海報設計 周寰

近段時間，上海AI企業(yè)迎來了一波“上市潮”。

1月9日，上海人工智能龍頭企業(yè)、“北斗七星”之一MiniMax（稀宇科技）正式登陸港股資本市場，這家“人均95后的”企業(yè)從成立到港交所上市僅用時四年。1月8日，中國首家專注通用GPU自主研發(fā)的天數智芯在港交所鳴鑼上市。1月2日，來自上海閔行的壁仞科技在港交所上市，成為港股“國產GPU第一股”，同時也是港股2026年上市的首只新股。

翻到上月日歷，由生成式AI驅動的臨床階段生物醫(yī)藥科技公司英矽智能于2025年12月30日在港交所成功掛牌上市，成為首家通過聯(lián)交所主板上市規(guī)則8.05條上市的人工智能生物醫(yī)藥科技公司，也是2025年內募集資金最高的港股生物醫(yī)藥IPO。再往前推，12月17日，高性能通用GPU領先企業(yè)沐曦股份正式在上海證券交易所科創(chuàng)板掛牌上市，國產算力產業(yè)自主化進程邁入全新階段。

短短二十多天，上海5家AI與集成電路科創(chuàng)企業(yè)接連上市。我們不禁好奇，為什么又是上海？科創(chuàng)企業(yè)為何總能在這里找到最適合生長的土壤？澎湃新聞（www.xinlihui.cn）記者近日采訪發(fā)現(xiàn)，從“魔都”到“模都”，對上海而言，這波“上市潮”并非偶然，其背后是一座國際化大都市科創(chuàng)生態(tài)的厚積薄發(fā)。

成功上市靠什么？

在“上市企業(yè)”的光環(huán)下，仔細觀察不難發(fā)現(xiàn)，每家成功躋身資本市場的科創(chuàng)企業(yè)都有著獨特稟賦，在人工智能的浪潮中逐浪前行。

MiniMax（稀宇科技）成立于2022年，堅持文本、視頻、語音全模態(tài)自研，是全球“唯四”全模態(tài)進入第一梯隊的企業(yè)（其余三家為OpenAI、Google、字節(jié)跳動）。產品方面，推出一系列AI原生產品，包括海螺AI、星野、Talkie等，以及面向企業(yè)和開發(fā)者的開放平臺，迄今已有超過200個國家及地區(qū)的逾2.12億名用戶。2025年前九個月營收中，海外市場收入占比超過70%。

稀宇科技minimax。視覺中國 資料圖

稀宇科技公共事務部總監(jiān)喬卓真儀告訴澎湃新聞記者，MiniMax技術迭代密集，關鍵技術突破頻率高，每年取得重要技術突破，持續(xù)上臺階。2023年，MiniMax推出國內首個基于Transformer架構的語音大模型Speech 01。2024年8月發(fā)布視頻生成模型Video 01和海螺AI視頻生成產品。2025年10月發(fā)布并開源新一代文本大模型MiniMax M2，很快在AI模型權威評測平臺Artificial Analysis位列全球前五、開源第一。發(fā)布期間，M2在全球模型聚合平臺OpenRouter上迅速爬升到國內模型token（模型處理文本的最小基本單位）用量第一、編程場景排名全球token用量第三。

1月8日在香港上市的天數智芯，自2018年啟動通用GPU芯片設計以來，創(chuàng)下多項具有里程碑意義的“首家”成就，構建起獨特先發(fā)優(yōu)勢：國內首家開展通用GPU自主研發(fā)，2021年推出首款產品天垓Gen 1并實現(xiàn)量產，填補國產訓練級通用GPU空白；2022年智鎧系列量產，成為國內首家實現(xiàn)推理通用GPU芯片量產的企業(yè)，構建起國內唯一“云邊結合、訓推一體”的完整通用算力系統(tǒng)。

天數智芯。視覺中國 資料圖

2025年12月在上海證券交易所上市的沐曦股份，成立五年來，已構建了一支具有持續(xù)自主創(chuàng)新能力的技術研發(fā)團隊。該公司研發(fā)副總裁黃向軍告訴記者，沐曦是國內少數幾家系統(tǒng)掌握高性能GPU芯片及其基礎系統(tǒng)軟件研發(fā)、設計和量產技術的企業(yè)，系列產品在單卡算力、顯存帶寬、芯片間高速互連、集群擴展效率及軟件生態(tài)成熟度等多個維度已實現(xiàn)系統(tǒng)性技術突破，為人工智能、工業(yè)互聯(lián)網、垂直行業(yè)等領域提供自主可靠的算力支撐。

