兩個月內(nèi)接下電池龍頭寧德時代（300750.SZ/03750.HK）拋出的兩大超級訂單，鋰電正極材料上市公司容百科技（688005.SH）在市場上掀起了波瀾，同時也引來了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的連夜問詢。

1月13日晚間，容百科技公告披露，公司與寧德時代簽訂了一份《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，容百科技將從2026年第一季度起至2031年向?qū)幍聲r代供應(yīng)國內(nèi)區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料合計約305萬噸，協(xié)議總銷售金額預(yù)計超過1200億元。

作為三元正極材料領(lǐng)域的傳統(tǒng)玩家，容百科技涉足目前市場需求更主流的磷酸鐵鋰領(lǐng)域僅一年時間，“寧王”拋出橄欖枝無疑對其有著里程碑意義。不過，市場尚未來得及消化這一重磅消息，上交所的問詢函緊隨而至。

就在1月13日深夜，上交所即發(fā)出問詢函，對容百科技提出了四個核心關(guān)切點：信息披露準(zhǔn)確性、協(xié)議具體內(nèi)容、內(nèi)幕交易防控和其他相關(guān)事項。

隨后的1月14日，容百科技股票停牌。1月14日晚間，容百科技公告稱，收到《問詢函》 后，公司積極組織管理層及相關(guān)方按照要求逐項認(rèn)真準(zhǔn)備答復(fù)工作，鑒于《問詢函》涉及的部分事項需要進(jìn)一步落實，公司股票于2026年1月15日將繼續(xù)停牌1日。

截至停牌前，容百科技股價報37.35元，最新市值為266.95億元。過去近一年，該公司股價累計上漲超80%；近一個月則累計上漲逾36%。

“寧王”兩個月內(nèi)兩度拋出橄欖枝

容百科技與寧德時代的最新協(xié)議，涉及未來六年的合作。自2026年第一季度至2031年，容百科技將為寧德時代供應(yīng)預(yù)計305萬噸磷酸鐵鋰正極材料。

按此平均計算，未來6年每年容百科技要向?qū)幍聲r代供應(yīng)超過50萬噸磷酸鐵鋰正極材料，每年銷售額約200億元，平均每噸價格約3.93萬元。

縱觀容百科技業(yè)務(wù)發(fā)展來看，這筆訂單對其具有里程碑意義，這是該公司作為三元材料企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)磷酸鐵鋰領(lǐng)域后的重大突破。容百科技也表示，協(xié)議的履行預(yù)計將對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極且重要影響，并進(jìn)一步增強(qiáng)公司經(jīng)營的穩(wěn)定性與抗周期能力。

值得一提的是，此前的11月16日，容百科技公告披露，公司與寧德時代簽署了《合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議約定，后者將容百科技作為鈉電正極粉料第一供應(yīng)商。在容百科技鈉電正極材料的技術(shù)、質(zhì)量、成本、交付及服務(wù)等方面滿足客戶要求的前提下，寧德時代承諾向其每年采購不低于其總采購量的60%，當(dāng)年采購量達(dá)到50萬噸及以上，容百科技將通過降本給予寧德時代更優(yōu)惠的價格。該合作協(xié)議自簽署日起生效，有效期至2029年12月31日。

該消息披露后的第二天，容百科技股價應(yīng)聲迎來漲停。

不過，盡管接連斬獲超級訂單，但在目前碳酸鋰等關(guān)鍵原材料價格大幅上漲的背景下，這樣的訂單也在一定程度上意味著對容百科技的利潤空間形成巨大挑戰(zhàn)。

容百科技此前主要從事三元材料、多元前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，截至目前則已覆蓋至磷酸鐵鋰材料、磷酸錳鐵鋰材料、鈉電材料等，核心產(chǎn)品包括NCM811系列、NCA系列、NCMA系列、Ni90及以上超高鎳系列、中鎳高電壓系列等正極材料，純用系列及摻混系列的磷酸錳鐵鋰正極材料，層狀氧化物和聚陰離子系列的鈉電正極材料、磷酸鐵鋰材料以及三元前驅(qū)體。

