又是上海。

投資界獨家獲悉，星環(huán)聚能正式完成10億元A輪融資，由上海國投公司旗下上?？苿?chuàng)集團、上海未來產(chǎn)業(yè)基金領投，中金資本、上海嘉定科投集團聯(lián)合領投，中銀資產(chǎn)、曦晨資本、武岳峰科創(chuàng)、龍格科技、飛圖創(chuàng)投、山東能源上海兗礦資產(chǎn)、中集環(huán)科、尚融資本、元禾璞華、申萬宏源、彬復資本、臻一資產(chǎn)等機構和個人共同投資，Pre-A輪領投方上?？苿?chuàng)集團旗下知識產(chǎn)權基金繼續(xù)跟投。

至此，國內(nèi)民營核聚變企業(yè)單筆融資紀錄再次被刷新。

脫胎于清華大學的聚變實驗室，星環(huán)聚能身后的掌舵者是兩位同班同學——陳銳和譚熠。他們在2021年開啟二次創(chuàng)業(yè)之路，帶隊投身于可控核聚變賽道，一路崛起為創(chuàng)投圈中的一個現(xiàn)象級名字。

所謂核聚變，歷來被看作“人類終極能源”，這背后則是一場席卷全球的能源革命。展望未來，對于何時能通過核聚變發(fā)出第一度電，人們翹首以待。

清華同窗聯(lián)手

開年最大核聚變?nèi)谫Y

故事要從清華大學的一間實驗室說起。

時間回到1999年，兩個分別來自江西和湖南的80后，共同考入了清華大學工程物理系，成為了同班同學，這兩人便是陳銳和譚熠。本科畢業(yè)后，譚熠繼續(xù)留校攻讀博士學位，并深扎于核聚變研究，后擔任清華大學工程物理系副教授。陳銳則是出國深造，并在2014年回國任教，成為中央財經(jīng)大學金融學院教授。

星環(huán)聚能CEO陳銳（左）、星環(huán)聚能首席科學家譚熠（右）

兩人的創(chuàng)業(yè)之路實際始于2016年。彼時，海外核聚變創(chuàng)業(yè)公司剛剛興起，陳銳和譚熠認為可以將核聚變科研成果轉(zhuǎn)化，發(fā)揮更大的社會價值。于是他們和另一位清華同學聯(lián)手創(chuàng)立了碩橙科技，將聚變衍生技術率先應用于工業(yè)領域。

直到2021年轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)——美國核聚變公司 Helion Energy宣布把等離子體加熱到1億攝氏度，同時Commonwealth Fusion Systems(CFS)公司獲得18億美元融資。由此一來，核聚變在創(chuàng)投圈再度點燃了熊熊烈火。

此時，陳銳和譚熠感覺到時機到了。他們經(jīng)過第一次創(chuàng)業(yè)的經(jīng)驗積累，已將核聚變商業(yè)化技術路線準備充分。多次衡量之后，在2021年10月正式成立了星環(huán)聚能，并由陳銳擔任CEO，譚熠出任首席科學家。

陳銳對投資界回憶，當時目睹著海外核聚變的融資熱潮，使他們意識到這項研究需要大量資本推動，僅靠實驗室經(jīng)費難以做出顛覆性成果?！拔覀兪智宄?，再不下定決心創(chuàng)業(yè)，時機就會轉(zhuǎn)瞬即逝?！?/p>

星環(huán)聚能以清華大學工程物理系聚變團隊為核心班底，如今研發(fā)團隊規(guī)模已從初創(chuàng)時10余人，迅速擴展至140余人，其中碩博占比超過70%。他們所采用的技術路線是基于球形托卡馬克的緊湊型重復重聯(lián)可控聚變技術，相比于傳統(tǒng)托卡馬克聚變堆，該方案具有體積小巧、結(jié)構簡潔的特點，可大幅降低聚變堆的建造成本。

星環(huán)聚能和清華大學共同建設的SUNIST-2裝置

具體來看，該方案不僅可應用于大型聚變電站、分布式電站，因其小巧簡潔的結(jié)構，更有潛力應用于海上/深海作業(yè)平臺、大型船舶動力系統(tǒng)等高集成度要求場景。

陳銳為投資界算了一筆賬，以星環(huán)聚能的方案計算，下一代裝置實現(xiàn)Q值（能量增益系數(shù)）>1的造價大約為15億元，遠遠低于傳統(tǒng)大型托卡馬克路線的裝置造價。

