回顧過(guò)去一年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的市值與股價(jià)變化，雖然格局依然穩(wěn)定，可戰(zhàn)略的分野及業(yè)績(jī)表現(xiàn)，已經(jīng)讓局勢(shì)產(chǎn)生了微妙的變化。

比如，阿里以77%的年內(nèi)漲幅成為第一梯隊(duì)的“增速黑馬”，超出騰訊的45%，使得兩者之間的體量差距有所收窄；百度的股價(jià)也漲勢(shì)驚人，以455億美元市值位列行業(yè)第八，比上一年高了一個(gè)名次。

如果解析這些表現(xiàn)亮眼的巨頭，可以發(fā)現(xiàn)，它們的增長(zhǎng)密碼少不了一個(gè)關(guān)鍵詞：AI。阿里在電商中引入AI提升運(yùn)營(yíng)效率，快手依靠可靈AI刷足了存在感，更別說(shuō)百度，百度就是因?yàn)锳I才被價(jià)值重估。

但有一個(gè)例外—網(wǎng)易。2025年，網(wǎng)易股價(jià)大漲62%，漲幅僅次于阿里，以889億美元的市值默默回到了前五。

當(dāng)初，丁磊親自上陣，重回網(wǎng)易“一線”，開(kāi)啟了數(shù)項(xiàng)大刀闊斧的變革，這些變革在去年給公司帶來(lái)了直觀的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，財(cái)報(bào)上喜人的數(shù)字似乎預(yù)示著網(wǎng)易的好日子又回來(lái)了。

問(wèn)題是，隨著AI成為互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)的核心主戰(zhàn)場(chǎng)，網(wǎng)易的缺席，本身就將其置于不利境地，如今其他巨頭們手持AI技術(shù)的“利劍”，可能隨時(shí)會(huì)冷不丁“砍”傷網(wǎng)易。

例如，字節(jié)就已經(jīng)“暴露”在網(wǎng)易的面前。

汽水音樂(lè)，率先“狙擊”網(wǎng)易云？

在格局早已固定了多年的在線音樂(lè)市場(chǎng)，汽水音樂(lè)的異軍突起，猶如被丟進(jìn)水里的一顆驚雷，炸響了整個(gè)行業(yè)，而它的體量如今已經(jīng)逼近網(wǎng)易云音樂(lè)。

根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月，汽水音樂(lè)月活躍用戶達(dá)到1.2億，同比增幅超過(guò)90%，悄悄殺到了行業(yè)第四，排在前面的網(wǎng)易云音樂(lè)月活躍用戶為1.47億，兩者已非常接近。而且對(duì)比增長(zhǎng)“兇猛”的汽水音樂(lè)，網(wǎng)易云音樂(lè)的月活活躍用戶是處于下滑趨勢(shì)的，2021年港股上市時(shí)，上半年，網(wǎng)易云音樂(lè)的在線音樂(lè)服務(wù)月活用戶數(shù)為1.85億。

換句話說(shuō)，一個(gè)向上、一個(gè)向下，汽水音樂(lè)在用戶數(shù)據(jù)上超過(guò)網(wǎng)易云音樂(lè)不是難事。

汽水音樂(lè)的崛起，顛覆了音樂(lè)平臺(tái)過(guò)去以版權(quán)為主的打法，它一手拿著免費(fèi)的“王牌”，另一手背靠抖音生態(tài)和流量入口，迅速積累了龐大的用戶基礎(chǔ)。更關(guān)鍵的是，它依托短視頻，利用字節(jié)強(qiáng)大的算法能力，正在改變用戶的聽(tīng)歌習(xí)慣，從“主動(dòng)搜索歌曲”轉(zhuǎn)向“被動(dòng)接受算法推薦”。

而這種模式所撬動(dòng)的往往是游離在傳統(tǒng)音樂(lè)平臺(tái)之外的用戶群體，在整個(gè)在線音樂(lè)市場(chǎng)進(jìn)入增長(zhǎng)瓶頸的背景下，這些用戶代表的增量不容小覷。

當(dāng)然，版權(quán)不是網(wǎng)易云音樂(lè)的核心壁壘，網(wǎng)易云的護(hù)城河在于基于情感共鳴和樂(lè)評(píng)文化形成的音樂(lè)社交，這給其帶來(lái)了遠(yuǎn)高于業(yè)內(nèi)水平的用戶粘性。所以說(shuō)，汽水音樂(lè)盡管用戶體量增長(zhǎng)迅速，卻很難搶奪網(wǎng)易云的忠實(shí)用戶。

但是一個(gè)新的變量正在出現(xiàn)，這就是AI音樂(lè)。

2025年10月，一個(gè)叫“大頭針”的AI歌手突然在抖音爆了。他翻唱的《七月七日晴》《淚?！废鞡GM榜單，那種高音撕裂、情緒拉滿的唱法精準(zhǔn)踩中短視頻的審美。三個(gè)月，110萬(wàn)粉絲涌入他的汽水音樂(lè)主頁(yè)。不單單是在抖音，全球樂(lè)壇都在迎來(lái)AI音樂(lè)的“侵襲”，在Spotify、Billboard等相關(guān)排行榜上，能看到不少AI歌手的歌曲。

