作者 | 郭興

12月26日，國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金啟動儀式在北京隆重舉行。引導(dǎo)基金及旗下三只區(qū)域基金的注冊也標(biāo)志著這一旨在撬動萬億級社會資本、專注服務(wù)科技創(chuàng)新與國家戰(zhàn)略的金融“國家隊(duì)”正式進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段，也標(biāo)志著我國面向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的“耐心資本”布局全面落地，為氫能儲能等新質(zhì)生產(chǎn)力培育注入強(qiáng)勁動力。

以“耐心資本”重塑早期投資生態(tài)

引導(dǎo)基金是國家在金融支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的頂層設(shè)計(jì)與重大部署。據(jù)國家發(fā)展改革委創(chuàng)新和高技術(shù)發(fā)展司司長白京羽介紹，引導(dǎo)基金將使用超長期特別國債資金出資，在國家級層面由財(cái)政出資1000億元作為“種子資金”，充分發(fā)揮其引領(lǐng)帶動作用，廣泛吸引地方政府、中央企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、民間資本等多方參與，共同構(gòu)筑支持科技創(chuàng)新的龐大金融生態(tài)。

引導(dǎo)基金定位可概括為“四個(gè)堅(jiān)持”。一是堅(jiān)持做早期基金。引導(dǎo)基金明確將種子期、初創(chuàng)期、早中期企業(yè)作為投資重點(diǎn)；二是堅(jiān)持做耐心基金。引導(dǎo)基金設(shè)置20年存續(xù)期，其中10年投資期、10年退出期，為企業(yè)提供長周期資金供給；三是堅(jiān)持做市場化基金。政府層面不直接參與引導(dǎo)基金的日常運(yùn)作管理，不設(shè)地域返投要求，由競爭擇優(yōu)選出的管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)基金“募投管退”；四是堅(jiān)持做標(biāo)桿基金。引導(dǎo)基金將與已設(shè)立的各類政府投資基金、市場化基金錯(cuò)位發(fā)展，重在解決創(chuàng)投行業(yè)長期資本短缺的問題。

為確保政策目標(biāo)有效傳導(dǎo)至市場前沿，引導(dǎo)基金創(chuàng)新采取了“基金公司—區(qū)域基金—子基金”三層管理架構(gòu)。在頂層，引導(dǎo)基金將依托“國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有限公司”，采用公司制模式運(yùn)作；在中間層，區(qū)域基金將采用“子基金+直投項(xiàng)目”方式開展投資。其中，子基金投資占比不低于80%，直投部分強(qiáng)調(diào)與國家重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施協(xié)同；在底層，區(qū)域基金將參股設(shè)立大量市場化子基金。值得注意的是，區(qū)域基金在子基金中不做第一大出資人或第一大股東；子基金平均規(guī)模不超過10億元，按市場化模式運(yùn)作，切實(shí)投向種子期、初創(chuàng)期企業(yè)。

據(jù)國家發(fā)展改革委創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展中心主任、國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有限公司董事長霍福鵬介紹，京津冀創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由中投公司下屬的中金資本擔(dān)任管理團(tuán)隊(duì)；長三角創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金由國投集團(tuán)下屬的國投創(chuàng)合負(fù)責(zé)管理；粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金則由深創(chuàng)投擔(dān)任管理團(tuán)隊(duì)。目前，該三只引導(dǎo)基金已與49只子基金和27個(gè)直投項(xiàng)目簽訂了投資意向，并且管理團(tuán)隊(duì)也已完成前期溝通，預(yù)計(jì)近期即可完成首批投資。

氫能等未來產(chǎn)業(yè)迎來金融“活水”

“今天的科技領(lǐng)軍企業(yè)都是曾經(jīng)的種子企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)。這類種子企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)成長性好、前景廣闊，但同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較高、不確定性較大，社會資本對他們很關(guān)注，但投資普遍持審慎態(tài)度。”白京羽在專題新聞發(fā)布會上表示。其實(shí)，上述問題也是氫能產(chǎn)業(yè)鏈上各家企業(yè)的困擾。

氫能作為“十五五”規(guī)劃建議明確的未來產(chǎn)業(yè)，具有技術(shù)密度高、產(chǎn)業(yè)鏈條長、覆蓋領(lǐng)域廣、帶動作用強(qiáng)的特征。近年來，我國氫能產(chǎn)業(yè)雖已從單點(diǎn)技術(shù)攻關(guān)與交通示范，邁向全鏈條突破與多領(lǐng)域應(yīng)用，但“制-儲-輸-用”環(huán)節(jié)尚未完全打通，并且相關(guān)項(xiàng)目普遍具有高風(fēng)險(xiǎn)、長周期、重資產(chǎn)屬性，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)初創(chuàng)企業(yè)與項(xiàng)目融資存在困難。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景來看，氫能兼具能源與原料雙重屬性。隨著新型能源體系建設(shè)提速，其在清潔能源跨季節(jié)儲運(yùn)、氫能交通、氫冶金等領(lǐng)域的價(jià)值有望凸顯。作為新型能源體系的重要組成部分，氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大順應(yīng)發(fā)展潮流。據(jù)了解，總規(guī)模達(dá)450.5億元的粵港澳大灣區(qū)基金已明確將氫能儲能作為重點(diǎn)投資方向。另外，引導(dǎo)基金首批直投項(xiàng)目中包含兩大氫能儲能項(xiàng)目，方向聚焦綠氫電解槽核心材料、高效儲氫系統(tǒng)等前沿技術(shù)的早期商業(yè)化驗(yàn)證。

未來，引導(dǎo)基金將推動在京津冀、長三角、粵港澳設(shè)立超過600只子基金，服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展。除了首批基金明確的投資領(lǐng)域外，按照引導(dǎo)基金“投早、投小、投長期、投硬科技”的投資導(dǎo)向，綠氫制備、高性能儲氫材料、燃料電池關(guān)鍵部件等“前端”與“末梢”企業(yè)亦在支持范圍。著眼于產(chǎn)業(yè)發(fā)展，國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運(yùn)行實(shí)施，有望破解當(dāng)前氫能等未來產(chǎn)業(yè)的早期融資難題，助推創(chuàng)新技術(shù)跨越從實(shí)驗(yàn)室到市場的“死亡谷”，真正實(shí)現(xiàn)資本與創(chuàng)新的“雙向奔赴”。