但陳銳也坦言，星環(huán)聚能從成立的第一天起，就遭遇過各種未知的挑戰(zhàn)，“因為我們走的是一條無人走過的路，所以很多時候?qū)τ趩栴}的出現(xiàn)并無預期，只能憑借經(jīng)驗定位問題，并從工程角度解決?！?/p>

他清楚記得是在兩年多前，星環(huán)聚能目前這臺裝置（與清華大學合作的SUNIST-2）剛開始運行，正常狀態(tài)下是有18個磁體串聯(lián)在一起，但通過計算電阻發(fā)現(xiàn)結(jié)果并不匹配。如果按照標準方法逐個測量檢查，需要拆卸裝置，工期至少將延誤十幾天。最終，團隊研究討論通過巧妙的物理方法，定位到了裝置短路的具體位置，發(fā)現(xiàn)短路原因是焊錫時掉進去一塊僅有指甲蓋大小的銦片。

如今，星環(huán)聚能的自我造血能力愈發(fā)顯現(xiàn)出來。據(jù)陳銳介紹，星環(huán)聚能已開發(fā)和完善了大量聚變堆外圍相關技術，并以產(chǎn)品化作為各個內(nèi)部項目的交付要求，積極推動技術成果向商品轉(zhuǎn)化。

目前已形成包括高帶寬隔離放大器、模擬積分器在內(nèi)的完備信號調(diào)理產(chǎn)品系列；超導采集儀（EPIC）與單通道采集器（CoaxLink Nano）可支持極端多物理場精密測試與靈活部署，為數(shù)字聚變堆與AI控制奠定可靠數(shù)據(jù)基礎；極向磁體脈沖電源與通用脈沖電源模塊（IVCube）共同構成完整的脈沖電源解決方案，支持批量部署與復雜控制，為聚變裝置提供高性價比動力支持；自研原位表面分析系統(tǒng)（LIBS）與靜電探針驅(qū)動系統(tǒng)除支持聚變研究外，已在核電、航天、高能物理等領域受到廣泛關注并達成多項合作；高溫超導磁體全技術棧能力溢出并與客戶達成多項開發(fā)和加工協(xié)議。

談及星環(huán)聚能的規(guī)劃，陳銳表示，將于2028年前后徹底完成工程驗證，啟動商業(yè)示范堆建設，并在2032年左右建成一個可輸出電能的聚變反應示范堆。

眼下，這支硬核團隊正朝著這一目標不斷前行。正如譚熠此前呼吁，聚變?nèi)瞬槐氐却袟l件成熟，而應勇敢邁出實踐步伐?！八泻⒆佣际窃诩∪馕磸姟⑵胶馕捶€(wěn)時就開始學走路。聚變也一樣，我們要在迭代中解決問題，在建設中積累經(jīng)驗。”

VC/PE云集

上海國資重倉下注

逐漸嶄露頭角的星環(huán)聚能，也很快進入到投資人視野之中。

2022年6月，星環(huán)聚能宣布獲得數(shù)億元天使輪融資，由順為資本、昆侖資本、中科創(chuàng)星、遠鏡創(chuàng)投、和玉資本、紅杉種子基金、險峰長青、九合創(chuàng)投、聯(lián)想之星、英諾創(chuàng)投、元禾原點以及華方資本等多家機構共同投資。

回憶起第一筆融資，陳銳卻表示，盡管“萬事開頭難”，但天使輪融資歷程反而相對順利。“從最初接觸投資人到完成天使輪融資，過程中間還穿插著春節(jié)，實際就用了五個月時間?！?/p>

據(jù)他回憶，星環(huán)聚能盡管當時還是一家初創(chuàng)公司，但團隊研發(fā)經(jīng)驗豐富，公司估值也相對務實，因此贏得了投資人的認可；同時，星環(huán)聚能恰好承接了美國CFS大額融資帶來的行業(yè)熱度，對于投資人而言也有了可參考的投資案例。

這當中，中科創(chuàng)星對星環(huán)聚能的投資令外界印象深刻。陳銳清楚記得，那是2022年3月的一天，在中科創(chuàng)星北京辦公室，他見到了中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊，“米博士對我說很早就想投一家可控核聚變公司，沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游研究了很久，最后鎖定了我們，讓我瞬間感受到一種充分的信任感。”于是，在只見了一面的情況下，中科創(chuàng)星就成為了星環(huán)聚能的天使投資方之一，并在Pre-A輪中再度加注。