該公司創(chuàng)始人和背后實控人為白厚善，也是中國鋰電化工材料的“老牌人物”。1992年，白厚善擔(dān)任北京礦冶研究總院旗下北礦電子中心的一個電子陶瓷添加劑產(chǎn)品課題組的組長，這也是目前國內(nèi)另一鋰電正極材料龍頭當(dāng)升科技（300073.SZ）的前身。2001年，北礦電子中心改制，白厚善擔(dān)任當(dāng)升科技董事長，全力進(jìn)軍鋰電正極材料行業(yè)。

2010年，當(dāng)升科技登陸深交所。不過3年后白厚善黯然離場，并于同年創(chuàng)辦容百投資，2014年成立容百科技，公司于2019年7月登陸上交所科創(chuàng)板，系科創(chuàng)板首批25家上市公司之一。

目前容百科技的業(yè)績并不好看。根據(jù)公司最新披露的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-1.90億元到-1.50億元；2025年第四季度則預(yù)計單季度扭虧為盈，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約3000萬元。

上交所連夜問詢，產(chǎn)能巨大缺口、是否炒作股價等成關(guān)注焦點

上述1200億元超級訂單引發(fā)上交所連夜發(fā)出問詢函，對容百科技提出了四個核心關(guān)切點：信息披露準(zhǔn)確性、協(xié)議具體內(nèi)容、內(nèi)幕交易防控和其他相關(guān)事項。

就信息披露準(zhǔn)確性，問詢函指出，根據(jù)公司提交的公告及備查文件，協(xié)議中并未對總銷售金額進(jìn)行約定，公司未公告銷售金額的確定依據(jù)。此外，前期公告顯示，公司2025年12月13日披露收購貴州新仁新能源科技有限公司并對其增資公告稱，貴州新仁目前擁有年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)線，公司已披露擁有的建成磷酸鐵鋰產(chǎn)能與本次協(xié)議預(yù)計供應(yīng)的產(chǎn)量相差甚遠(yuǎn)。

產(chǎn)能的巨大缺口如何補(bǔ)齊成為關(guān)注焦點。問詢函要求容百科技補(bǔ)充披露協(xié)議中關(guān)于每年產(chǎn)能的具體約定，結(jié)合公司擬建和在建產(chǎn)能、協(xié)議期內(nèi)產(chǎn)能收購計劃等明確說明公司是否具備相應(yīng)履約能力。

上交所指出，容百科技公告中未披露產(chǎn)能建設(shè)、年度交付計劃、產(chǎn)品銷售價格調(diào)整機(jī)制等關(guān)鍵條款。根據(jù)協(xié)議框架，雙方將每三個月同步需求及供應(yīng)變化，容百科技需在全球范圍內(nèi)制定匹配性產(chǎn)能計劃，但截至目前尚未簽署具體執(zhí)行文件。上交所要求公司補(bǔ)充披露截至目前是否已簽署關(guān)于產(chǎn)能建設(shè)、產(chǎn)品數(shù)量各年交付、價格調(diào)整機(jī)制等約定，并全面自查披露協(xié)議的全部重要內(nèi)容，包括技術(shù)條件、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及違約責(zé)任等。

值得一提的是，上交所還要求容百科技就本次協(xié)議簽訂事項完成內(nèi)幕信息知情人登記備案，自查是否存在內(nèi)幕交易，并提交名單備查。同時需全面自查協(xié)議簽署的內(nèi)部決策程序，核實內(nèi)部控制有效性，確認(rèn)信息披露是否真實、準(zhǔn)確、完整，是否存在夸大表述、廣告用語或借大額合同炒作股價的動機(jī)。

遭上交所問詢后，容百科技股票已于1月14日停牌一天。1月14日晚間，容百科技公告稱，收到《問詢函》后，公司積極組織管理層及相關(guān)方按照要求逐項認(rèn)真準(zhǔn)備答復(fù)工作，鑒于《問詢函》涉及的部分事項需要進(jìn)一步落實，公司股票于 1月15日將繼續(xù)停牌1日。