以前，20世紀(jì)20年代，中國是當(dāng)時世界最大的大豆生產(chǎn)國和出口國之一，大豆及其制成品出口位居中國對外貿(mào)易值首位，在國際市場上居于壟斷地位；一百年以后的今天，中國是世界最大的大豆進(jìn)口國，進(jìn)口量之大也在世界市場居于絕對的壟斷地位。從一百年來大豆在中外經(jīng)濟(jì)關(guān)系中的地位和境遇，我們可以理解什么是全球化，什么是全球化中的不同產(chǎn)品和不同國別的經(jīng)濟(jì)配置及其交換，中國從農(nóng)業(yè)國走向工業(yè)國的過程意味著什么，等等。大豆這樣相當(dāng)依賴于自然環(huán)境的農(nóng)產(chǎn)品如此，更不必說證券及其市場，天然便更具全球化的特質(zhì)。所以，這部著作的全球化視角，特別有利于其研究的深入。

在全球化的基礎(chǔ)和宏闊的觀察視角之下，《資本的全球化》在許多方面有新的開拓。限于本文的篇幅，此處只舉一例。書中寫到幾次有關(guān)外商證券市場的司法判案，其中特別提到了外國的治外法權(quán)和中國的司法主權(quán)之間的張力和角力，這就非常有意義。近代以來，西方列強(qiáng)強(qiáng)加給中國的不平等條約體系有三大支柱，其中最不平等也是令所有中國人最感屈辱的西方享有的不平等特權(quán)，就是治外法權(quán)。過去我們討論治外法權(quán)，多半集中在刑事案乃至“政治案”，而宋老師此作給我們提供了具體的案例，治外法權(quán)是如何運(yùn)用于經(jīng)濟(jì)案的，從而使我們對于西方列強(qiáng)如何通過特權(quán)（不僅是經(jīng)濟(jì)特權(quán)，而且是司法特權(quán)）實現(xiàn)在中國的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，可以有更深入地理解，再深而論之，政治與經(jīng)濟(jì)的多重關(guān)系由此亦可鋪陳而現(xiàn)，從而使個案研究與宏大敘事可以有機(jī)地、緊密地結(jié)合起來。所謂以小見大，莫非如此。

宋教授這本新作，對于當(dāng)時上海外商證券交易所的運(yùn)作，在敘述史事的基礎(chǔ)之上，還總結(jié)提出了一個非常有意義的論斷，即上海外商證券交易所的治理模式或者監(jiān)管模式是，“弱政府、強(qiáng)自律”。當(dāng)時中國的國家主權(quán)受限于列強(qiáng)的壓迫，政府權(quán)威四分五裂，北京政府時期如此，南京國民黨政府時期雖有改觀，但本質(zhì)仍如此。因此，“弱政府”是客觀求實的論斷，比較好理解。更有意義的論斷是“強(qiáng)自律”。什么是強(qiáng)自律？宋教授在書中提供了不少事例，可以說明這一點(diǎn)。但是，為什么要“強(qiáng)自律”？資本本身自帶貪婪性，追求的是不斷擴(kuò)張，從而實現(xiàn)利益的最大化。在中國當(dāng)時“弱政府”的環(huán)境下，資本的貪婪較少遇到來自政府的強(qiáng)力監(jiān)管，也就是缺少“他律”，從而更利于它的無限擴(kuò)張，那么，它為什么有動力或者為什么需要“強(qiáng)自律”？這其中當(dāng)然有經(jīng)濟(jì)規(guī)律的作用，即便是“弱政府”的環(huán)境，資本也不能無限地只顧自己不顧他者地擴(kuò)張，不能只講叢林規(guī)則，互相“無限”擴(kuò)張的結(jié)果，就會造成互相之間的阻礙，從而又不利于其本身的擴(kuò)張。因此，外商證券市場在缺少“他律”的情況下，需要有一定的“自律”，這可以說是適應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的市場行為。接下來的問題是，這樣的“自律”是如何運(yùn)作的？通過制度和規(guī)則“自律”，還是通過人際關(guān)系的勾連說合去“自律”？到底在什么程度上可以稱其為“強(qiáng)自律”？其結(jié)果在什么樣的程度上有利于交易所的運(yùn)作和交易的運(yùn)行？等等。宋教授的書中給出了一些事例和說明，有助于我們的理解，但也還有繼續(xù)深入討論的空間。

更有意義的是，“弱政府、強(qiáng)自律”的監(jiān)管模式，可能不僅僅限于上海外商證券交易所，也可能在民國時期的經(jīng)濟(jì)交易活動乃至社會生活中更為普遍的存在。如果是這樣，那么，這個論斷有可能形成為一個帶有研究范式性的論斷，對我們理解民國經(jīng)濟(jì)和社會的運(yùn)作都有其重要性。這也是我所理解的宋教授此作最重要的貢獻(xiàn)之一。我們強(qiáng)調(diào)研究的開拓性，強(qiáng)調(diào)自主知識體系建立的重要性，對這樣的論斷加以重視并不斷深耕細(xì)掘，鞏固充實，恰恰可以反映我們研究的不斷進(jìn)步。

宋教授書中還有一處論述也很值得繼續(xù)探究。書中寫到全國抗戰(zhàn)開始之后，自1937年11月上海淪陷，至1941年12月租界“孤島”淪陷，上海出現(xiàn)了一波資本的投機(jī)狂歡。去年是抗戰(zhàn)勝利80周年，有一系列的慶祝活動。中國是抗戰(zhàn)的勝利者，同時也是日本侵略的受害者，作為勝利者的敘事基調(diào)是英雄主義，作為受害者的敘事基調(diào)是悲情意識。但是，在這兩者之外，宋老師此作還給我們提供了另外的個案——戰(zhàn)爭中的投機(jī)狂歡。其實不只是證券市場，在我研究的電影領(lǐng)域也是這樣，淪陷時期的“孤島”電影也曾有過一波投資和拍片的熱潮。在受到戰(zhàn)爭嚴(yán)重摧殘并波及到全社會的上海，在租界“孤島”的環(huán)境之下，是什么造就了一波資本的狂歡？什么人從中得益？什么人從中受害？怎么理解戰(zhàn)爭和經(jīng)濟(jì)及社會之間的種種復(fù)雜關(guān)系？由此也可以促使我們有更多的思考。

宋佩玉教授的研究，集中在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域，尤其集中在上海的外資外商經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域。她的系列研究，從外匯市場到外資銀行，再到這次的外商證券交易所，成就斐然，都給讀者提供了新的知識，帶來了新的思考，展示了新的識見，推動了相關(guān)學(xué)術(shù)領(lǐng)域的研究進(jìn)步。假以時日，相信宋佩玉教授的研究還可以有更廣大地開拓，更深入地思考，更睿智地論述，從而帶給我們更多的新知新識。

（本文作者系四川大學(xué)文科講席教授、中國社會科學(xué)院世界史研究所原所長。）