對此，米磊也對投資界表示，中科創(chuàng)星連續(xù)投資不僅是看好其技術理念和稀缺性，更是中科創(chuàng)星在硬科技生態(tài)中布局“未來能源”版圖的戰(zhàn)略選擇?！靶黔h(huán)聚能的快速迭代——從‘0到1’的原理驗證到未來CTRFR-1裝置的建設，恰恰驗證了我提出的‘硬科技需要耐心資本，但也需要快速工程迭代’的理念。”

但星環(huán)聚能接下來的每一輪融資，陳銳直言都比天使輪更具有挑戰(zhàn)。隨著企業(yè)發(fā)展時間越久，投資人會開始審視星環(huán)聚能最初的規(guī)劃，期望值也會越來越高。“我們能做的就是持續(xù)兌現(xiàn)承諾，用實際進展打破質(zhì)疑?！?/p>

隨后在2024年3月，星環(huán)聚能完成數(shù)億元Pre-A輪融資。該輪融資由上海知識產(chǎn)權基金領投，華成創(chuàng)投跟投，老股東中科創(chuàng)星、和玉資本持續(xù)跟投。

直至此次A輪融資浮出水面，行業(yè)迎來標志性一幕——刷新了國內(nèi)核聚變民營企業(yè)單筆融資紀錄。

作為本輪領投方之一，上海科創(chuàng)集團表示，集團長期專注于硬科技及未來產(chǎn)業(yè)投資，繼旗下知識產(chǎn)權基金2024年領投星環(huán)聚能后，本輪集團再度領投并推動落地上海，過程中見證星環(huán)聚能逐步成長為國內(nèi)可控聚變領域具備全棧自主研發(fā)、工程化落地及快速迭代能力的領先企業(yè)，這也進一步堅定了其支持企業(yè)攻克“人造太陽”技術難關的決心。

“未來，上?？苿?chuàng)集團將充分發(fā)揮‘耐心資本+長期資本+戰(zhàn)略資本’的賦能優(yōu)勢與產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力，攜手星環(huán)聚能及產(chǎn)業(yè)鏈伙伴，加速聚變能源從‘科學實驗’走向‘商業(yè)應用’的進程，共同將上海打造成為全球先進能源的產(chǎn)業(yè)高地?！?/p>

中金資本投資主體中金上汽基金同樣表示，高度看好可控核聚變作為國家“十五五”規(guī)劃戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的萬億級賽道發(fā)展前景?！靶黔h(huán)聚能憑借在高溫超導強磁場球形托卡馬克技術路線上的突出技術優(yōu)勢，依托清華大學核聚變領域整建制研發(fā)團隊二十余年的深厚積累，成功建成并驗證多臺聚變實驗裝置，核心指標達到國內(nèi)領先、國際先進水平。”

作為嘉定區(qū)科創(chuàng)投投資平臺的上海嘉定科投集團，圍繞嘉定“3+3+1”重點產(chǎn)業(yè)進行投資布局，未來能源產(chǎn)業(yè)是其重點關注的方向之一。在他們看來，星環(huán)聚能團隊在可控核聚變領域展現(xiàn)出深厚的技術積累、清晰的工程路徑和強大的執(zhí)行能力，已逐步成長為國內(nèi)聚變商業(yè)化賽道上的領軍企業(yè)。“當前，嘉定區(qū)正著力打造‘聚能小鎮(zhèn)’，星環(huán)聚能的落地是我們構建產(chǎn)業(yè)生態(tài)的關鍵落子，未來我們也將持續(xù)支持服務企業(yè)加快技術突破與產(chǎn)業(yè)化進程?！?/p>

而隨著本次由上海國資主導的新一輪融資誕生，也標志著星環(huán)聚能正式融入上海未來產(chǎn)業(yè)布局。

據(jù)了解，星環(huán)聚能與上海市嘉定區(qū)政府達成重要戰(zhàn)略合作，將共同推進CTRFR-1聚變裝置的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進程。根據(jù)協(xié)議，公司將在嘉定設立研發(fā)中心及實驗基地，重點開展聚變技術工程化驗證，推動高溫超導磁體、等離子體控制等核心技術的突破。

在陳銳看來，此次合作將充分發(fā)揮政企協(xié)同優(yōu)勢：嘉定區(qū)政府將在土地、資金、人才與政策等方面提供全方位保障；星環(huán)聚能則依托自身技術優(yōu)勢，積極發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”作用，聯(lián)合上下游企業(yè)構建聚變能產(chǎn)業(yè)集群。

