國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于1月9日9時(shí)30分公布2025年12月物價(jià)數(shù)據(jù)。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，12月整體物價(jià)平穩(wěn)，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比增速或持平于前值，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比降幅或有所收窄。

食品價(jià)格繼續(xù)改善，12月CPI同比增速或持平前值

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2025年11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.7%，環(huán)比下降0.1%。

多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)12月CPI同比增速持平或回升。中金宏觀、興業(yè)研究、民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)、華創(chuàng)證券、浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)值分別為0.7%、0.7%、0.8%、0.8%左右、0.7%。

11月CPI同比漲幅為2024年3月份以來最高，同比漲幅擴(kuò)大主要是食品價(jià)格由降轉(zhuǎn)漲拉動(dòng)。

中金宏觀認(rèn)為，整體來看，食品價(jià)格相較11月繼續(xù)改善，或邊際貢獻(xiàn)CPI同比上行0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，前期能繁母豬存欄量處于高位、對(duì)應(yīng)供給充裕，南方腌臘需求釋放不及預(yù)期，豬肉價(jià)格環(huán)比繼續(xù)下跌，基數(shù)因素推動(dòng)同比跌幅略有收窄；12月蔬菜價(jià)格先升后降，前期受不利天氣的滯后性影響，而后隨著蔬菜產(chǎn)區(qū)供應(yīng)能力增強(qiáng)，鮮菜價(jià)格有所回落，去年低基數(shù)下同比漲幅持續(xù)擴(kuò)大。

能源方面，民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，因供需仍偏向過剩，12月國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格下調(diào)，能源價(jià)格延續(xù)下行。

核心CPI方面，中金宏觀認(rèn)為，隨著以舊換新政策力度有所減弱，相關(guān)品類價(jià)格同比漲幅或繼續(xù)縮小，而金價(jià)漲幅再度擴(kuò)大或?qū)诵腃PI仍有支撐，元旦臨近出行需求或邊際好轉(zhuǎn)，而房租仍處淡季偏弱，服務(wù)價(jià)格同比或稍有回落。

浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)表示，整體看，短期內(nèi)我國(guó)形成豬油共振的概率較低，12月延續(xù)低位震蕩，較上月波動(dòng)不大，但在去年低基數(shù)效應(yīng)下同比有望季節(jié)性偏強(qiáng)，超預(yù)期上行壓力不大。因此預(yù)計(jì)12月CPI同比增速為0.7%。

12月PPI同比降幅或收窄

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2025年11月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降2.2%，環(huán)比均上漲0.1%。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)12月PPI同比降幅或收窄。中金宏觀、興業(yè)研究、民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊(duì)、華創(chuàng)證券、浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)值分別為-2.0%、-2.1%、-1.9%、-2%左右、-1.9%。

“12月PMI主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較11月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，而出廠價(jià)格指數(shù)相較11月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，其隱含的PPI環(huán)比或與11月持平為0.1%?！敝薪鸷暧^表示。

興業(yè)研究指出，市場(chǎng)普遍擔(dān)心特朗普政府可能在2026年對(duì)精煉銅加征進(jìn)口關(guān)稅，全球銅流動(dòng)性向美國(guó)集中推升銅價(jià)，12月LME銅結(jié)算價(jià)突破12000美元/噸，創(chuàng)下歷史新高。其他主要工業(yè)品中，焦煤、焦炭?jī)r(jià)格環(huán)比分別下跌13.3%和6.5%，玻璃價(jià)格環(huán)比下跌9.7%，跌幅較上月有所走闊。綜合考慮PPI翹尾因素，12月PPI同比增速或較上月小幅回升。

浙商證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，PPI的變動(dòng)主要受國(guó)際大宗商品波動(dòng)對(duì)我國(guó)的輸入性影響，以及國(guó)內(nèi)部分行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步加快，“反內(nèi)卷”影響仍處于緩慢顯現(xiàn)通道中，下沉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大，整體呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征。預(yù)計(jì)12月PPI同比增速為-1.9%（前值-2.2%），環(huán)比持平（前值0.1%）。