除了靠過硬的產品“說話”，人才也是這些上市企業(yè)的優(yōu)勢資源。MiniMax員工總數385人，平均年齡29歲，研發(fā)人員占比高達73.8%，約三分之一的員工擁有海外教育背景。從成立至2025年9月，MiniMax累計花費約5億美元，僅用了OpenAI約1%的費用，即達成了全模態(tài)全球前列的成績；英矽智能成立于2014年，2019年落地上海浦東，目前浦東的研發(fā)團隊已壯大至近200人，其中博士占比超過70%。

為什么又是上海？

包括MiniMax在內，一個月內，5家科創(chuàng)企業(yè)密集“上市”，也讓更多人想知道——為什么它們都來自上海？

“人工智能、生物醫(yī)藥的未來在中國。上海有生物醫(yī)藥和AI的人才優(yōu)勢、上下游優(yōu)勢和服務優(yōu)勢?！苯邮懿稍L時，英矽智能首席執(zhí)行官任峰提到了一個“雪中送炭”的故事。

2024年下半年，英矽智能開始進行上市前最后一輪融資，“當時我們在融資時遇到了一定的困難。浦發(fā)集團、浦東創(chuàng)投集團伸出援手，向我們投資了3000萬美元，讓我們在2025年上半年順利完成1.23億美元的融資。而且，這次的雪中送炭就像一粒種子播撒下來，引來了更多其他的投資機構?！比畏甯锌?，在公司實驗室升級換代過程中，浦發(fā)集團也給予了幫助，讓公司無需費心于繁瑣事情，更專注地投入藥物研發(fā)和人工智能領域的開發(fā)。

英矽智能。視覺中國 資料圖

天數智芯戰(zhàn)略與公共關系部負責人余雪松認為，上海作為全國科技創(chuàng)新與產業(yè)升級的高地，始終為硬科技企業(yè)成長提供肥沃土壤，天數智芯的每一步發(fā)展，都離不開上海良好的產業(yè)生態(tài)與政策支持。

在智元機器人副總裁朱潔看來，上海浦東卓越的產業(yè)鏈優(yōu)勢與精準的企業(yè)服務，幫助智元實現(xiàn)了從技術到產品的成功跨越，“智元的供應鏈合作伙伴大部分在長三角，超七成的零部件來自長三角，上海能夠凝聚起產業(yè)上下游供應鏈，幫助機器人企業(yè)實現(xiàn)大規(guī)模量產?！?/p>

朱潔說，上海正在建設具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心，對于科創(chuàng)企業(yè)有全方位支持，尤其對科技人才的引進非常重視，各種落戶和獎勵政策保障了人才隊伍的穩(wěn)定。此外，上海富有創(chuàng)新精神，具有“先行先試”的前瞻思維，政府部門的政策創(chuàng)新速度很快，對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的困難和需求能夠快速響應并形成機制，實實在在解決問題，幫助企業(yè)快速成長。

在還沒上市的“潛力”企業(yè)中，曦智科技在產品進展、技術研發(fā)、融資規(guī)模等方面領跑全球光電混合賽道而備受矚目。2017年成立的曦智科技，2019年就成功發(fā)布全球首款光子芯片原型板卡，成功驗證了光子計算的可行性；2021年12月發(fā)布的光電混合計算加速卡PACE，首次驗證了光子計算的優(yōu)越性；2025年推出的全球首款支持商用算法的光電混合加速計算卡曦智天樞，包含目前全球最大規(guī)模128x128光子矩陣，用戶可自由配置矩陣系數，通過PCle高速接口無縫集成現(xiàn)有計算系統(tǒng)。

在2025世界人工智能大會上，曦智科技推出的光躍LightSphere X光互連光交換超節(jié)點，是國內首個光互連光交換GPU超節(jié)點解決方案，以其突出創(chuàng)新性榮獲大會“SAIL 獎”。得益于上海的融資環(huán)境，2025年9月曦智科技成功完成規(guī)模超15億元人民幣的C輪融資，為后續(xù)發(fā)展注入了強勁動能。