毋庸置疑，上海核聚變版圖中再添硬核引擎。

人類終極能源

核聚變走到商業(yè)化前夜

相似一幕正在上海頻頻上演。

時至今日，這里已崛起為一座核聚變產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)，業(yè)內(nèi)甚至流傳著一句話：做核聚變裝置的企業(yè)想融資成功，首選到上海。

之所以是首選，是因為上海擁有國內(nèi)最完整、綜合實力最強的核電產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋近200家核能相關企業(yè)。當中既有上海電氣核電集團等龍頭企業(yè)，近年來又涌現(xiàn)出上海超導、能量奇點等產(chǎn)業(yè)鏈上的明星企業(yè)。同時在科研端，坐落在上海的復旦大學、上海交大、中國科學院上海光機所等高校院所坐擁多個聚變研發(fā)團隊。

令人印象最深的一幕當是去年7月，中國聚變能源有限公司掛牌成立大會正式在上海舉行。身后7家投資方浮出水面——中核集團、中國核電、中國石油昆侖資本、上海聚變、國綠基金、浙能電力、四川聚變，宣布共同投資約114.92億元，一舉成為上海去年最大融資。

2024年3月，上海多部門聯(lián)合印發(fā)《上海核電產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2024-2027年）》，提出到2027年，上海核電產(chǎn)業(yè)規(guī)模達600億元，基本建成世界級核電產(chǎn)業(yè)中心，打響“上海核電”品牌。同時，該方案還明確表示要“開展磁-慣性約束聚變能源系統(tǒng)的實驗物理、核心技術和關鍵設備等研發(fā)，建成國際先進的聚變能源中心?！?/p>

那么被稱為“人造太陽”的核聚變，能力到底有多強？

有一個生動的例子——一杯D2O（重水）通過核聚變產(chǎn)生的能量，可以產(chǎn)生900萬千瓦時的清潔電力，這些能量可以為一個家庭供電865年。

“可控核聚變對于人類的意義，基本可以等同于火對于原始人的意義（甚至更高）?！?險峰曾在文章中表示，“因為一旦成功，意味著人類從此獲得了幾乎無限的清潔能源——糧食、水以及一切以能源為載體的工業(yè)品價格將下降到可以忽略不計?！痹S多投資人都認為，可控核聚變將是人類的終極能源。

這一論調(diào)也在人工智能迎來爆發(fā)后顯得更加迫切。因AI大模型的訓練需要大量消耗大量能源，而核聚變正是解決這一問題的突破口。OpenAI的創(chuàng)始人奧特曼就是這一觀點的擁躉者，他曾在公開場合多次提到核聚變，認為AI和核能這兩項事業(yè)緊密相連。

此時此刻，核聚變的戰(zhàn)略意義不言而喻。投資人不約而同提到一個觀點：未來誰能主導新一輪的“能源革命”，就有可能主導未來的經(jīng)濟范式和國際規(guī)則。正如中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊多次提出，終極能源“可控核聚變”會成為產(chǎn)業(yè)和國家競爭的“殺手锏”，甚至可能超過“蒸汽機”的歷史貢獻。

如今，核聚變商業(yè)化夢想也正在照進現(xiàn)實。《2025年全球聚變產(chǎn)業(yè)報告》預計，在2030至2035年之間，將有超過35家公司建成可產(chǎn)生凈能量的商業(yè)化聚變示范電站，另有28家公司計劃在這一時期內(nèi)接入電網(wǎng)供電。

里程碑一幕出現(xiàn)了。美國Helion Energy公司的商用聚變電站已于2025年在華盛頓州啟動建設，并計劃于2028年起為微軟數(shù)據(jù)中心供電。同時在去年初，該公司宣布完成4.25億美元的新一輪融資，估值達54億美元。

而在大洋彼岸的另一邊，核聚變同樣爆發(fā)出“中國速度”——近日，中國科學院合肥物質(zhì)科學研究院等離子體物理研究所科研團隊宣布，有“人造太陽”之稱的全超導托卡馬克核聚變實驗裝置（EAST）實驗證實托卡馬克密度自由區(qū)的存在，找到突破密度極限的方法，為磁約束核聚變裝置高密度運行提供了重要的物理依據(jù)。

猶記得，蘇聯(lián)物理學家、托卡馬克裝置發(fā)明人之一的列夫?阿爾茨莫維奇曾說過：“當社會需要核聚變時，核聚變就會準備好?！?/p>

也許，人類離“造出太陽”的一天不遠了。