奧特曼，已經(jīng)完成了對(duì)中國(guó)卡牌市場(chǎng)的包圍。

近日，手握故宮文化收藏卡、哈利·波特卡牌、水波蛋盲盒等爆款的卡牌公司Suplay(超級(jí)玩咖)正式向港交所遞表，打響2026年卡牌行業(yè)上市第一槍。

隨后，創(chuàng)投服務(wù)平臺(tái)小飯桌創(chuàng)始人李晶官宣加盟，以集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人&CFO身份助力IPO，雙重消息引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

作為繼卡游之后又一家沖擊港股的卡牌企業(yè)，Suplay背靠“谷子經(jīng)濟(jì)”風(fēng)口，攜亮眼財(cái)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)入局。

01 不斷沖擊上市，卻總失??？

2025年3月，花旗銀行發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，中國(guó)的IP商品市場(chǎng)具有巨大的增長(zhǎng)潛力，因?yàn)槠淙司M(fèi)支出與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比仍然較低。

授權(quán)業(yè)務(wù)深度連接所有消費(fèi)領(lǐng)域，為實(shí)現(xiàn)IP的商業(yè)價(jià)值提供廣泛機(jī)會(huì)，而IP商品是其中的主要途徑。

IP消費(fèi)領(lǐng)域掀起上市浪潮。

2024年以來(lái)，52TOYS、TOPTOY、卡游、KKV等頭部IP消費(fèi)品牌均試圖沖擊上市。

2025年5月，52TOYS正式向港交所遞交招股書(shū)。

同年9月，名創(chuàng)優(yōu)品旗下TOPTOY正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，目前仍在進(jìn)程中。

今年1月8日，湖南玩具企業(yè)桑尼森迪也向港交所遞交了招股書(shū)。

此外市場(chǎng)上還有廣州杰森動(dòng)漫孵化的集卡社，也在卡牌領(lǐng)域占有一定份額。

據(jù)招股書(shū)，從2020年3月至2025年6月，Suplay累計(jì)完成五輪融資。

2021年獲得了知名游戲公司米哈游的800萬(wàn)美元投資。

IPO前，黃萬(wàn)鈞為Suplay單一大股東，持股72.86%，公司CFO李晶持股6.61%，米哈游持股11.86%，是最大外部股東。

據(jù)悉，米哈游將旗下《原神》《崩壞：星穹鐵道》等經(jīng)典游戲產(chǎn)品IP對(duì)Suplay進(jìn)行授權(quán)合作。

據(jù)弗若斯特沙利文資料介紹，按2024年GMV統(tǒng)計(jì)，Suplay在中國(guó)非對(duì)戰(zhàn)收藏級(jí)卡牌細(xì)分領(lǐng)域排名第一。

值得注意的是，Suplay的授權(quán)IP收入貢獻(xiàn)已經(jīng)升至2025年前三季度的95.0%。

02 奧特曼，阻攔了上市？

對(duì)應(yīng)的，據(jù)卡游招股書(shū)顯示，自2018年取得奧特曼IP授權(quán)起至 2023年9月30日，卡游基于50余個(gè)奧特英雄角色推出共計(jì)274個(gè)集換式卡牌系列及28個(gè)文具系列，推動(dòng)了市場(chǎng)對(duì)奧特曼的熱情。