上市后還將做什么？

“選擇上市是一個必然選擇，天數智芯的成長之路，彰顯了資本市場對國產算力賽道的堅定信心?！?天數智芯戰(zhàn)略與公共關系部負責人余雪松說，公司融資過程中，已獲得大鉦資本、紅杉中國等投資，以及上海國資等政府引導基金的參與，實現(xiàn)市場化與政策性資本協(xié)同賦能。精準的融資節(jié)奏，推動企業(yè)規(guī)模與效益同步增長。公司將以上市為契機，進一步強化核心技術優(yōu)勢，引領通用GPU產業(yè)實現(xiàn)更高水平自主可控，提升市場份額，為上海乃至全國的數字經濟發(fā)展貢獻更多的算力力量。

喬卓真儀告訴澎湃新聞記者，本次上市，MiniMax擬將募集資金主要用于未來五年的大模型升級與AI原生產品開發(fā)，為世界提供越來越先進、通用的智能，幫助整個社會提升生產效率、提高發(fā)展質量與長期創(chuàng)造力，長期踐行“Intelligence with Everyone”（與所有人共創(chuàng)智能）。

“成功上市不僅是英矽智能的重要節(jié)點，更是我們將AI與生命科學深度融合、重塑藥物研發(fā)范式的新起點?！庇⑽悄苁紫瘓?zhí)行官任峰認為，AI的價值遠不止于降本增效，更在于持續(xù)拓展源頭創(chuàng)新的邊界。資本市場的支持，將助力公司加快AI平臺迭代、優(yōu)化管線布局、提升臨床開發(fā)效率，讓AI真正轉化為改善人類健康的關鍵生產力。未來，英矽智能將繼續(xù)加大在人工智能平臺和創(chuàng)新管線上的投入，加速更多具有全球差異化優(yōu)勢的創(chuàng)新項目進入臨床。

上海徐匯的模速空間已吸引超200家大模型企業(yè)入駐。視覺中國 資料圖

對上海來說，推動國際科技創(chuàng)新中心建設，每一步都要“更深更實”。

目前，上海已形成以徐匯“模速空間”、浦東“模力社區(qū)”為核心的“一東一西、一軟一硬”的差異化發(fā)展格局，重點建設浦東張江和徐匯北楊兩個人工智能創(chuàng)新小鎮(zhèn)，通過“東西聯(lián)動”營造“低創(chuàng)新成本、高智力密度”的發(fā)展環(huán)境。2025年前三季度，全市394家規(guī)上人工智能企業(yè)營收4354.92億元，同比增長39.6%，利潤總額407.81億元，同比增長11.4%。預計全年規(guī)上人工智能產業(yè)規(guī)模超5500億元，增速超30%。

與此同時，上海已建成全產業(yè)鏈齊頭并進、相互支撐的集成電路產業(yè)鏈體系，在芯片設計、制造、封測，設備/材料、EDA/IP等環(huán)節(jié)培育了一批行業(yè)細分領域龍頭企業(yè)。數據顯示，2025年1-11月，上海集成電路產業(yè)營收規(guī)模3912億元，同比增長23.72%，2025年全年產業(yè)規(guī)模預計超4600億元，同比增長24%。

上海市經信委指出，近期上海出現(xiàn)人工智能企業(yè)上市熱潮，這一階段性的成果源自黨和國家科技自強戰(zhàn)略的頂層設計，依托于上海市委市政府的精準施策和制度創(chuàng)新，得益于市場資本和創(chuàng)業(yè)主體的產業(yè)生態(tài)各方面緊密協(xié)作與協(xié)同發(fā)展。市相關部門積極與上交所等機構合作，為企業(yè)召開專題座談會和輔導，讓企業(yè)更早了解資本市場規(guī)則，利用好科創(chuàng)板改革政策的機遇，提早規(guī)劃上市路徑。上海這座“最懂開發(fā)者”的城市，將會繼續(xù)以最優(yōu)的人才服務和創(chuàng)業(yè)環(huán)境，與全球的人工智能開發(fā)者和企業(yè)家一起，共同打造人工智能的“上海高地”。