AI音樂(lè)能否突破認(rèn)知芥蒂、得到用戶的普遍認(rèn)可，現(xiàn)在還不好說(shuō)，可毫無(wú)疑問(wèn)，一旦圍繞AI音樂(lè)形成一條成熟的產(chǎn)業(yè)鏈條，也就意味著汽水音樂(lè)的曲庫(kù)大大得到充盈，這為其吸引更多的用戶提供了重要基礎(chǔ)。關(guān)鍵是，這也一定程度上彌補(bǔ)了它在音樂(lè)版權(quán)上的缺陷。

而往長(zhǎng)遠(yuǎn)去看，在這場(chǎng)AI音樂(lè)與真人音樂(lè)的“對(duì)決”中，如果AI音樂(lè)的影響力越來(lái)越大，那以AI音樂(lè)為護(hù)城河的汽水音樂(lè)，無(wú)論對(duì)騰訊音樂(lè)還是網(wǎng)易云音樂(lè)而言，都將是最大的威脅。畢竟現(xiàn)在的樂(lè)壇尤其是華語(yǔ)樂(lè)壇，輝煌已逝、遍地“哀嚎”，主流的音樂(lè)平臺(tái)還是靠著曾經(jīng)的經(jīng)典老歌過(guò)活。

網(wǎng)易還能吃到AI教育的紅利嗎？

從立志用技術(shù)改變教育，到轉(zhuǎn)身?yè)肀Я髁颗c廣告，網(wǎng)易有道在過(guò)去幾年完成了向商業(yè)化靠攏的蛻變，如今隨著教育成為AI落地的核心場(chǎng)景之一，網(wǎng)易有道也有了新的敘事—學(xué)習(xí)與廣告AI應(yīng)用服務(wù)提供商。

在AI教育上的布局，網(wǎng)易有道一方面通過(guò)子曰大模型持續(xù)迭代，增強(qiáng)能力，另一方面也以AI硬件打入了答疑等高頻學(xué)習(xí)場(chǎng)景。

這和猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫等教育大廠選擇的是同一條路子，但在AI教育賽道，除了傳統(tǒng)教育巨頭，互聯(lián)網(wǎng)大廠加快AI在教育場(chǎng)景的落地，補(bǔ)全生態(tài)板塊，這促使他們也成為重要玩家，字節(jié)更是其中的佼佼者。從下載量來(lái)看，字節(jié)跳動(dòng)的產(chǎn)品斷層式領(lǐng)跑，出海產(chǎn)品Gauth下載量675萬(wàn)，面向國(guó)內(nèi)的豆包愛(ài)學(xué)下載量為481萬(wàn)，并且兩者的環(huán)比增長(zhǎng)都超過(guò)100%。

互聯(lián)網(wǎng)大廠走流量路線，他們能憑借流量?jī)?yōu)勢(shì)迅速擴(kuò)大用戶規(guī)模，不過(guò)傳統(tǒng)教育巨頭深耕教育領(lǐng)域多年，多年積累的用戶基礎(chǔ)、品牌認(rèn)知及教研能力，讓其擁有更強(qiáng)的用戶粘性。所以，在用戶活躍度上，他們的表現(xiàn)要優(yōu)于互聯(lián)網(wǎng)大廠，這是傳統(tǒng)教育巨頭在AI教育賽道上的核心優(yōu)勢(shì)。

以網(wǎng)易有道為例，根據(jù)QuestMobile的數(shù)據(jù)，2025年9月，有道詞典月活用戶8924萬(wàn)人，是教育類APP中月活數(shù)量最高的。

傳統(tǒng)教育巨頭和互聯(lián)網(wǎng)大廠的戰(zhàn)略分化，看似讓雙方在AI教育領(lǐng)域的發(fā)展各行其是、共同前進(jìn)，但是，理論上，AI技術(shù)的進(jìn)化和升級(jí)，很可能會(huì)直接削弱教學(xué)內(nèi)容、用戶粘性等其他方面的優(yōu)勢(shì)，形成降維打擊。目前，技術(shù)的制高點(diǎn)顯然把握在互聯(lián)網(wǎng)大廠手里，而且他們手里還有一張“生態(tài)牌”，這不僅僅意味著流量互通，更關(guān)鍵的是，它能夠幫助一個(gè)AI應(yīng)用切入各種細(xì)分場(chǎng)景，為用戶匹配不同的服務(wù)，從而將其打造成“超級(jí)入口”。

而這樣一個(gè)綜合型“選手”，對(duì)垂直類的教育產(chǎn)品會(huì)造成什么樣的威脅，不得不深思。

豆包已經(jīng)在試水。最近不少用戶發(fā)現(xiàn)，豆包在聊天主界面中新增多項(xiàng)字節(jié)系服務(wù)，包括汽水音樂(lè)、豆包愛(ài)學(xué)等。表面上，在豆包APP開(kāi)辟專門入口，可以給汽水音樂(lè)、豆包愛(ài)學(xué)注入更多流量和用戶，扶持字節(jié)旗下的新產(chǎn)品，但本質(zhì)上，豆包其實(shí)是在預(yù)演Agent生態(tài)，為日后的飛躍做準(zhǔn)備。