目前，集換式卡牌貢獻(xiàn)了卡游絕大部分收入，且其中以?shī)W特曼卡牌占據(jù)最多。

Suplay此番上市攻堅(jiān)戰(zhàn)能否突圍成功？

中國(guó)卡牌廠商，在IP上過(guò)度依賴(lài)授權(quán)，會(huì)否存在隱患？

諸如奧特曼這樣的IP，為何會(huì)長(zhǎng)盛不衰？

對(duì)此，新京報(bào)記者馮琪、中國(guó)新聞周刊記者于盛梅分別和書(shū)樂(lè)進(jìn)行了一番交流，本猴以為：

奧特曼依賴(lài)，是中國(guó)卡牌廠商普遍的隱患。

此處的奧特曼，并非特指奧特曼，而是泛指IP授權(quán)。

營(yíng)收核心IP是來(lái)自授權(quán)，就不可避免有“卡脖子”的擔(dān)憂(yōu)。

之所以IPO困難，除商業(yè)模式爭(zhēng)議外，這類(lèi)公司也是奧特曼依賴(lài)下想象空間不足，而讓資本市場(chǎng)比較“失望”。

畢竟，目前而言，可能最容易達(dá)成的也只是獲得更多IP授權(quán)。

然而，基于現(xiàn)有業(yè)務(wù)線向外拓展的空間很難給資本市場(chǎng)帶來(lái)刺激，而真正資本市場(chǎng)關(guān)注的自研和多元化，則還只是故事。

總體來(lái)說(shuō)，IP的價(jià)值，在于其最初興盛的產(chǎn)品類(lèi)型能夠保持持續(xù)更新和迭代。

如奧特曼之于特?cái)z、漫威之于漫畫(huà)、寶可夢(mèng)之于游戲、變形金剛之于動(dòng)畫(huà)。

以?shī)W特曼為例，誕生于1960年代的奧特曼，用特?cái)z片的方式，達(dá)成了每一個(gè)人心中拯救世界的幻想。

而這個(gè)IP起步于特?cái)z，卻通過(guò)特?cái)z作為宣傳，不斷衍生出各種產(chǎn)品，包括但不限于玩具、文具、食品、日用品、服飾。

這種虛擬形象在現(xiàn)實(shí)中的無(wú)處不在，讓60年的陪伴，不再局限于屏幕，也讓全年齡都可以終身“追星”。

此外，奧特曼盡管實(shí)現(xiàn)全年齡破圈，但還是堅(jiān)守在核心內(nèi)容上對(duì)未成年人的陪伴，但并不低幼。

這讓老一輩奧特曼粉有了“理由”，陪新生代奧特曼粉一起追劇。

這都是奧特曼IP常青上的“立而后破、破而獨(dú)立”。

這讓它和走低幼路線的精靈寶可夢(mèng)有了極大的差異性，盡管營(yíng)收不如后者，但有一代又一代鐵粉。

03 如何逃離“奧特曼”？

誠(chéng)然，“奧特曼依賴(lài)”在國(guó)內(nèi)二次元廠商中并不鮮見(jiàn)。

布魯可、卡游的成長(zhǎng)路線，都是依靠“奧特曼”。

當(dāng)然，奧特曼在國(guó)內(nèi)的IP授權(quán)，拋開(kāi)版權(quán)糾紛問(wèn)題不談，往往會(huì)選擇給不同的廠商授權(quán)不一樣的品類(lèi)。

如此，即可避免內(nèi)卷互博、有效降低風(fēng)險(xiǎn)，確保奧特曼IP能夠形成衍生品的萬(wàn)花筒，加快市場(chǎng)覆蓋和實(shí)現(xiàn)多元化消費(fèi)滿(mǎn)足。

但這只是授權(quán)方的商業(yè)考慮，一旦卡牌廠商們戰(zhàn)力不足，就可能被“平替”。

總而言之，中國(guó)潮玩，必須要跳出“奧特曼依賴(lài)”，用自己的原創(chuàng)IP和中國(guó)制造進(jìn)行全面結(jié)合，形成潮流IP的中國(guó)制造新范式。

其一是潮流玩具衍生出新的品類(lèi)。

如珠寶黃金、陶瓷、茶具或成為主題公園，這樣可以有效阻攔仿制者。

其二是給自己的產(chǎn)品賦予NFT，也就是數(shù)字藏品。

由于消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)即綁定，交換時(shí)也須移交，也能最大限度避免防偽碼被破解，同時(shí)也給手辦賦能新的收藏價(jià)值。

其三是讓潮玩更有文化。

其核心是有更多中國(guó)文化底蘊(yùn)，讓其用中國(guó)風(fēng)味獲得消費(fèi)者的長(zhǎng)期喜愛(ài)。