又見KKR。

投資界獲悉，KKR宣布通過旗下美元基金及人民幣基金，投了一家總部位于中國的蘑菇培養(yǎng)和真菌生物技術(shù)公司——施爾豐Sylvan，并將繼續(xù)作為其控股股東。

印象中，這應(yīng)該是KKR近兩年在中國為數(shù)不多的一筆投資。參與方還包括GP主導(dǎo)型交易的領(lǐng)投方TPG NewQuest，以及平安資本、中郵保險(xiǎn)、施羅德資本及曹寶記集團(tuán)等。值得一提的是，當(dāng)中有不少是KKR首支在岸人民幣基金的LP。

KKR中國開年第一筆

說起來，KKR與施爾豐淵源深厚。

外界可能不太熟悉，施爾豐背后其實(shí)是一家中國公司——江蘇裕灌現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科技有限公司（簡稱：江蘇裕灌），位于連云港市灌南現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范園區(qū)，是一家主要從事雙孢菇育種、發(fā)酵、養(yǎng)殖、加工與銷售為一體的現(xiàn)代工廠化企業(yè)。

公司官網(wǎng)顯示，江蘇裕灌創(chuàng)建于2010年，在2014年開始投產(chǎn)，幾年之間便一躍成為國內(nèi)白蘑菇市場知名品牌，并于2018年2月獲得KKR 2.5億美元的投資。

同年，江蘇裕灌全資收購了美國施爾豐。成立于1932年，施爾豐是一家蘑菇菌種和真菌生物技術(shù)企業(yè)，1992年開始進(jìn)入中國市場，后來在2018年正式落戶中國，改變了國內(nèi)食用菌行業(yè)依賴進(jìn)口菌種的現(xiàn)狀。2019年初，施爾豐國際生物科技有限公司在江蘇淮安市注冊成立，法定代表人為齊延全。

時(shí)至如今，施爾豐在全球運(yùn)營著多個(gè)生產(chǎn)基地，為65個(gè)國家的客戶提供服務(wù)，是世界上最大的蘑菇菌種生產(chǎn)和分銷商。

正如施爾豐首席執(zhí)行官齊延全表示，“KKR始終是施爾豐成長道路上的可靠伙伴?！边@些年來，KKR一直陪伴并助力施爾豐：2025年幫助引入諾和控股，以支持其產(chǎn)能提升、研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施升級和深入開拓包括亞洲在內(nèi)的高增長市場；2026開年，又牽頭完成了對施爾豐的新一輪投資。

豪華投資陣容隨之亮相。投資界了解到，施爾豐現(xiàn)有投資者諾和控股繼續(xù)參與本輪融資、追加持有份額，同時(shí)引入一批新投資方，其中包括本次GP主導(dǎo)型交易的領(lǐng)投方TPG NewQuest、以及平安資本、中郵保險(xiǎn)、施羅德資本及曹寶記集團(tuán)等。

繼續(xù)作為施爾豐的控股股東，KKR合伙人兼中國私募股權(quán)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人孫錚表示，在雙方的戰(zhàn)略合作下，施爾豐實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長，包括強(qiáng)勁的擴(kuò)張、研發(fā)升級和戰(zhàn)略收購。KKR與管理層緊密合作，拓展了施爾豐在全球真菌生物技術(shù)及更廣泛領(lǐng)域的布局?！癒KR很高興歡迎來自海外和中國的新投資者加入我們，共同支持施爾豐擴(kuò)展其平臺和全球影響力?！?/p>

布局時(shí)機(jī)

引發(fā)創(chuàng)投圈關(guān)注的是，此次投資方名單中，出現(xiàn)了不少熟悉身影。

正如KKR官方披露，此次投資是通過旗下管理的美元基金及人民幣基金進(jìn)行的，其中包括旨在更好地對接本土投資者而設(shè)立的首支人民幣基金。

時(shí)間回到去年8月，KKR首支人民幣基金落在了上?！煜戮硟?nèi)私募投資實(shí)體“開德時(shí)璞（上海）私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）”在中基協(xié)完成基金備案，落地上海浦東新區(qū)。

LP包括了國內(nèi)頭部機(jī)構(gòu)平安資本旗下母基金、總部位于新加坡的曹氏家族企業(yè)“曹寶記（TPC）”，以及國際資管巨頭施羅德旗下基金。而它們，也在此次參與投資了施爾豐。

這意味著，KKR來上海成功試水募集人民幣基金，基金管理人為開德私募基金管理（上海）有限公司。在此前，其新上海辦公室也剛剛開張。如此一幕，也是KKR進(jìn)一步耕耘上海乃至中國的寫照。

執(zhí)掌超7230億美元，KKR歷來活躍于中國創(chuàng)投圈，自2007年進(jìn)入中國市場以來，總投資額超70億美元，投資了南孚電池、蒙牛乳業(yè)、雷士照明等一系列行業(yè)龍頭，還買下連鎖藥房公司全億健康，此外字節(jié)跳動(dòng)、乖寶寵物、瑞辰寵物醫(yī)院等明星新經(jīng)濟(jì)公司背后都有KKR的注資。

“我們傾向于選擇行業(yè)相對成熟，競爭格局較為穩(wěn)定，市場份額較為集中的行業(yè)?！贝饲皩O錚曾在媒體采訪中表示，在這些行業(yè)中，擁有較高的定價(jià)權(quán)和盈利水平以及存在一定管理和運(yùn)營效率提升空間的企業(yè)，KKR更為青睞。

他也客觀地指出，這兩年KKR在國內(nèi)的投資數(shù)量和金額比往年少。原因在于，并購交易的買方和賣方對價(jià)格的心理預(yù)期存在比較大的差別。“在今天這樣一個(gè)市場環(huán)境下，買方相對比較謹(jǐn)慎，希望通過比較合理的價(jià)格實(shí)現(xiàn)交易?！?/p>

但整體來看，KKR認(rèn)為今天市場所存在的并購機(jī)會(huì)遠(yuǎn)多于5年、10年之前，正是布局的好時(shí)機(jī)。

Buy complexity，sell simplicity——期待KKR在中國的下一個(gè)big deal。