因?yàn)檫@次接入汽水音樂(lè)、豆包愛(ài)學(xué)，用戶不需要離開(kāi)豆包對(duì)話框就能使用，換句話說(shuō)，如果用戶愿意甚至形成習(xí)慣，他們想要聽(tīng)音樂(lè)或者搜題、找AI老師，都不需要下載和打開(kāi)單獨(dú)的APP了。

當(dāng)然，這樣一個(gè)統(tǒng)攬一切的超級(jí)入口，威脅的就不只是傳統(tǒng)教育巨頭了。

AI時(shí)代，網(wǎng)易亟需找到自己的“位置”

當(dāng)幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)大廠都在以高投入的形式，爭(zhēng)奪AI時(shí)代入口，網(wǎng)易的沉默顯得尤為另類。

2024年年初，從丁磊的表態(tài)可以看出，網(wǎng)易非常重視AIGC在游戲、音樂(lè)等各個(gè)場(chǎng)景的應(yīng)用，但到了下半年，網(wǎng)易的AI戰(zhàn)略突然來(lái)了個(gè)急轉(zhuǎn)彎，原本增加的研發(fā)投入再次收縮。從產(chǎn)品層面來(lái)看，AI原生應(yīng)用上，市場(chǎng)上網(wǎng)易旗下的產(chǎn)品，并無(wú)太多聲量。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，今年9月月活規(guī)模TOP 10的AI原生應(yīng)用中，一個(gè)網(wǎng)易系的產(chǎn)品都沒(méi)有。

在我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)中，網(wǎng)易一直是一個(gè)獨(dú)特的存在。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，它牢牢抓住游戲這一核心業(yè)務(wù)，悶聲發(fā)大財(cái)，穩(wěn)穩(wěn)立足于頭部互聯(lián)網(wǎng)陣營(yíng)，與此同時(shí)，它又擅長(zhǎng)從情懷主義出發(fā)、打造獨(dú)樹(shù)一幟的產(chǎn)品，成為互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)中一股不可忽視，也不可或缺的力量。

可以說(shuō)，雖然網(wǎng)易遠(yuǎn)離了互聯(lián)網(wǎng)的核心戰(zhàn)場(chǎng)，可它在大戰(zhàn)之外擁有自己的一套生存邏輯。

但是，到了AI時(shí)代，在AI戰(zhàn)略上慢了半拍的網(wǎng)易，已經(jīng)被其他大廠甩在了身后，如今，字節(jié)等巨頭以AI技術(shù)為支點(diǎn)，將業(yè)務(wù)觸角延伸到各個(gè)領(lǐng)域，并且開(kāi)始釋放出強(qiáng)大的增長(zhǎng)潛力。如果網(wǎng)易云音樂(lè)和網(wǎng)易有道被逼迫到邊緣位置，這幾乎等同于砍了網(wǎng)易的“左膀右臂”，屆時(shí)，網(wǎng)易只怕會(huì)淪為一個(gè)單純的游戲公司。

一個(gè)單純的游戲公司，固然不缺商業(yè)價(jià)值，但沒(méi)有了故事，也就沒(méi)有了市場(chǎng)想象力。當(dāng)前，AI已然是重估公司價(jià)值的核心引擎。

在AI時(shí)代，還有一個(gè)可能的變化，原來(lái)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代“產(chǎn)品為王”的競(jìng)爭(zhēng)邏輯會(huì)走向“技術(shù)為王”，而這對(duì)目前在AI競(jìng)賽中缺席的網(wǎng)易來(lái)講，無(wú)疑是不利的。

一方面，應(yīng)用層的創(chuàng)新需要依賴和受制于底層技術(shù)的發(fā)展，底層技術(shù)則可能會(huì)掌握在科技巨頭手中；另一方面，如果出現(xiàn)AI超級(jí)入口，并且能夠直接滿足用戶的復(fù)雜需求，那留給其他公司在細(xì)分領(lǐng)域做大和逆襲的機(jī)會(huì)是變小的。

不追風(fēng)口，是網(wǎng)易在資本喧囂中堅(jiān)持自我的執(zhí)拗，但AI不是風(fēng)口，而是浪潮。且不看未來(lái)，當(dāng)下，當(dāng)其他互聯(lián)網(wǎng)公司借助AI技術(shù)的力量、驅(qū)動(dòng)核心業(yè)務(wù)重新找到增長(zhǎng)動(dòng)力，網(wǎng)易除了游戲之外的三項(xiàng)子業(yè)務(wù)都已經(jīng)疲軟。

這是一個(gè)危險(xiǎn)的訊號(hào)。

道總有理，曾用名歪道道，互聯(lián)網(wǎng)與科技圈新媒體。本文為原創(chuàng)文章，謝絕未保留作者相關(guān)信息的任何形式的轉(zhuǎn)載。